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INGENIERÍA ECONÓMICA DIURNO GUÍA 8 – FLUJO DE CAJA 1.- Un proyecto requiere de un monto de inversión de 150 millones de pesos, 70 de los cuales corresponde a activos depreciables a 6 años, 50 millones a capital de trabajo y el resto a activos no depreciables. La vida útil del proyecto es de 6 años y el valor residual es cero para los activos fijos depreciables. Se esperan ventas de 180 millones anuales, se debe incluir el costo de producción por 110 millones y gastos de administración y ventas por 20 millones. La inversión será financiada en un 40% por fondos propios y el 60% a través de un crédito con las siguientes condiciones: a.- Un año de gracia en que solo se pagan intereses. b.- Pago en 5 cuotas iguales anuales que incluyen intereses y amortizaciones. La tasa de interés sobre el crédito es del 14%, el impuesto a la renta corresponde a un 40%. Las perspectivas del inversionista es obtener un rendimiento del 12% anual. 2.- La empresa de relojes "Dando la hora" está evaluando la posibilidad de lanzar un producto de bajo costo, cuyo precio estimado es de $9.520 (neto) y los costos directos de producción se estiman en un 45% del precio. Los gastos de mantención ascienden M$400 y de administración y venta a M$700. El departamento comercial estima que el producto puede tener éxito si se destina el 5% de las ventas para publicidad. Se requiere hacer una inversión en maquinarias de M$12.000, M$5.000 en oficinas y la compra de un terreno en M$8.000. El capital de trabajo corresponde al 25% de las ventas. El proyecto tiene una vida útil de 6 años, momento en el cual se venden todos los activos en un total de M$14.000 de los cuales 2 millones corresponden a la venta de las maquinarias, 3 millones a las instalaciones. Las maquinarias se deprecian a seis años y tienen un valor residual de un millón, los otros activos en 25 años y sin valor residual. Los estudios pronostican para el primer año ventas por 1.000 unidades, para el año 2 se pueden vender 1.500 unidades y a partir del tercer año las ventas alcanzan a 1.800 unidades. Realice la evaluación económica del proyecto si el costo de oportunidad de la empresa es del 15%, el impuesto de primera categoría de un 17% y un financiamiento del 75% de la inversión total con dos periodos de gracias y cuatro cuotas iguales a una tasa de interés del 10%. 3.- Un estudio de mercado realizado para el proyecto BETA estima que se venderán inicialmente y por 3 años 20 mil unidades del producto GAMA por año, a $2.000 por unidad. En el año 4 las ventas suben a 25 mil unidades por año a $3.100 c/u y en los años posteriores cada producto se vende a $3.200. Para un volumen de producción hasta 20 mil unidades de GAMA se requieren inversiones por: Terreno 15 millones Obras Físicas 35 millones Maquinaria 15 millones Camión 13 millones Para incrementar la capacidad productiva se requiere de maquinaria adicional por valor de 5 millones y con capacidad adicional de producir 5 mil unidades anuales. Los costos de fabricación unitarios son: Mano de Obra Materiales

$200 $250

INGENIERÍA ECONÓMICA DIURNO Costos indirectos $ 70 Cuando se produzcan 25 mil o más unidades de GAMA, los proveedores ofrecen un descuento del 5% en la compra de materiales. Los costos fijos de fabricación ascienden a $4.000.000, que se incrementan en $500.000 al llegar a una producción de 25 mil productos o más. Hay una comisión de ventas del 5% sobre ventas al año y unos gastos fijos de venta de $300.000 anuales. Los gastos de administración son de $500 mil el primer año y crecerán $100 mil en cada periodo, a partir del siguiente año. La depreciación del activo fijo se efectúa linealmente en 10 años (considerar valor residual 0) a excepción de la maquinaria que presentan una vida útil de 5 años y el camión de 8 años. La Gerencia estima una necesidad de capital de trabajo equivalente a 5 millones. Esta inversión se recupera, con igual valor, el 5º año. Al final del año 5 deberá liquidarse el proyecto pues termina el permiso de producción del producto GAMA. A esa fecha, se estima vender el terreno y el resto de los activos fijos a su valor libro. La empresa está afecta a una tributación del 20% y ha estimado un costo de capital propio del 18%. Todos los montos están en pesos chilenos. a) Evalúe el proyecto desde el punto de vista económico. b) Se solicita evaluar la posibilidad de un préstamo que se puede conseguir por el 80% de la inversión total inicial al 7% semestral y se pagaría en 4 cuotas iguales y con un periodo de gracia sin pagar intereses. ¿Cuánto sería el total a pagar en intereses?

4.- Un emprendedor nacional está evaluando la posibilidad de instalar una planta de tratamiento de residuos industriales en el sur del país. De acuerdo con sus estimaciones requeriría de: -

-

Un terreno, el que estaría avaluado en $2.000.0000 (con IVA) y se espera que siga valiendo exactamente lo mismo por los próximos 25 años. Diversas máquinas de purificación de aguas, que pueden ser depreciadas en 5 años, éstas serán adquiridas en $600.000, y podrán ser vendidas al cabo de seis años como chatarra en un 30% de su valor total de compra Por último, se requiere la construcción de un galpón donde instalar las oficinas administrativas de la empresa. Su construcción y equipamiento tendrían un costo de $1.230.000 y vida útil de 10 años, sin embargo, se estima que al cabo de seis años podría ser vendido en un 75% de su valor de construcción y equipamiento.

Después de mucho investigar, ha estimado los costos variables de producción en $850/m3, si se produce menos de 1.500 m3 en un año y $700/m3 a partir de esa cantidad, reflejando las economías de escala del proceso. Los costos fijos son de $100.000 anuales. Además, el emprendedor ha decidido aumentar rápidamente su participación de mercado, aplicando una estrategia de precios bajos durante los primeros años; $1.500/m3 el primer y el segundo año de operaciones; y a partir del tercero subirlo a $1.750/m3 manteniéndolo en ese nivel hasta el fin del proyecto. Con esta estrategia, ha estimado los siguientes niveles de venta para los próximos seis años (en metros cúbicos tratados).

INGENIERÍA ECONÓMICA DIURNO Año 1 800

Año 2 1.050

Año 3 1.300

Año 4 1.550

Año 5 1.800

Año 6 2.050

Finalmente, el capital de trabajo requerido para cada año de operación se ha estimado en un 25% de la diferencia entre los ingresos por ventas y los costos variables de producción. Considere una tasa de descuento relevante para el proyecto igual al 10% anual. Considere impuesto de primera categoría del 20%. Si un 60% de la inversión (galpón + terreno) va a ser financiada con un crédito a 4 años, con cuota constante y tasa de un 7% anual en pesos y un periodo de gracia. Construya el flujo de caja del proyecto. ¿Conviene la instalación de la planta de tratamiento? ¿Por qué? 5.- Un grupo de amigos de la UTEM, está considerando instalarse con el negocio de venta de pasteles. Para conocer sobre la conveniencia de este proyecto, solicitaron un estudio de mercado el cual determinó que la demanda estimada para el primer año es de 1.500 unidades creciendo hasta el año 3 un 5% mientras que, en los años 4 y 5, disminuirá un 2% con respecto al año anterior. El precio de cada pastel para el primer año será de $600 el que aumentará anualmente en $50 hasta el tercer año para luego quedar constante. Para este proyecto, se requiere considerar como inversión inicial un terreno que tiene un valor de $2.500.000 (más IVA) y que tendrá una plusvalía del 25% en el quinto año definido como horizonte de evaluación. También se necesitará un kiosco por un valor de $1.000.000 (IVA incluido) depreciado linealmente en 8 años, el que tendrá un valor comercial igual a su valor libro más un 20% de su valor de adquisición. La inversión en capital de trabajo corresponderá a cuatro meses de los ingresos por venta, recuperándose un 70% de su valor invertido. Para la elaboración de cada pastel se incurre en los siguientes costos $100 (valor bruto) de relleno, $100 de bizcocho (valor neto) y $25 de crema o merengue (IVA incluido). El agua, la luz y el gas se le paga a la Universidad como un gasto común por un monto de $5.000 mensuales, todos en valores netos. En el kiosco trabajará una cajera y un pastelero los que serán remunerados mensualmente con $8.000 y $10.000 respectivamente. El impuesto anual a las utilidades es de un 20% y el grupo de amigos le exigirá a sus activos un 10% de rentabilidad. Se solicita evaluar la posibilidad de un préstamo que se puede conseguir por el 80% de la inversión total inicial al 7% semestral y se pagaría en 4 cuotas iguales y con un periodo de gracia sin pagar intereses. Construya el flujo de caja neto del proyecto