Contoh Soal Eksposur Ekonomi

Tabel 1a. Neraca PT. Accer per 31 Desember 2017 (Dalam mata uang French Franc / FF) AKTIVA PASIVA 1. Kas 2.600.000 1. Utang Dagang 2. Piutang 3.500.000 2. Utang Jangka Pendek 3. Persediaan 3.100.000 3. Utang Jangka Panjang 4. Aktiva tetap bersih 5.800.000 4. Saham Biasa 5. Laba Ditahan Jumlah 15.000.000 Jumlah ASUMSI 1 1. Penjualan (1,500,000 unit @ FF 11.5/unit) 2. Biaya Langsung (1,500,000 @ FF 8.5/unit) 3. Pengeluaran Tetap sebesar FF 1,500,000 4. Depresiasi sebesar 20% dari pengeluaran tetap 5. Pajak Penghasilan sebesar 50% 6. Nilai tukar sekarang US$ 1.00 = FF 5.80 7. Nilai tukar baru US$ 1.00 = FF 6,25

1.900.000 2.100.000 2.000.000 2.800.000 6.200.000 15.000.000

Ditanyakan : 1. Hitunglah Aliran Kas Operasional baik dalam FF maupun US$ 2. Hitunglah Aliran Kas yg diharapkan setelah ada Devaluasi,dalam FF & US$ 3. Hitunglah Aliran Kas yang diharapkan jika : a. Tidak ada perubahan pada semua variabel. b. Volume penjualan meningkat 2x lipat & variabel yang lain tetap Jawaban Asumsi 1 TABEL 1b : Aliran kas yang diharapkan PT. Accer Tahun 2017 (Dalam mata uang French Franc / FF) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10



Penjualan (1,500,000 unit @ FF 11.5/unit) 17.250.000 Biaya Langsung (1,500,000 @ FF 8.5/unit) 12.750.000 Pengeluaran Tetap 1,500,000 Depresiasi 300.000 Laba Sebelum Pajak 31.200.000 Pajak Penghasilan 50% - 15.600.000 Laba sesudah pajak 15.600.000 Penambahan kembali depresiasi 300.000 Aliran kas dari operasi 15.900.000 Nilai tukar sekarang US$ 1.00 = FF 5.80 2.741.379 Aliran kas dari operasi (dalam US$) = FF 15.900.000 / FF 5,80 11 Aliran kas yang diharapkan (Ada devaluasi) 15.900.000 Aliran kas dari operasi 12 Nilai tukar baru US$ 1.00 = FF 6,25 2.544.000 Aliran kas dari operasi = FF15.900.000 / FF 6,25 Tabel Aliran Kas tersebut diatas menunjukkan bahwa sebelum ada Devaluasi aliran kas yang diharapkan sebesar US$ 2.741.379.

 

Adanya Devaluasi FF membuat aliran kas yang diharapkan turun menjadi US$ 2.544.000. Untuk menjelaskan Eksposur Operasi terhadap aliran kas PT. Accer setelah terjadinya Devaluasi, berikut disajikan 2 kasus yang mungkin terjadi yaitu : 1. Tidak ada perubahan pada semua variabel. Diasumsikan : bahwa dlm rentang waktu 5 tahun yad tdk terjadi perubahan pada volume penjualan, harga jual atau biaya operasi, maka setiap tahunnya PT. Accer akan mengalami penurunan aliran kas yg diharapkan sebesar : No Uraian Jumlah 1 Aliran Kas yang diharapkan pada tahun ke 1 US$ 2.741.379 (dengan asumsi tidak ada Devaluasi) 2 Aliran Kas Realisasi pada tahun ke 1 US$ 2.544.000 (dengan asumsi ada Devaluasi) 3 Penurunan Ailran Kas pada tahun ke 1 US$ 197.379 4 Penurunan Aliran Kas selama 5 tahun US$ 986.895 (US$ 197.379 × 5 tahun) 2. Volume penjualan meningkat 2x lipat & variabel yang lain tetap. 1 2 3 4 5 6 7 8 9

Penjualan (3.000,000 unit @ FF 11.5/unit) Biaya Langsung (3.000.000 @ FF 8.5/unit) Pengeluaran Tetap Depresiasi Laba Sebelum Pajak Pajak Penghasilan 50% Laba sesudah pajak Penambahan kembali depresiasi Aliran kas dari operasi Nilai tukar sekarang US$ 1.00 = FF 6,25 10 Aliran kas dari operasi = FF 30.900.000 / FF 6,25

34.500.000 25.500.000 1.500.000 300.000 61.200.000 30.600.000 30.600.000 300.000 30.900.000 4.944.000

Aliran Kas yang diproyeksikan selama 5 tahun mendatang No Rincian 1 Aliran Kas dari operasi Dikurangi Investasi dalam Modal Kerja (Kas + Piutang + Persediaan) 2 3 4 5

Aliran Kas Dari Operasi Aliran Kas Dari Operasi Aliran Kas Dari Operasi Aliran Kas Dari Operasi Peningkatan Modal Kerja

FF

US$ 1.00 = FF 6,25 30.900.000 9.200.000 21.700.000 30.900.000 30.900.000 30.900.000 30.900.000 9.200.000

1.472.000 3.472.000 4.944.000 4.944.000 4.944.000 4.944.000 1.472.000

Tabel 2 menunjukkan bahwa :  

Volume penjualan diasumsikan naik 2x lipat (1,500,000 x 2 = 3,000,000 unit) Kenaikkan ini akan menaikkan kebutuhan Modal Kerja sebesar FF 9.200.000, dimana kebutuhan dipenuhi oleh Aliran Kas dari Operasi.  Akibatnya pada tahun ke 1, Aliran Kas PT. Accer Surplus.  Akan tetapi selama 4 tahun kemudian, terjadi peningkatan jumlah Aliran Kas dari operasi sebesar : o Aliran Kas dari operasi (dalam US$) FF 30.900.000 : FF 6,25 = US$ 4.944.000 o Aliran Kas dari operasi (dalam US$) FF 15.900.000: FF 6,25 = US$ 2.544.000– US$ 2.400.000 Kesimpulan : bahwa Devaluasi membawa dampak positif bagi PT. Accer

ASUMSI 2 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7.

Penjualan (1,500,000 unit @ FF 12.40/unit) Biaya Langsung (1,500,000 @ FF 9.2/unit) Pengeluaran Tetap sebesar FF 1,500,000 Depresiasi sebesar 20% dari pengeluaran tetap Pajak Penghasilan sebesar 50% Nilai tukar sekarang US$ 1.00 = FF 6.30 Nilai tukar baru US$ 1.00 = FF 6,75

Ditanyakan : 1. Hitunglah Aliran Kas Operasional baik dalam FF maupun US$ 2. Hitunglah Aliran Kas yg diharapkan setelah ada Devaluasi,dalam FF & US$ 3. Hitunglah Aliran Kas yang diharapkan jika : a. Tidak ada perubahan pada semua variabel. b. Volume penjualan tetap & harga jual per unit naik 40% dan variabel yang lain tetap TABEL 1b : Aliran kas yang diharapkan PT. Accer Tahun 2017 (Dalam mata uang French Franc / FF) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Penjualan (1,500,000 unit @ FF 12,4/unit) Biaya Langsung (1,500,000 @ FF 9.2/unit) Pengeluaran Tetap Depresiasi Laba Sebelum Pajak Pajak Penghasilan 50% Laba sesudah pajak Penambahan kembali depresiasi Aliran kas dari operasi Nilai tukar sekarang US$ 1.00 = FF 6.30 Aliran kas dari operasi (dalam US$) = FF 17.100.000 / FF 5,80

Aliran kas yang diharapkan (Ada devaluasi) Aliran kas dari operasi Nilai tukar baru US$ 1.00 = FF 6,75 12 Aliran kas dari operasi = FF 17.100.0000 / FF 6,25 11

  

-

18.600.000 13.800.000 1.500.000 300.000 33.600.000 16.800.000 16.800.000 300.000 17.100.000 2.714.286

17.100.000 2.533.333

Tabel Aliran Kas tersebut diatas menunjukkan bahwa sebelum ada Devaluasi aliran kas yang diharapkan sebesar US$ 2.741.286. Adanya Devaluasi FF membuat aliran kas yang diharapkan turun menjadi US$ 2.533.333. Untuk menjelaskan Eksposur Operasi terhadap aliran kas PT. Accer setelah terjadinya Devaluasi, berikut disajikan 2 kasus yang mungkin terjadi yaitu :

1. Tidak ada perubahan pada semua variabel. Diasumsikan : bahwa dlm rentang waktu 5 tahun yad tdk terjadi perubahan pada volume penjualan, harga jual atau biaya operasi, maka setiap tahunnya PT. Accer akan mengalami penurunan aliran kas yg diharapkan sebesar : No Uraian Jumlah 1 Aliran Kas yang diharapkan pada tahun ke 1 US$ 2.741.286 (dengan asumsi tidak ada Devaluasi) 2 Aliran Kas Realisasi pada tahun ke 1 US$ 2.533.333 (dengan asumsi ada Devaluasi) 3 Penurunan Ailran Kas pada tahun ke 1 US$ 207.953 4 Penurunan Aliran Kas selama 5 tahun US$ 1.039.765 (US$ 197.379 × 5 tahun)

2. Volume penjualan tetap & harga jual per unit naik 40% dan variabel yang lain tetap 1 2 3 4 5 6 7 8 9

Penjualan (1,500,000 unit @ FF 17,36/unit) Biaya Langsung (1,500,000 unit @ FF 12,88/unit) Pengeluaran Tetap Depresiasi Laba Sebelum Pajak Pajak Penghasilan 50% Laba sesudah pajak Penambahan kembali depresiasi Aliran kas dari operasi Nilai tukar baru US$ 1.00 = FF 6,75 10 Aliran kas dari operasi = FF15.900.000 / FF 6,25

-

26.040.000 19.320.000 1.500.000 300.000 46.560.000 23.280.000 23.280.000 300.000 23.580.000 3.493.333

Aliran Kas yang diproyeksikan selama 5 tahun mendatang No Rincian 1 Aliran Kas dari operasi Dikurangi Investasi dalam Modal Kerja (Kas + Piutang + Persediaan) 2 3 4 5

Aliran Kas dari operasi Aliran Kas dari operasi Aliran Kas dari operasi Aliran Kas dari operasi Peningkatan Modal Kerja Tabel 2 menunjukkan bahwa : 

harga jual per unit naik 40% (12,4 x 140% = 17,36)

FF

US$ 1.00 = FF 6,75 23.580.000 9.200.000

1.362.963

14.380.000 23.580.000 23.580.000 23.580.000 23.580.000 9.200.000

2.130.370 3.493.333 3.493.333 3.493.333 3.493.333 1.362.963



Kenaikkan ini akan menaikkan kebutuhan Modal Kerja sebesar FF 9.200.000, dimana kebutuhan dipenuhi oleh Aliran Kas dari Operasi.  Akibatnya pada tahun ke 1, Aliran Kas PT. Accer Surplus.  Akan tetapi selama 4 tahun kemudian, terjadi peningkatan jumlah Aliran Kas dari operasi sebesar : o Aliran Kas dari operasi (dalam US$) FF 23.580.000 : FF 6,75 = US$ 3.493.333 o Aliran Kas dari operasi (dalam US$) FF 17.100.000 : FF 6,75 = US$ 2.533.333– US$ 960.000 Kesimpulan : bahwa Devaluasi membawa dampak positif bagi PT. Accer