El Valor Del Dinero

UNIVERSIDAD PERUANA UNIÓN FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES CONTABILIDAD Y GESTION TRIBUTARIA

TRABAJO PRODUCTIVO El valor del dinero en el tiempo, Sistema Financiero, Sistema Bancario y DOCENTE: Oscar Hugo Delgado Villena INTEGRANTES:  Paredes Condori, Liseth Arieth  Zanabria Sanchez, Grasse Kelly  Checca Bernedo, Eudis

Chullunquiani, Juliaca Noviembre - 2017

Dedicatoria El esfuerzo y empeño en el presente trabajo dedicado a nuestros padres quienes son los que nos motivan a seguir adelante, a usted por compartirnos sus conocimientos y a Dios por darnos conocimiento y sabiduría.

ÍNDICE

INTRODUCCIÓN

EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

1. ECUACIÓN DE VALOR Se efectúa una ecuación de valor con la finalidad de determinar un valor futuro de una inversión, considerando una tasa de interés compuesto para un periodo determinado (esta tasa de interés puede ser mensual, trimestral, semestral, anual) Formula: S = 𝑃 (1 + 𝑖)𝑛

Donde: S = Monto a percibir P = Importe invertido i = Tasa de interés n = Periodo

2. INTERÉS COMPUESTO El interés compuesto nos indica que el importe percibido sobre un depósito determinado se ha convertido en parte del principal al cobo de un periodo específico. Se debe entender por principal o monto inicial a la cantidad de dinero por la que se paga intereses. Tasa de intéres.- La tasa de interés es el costo del préstamo expresado como una tasa porcentual. Es muy importante saber cuál será el interés para así poder calcular a cuánto ascenderá el pago mensual. Mientras más alta sea, serán mayor las mensualidades; y mientras más baja sea, serán menor los pagos. El concepto de "tasa de interés" refleja variedad de definiciones, las cuales varían según el contexto en el cual es utilizado. A su vez, en la práctica, se ven variedad de tasas de interés, por lo que resulta muy difícil definir una única tasa de interés relevante para todas las transacciones económicas que se realizan

Leer

más:

http://www.monografias.com/trabajos52/tasa-de-interes/tasa-de-

interes.shtml#ixzz4ydmuxqHz CASOS PRÁCTICOS CASO N°1: En el cual se muestra la ecuación de valor y el dinero y el interés compuesto. El señor Juan Anicama deposito S/. 1,200.00 en el Banco de Crédito, a una tasa del 11% de interés compuesto anual, durante 2 años. SE PIDE: ¿Cuál es el importe a percibir transcurridos los 2 años? SOLUCIÓN Monto a Percibir = 1,200(1 + 0.11)2 Monto a Percibir = 1,200(1.11)2 Monto a Percibir = S. 1,478.52 Nota: El interés compuesto es el que se va acumulando, al monto inicial, y luego de nuevo se aplica la tasa de interés, así sucesivamente. CASO N°2: Un banco paga por los depósitos que recibe del público una tasa nominal mensual del 6% con una capitalización trimestral. ¿Qué monto se habrá acumulado con un capital inicial de S/. 8,000.00 colocaron durante 9 meses? S=? P = 8,000 n = 3 Trim. i = 0.18 Donde: S = Monto a percibir P = Importe principal depositado

𝑆 = 𝑃(1 + 𝐼)2 𝑆 = 8,000(1 + 0.18)2 S = S/. 13,144.26

En el presente caso se debe de observar, que cuando planteamos loa problemas de interés compuesto debe expresarse “i” y “n” en la misma unidad de tiempo, efectuado de ser necesario las conversiones apropiadas cuando esta variable corresponde a diferentes periodos de tiempo. El en casa debido a que la frecuencia de capitalización es trimestral la tasa mensual ha sido llevado al trimestre, multiplicado la tasa nominal mensual por 3, asimismo los periodos mensuales también han sido convertidos en trimestres.

3. DECISIÓN DE ACEPTACIÓN O RECHAZO DE UNA INVERCIÓN Una decisión de inversión implica la aceptación o rechazo de una oportunidad dada y no la comparación de varias alternativas. El método del valor presente especifica que tal inversión se debería adoptar si su VAN es mayor a cero; si el VAN = 0 es materia de indiferencia si se acepta o no el proyecto; y si el VAN es menor que cero; el proyecto no se debe aceptar. VAN.- El valor actual neto, también conocido como valor actualizado neto (en inglés net present value), cuyo acrónimo es VAN (en inglés, NPV), es un procedimiento que permite calcular el valor presente de un determinado número de flujos de caja futuros, originados por una inversión. La metodología consiste en descontar al momento actual (es decir, actualizar mediante una tasa) todos los flujos de caja futuros del proyecto. A este valor se le resta la inversión inicial, de tal modo que el valor obtenido es el valor actual neto del proyecto. https://miguelbarrachinacubillo.jimdo.com/valor-actual-neto-van/ Flujo de caja.- El Flujo de Caja es un informe financiero que presenta un detalle de los flujos de ingresos y egresos de dinero que tiene una empresa en un período dado. Algunos ejemplos de ingresos son los ingresos por venta, el cobro de deudas, alquileres, el cobro de préstamos, intereses, etc. Ejemplos de egresos o salidas de dinero, son el pago de facturas, pago de impuestos, pago de sueldos, préstamos, intereses, amortizaciones de deuda, servicios de agua o luz, etc. La diferencia entre los ingresos y los egresos se conoce como saldo o flujo neto, por lo tanto constituye un importante indicador de la liquidez de la empresa. Si el saldo es positivo significa que los ingresos del período fueron mayores a los egresos (o gastos); si es negativo significa que los egresos fueron mayores a los ingresos.

https://www.elblogsalmon.com/conceptos-de-economia/el-flujo-de-caja-y-suimportancia-en-la-toma-de-decisiones

Formula: 𝑛

VAN = 𝐼0 + ∑(1 + 𝑖 )𝑡 𝑡=1

DONDE: VAN = Valor Neto Actual I0 = Inversión inicial n = Periodo t = Tiempo i = Tasa de Interés CASO N° 1: Aplicación del VAN El Gerente Financiero del restaurante “RICO S.A.”; planea colocar un aviso en un diario de mayor circulación en la ciudad de Lima, lo que traería como consecuencia que aumente el flujo neto de caja del restaurante al atraer clientes adicionales. La decisión consiste en colocar el aviso o no efectuar ningún aviso. El aviso cuentas S/. 7,000.00, dicho importe cubre la colocación del aviso durante cinco años y aumenta el flujo neto de caja en un estimado de S/. 2,000.00 en cada uno de los próximos cinco años. SE PIDE: Determinar el VAN SOLUCIÓN FLUJO DE CAJA DEL AVOSO Costo Inicial (D) Aumento en el flujo de caja anual para los próximos 5 años

S/. 7,000.00 S/: 2,000.00

Suponiendo un costo de capital del 10 por ciento, el VAN es igual a:

𝑉𝐴𝑁 =

2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 + + + + 2 3 4 (1 + 0.10) (1 + 0.10) (1 + 0.10) (1 + 0.10) (1 + 0.10)5 = 7,000

VAN = 2,000(0.9091) + 2,000(0.8264) + 2,000(0.7513) + 2,000(0.6830) 2,000(0.6209) = S/. 7,000 VAN = 2,000(0.9091 + 0.8264 + 0.7513 + 0.6830 + 0.6209) – 7,000 VAN = 7,582 – 7,000 VAN = S/. 582.00 Comentarios: Ya que el Van de S/. 582.00 es posible, se debe colocar el aviso publicitario. Los S/. 7,582.00 es el valor en nuevo soles de hoy (el valor presente) de los beneficios futuros del activo, y los S/. 7,000.00 es el costo de Nuevo Soles de hoy; la diferencia es la ganancia S/. 582.00. CASO N° 2: La empresa industrial “X” S.A. desea adquirir dos máquinas remalladoras para su línea de producción: el modelo “FUERTE” que cuesta S/. 6,000 y aumentará el flujo neto de caja estimando en S/. 1,8000 por año durante los próximos cinco años y el modelo “ESTANDAR”, con una capacidad más pequeña, el cual cuesta S/. 4,000 y subirá el flujo neto de caja estimado en S/. 1,220 por año durante los próximos cinco años. SE PIDE Determinar el VAN SOLUCIÓN DETALLE • Costo inical (I0) • Aumento en el flujo de caja anual durante los proximos 5 años (CF)

MODELO FUERTE • S/. 6,000 • S/. 1,800

MODELO ESTANDAR • S/. 4,000 • S/. 1,220

Utilizando la ecuación (E.1), calculando el VAN de cada uno, suponiendo un costo de capital del 10 por ciento.

𝑉𝐴𝑁 =

2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 + + + + 2 3 4 (1 + 0.10) (1 + 0.10) (1 + 0.10) (1 + 0.10) (1 + 0.10)5 = 7,000

MODELO FUERTE 1,800

• 𝑉𝐴𝑁 = (1+0.10) + ⋯ +

1,800 1+0.10 5

MODELO ESTÁNDAR − 6,000

• VAN = S/. 1,800(3.791)- S/. 6,000 • VAN = S/. 6,824 - S/. 6,000 • VAN = S/. 824

1,220

• 𝑉𝐴𝑁 = (1+0.10) + ⋯ +

1,220 1+0.10 5

− 4,000

• VAN = S/. 1,220(3.791)- S/. 4,000 • VAN = S/. 4,625 - S/. 4,000 • VAN = S/. 625

El modelo FUERTE es superior, ya que su VAN de S/. 824.00 excede al VAN S/. 625.00 del modelo ESTÁNDAR. Además, ya que el modelo FUERTE tiene un VAN que excede a cero, debe comprase.

4. TASA EQUIVALENTE La tasa anual equivalente (TAE) es un instrumento que permite homogenizar todas las operaciones financieras de inversión o financiación traduciendo la rentabilidad o el coste financiero a términos anuales comparables. Siempre es recomendable calcular la tasa anual equivalente de cada operación de cara a tener una medida clara del coste real de una operación de financiación o de la rentabilidad financiera real ofrecida por un producto de inversión. http://api.eoi.es/api_v1_dev.php/fedora/asset/eoi:67156/componente67154.p df La definición a utilizar la siguiente: “Dos tasa son equivalentes si su tasa efectiva a un mismo periodo (por lo general un año) son iguales”. La expresión anterior implica utilizar una operación de exponenciación según la siguiente expresión: 𝑖𝑒𝑞𝑢𝑖𝑣 = (1 + 𝑖𝑒𝑓 )𝑛 − 1 𝑖𝑒𝑓 = 𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑎 𝑞𝑢𝑒 𝑠𝑒 𝑟𝑒𝑞𝑢𝑖𝑒𝑟𝑒 𝑡𝑟𝑎𝑛𝑠𝑓𝑜𝑟𝑚𝑎𝑟 n = 𝑅𝑎𝑧ó𝑛 𝑒𝑛𝑡𝑟𝑒 𝑒𝑙 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑑𝑒 𝑣𝑖𝑔𝑒𝑛𝑐𝑖𝑎 𝑑𝑒 𝑖𝑒𝑞𝑢𝑖𝑣 𝑦 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑑𝑒 𝑣𝑖𝑔𝑒𝑛𝑐𝑖𝑎 𝑑𝑒 𝑖𝑒𝑓

Tasa efectiva.- La tasa de interés efectiva es aquella que se utiliza en las fórmulas de la matemática financiera. En otras palabras, las tasas efectivas son aquellas que forman parte de los procesos de capitalización y de actualización. http://macareo.pucp.edu.pe/~mplaza/001/apuntes_de_clases/matefinanciera/tasasinteres. pdf Una conclusión importante a la que debemos llegar según lo tratado anteriormente que en el régimen de interés compuesto soló se trabaja con tasa efectiva. CASOS PRÁCTICOS CASO N°1 Dada la tasa efectiva anual 50%, halla las tasas equivalentes a: a) Un mes b) Un bimestre c) Un dia SOLUCIÓN a) Si deseamos transformar a una tasa mensual equivalente, entonces: 

𝑖𝑒𝑞𝑢𝑖𝑣 = 𝑖 𝑚𝑒𝑛𝑠𝑢𝑎𝑙



𝑖𝑒𝑓 = 0.5 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙



n = 𝑚𝑒𝑠 / 𝑎ñ𝑜



𝑖𝑒𝑞𝑢𝑖𝑣 = (1 + 𝑖𝑒𝑓 )𝑛 − 1 = 1/12



𝑖𝑒𝑞𝑢𝑖𝑣 = (1 + 𝑖𝑒𝑓 )𝑛 − 1 → 𝑖 = (1 + 0.5)1/12-1



i = 0.0699 = 6.99% 𝑏𝑖𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑙

b) Transformación a una tasa bimestral equivalente: 

𝑖𝑒𝑞𝑢𝑖𝑣 = 𝑖 𝑏𝑖𝑒𝑚𝑠𝑡𝑟𝑎𝑙



𝑖𝑒𝑓 = 0.5 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙



n = 𝑏𝑖𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑙 / 𝑎ñ𝑜



𝑖 = (1 + 0.5)1/6-1



𝑖 = 0.0699 = 6.99% 𝑏𝑖𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑙

c) Transformación a equivalente diaria: 

𝑖𝑒𝑞𝑢𝑖𝑣 = 𝑖 𝑑𝑖𝑎𝑟𝑖𝑜



𝑖𝑒𝑓 = 0.5 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙



n = 𝑑𝑖𝑎𝑟𝑖𝑜 / 𝑎ñ𝑜 = 1/360



𝑖 = (1 + 0.5)1/360-1



𝑖 = 0.0011 = 0.11% 𝑑𝑖𝑎𝑟𝑖𝑜

CASO N° 2: Es efectiva (salvo se trate de una operación de descuento o financiamiento, en la cual podemos considerar al periodo de pago como periodo de capitalización implícito). a) Si deseamos transformar a una tasa mensual equivalente, entonces. 

𝑖𝑒𝑞𝑢𝑖𝑣 = 𝑖 𝑚𝑒𝑠𝑢𝑎𝑙



𝑖𝑒𝑓 = 0.2 𝑡𝑟𝑖𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑙



n = 𝑚𝑒𝑠 / 𝑡𝑟𝑖𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑒 = 1/3



𝑖 = (1 + 0.2)1/3-1



𝑖 = 0.0627 = 6.27% 𝑚𝑒𝑛𝑠𝑢𝑎𝑙

b) Si deseamos transformar a una tasa equivalente a 54 dias, entonces. 

𝑖𝑒𝑞𝑢𝑖𝑣 = 𝑖54𝑑



𝑖𝑒𝑓 = 0.2 𝑡𝑟𝑖𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑙



n = 54 𝑑𝑖𝑎𝑠/ 𝑡𝑟𝑖𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑒 = 54/90



𝑖 = (1 + 0.2)54/90-1



𝑖 = 0.1156 = 11.56% 𝑎 54 𝑑𝑖𝑎𝑠

c) Si deseamos transformar a una tasa semestral equivalente, entonces. 

𝑖𝑒𝑞𝑢𝑖𝑣 = semestre



𝑖𝑒𝑓 = 0.2 𝑡𝑟𝑖𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑙



n = 𝑠𝑒𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑙/ 𝑡𝑟𝑖𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑒 = 2/1 = 1



𝑖 = (1 + 0.2)2-1



𝑖 = 0.44 = 44% 𝑠𝑒𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑙

5. ANUALIDADES Se entiende por anualidades a la disposición de fuljo de efectivo (ingresos y salidas) anuales uniformes. Estos flujos pueden ser ingresos de efectivo, es decir, rendimiento percibido a futuro sobre inversiones, o egresos de efectivo que se invierten con la finalidad de obtener ganancias o rendimientos en le futuro.

A su vez, se debe entender por periodo uniforme, a un intervalo de tiempo fijo, ejemplo: mes, trimestral, año, etc. Por lo expuesto, ejemplo de anualidades serian, seguros, alquileres, dividendos, vacaciones, etc. Cabe indicar que el ingreso o salida de efectivo, se conoce como renta, y el conjunto de rentas, es lo que se conoce como anualidad. Se define como una serie de pagos generalmente iguales realizados enintervalos de tiempo iguales, los pagos pueden ser mensuales, quincenales, anuales, etcétera.Renta: Es el pago periódico y se representa por R.Periodo de la renta: Es el tiempo que transcurre entre un pago y otro.Plazo de la anualidad: Es el tiempo que transcurre entre el inicio del primer periodo y el final del último periodo. Y se representan el número de periodos por n. (Rodríguez Franco & Pierdant Rodríguez, 2015) 5.1.CLASES DE ANUALIDADES Las clases de anualidades, son: 1) 2) 3) 4)

Anualidades vencidas Anualidades anticipadas Anualidades deferidas Perpetuidad

5.1.1. ANUALIDADES VENCIDAS Cuando los ingresos y egresos de efectivo (Renta), se realiza a fin de periodo Son aquellas en las que la serie de flujos de caja se realizan al final de cada periodo, por ejemplo, el salario mensual de un trabajador, en general las cuotas mensuales e 129 iguales que se generan en todo tipo de transacciones comerciales, como la compra de vehículos, electrodomésticos, etc. (Rodríguez Franco & Pierdant Rodríguez, 2015) CASO PRÁCTICO El Sr: Alfredo Cortez, ha cotizado a la AFP INTEGRA S/. 1,200 anual, durante los últimos 6 años, suponiendo una tasa de interés anual del 12% SE PIDE:

¿Qué importante se ha acumulado al cabo de los 6 años? SOLUCIÓN Formula factor de Capitalización de la serie:

𝑆 = 𝑅 𝑥 𝐹𝐶𝑆 1 𝑛 → 𝑆 = 𝑅

𝑆 = 1200 𝑥

(1 + 𝑖)𝑛 − 1 𝑖

(1 + 0.12)6 − 1 1.97 − 1 → 𝑆 = 1200 → 𝑆 = 9,738.23 0.12 0.12

Respuesta: Importe que se ha acumulado es S/ 9,738.23 Donde: S= Stock Final R= Flujo constante 5.1.2. ANUALIDADES ANTICIPADAS Cuando los ingresos y egresos de efectivo (Rentas), Se realizan a comienzo del periodo. La anualidad anticipada también puede ser: - Simple.- Cuando el periodo de pago coincide con el periodo de capitalización de los intereses. - Cierta.- Porque las fechas se determinan con anterioridad, y estas son fijas. - Anticipada.- En esta los pagos se efectúan al principio del periodo. - Inmediata.- Porque el pago se realiza en el mismo periodo depués de la formalización del trato. (Rodríguez Franco & Pierdant Rodríguez, 2015) CASO PRÁCTICO El Sr. Manuel Sindu, Deposita hoy S/. 600 y durante 5 meses consecutivos, en su cuenta de ahorros en el Banco de Crédito, percibiendo una tasa de 18% capitalizable mensualmente. SE PIDE:

Determine el importe que acumulara al término de 5° mes. SOLUCIÓN 𝑆 = 𝑅 (1 + 𝑖) 𝐹𝐶𝑆 1 𝑛

Formula

18

Donde: 𝑖 = 12 = 1.5% = 0.015 𝐹𝐶𝑆

1

𝑛

(1 + 𝑖)𝑛 − 1 = 𝑖

(1.015)5 − 1 𝑆 = 600 (1.015) → 𝑆 = 600 (1.015)(5.15) → 𝑆 = 3,137.73 0.015 Respuesta: Importe que se ha acumulado es S/ 3,137.73 5.1.3. ANUALIDADES DIFERIDAS Se realiza cuando un deudor y el acreedor, acuerdas un periodo diferido donde no hay pago y capitalizándose las rentas vencidas al capital anterior. Una anualidad diferida es aquella en que los cobros o depósitos comienzan a realizarse después de transcurrido algún tiempo desde la formalizaión de la operación. Al tiempo comprendido desde el momento inicial o de convenio hasta el inicio del plazo se le concoce como periodo de gracia o periodo de diferimiento. (Rodríguez Franco & Pierdant Rodríguez, 2015) CASO PRÁCTICO La Srta. Elsa Venera Deposita S/. 2,500 en forma mensual, en su cuenta de ahorros en el Banco Continental, durante un año, a la tasa de interés mensual del 6%. SE PIDE Calculo el valor presente de la renta que habrá de recibirse, suponiéndose que han transcurrido 4 meses, del año estipulado. SOLUCIÓN Formula: 𝑖

1

𝑃 = 𝑅 (𝐹𝐴𝑆 𝑛 ) (𝐹𝑆𝐴 𝑘 )

(1 + 𝑖)𝑛 − 1 𝐹𝐴𝑆 𝑖 𝑛 = ( ) 𝑖(1 + 𝑖)𝑛

𝐹𝑆𝐴𝑖 𝑘 =

1 (1 + 𝑖)𝑘

Donde: P = Valor presente R= 2,500 K=4 n = 12 i = 0.06 𝑃 = 2,500 (

𝑃 = 2,500 (

(1 + 0.06)12 − 1 1 )( ) 12 0.06(1 + 0.06) (1 + 0.06)4

1.01 1 )( ) 0.12 1.26

𝑃 = 2,500 ∗ 8.42 ∗ 0.79 = 16,629.50 El valor presente es = S/. 16,629.50 5.1.4. PERPETUIDAD La perpetuidad es una anualidad, en el que los egresos de efectivo se realizan en forma vencida y el número de rentas no tienen límite. Una perpetuidad es una anualidad con una vida infinita, en otras palabras una anualidad que nunca deja de proporcionar a su poseedor un flujo de efectivo al final de cada año (po ejemplo, el dereho de recibir $ 500 al final de cada año por siempre). A veces es necesario encontrar el valor presnete de una perpetuidad. (Gitman, 2013) CASO PRÁCTICO El Sr. Marco López, desea disponer de S/. 700 en forma mensual, para lo cual desea abrir una cuenta de ahorros en el Banco de Crédito, la cual paga un interés mensual del 6% SE PIDE

¿Cuál es el importe que debe depositar el Sr. Marco López, para percibir un ingreso mensual de S/. 700? SOLUCIÓN P= Valor presente R= S/. 700 i = 0.06 FORMULA

1 𝑃= 𝑅 ( ) 𝑖

1 𝑃 = 700 ( ) 0.06 𝑃=

700 = 11,666.67 0.06

El importe a depositar mensualmente es S/. 11,666.67

6. FLUJO NETO DE CAJA DE UNA INVERSIÓN Todos los métodos para evaluar el rendimiento de una inversión, se basan en el flujo neto de la caja. Flujo Neto de Caja es una herramienta gerencial, que mide los costos invertidos en un activo fijo y si estos han generado beneficios a la empresa. Cabe indicar que al elaborar el Flujo Neto de Caja, se consideran todos los cobros y pagaos que conlleva una inversión, sin considerar el momento en que se efectúan. Ejemplo: Una cobranza efectuada en el mes de febrero del 2013, tiene el mismo tratamiento, que la cobranza efectuada el mes de marzo 2013. Flujo neto de Caja Positivo

Ingresos que =

proporciona una inversión

Egresos que >

ocasiona que inversión

=

Beneficios de la inversión

Utilizando el flujo Neto de caja, una Inversión en activos fijos, será favorable, si produce un flujo neto de caja positivo. CASOS PRACTICOS CASO N°1: FLUJO DE CAJA NETO Se efectúa una inversión inicial de S/. 400,000 en un activo fijo el 01-01-2013 al 31-12-2013, la inversión origina un cobro de S/. 250,000 y el 31-12-2014 origina un cobro de S/. 250,000 SE PIDE Determinen el flujo neto de caja de la inversión SOLUCIÓN Flujo Neto de Caja = -S/. 400,000 + S/. 250,000 + S/. 250,000 Flujo Neto de Caja = -S/. 400,000 + S/. 500,000 Flujo Neto de Caja = S/. 100,000 Obsérvese que al elaborar el Flujo Neto de Caja se pone negativo (-S/. 400,000) porque el 1-01-2013 se origina una salida del efectivo. CASO N°2: ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN La empresa “SEGURO S.A.C.” le presentas las siguientes alternativas de inversión: DETALLE

INVERSIÓN “A”

INVERSIÓN “B”

Inversión 01-01-2013

S/. 600,000

S/. 600,000

Cobro 31-12-2013

-

S/. 700,000

Cobro 31-12-2014

S/. 350,000

Cobro 31-12-2015

S/. 350,000

SE PIDE: Determine Ud. Cuál de las dos alternativas de inversión, es más favorable para la empresa, considerando el Flujo Neto de Caja.

SOLUCIÓN a. Inversión “A” Flujo Neto de Caja = - S/. 600,000 + S/. 350,000 + S/. 350,000 Flujo Neto de Caja = S/. 100,000 b. Inversión “B” Flujo Neto de Caja = - S/. 600,000 + S/. 700,000 Flujo Neto de Caja = S/. 100,000

Comentarios El flujo Neto de Caja, es S/. 100,000 en ambas alternativas por lo tanto ambas inversiones son aconsejables, según el criterio de Flujo Neto de Caja. Limitaciones El Flujo Neto de Caja no toma en cuenta el momento del tiempo en el que se producen los ingresos y egresos, existiendo una limitación, que no es lo mismo percibir S/. 700,000 dentro de un año, que dentro de tres años. Tasa Libor.- El término LIBOR es un acrónimo que se refiere al “London Interbank Offered Rate”, traducible como “tipo de interés interbancario del mercado de Londres”. (López, 2011) Se llama así a la tasa de interés que usan los bancos como referencia para fijar el valor de diversos productos financieros. Algunos de ellos son: contratos futuros con interés a corto plazo, swaps de tasas de interés y de inflación, bonos de tasa flotante o hipotecas de tasa variable. Además, se utiliza como tasa de interés en los préstamos o fondos no asegurados entre bancos, tanto en el mercado monetario mayorista como en el interbancario. Su valor será menor mientras mayor fiabilidad tenga el banco. (López, 2011) Spread.- Spread es “la diferencia entre los intereses que pagan las entidades bancarias por sus operaciones pasivas y los que estas reciben como rentabilidad por sus operaciones activas”. En términos simples, es el diferencia entre la tasa de interés activa (la que se cobra por los préstamos) y la tasa de interés pasiva (la que se paga por los depósitos). (Lira Biceño, 2014)

CASO 3: TASA LIBOR El banco mundial, otorga a la Municipalidad de Lima un préstamo de $ 900,000, en las siguientes condiciones: a) Tasa de Interés: Tasa Libor 4.62 % anual b) Spread 0.60 % c) Plazo a pagar el préstamo 150 días (5 meses) Del 01- Junio-2014 al 30-Octubre-2014 d) Comisión que cobra el banco $ 1,200 en forma mensual. SE PIDE 1. Calcule la tasa de interés mensual. 2. Calcule el costo mensual del préstamo y el importe total a pagar mensual. 3. Calcule el importe total a pagar por los 5 meses. SOLUCIÓN 1. Tasa de interés anual Tasa de interés = Tasa Libor + Spread Tasa de interés = 4.62 % + 0.60 % Tasa de interés =5.22 % anual (0.0522) 2. Cálculo de la tasa de interés mensual 1

𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠 𝑀𝑒𝑛𝑠𝑢𝑎𝑙 = 1 − (

1)∗ 12 𝑖)

(1 + 𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠 𝑀𝑒𝑛𝑠𝑢𝑎𝑙 = 1 − (

1 1

100

) ∗ 100

(1+0.0522)12

𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠 𝑀𝑒𝑛𝑠𝑢𝑎𝑙 = 0.00423129 ∗ 100 𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠 𝑀𝑒𝑛𝑠𝑢𝑎𝑙 = 0.42 % 3. a) El costo mensual del préstamo 𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑚𝑒𝑛𝑠𝑢𝑎𝑙 = 𝑃𝑟é𝑠𝑡𝑎𝑚𝑜 ∗ 𝑡𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠 𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑚𝑒𝑛𝑠𝑢𝑎𝑙 = $ 900,000 ∗ 0.42 % 𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑚𝑒𝑛𝑠𝑢𝑎𝑙 = $ 3,780

b) Importe total a pagar mensual Costo mensual

=

$3,780

Comisión Mensual

=

1,200

Total a pagar Mensual

=

$ 4,980

4. Importe total a Pagar por 5 meses Importe Mensual Meses Total a pagar 5 meses

$ 4,980 x 5 $ 24,900

EL SISTEMA FINANCIERO

Una herramienta de trabajo: El Perú es el país con más alto índice de actividad emprendedora en Latinoamérica. Esto se refleja en el crecimiento del sistema financiero, sobretodo en la Micro y Pequeña Empresa.  8 de cada 10 empreas peruanas pertenecen al sector de las MyPES, encargadas de aportar el 50% del PBI (más que la minería)  Sistema Financiero: Bancos financieros, cajas municipales, Edpymes y demás instituciones (reguladas por la SBS).  En el Perú existen: 14 bancos, 24 cajas municiaples, 6 financieras, etc. MyPES y Entidades Financieras A pesar de la baja bancarización en el país; nos informan que las zonas urbanas del Perú cuentan con una oferta financiera casi cubierta para las MyPES. El mercado del futuro para las entidades especializadas en MyPES se encuentra en las zonas rurales. ¿Por qué utilizar los servicios de Entidades Financieras? Las entidades financieras permiten a un empresario gestionar de manera ordenada y segura su dinero. Antes del desarrollo y auge de las microfinanzas en el Perú, un empresario MyPE tenía 3 caminos frente a la necesidad de financiamiento: 1.- Vender un bien preciado. 2.- Acudir a un prestamista que en muchos casos le pedía una alta tasa de interés. 3.- Dejar pasar el negocio para no enfrentar un sobreendeudamiento. Microfinanzas: Incluyen créditos desde S/ 500.00 bajo reglas más equivalentes. Entidades financieras Vs Prestamistas -

Préstamistas: Cobran tasas de interés que van por encima del 10% diario.

-

Bancos Financieros: Cobran tasas de interés que van entre 35% y 39% anual.

Consejos para tratar con entidades financieras a. Haz tus mejores esfuerzos para construir y matener buenas relaciones con tu entidad financiera. b. Comunícate de manera correcta c. Mantén tus cuentas en más de una entidad financiera d. Evita actividades negativas en tus cuentas: no sobregiros, ya que puedes dañar tu reputación. No depósites cheques de terceros sin fondos.

FINANCIAMIENTO: Instrumento de trabajo para una empresa. Consejos que se debe tomar en cuenta antes de pedir financiamiento (Para MyPES): - Empatar necesidades con servicios financieros.- Lo más adecuado es conocer y comparar todos los productos para elegir el que más se ajusta a tu necesidad. - Orden.- Debes poner en orden todos los documentos que prueben tu récord crediticio y la situación financiera de tu empresa. - Hacer un plan de pago antes de aquirir el crédito.- Tienes que proyectarte al futuro y hacer un presupuesto que incluya el pago de las cuotas de crédito (preveer riesgos). El costo del Crédito Nos recomienda que antes de buscar financiamiento en una entidad financiera; debemos conocer principalemnte el costo de crédito. Debemos preguntar la tasa de costo efectivo anual, para conocer la obligación que tendremos por pagar (esta información nos deben otorgar las entidades financieras, según el mandato de la SBS). a. Requisitos: - Antigüedad de la empresa: minímamente de 6 – 9 meses - DNI de cada uno de los representantes legales - Copia del RUC (enmitido por la SUNAT) - Copia simple del testimonio de constitución - Información de los EE.FF. de la empre Es mucho mejor si el cliente ya tiene un historial crediticio que la respalde como buen pagador. b. Evaluaciones:

- Entidades financieras: No prestan dinero a una persona por más del 30% de ingreso líquido disponible que posee. - Cajas municipales: Tienen un equipo de analistas que evalúan a cada empresario en función a la realidad de su empresa, de sus ingresos generados, sus utilidades y su rentabilidad. Productos para el financiamiento a. Microcréditos.- Desde S/ 500.00 para una empresa MyPE, para que acceda al sistema financiero (experiencia y cultura crediticia) b. Créditos solidarios.- El crédito lo recibe una sola empresa o persona (agrupan varias personas que actúan como garantes de los demás) c. Préstamos de capital de trabajo.- Línea de crédito para satisfacer necesidades de líquidez a corto plazo (del 75% al 80% de los préstamos en microcrédito son para capital de trabajo) d. Crédito de camapaña.- Sirven para tener líquidez frente a una campaña comercial (similar a los créditos de capital) e. Tarjeta de crédito.- Instrumento importante de financiamiento, ya que nosa da dinero disponible. Hay que ser cautos con este producto para no sobreendeudarnos. f. El microleasing.- Nos financian el 100% de los equipos para trabajo con plazo a 3 años. g. Factura negociable.- Funciona como un título valor que permite al empresario tener líquidez teniendo facturas por cobrar a largo plazo. h. Capital semilla.- Entrega un crédito para que comience a funcionar un negocio o empresa. Por montos bajos dirigidos a personas con un historial crediticio o empresarial.

AHORRO: Los empresarios MyPES no solo deben preocuparse por el financiamiento, sino deben pensar en su futuro y el de su empresa (pensar en ahorrar). Es más cómodo el ahorro en una entidad financiera que guardar el dinero en casa, porque: - Existe la seguridad de que nadie te va a robar - El dinero gana interés en el banco

- Si una entidad financiera quiebra o paa algo, por orden de la SBS tu dinero debe ser devuelto. MyPES hay mucho que hacer: - ¿Qué importancia tiene el sector MyPES para el sistema financiero? Las MyPES tienen una mayor cartera de microcréditos en Ámerica Latina y el Caribe. La evolución decreciente de la tasa de interés y el número de créditos otorgados ha tenido un papel fundamental para el desarrollo de este sector (MyPES). - ¿En qué medida el sistema financiero esta abierto al sector MyPES? Incluso la banca tradicional que antes no atendía a este segmento, ha empezado a hacerlo en unos casos directa o indirectamente. - ¿Considera que el sector MyPES está atendido en su totalidad por el sistema financiero? La banca ha incrementado significativamente la atención de este segmento en los últimos años (dinamisco económico), pero aún hay muchos servicios por brindar a dicho segmento. - ¿La morosidad en el sector MyPES es alta? No, se mantuvo en niveles bajos y fue de 4.69% en pequeñas empresas y 2.43% en microempresas. - ¿Cuáles serían los beneficios de acceder al sitema financiero? Las MyPES acceden a un crédito formal menos costoso que el crédito informal usurero; además podrán acceder a los dictintos productos bancarios. - ¿Cuále son los productos financieros que podrían ayudar a hacer más eficiente la gestión de la empresa MyPE? La facturas negociables, préstamos para capital de trabajo, descuentos, leasing, depósitos en cuentas corrientes y préstamos comunales.

SISTEMA BANCARIO El arancel económico, el crecimiento se ha convertido en el principal objetivo de la banca local e internacional que operan en la región de los dos objetivos claros; diferenciarse y agregar valor, el negocio bancario es una actividad que en línea con el crecimiento del país, se adelanta un crecimiento cercano al 9% para este año. Bien de Salud Los indicadores de la de la salud del sistema se mantienen solidos a la regulación y la capacidad de los bancos para remontar los riesgos que se han ido presentando. El proceso en marcha de sustitución de créditos en dólares por créditos en soles implantados por la normatividad del Banco Central de Reserva (BCR), Esta agregando cierta complejidad al desempeño del sistema en su conjunto. Las tasas de interés en soles se mantienen relativamente estables, a pesar de que el BRC redujo la tasa de interés de referencia. La mayoría demanda créditos en soles y el menor crecimiento de los depósitos en esa misma moneda ha restringido la disminución de las tasas de interés. La banca móvil y digital sobre nuevas oportunidades para impulsa la bancarización. Banca Latinoamericana Entre los años 2009 y 2011 la banca latinoamericana no se expandió mucho ya que los temas regulatorias coparon casi toda su atención. Pero a partir del año pasado el crecimiento ha vuelto a ser el eje principal de la estrategia de los bancos locales e internacionales. Ahora han orientado sus esfuerzos han lograr dos objetivos claros: diferenciarse y agregar valor a los clientes, mejorar el producto o los canales de distribución, procuran reducir las visitas de los clientes a las oficinas bancarias, se busca mejorar la expansión de consumo. Las Colocaciones El año pasa los créditos del sistema bancario peruano se expandieron en un 10.4%, y el ritmo del crecimiento es de 9.6%.

El escenario, en suma, es menor favorable para la banca, pues la desaceleración económica está provocando que el ritmo de los negocios sea más lentos Las entidades bancarias se están preocupando por un manejo más cuidado del riesgo crediticio y desaceleración un poco las colocaciones en ciertos segmentos y productos. Créditos Dinámicos Cierto segmento de crédito mantiene un desempeño interesante. Los créditos a través de las tarjetas de crédito avanzaron a un ritmo anual de 16.2%, y es el segmento que más creció. Las trayectorias del empleo podría afectar negativamente, viendo la velocidad con que cresen estos créditos podrían afectar a los trabajadores. Mario Guerrero advierte que si continúa la desaceleración nuestra tasa de crecimiento sería más bajo. Las Empresa Las empresas, el crédito mayorista a empresas cooperativas y mediana se expanden tasas próximas al 10%, donde la banca móvil favorece la bancarización, el crédito cooperativo ha repuntado particularmente debido a la situación en el fondeo de las grandes empresas, provocando por los cambios en las condiciones externas de financiamiento, en donde fueron favorables hasta el segundo semestre de 2013 en adelante, las preferencias se volcaron a tomar créditos en la banca local, el crédito a las mypes duraron todo el 2014, mostrando un crecimiento muy débil. Esta situación contrasta con lo que ocurrió años atrás, cuando se produjo un boom en las micro finanzas y el auge del financiamiento a las mypes. Las estadísticas señalan ciertos estancamientos en el crédito a las mypes. Dolarización A fines de los años noventa el 80% de los créditos se otorgaban en dólares y el resto en soles. Desde el 2000, poco a poco, el sistema financiero se fue desdolarizando. Al cierre de 2014, señala Mario Guerrero la dolarización de los créditos se ha reducido hasta constituir solo el 38% del total. Desde inicios del 2013 se desplego una estrategia proactiva para desdolarizar el crédito, el BRC realizaron un plan piloto respecto de los créditos vehiculares e

hipotecarios en dólares, para evitar que en conjunto crezcan anualmente más del 5%. La institución financiera que sobrepasaba ese límite estaba sujeta a una penalidad. Como resultado en 2014 los créditos en dólares cayeron en 0.1%. En la Actualidad Ya no se penaliza el crecimiento de estos créditos por encima del 5%, ahora la normativa contempla la reducción del saldo del crédito en dólares. Los principales banco no muestran mayores problemas para adaptarse al nuevo requerimiento del BCR de reducción de créditos en moneda extranjera. La percepción de mayor fortaleza del dólar ha avivado las preferencias hacia los depósitos en esta moneda, que ganan no solamente a través de la tasa interés sino también de la tasa de apreciación del billete verde. Tasa de Interés Los créditos corporativos en promedio, exhiben una tasa de interés de 5.13% en moneda nacional menor al 5.41% de diciembre del 2013, las tasas para las grandes empresas han retrocedido, en ese mismo lapso de 7.5% a 6.54% en la actualidad, y de la mediana empresa ha pasado de 10.14% a 9.92%, es lo que ha acontecido en el caso de las pequeñas microempresas. En las primeras se pasado de 21.03% a 21.18%, y en las segundas de 33% a 34.66%. Esta subida se explica esencialmente por el mayor riesgo asociado a estos tipos de redito. Por otro lado las personas vieron las tasas de interés en moneda nacional los créditos de consumo, se han contraído de 42.26% a 40.79%, de la misma manera los créditos hipotecarios se han movido de 9.03% a 8.53%. Comportamiento Contable Las tasas de interés en soles han mostrado un comportamiento relativamente estable, a pesar de que el BRC redujo las tasas de interés de referencia. Esto ocurrió a mayor demanda por créditos en soles, y depósitos en moneda nacional que no han sido creciendo favorablemente. En efecto los créditos en soles crecen a un ritmo anual del 19%, sin embargo esa presión hacia arriba sobre la tasa de interés en nuevo soles.

En moneda extranjera El dólar borde el 455, es decir de cada US$ 100 el banco capta, tiene que guardar como encaje 45 y solo puede prestar 55 restantes. Esto encárese al costo del crédito en esta moneda, desde el año pasado el riesgo se ha incrementado especialmente lo que ha impedido que la tasa de interés bajen a los niveles que se esperaba. Ahora los bancos son más exigentes pro que hoy en día los bancos te hacen una evaluación crediticia para que ellos no puedan correr con un riego, por eso las empresas bancarias se han vuelto más cautelosos para reducir la tasa de interés a las que prestan. Situación del Sistema Existe una desaceleración del crédito mayor a la previa, y que resultan acorde con la menor expansión de la economía, los indicadores de salud del sistema bancario se mantienen solidos gracias a la regulación y a la capacidad de los bancos para capear riesgos que se han sido presentados. El indicador de morosidad de todo el sistema es de 2.57%, en donde la morosidad de la banca peruana se encuentra entre las más bajas de latino América. Buenas Perspectivas Que la banca siga manteniendo niveles importantes de rentabilidad, aun en un contexto de menor crecimiento, por el esfuerzo que se ha hecho para bajar los costos operativos, con la finalidad de contrarrestar el efecto de las mayores provisiones. Cuando un crédito no es pagado, las empresas bancarias tienen que generar provisiones y eso disminuye las utilidades de las entidades financieras. En circunstancias en que ha bajado la velocidad del crecimiento de la economía de la región, si los bancos quieren mantener su nivel de rentabilidad, tienen que preocuparse por ser mucho más eficientes. Competencia Con cuatro bancos dominado el 80% del sistema bancario, no cabe duda de que estamos ante un mercado con una alta concentración. La fuerte concentración del mercado puede afectar la confianza del público por el lado del ahorro, y también limitar la bancarización.

Aunque a nivel de activos hay una fuerte concentración en los cuatro principales bancos, Hugo Perea segura que a nivel de productos existe una competencia feroz. Pero la desaceleración de la económica los ha puesto muy cautelosos; no se aprecia todavía mayor efecto en la concentración del sistema en su conjunto. El Mercado Peruano Sin embargo, la plaza peruana sigue siendo interesante para la banca internacional, por el amplio margen de expansión y desarrollo que posee. La bancarización en el Perú es de 34%, una de las más bajas de Latinoamérica, y eso la hace particularmente atractiva a los ojos de los inversionistas. Los indicadores de rentabilidad sobre patrimonio (ROE), por encima del 20% en las principales empresas bancarias del país, reafirman que la plaza peruana es atractiva. Bancarización La bancarización ha avanzado notablemente en la última de cada, aunque a una velocidad declinante en los últimos tres años. El avance fue menor después de la crisis internacional, pues los bancos se volvieron más cautelosos y los requisitos regulatorios más exigentes. Hace dos años hicimos una estimación que arrojo que el nivel de bancarización en el Perú teniendo en cuenta el nivel de ingreso promedio, la informalidad y los factores institucionales, debería estar entre 40% y 42%. Puede mejorar la bancarización depende también de la política regulatoria. La experiencia sugiere un avance gradual, los fuertes incrementos en la bancarización pueden venir acompañados de una serie de problemas posteriores. Expansión La evolución de los últimos años revela que la expansión geográfica de los bancos ha sido notable. Cada vez se ve una mayor cantidad de oficinas. En el caso de Lima existen 20 oficinas por cada 100 000 habitantes, cifra no muy distante de las que tienen ciudades como Trujillo, Arequipa y Chiclayo. El número de oficinas a nivel nacional a 4 228 al cierre de 2014, los bancos se han preocupado por ampliar la red de cajeros a 11 283 en la actualidad.

El número de agentes corresponsales salto de 9 573 a 35 983 en Diciembre de 2014. A través de las pequeñas tiendas, bodegas y farmacias, ahora las personas pueden hacer más transacciones. Los bancos ya no se ven obligados a abrir muchas oficinas; solo tienen que firmar convenios con estos pequeños negocios. Adicionalmente, este año se va a implementar el monedero electrónico, para que a través de los teléfonos celulares se pueden ejecutar transferencias de dinero o pagos de consumo. Hacia el Futuro Para este año se adelanta una menor velocidad en el proceso de los créditos en nuevos soles, recientemente ha cambiado la percepción de la política monetaria del BCR, de un tono expansivo a uno más neutral, pues ha dejado de lado la posibilidad de nuevas reducciones en la tasa de referencia en el futuro. Esta decisión refuerza la tendencia hacia un menor crecimiento de los créditos. Es claro que los créditos en dólares continuaran su repliegue, forzado por las medidas del BCR en favor de la desdolarización. La menor celeridad de los créditos, más que un deterioro, es un comportamiento normal del sistema financiero frente a la desaceleración económica. El negocio bancario es una actividad que comúnmente va en línea con el crecimiento de la economía del país.

FINANZAS COORPORATIVAS LAS GRANDES EMPRESAS CAMBIAN SU PATRON DE FINANCIAMIENTO La banca busca revertir en 2017 la desaceleración que esta experimenta desde hace algunos años. Son los créditos a la empresa son los que más se han desacelerado, ahora el crédito que más crece es el destinado a re perfilar las deudas. También el Factoring y leasing y los créditos para financiar procesos de digitalización y automatización. Otros segmentos Las pequeñas y microempresas han vuelto a crecer luego de tres años de estancamiento. Los créditos a personas han sido como de costumbre, más dinámicos que los préstamos a las empresas. El principal riesgo para la banca orientada a las empresas era la agitación política y los escándalos de corrupción devolviendo a la inversión privada a lo negativo, para este año hay un crecimiento de 0%, lo que afecta a la dinámica del estado. Desaceleración Los créditos de la banca múltiple han venido perdiendo velocidad a la par de la economía. La actividad económica interviene en un 4% en la expansión del producto bruto interno. El bajo crecimiento de la economía no minera fue lo que determino el menor dinamismo de los créditos. El crecimiento de la producción haya estado liderado por un sector intensivo en capital y con un limitado efecto multiplicador sobre la economía. Los créditos de la banca crecen a una tasa que triplica al PBI. Solidez del Sistema A pesar del menor crecimiento de las colocaciones del último año no ha mellado la solidez del sistema. Por ejemplo en lo que se refiere a la solvencia, la banca tiene un capital adicional de S/. 15,600 millones de soles, teniendo así un respaldo en su patrimonio, también tienen provisiones a deuda que es 2,200 millones, mostrando así la solidez del sistema financiero. Desde el punto de vista del retorno sobre el patrimonio, se sitúan entre las más rentable de la región, siendo su ratio 19%.

Intermediación financiera Es un sistema conformado por instituciones que permiten canalizar los recursos de los agentes superavitarios hacia los agentes deficitario. La intermediación financiera en los últimos cinco ha avanzado 5 %, teniendo un porcentaje de 40.4%. Desde luego, con el menor progreso de los créditos, la intermediación ha avanzado a menor velocidad en 2016. Pero es indicador se encuentra en un nivel muy bajo con respecto a otros países. Créditos a Empresas Los créditos a empresas se están frenando, teniendo como crecimiento solo 3.7 % en el año 2016, esto se debe a la caída de la inversión privada. Las pequeñas y microempresas están comenzando a crecer desde la segunda mitad del 2016 su expansión esta entre 2% y 3%, marcando una dinámica distinta para los créditos a empresas. El crédito corporativo dirigido a grandes y medianas empresas se desacelera y el crédito a pequeñas y microempresas ha comenzado a recuperarse pero lento. Productos específicos El factoring exhibe mayor movimiento, ya que las empresas comenzaron a descontar facturas. En el financiamiento corporativo, los proceso de digitalización y automatización. La banca está tratando de familiar a los clientes con el entorno informático. Los créditos se expanden más para re perfilar deudas y a mejorar la composición de sus balances. Créditos a personas Se han expandido en un 6 % los créditos a personas, destacando los créditos de consumo. El crédito hipotecario perdió velocidad, que se vio afectado por la ley del AFP que permite utilizar hasta el 25% de su fondo para adquirir un vivienda o amortizar un crédito. Mayor dinamismo Los créditos a las personas siempre se han expandido más rápido que el financiamiento a las empresas, y se estima un crecimiento de 7 % para el segmento de

personas según el pronóstico de que existirá un crecimiento de la clase media y la expansión de centros comerciales. Las tarjetas de créditos tendrá un crecimiento pero no como antes, lo que va a costar en el crecimiento son los créditos hipotecarios. Por monedas Los créditos en dólares se están recuperando con un crecimiento de 2.2%, se debe por los créditos corporativos, el comercio exterior. También está el leasing que comienza a reactivarse para la renovación de activos y flotas de transporte. Los créditos en soles crecen más que los créditos en dólares, teniendo como crecimiento en más de 5.5 % Desdolarización En el 2016 la dolarización de los créditos retrocedió solamente en un punto porcentual, y ya se aproxima al 30%. Entre 2013 y 2015 la desdolarización fue mucho más rápida incluso a lo que había proyectado el BCR. La desdolarización de colocaciones y depósitos es positiva para la estabilidad del sistema financiero en su conjunto, puede ser negativa para la economía La trayectoria descendente del tipo de cambio hizo que las empresas se endeudaran en dólares, pero el billete verde cambio de tendencia causando pérdidas en las empresas. Las empresas ahora son más cautas para endeudarse en dólares. Tasas de interés A comienzos del 2016 subieron las tasas de interés en soles de los créditos por efecto de la política monetaria. Como se recuerda, a inicios del año pasado se experimentó un ascenso significado del tipo de cambio, lo que presiono al alza a la inflación. La tasa de referencia se ha mantenido estable, en 4.25%, y con ello también las tasas de interés en soles. La tasa de interés en dólares ha subido en una proporción mucho menor de lo que han hecho las tasas internacionales. Las tasas de interés no han subido tan alto como para afectar la dinámica del crédito, este se vio afectada por la desaceleración de la economía.

Riesgos Diversos Las pequeñas empresas y micro empresas enfrentan tasas ligeramente mayores (40%). La evolución del costo de financiamiento en soles va a depender de la inflación y de lo que se haga en el BCR. La economía va a crecer un poco menos que el año pasado, si no hay cambios en la política monetaria la tasa de interés de referencia se mantendrá. La tasa en dólares seguirá en ascenso como parte de la normalización monetaria que está atravesando EEUU. Salud de la cartera En el crédito corporativo y las grandes empresas, la calidad de la cartera se ha mantenido porque las empresas que lo conforman son más solventes y no han tenido problemas de liquidez. Las empresas corporativas tienen una morosidad de l % y las medianas empresas 6%. Las empresas pequeñas entraron en morosidad afectando a las medianas empresas. También influye la inversión privada. Toda la cartera La morosidad llega al 3% tanto en deudas a personas y empresas. La morosidad en el Perú crece gradualmente, y es considerado menor en el Perú dentro de los otros países. Si se quiere ser más rigorosos se debe incluir los créditos de refinanciamiento y reestructurados teniendo un porcentaje de 4.16%. la morosidad bancario por lo menos hasta el siguiente años va a seguir una trayectoria ascendente. La competencia La banca corporativa es un segmento muy competitivo. Intervienen varias instituciones cuando la operación es de gran tamaño. Las empresas corporativas y grandes empresas están menos activas en buscar financiamiento. El mercado de capitales compite directamente con la banca en el segmento de grandes empresas, las emisiones de bonos en el exterior resulta llamativo para el financiamiento. También el bono local ha estado activo en los últimos meses. Micro y pequeña empresa La competencia está entre entidades especializadas, en general el sistema bancario luce atractivo para la entrada de nuevos bancos. Los indicadores de rentabilidad como el

rendimiento sobre el patrimonio han tenido 18% como promedio. La baja de bancarización que tiene el país es muy atractivo (40%). La iniciativa de caja Sullana Caja Sullana lanzó un programa para mujeres emprendedoras, diseñó tarjetas especiales “Tarjetas Mujer”. Ofrecen beneficios exclusivos como sorteos para viajes, teniendo una línea de crédito de 10,000 y 40% de descuento en seguros y cupones de descuento, también brinda capacitaciones. Las perspectivas El Factoring y el crédito dirigido a re perfilar deudas y el financiamiento corporativos para ejecutar la digitalización y adopción de tecnologías están entrando con gran dinamismo. También las expansión turístico está aumentando, el área de comunicaciones, almacenes y logística, la minería, la agro exportación. El lado de la pesca se viene asechado por el fenómeno del niño costero, debilitándose la demanda de créditos en este sector. El sector hidrocarburo tiene una complicada etapa, por la postergación de gasoducto. Con todos estos elementos se prevé que el crédito a estas empresas avanzara entre 4 % y 6%. Difícil coyuntura El factor político: Se ha convertido en el principal riesgo para los negocios y por ende en la inversión privada. Las empresas han bajado sus expectativas con la aprobación del presidente ahora electo. También influye la corrupción que está mellando en el Perú, la agitación política y los escándalos de corrupción puedan disolver a la inversión a terreno negativo, para este año se espera un crecimiento de 0%, lo que afecta a la dinámica del crédito. Cuando Donald Trump entro, la economía peruana tomo otro ángulo, el cobre y el oro se han recuperado en los precios.

CONCLUSIONES  El sistema financiero es una heramienta de trabajo demasiado importate para el crecimeinto de las MyPES, debido a que les ayudan en su financiamiento (crédito) y ahorros (para el futuro de la empresa); estas (MyPES) a su vez son un mercado atractivo para dicho sistema, debido a que tienen una bajo porcentaje de morosidad.  El sistema bancario tiene como finalidad verificar y evaluar las tasas de interés de las empresas financieras del Perú, para ver el índice de crecimiento en las tasas de interés y el índice de crecimiento de las entidades financieras siendo en moneda nacional y en moneda extranjera de todo el Perú, la población peruana decide más los préstamos en moneda nacional ya que estos se adecuan más a sus ingresos de las personas y que son de menor interés, los bancos tienen mayor cuidado al prestar dinero ya que estos préstamos son para beneficio de las personas y que estos préstamos no son debidamente utilizados, por lo que la morosidad en el pero es de 2.57% y que el Perú es uno de los países que cuenta con menor morosidad el Latino América.  Los créditos de la banca múltiple han venido perdiendo velocidad a la par de la economía. Los créditos a la empresa han desacelerado, esto se debe a la influencia de la política, el fenómeno del niño, la ley del AFP, etc. Ahora el crédito que más crece es el destinado a reperfilar las deudas, el Factoring, leasing y los créditos para financiar procesos de digitalización y automatización. Se prevé que el crédito de las empresas avanzara entre 4 % y 6%.

REFERENCIAS Astuquipán, C. (2015). Sistema Bancario. BUSINESS, 10-19. Astuquipan, C. (12 de Marzo de 2017). Finanzas Corporativas. Bussines, 11- 19. Flores Soria, J. (2013). Finanzas aplicadas a la gestión empresarial. Lima: CECOF. Gitman, L. (2013). Principios de Administración Finnaciera. México: Pearson. Guerra García, N. (2011). Sistema Financiero. Somos Empresa, 1-9. Lira

Biceño,

P.

(29

de

enero

de

2014).

Gestión.

Obtenido

de

http://blogs.gestion.pe/deregresoalobasico/2014/01/el-spread-en-el-sistemafinanc.html López, A. (27 de junio de 2011). Overblog. Obtenido de https://es.overblog.com/Que_es_la_tasa_libor-1228321767-art236094.html Rodríguez Franco, J., & Pierdant Rodríguez, A. (2015). Matemáticas Financieras con aplicaciones en Excel. México: Patria.