Doc_2_economic.pptx

UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERÍA

INTRODUCCIÓN A FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS FLUJO DE EFECTIVO Y TASA DE RETORNO: ANTES Y ‘DESPUÉS DE IMPUESTOS

Ejemplo :Depreciación en línea recta #1.

#2. Un sindicato que produce alimentos para sus agremiado ha invertido $30000 en equipo de producción. Sus ingresos anuales por la venta del alimento son de $28000, sus costos son de $20000 anuales en la producción del producto. El equipo tiene una vida útil de cinco años, sin valor de salvamento al final de ese periodo. El sindicato sabe que debe hacer un cargo de depreciación anual, pero no ha decidido cuál método de depreciación utilizar. Esta entidad no paga impuestos en actividades productivas y ha fijado una TMAR = 10%. El sindicato pide asesoría sobre cuál método de depreciación deberá emplear, LR o SDA.

Solución

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Cargo de depreciación por línea recta.

Mediante la fórmula para el cargo anual por depreciación:

El flujo neto de efectivo después de impuestos y el efecto de la depreciación ▶

Cuando se pagan impuestos el método de depreciación empleado es fundamental para determinar los FNE, al grado de que el método que se utilice puede influir en la aceptación de una propuesta de inversión.

#.3 Una empresa ha invertido $18000 en una máquina barrenadora cuya vida útil es de cuatro años y su valor de salvamento de $2000 al final de ese periodo. Se esperan beneficios anuales de $5000. La TMAR de la empresa es 4.4% y paga impuestos anuales a una tasa de 50%. Determine qué método de depreciación deberá utilizar esta empresa para que su inversión sea rentable.

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Si se emplea el método de depreciación en línea recta, el cargo anual por este concepto es:

El flujo neto de efectivo y el financiamiento

Cuando una empresa pide cualquier financiamiento, las leyes hacendarias permiten. la deducción del pago del interés. Como se verá en el siguiente ejemplo, tener deudas siempre es conveniente casi para cualquier tipo de empresa, excepto para aquellas que tengan de manera permanente baja liquidez, o para aquellas cuyas ventas fluctúen demasiado, ya que en cualquiera de estas situaciones puede causar el incumplimiento del pago de la deuda.

#4. El departamento de horneado de una empresa necesita comprar undispositivo especial para su proceso, cuyo precio es de $32000 con un valor de salvamento de $4000 al final de su vida útil de siete años. El dispositivo producirá un ingreso adicional antes de depreciación e impuestos de $12000 al año. El gerente de la empresa analiza la posibilidad de pedir un préstamo de $12000 para adquirir el dispositivo. El interés del préstamo es de 15% anual y se liquidaría en siete anualidades iguales cada fin de año a partir del primer año. Si la empresa tiene una TMAR de 18%, paga impuestos a una tasa de 50% y deprecia el equipo por el método de línea recta, determine la conveniencia de pedir el préstamo para comprar el dispositivo.

Solución:

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En este problema se integran todos los conceptos que pueden incluirse en un estado de resultados. La respuesta a la conveniencia de la compra del dispositivo debe darse en términos de obtener el VPN de la propuesta con y sin préstamo; aquella alternativa con el VPN mayor será la que deba elegirse. Primero debe calcularse el VPN para la compra del dispositivo sin préstamo. El cargo anual de depreciación es:

Como se observa, sin el préstamo no es económicamente conveniente la compra del dispositivo. Ahora se analizará la alternativa de solicitar el préstamo. Los cargos de depreciación anual son los mismos, sin embargo, como hay un préstamo, debe determinarse el monto de cada una de las seis anualidades para liquidarlo. Los datos son: P = 12000; i = 15%; n = 6

Como este pago anual incluye tanto interés como pago al principal (o pago de capital), habrá que determinar cuánto corresponde a cada rubro en cada pago anual hecho. Esto es necesario, pues no se olvide que la ley hacendaria permite deducir del pago de impuestos los pagos de interés provenientes de préstamos, pero no el pago al principal. Para esta determinación se hace una tabla de pago de la deuda (véase tabla )

Por lo tanto, el estado de resultados con préstamo sería el mostrado en la siguiente tabla

La inversión que se debe considerar no son $32000, sino esta cifra menos el préstamo, es decir, $20000.

Obsérvese que la TMAR del año 7 es 18% y no la TMAR mixta, debido a que en el año 7 ya no hay préstamo.Con el dinero del préstamo la adquisición del dispositivo es económicamente conveniente por dos razones: primera, porque se usa dinero más barato que el de la propia empresa, ya que mientras la TMAR es de 18%, el interés del préstamo es de sólo 15%. Además, como el pago de intereses se deduce de impuestos, el costo real del préstamo es i" = i(1 - T), donde i* es el costo real; i es la tasa que cobra el banco y T es la tasa de impuestos que paga la empresa. De esta forma, el costo real para la empresa es: i" = 0.15(1 - T) = 0.15(0.5) = 0.075 o 7.5%.

Lo anterior se puede comprobar tomando en cuenta el ingreso después de depreciación y antes de impuestos (véase la tabla )

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Diferencia de disponibilidad = 4000 - 3100 = 900.

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Por pedir el préstamo se tiene una disponibilidad menor de $900.

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Costo real para la empresa i* = 0.15(1 - 0.5) = 0.075.

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Expresado en dinero, el costo es 12000 x 0.075 = $900.

Es decir, pagar $1 800 de interés el primer año no hace que su disponibilidad de efectivo sea $1800 menor, sino sólo $900, lo cual equivale a tener un costo real de 7.5% sobre el préstamo.

ejercicios para entrega resolver usando Excel #1. Se tiene el proyecto de adquirir un centro de maquinado que generará beneficios antes de depreciación e impuestos de $32500 al año durante ocho años. Su vida útil es de ocho años sin valor de salvamento al final del periodo. Se depreciará por el método de línea recta. Si se pagan impuestos a una tasa de 40% y la TMAR de la empresa es 8%, ¿cuál es la cantidad máxima que debe invertirse en este equipo para que sea económicamente rentable su adquisición?

#2. Hace seis años se compró una máquina constructora en $72 000 cuya vida útil es de 12 años, al final de la cual su valor de salvamente será cero. Su valor actual en libros es de $36000. Recientes avances tecnológicos hacen pensar en la posibilidad de reemplazar el equipo actual por uno nuevo a un precio de $102000; los costos de producción son un poco más elevados, ya que en la actualidad irían de $15000 hasta $17000 por año; a cambio, la producción y ventas se incrementarían sustancialmente de $35000 hasta $70000 al año. El equipo nuevo tiene una vida esperada de seis años con un valor de salvamento de cero al final de ese periodo. Si se reemplaza la máquina usada puede venderse por $20000 en el mercado. Si la empresa utiliza depreciación en línea recta paga impuestos a una tasa de 50% y su TMAR es de 18%. a) Determínese la conveniencia económica del reemplazo. b) Si la máquina usada se vendiera en $40000, ¿cómo afecta eso la respuesta del inciso a)?

#3: Se compró una excavadora por $77 000, y se espera que produzca ingresos brutos de $18000 en forma constante durante toda su vida útil. Sin embargo, también se espera que los costos de mantenimiento aumenten de $3 800 el primer año, a $4200 el segundo, $4600 el tercero y así sucesivamente, es decir, un incremento constante de $400 al año durante su vida de uso. Se calcula que la máquina puede durar en servicio seis años, con un valor de rescate de $5000 al final de ese periodo. La empresa utiliza depreciación en línea recta, paga impuestos a una tasa de 45% y su TMAR = 5%. Determínese el VPN de la adquisición.

Videos referencias https://www.youtube.com/watch?v=8lSqGL98dbA https://www.youtube.com/watch?v=ZMn_jh6pGjw https://www.youtube.com/watch?v=1LXYpntj1qI

Cada video es importante para realizar los ejercicios