Proyecto

Proyecto Nº3 Ferrocarriles del sur S.A. 03/07/2012

Alumno  

Claudio Uribe Figueroa Michael Vásquez Vásquez

Profesor 

Jose Villalobos Rojas

Curso 

Evaluación de Proyectos

Contenido Introducción: ................................................................................................................................. 3 Objetivos: ...................................................................................................................................... 3 Situación actual (enunciado) ......................................................................................................... 4 Análisis:......................................................................................................................................... 6 Estimación de la demanda ............................................................................................................. 7 Capital de trabajo .......................................................................................................................... 7 Financiamiento: ............................................................................................................................. 9 Opciones:................................................................................................................................... 9 Analizando: ............................................................................................................................... 9 Alternativa 1: ............................................................................................................................. 9 Alternativa 2 ............................................................................................................................ 10 Análisis antes de sensibilización: ................................................................................................ 12 Análisis después de sensibilización: ........................................................................................... 15 Conclusión: ................................................................................................................................. 18 Bibliografía: ................................................................................................................................ 19

Introducción: En el siguiente informe se presentara la propuesta de parte de la empresa Ferrocarriles del Sur, para cubrir una demanda de transporte entre dos puntos, el precio de transporte de esta empresa es menor a la que ya existe por lo que en un inicio se convertiría en una opción factible y muy competitiva; en este informe se analiza el proyecto de Ferrocarriles del Sur de una forma objetiva y analítica, para determinar si este proyecto es factible de producir o no.

Objetivos: Se analizan de forma objetiva diferentes formad e financiamiento de la empresa, además de analizar las diferentes variantes del proyecto (aumento de costos de mano de obra, de materiales, etc.) con lo que se tendrá una visión complementaria de los diferentes escenarios en los que se podría ver enfrentada la empresa Ferrocarriles del Sur; además de calcular la factibilidad del proyecto de la empresa mediante métodos como el TIR, VAN y VAN ajustado. También se analizara de forma general los flujos totales de la empresa con lo que se sensibilizara en donde sea necesario, para logra determinar si es factible o no.

Situación actual (enunciado) Un grupo de inversionistas tienen el 100% de las acciones de Ferrosur S.A. (Ferrocarriles del sur S.A.). Esta empresa se crea con el propósito de ofrecer un servicio de transporte terrestre alternativo al camión a un precio más competitivo. El importante crecimiento experimentado a nivel nacional y mundial de este sector ha motivado a este grupo de inversionistas a evaluar la posibilidad de implementar una nueva ruta de transporte ferroviario. El nuevo negocio detectado por la empresa consiste en implementar una nueva ruta entre el puerto de San Antonio y el puerto de Valparaíso, ya que existe una alta transferencia de mercadería entre ambos puntos, servicio que en la actualidad se encuentra cubierto por camiones. En sus comienzos la empresa adquirió un terreno en 250.000 US$ para la construcción de sus instalaciones administrativas. Respecto de las estaciones y vías férreas, la empresa estableció un contrato de arriendo con la empresa ferroviaria del Estado por 24.000 US$ Mensuales. Para su operación se adquirieron 5 locomotoras petroleras, fabricadas en Francia, a un costo total de 50.000 US$ y 25 carros cargueros a un costo de: 12.000 US$ c/u. los costos por concepto de administración alcanzan a 17.000 US$ anuales y los gastos de mantenimiento y reparación a 22.000 US$ por año. El estudio de mercado indico que actualmente se transfieren 12.500 toneladas anuales de carga entre ambos destinos, volumen que se espera experimente un crecimiento importante para los próximos años. En este sentido, se proyecta que los acuerdos de libre comercio como el MERCOSUR, NAFTA, CEE, etc., la demanda por transporte aumente en 15% que será reflejado dentro de 3 años más. Según los resultados de encuestas aplicadas, durante el primer año de operación, la empresa podría captar el 35% del mercado total de carga entre ambos puntos. Sin embargo, los menores precios cobrados por Ferrosur S.A., hacen pensar que la participación de mercado aumente en 10% anual hasta completar 50% del mercado total. El precio por tonelada transportada entre ambos puntos alcanza a 300 US$, valor que se mantendrá en términos reales ajustándose exclusivamente por cambio en el IPC, estimado en 4,5% anual. El estudio técnico señalo que para efectuar el proyecto se debe incurrir en las siguientes inversiones adicionales: Activo Valor Unitario Cantidad Valor de rescate 80.000 1 35% Instalaciones 20.000 2 60% Maquina 12.000 10 60% Carros 180.000 1 12% Vía Férrea Se supondrá que los activos duraran hasta 5 años Para abastecer eficientemente la demanda del 4º año, la empresa deberá adquirir 4 vagones adicionales. Esta operación será financiada 100% con recursos propios. Actualmente no existe vía férrea entre ambos puntos. Este tramo tiene una distancia de 80 kilómetros, y se estima que su construcción demorara 6 meses. Los gastos de construcción se distribuirán en forma homogénea durante todo el periodo que dure la ejecución de la

obra. Los costos de operación por Toneladas transportadas se presentan en el siguiente cuadro: Insumos Costo unitario Ton/Km Forma de pago 1.2US$ 30 días Petróleo 0.7US$ contado Mano de obra Se entenderá por pago contado de la mano de obra al desembolso que la empresa efectúa el día 30 de cada mes. El crédito por 30 días por consumo de petróleo comenzara a regir una vez que el proveedor emita la factura a fin de mes y recibirá el pago efectivo el primer día del mes siguiente. Esta nueva unidad de negocio hará aumentar en 40% los gastos por concepto de administración y en 30% los gastos por mantenimiento y reparación; ambos se desembolsan el 30 de cada mes. Para dar a conocer el servicio, la empresa implementara una campaña publicitaria un mes antes de la puesta en marcha a un costo de 20.000 US$. La empresa de publicidad encargada de la campaña acepto recibir su pago al término de ella. Para mantener y recordar el servicio se ha estimado un gasto publicitario correspondiente a 1.800 US$ mensuales. Una vez emitida la factura a fin de mes, los clientes cancelaran 30% al contado y el 70% restante con crédito a 60 días. Los pagos se harán en efectivo los primeros días del mes siguiente. Para financiar la compra de las maquinas y los primeros carros, la empresa solicitara un crédito, para lo cual está estudiando algunas alternativas de financiamiento.

Análisis: Para comenzar con el análisis se realiza una tabla en Excel donde se ponen todos los parámetros involucrados en el proyecto (costos e ingresos), una forma de ver todo el proceso es que las mensualidades que se pagan (gastan) junto con los ingresos mensuales se transformen en anualidades, se debe determinar los costos iníciales del proyecto (los cuales serán cancelados una sola vez, y si es el caso se deberán pagan a lo largo de la vida útil del proyecto), debido a que estos gastos son inevitables, para lo que sea análisis son irrelevantes, ya que si la empresa ejecuta o no el proyecto se deben pagar de todas formas, como lo son los costos anuales de administración ($17.000) y los costos anuales de mantención y reparación ($22.000), lo que se ven afectados si se ejecuta el proyecto en una 40% y 30% respectivamente, lo que es ($23.800) y ($28.600) mas de pago al año Se debe tener en cuenta que el proyecto se ve afectado por un impuesto en las utilidades (15%). Un dato que se tiene es que las vías son construidas para el proyecto pero esto no afecta a Ferrocarriles del Sur debido a que se dispone del arriendo de estas vías a la empresa ferroviaria del estado (que es al que se deberá encargar de la construcción de las vías), algo importante de destacar es la publicidad la que comenzaría un mes antes del comienzo de producción (el comienzo de producción será tomado como el año 0 o inicio de funciones), por lo que el gasto en publicidad será un gasto inicial. Se utilizara una vida útil del proyecto de 5 años (la cual no es especificada en el enunciado), esto es debido a que cumple con el patrón de tiempo con el que aumentaría la demanda total, y que debido a eso se evaluara la compra de mas vagones y maquinas o el desecho de todo; además 5 años será cuando se aplique el valor de desecho de las inversiones (además se da como dato que la depreciación es lineal). Los requerimientos de capital de trabajo para el proyecto están dados por la política de ventas de Ferrosur, la cual consiste en 30% al contado y el restante 70% a 60 días, el desfase que se produce en los pagos viene dado por el hecho de que las facturas se emiten una vez al mes. El ultimo día de cada mes, recibiéndose los pagos al contado en el segundo mes y las ventas a 60 días el primer día del tercer mes. Con esto, tenemos que las necesidades de capital de trabajo para Ferrosur son de US$56.350 al inicio del proyecto. Para el cálculo de la depreciación total de los activos, se necesita sumar el total invertido en los activos como instalación, carros, maquina. Los cuales tendrá un valor de libro si se suman todos estos valores de libro y luego se restan con el inicial se obtiene un total de cuanto se deprecio, si a este valor es dividido por 5 (años de duración del proyecto), se obtiene la depreciación anual. Teniendo en cuenta que en el cuarto año se compra un activo más (4 carros), los que también poseen un valor de libro, se calcula la depreciación que estos carros tengan en 5 años, ese valor obtenido dividido por su vida útil de 5 años dará la depreciación anual de este nuevo activo, este valor se le agregara al valor de depreciación de los dos últimos años de nuestro análisis. Como empresa consultora, a la que representamos y trabajamos (hipotéticamente), también es nuestra responsabilidad cobrar por el trabajo realizado por lo que en un inicio, también se contara lo que nosotros cobramos como gasto inicial ($5.000)

A continuación se muestra una tabla donde aparecen los gastos e ingresos y sus respectivas cantidades: Detalle Dinero INGRESO EGRESOS Costo terreno instalaciones administrativas $ 250.000 x arriendo Vías y estación (mensual) $ 24.000 x Costo locomotoras (5) $ 50.000 x costo carros c/u (25 unidades) $ 12.000 x Costos administración (anuales) $ 17.000 x costo mantenimiento y reparación (anuales) $ 22.000 x precio por tonelada transportada $ 300 x campaña publicitaria (pagar al inicio de funciones) x $ 20.000 costos mantención publicidad (mensuales) $ 1.800 x 4to año se adquieren 4 carros nuevos (financiado con los ingresos) $ 48.000 x costo financiero (empresa de consultoría) $ 5.000 x instalaciones (inversión adicional) $ 80.000 x maquinas (inversión adicional) x2 $ 20.000 x carros (inversión adicional) x10 $ 12.000 x vía férrea (inversión adicional) $ 180.000 x

Estimación de la demanda En la actualidad se sabe que la demanda de trasporte que existe para este recorrido es de 12500 Toneladas al año, pero esto aumentara al tercer año de producción de la empresa, el aumento será del 15% de toda la demanda total. Además se sabe debido a encuestas y análisis de mercado anteriores (hipotéticamente), que la demanda que podrá cubrir la empresa en su primer año es del 35% de la demanda total anual, y que este porcentaje que logra cubrir anualmente irá aumentando un 10% anual, hasta llegar a su máximo que es de 50%, este aumento en la demanda total cubierta es la explicación del porque la empresa necesita comprar mas carros.

Año año 0 año 1 año 2 año 3 año 4 año 5

Capital de trabajo

demanda total (Ton) 0 12500 12500 14375 14375 14375

% de mercado 0 35% 45% 50% 50% 50%

demanda Ferrosur (Ton) 0 4375 5625 7187,5 7187,5 7187,5

El capital de trabajo viene dado directamente por como la empresa administra sus ventas, esto consiste en que le sean pagados 30% al contado (pago al inicio del mes siguiente), y el 70% restante en un plazo de 60 días (o pagados al tercer mes desde que se realizo el trabajo). Esto genera un desfase en el comienzo de operaciones donde no se podrá contar con ganancias dentro de un periodo de tiempo, por lo que se necesitara contar con un capital mínimo para comenzar las operaciones como empresa, a este capital lo llamaremos capital de trabajo. Para poder visualizar cual debe ser el capital de trabajo mínimo se debe analizar los flujos dentro de los primeros meses de operación y detectar el flujo negativo de mayor magnitud, el cual será el capital mínimo con que debe contar la empresa en sus inicios. Para ello se realiza la siguiente tabla: Mes 1 ingreso contado $0 Ingreso a 60 días $0 petróleo $0 mano de obra directa $ 13.611 Gastos de administración $ 567 Mantención y reparación $ 550 Publicidad $ 1.800 déficit acumulado

Mes 2 $ 32.813 $0 $ 35.000 $ 13.611 $ 567 $ 550 $ 1.800

Mes 3 $ 32.813 $ 76.563 $ 35.000 $ 13.611 $ 567 $ 550 $ 1.800

Mes 4 $ 32.813 $ 76.563 $ 35.000 $ 13.611 $ 567 $ 550 $ 1.800

-$ 16.528 -$ 18.715 $ 57.847 $ 57.847 -$ 16.528 -$ 35.243 $ 22.604 $ 80.451

Como se aprecia el ingreso al contado (que corresponde al 30% ganado en el primer mes de producción) es cancelado al inicio del segundo mes, y el 70% restante se cancela al inicio del tercer mes. Los costos como de petróleo viene dado por, la demanda total anual por la distancia recorrida el costo de petróleo (Ton/Km), y este total es dividido por los 12 meses y se obtiene el costo de petróleo en cada mes, además este costo es cancelado al inicio del mes siguiente. Los gastos de administración y los gastos de mantención y reparación son solamente el aumento que estos costos tienen al momento de estar produciendo, ósea son el 40% y el 30% respectivamente del total del costo, a este porcentaje al dividirlo por los 12 meses se obtendrá el valor de cada uno. Luego solamente se procede a sumar ingresos y restar egresos, Con esto, tenemos que las necesidades de capital de trabajo para Ferrosur son de $35.243 al inicio del proyecto, lo que está dado en el segundo mes, donde se encuentra el flujo negativo de mayor magnitud. Además, se sabe que se deberá invertir en capital de trabajo adicional, producto del crecimiento de la demanda para los años 2, y 3. Todo lo anterior implica una recuperación de $55.243 al final de la evaluación.

Financiamiento: Hasta ahora no se ha hablado de las forma de financiar el proyecto, se dará paso a 2 posibilidades de financiamiento y se elegirá una opción de acuerdo a lo analizado anteriormente

Opciones: 1- Se pedirá un crédito de $200.000, el cual se deberá pagar en 4 cuotas anuales de amortización de capital, que sean iguales, con un interés del 15% 2- El mismo crédito anterior ($200.000), pero con un año que no se pague nada, (se le sumara el interés al siguiente año), y se debe cancelar en 3 cuotas anuales de capital, con un interés anual del 12%.

Se solicita solamente la cantidad de $200.000 debido a que el resto de capital que se necesita para la puesta en marcha se supone que la empresa ya cuenta con el.

Analizando: Se necesita saber cuál de las dos opciones de financiamiento corresponde a la adecuada para usar en este proyecto, la que no sea un gasto excesivo. De las dos opciones analizar se escogerá la que genere el mayor beneficio al proyecto, esto se podrá saber calculando el VAN de cada opción.

Alternativa 1: Se procede a calcular los dineros que se deben pagar para lograr cancelar completamente el crédito solicitado, para ello se creó la siguiente tabla, donde se muestran los flujos totales en cada periodo: Alternativa 1 Año 0

Año 1

Año 2

Año 3

Año 4

Año 5

Gastos financieros

$ 0 $ 30.000 $ 22.500 $ 15.000

$ 7.500

$0

Ahorro de impuestos

$0

$ 2.850

$ 1.425

$0

Resultado después de impuestos

$ 0 $ 24.300 $ 18.225 $ 12.150

$ 6.075

$0

$ 50.000 $ 50.000 $ 50.000 $ 50.000

$0

amortización de capital

$ 5.700

$ 4.275

Crédito

$ 200.000

$0

Flujo neto

$ 200.000 $ 74.300 $ 68.225 $ 62.150 $ 56.075

$0

valor económico de la deuda al 15% Interés

$ 10.878 15%

El gasto financiero corresponde al total de interés generado hasta la fecha, el ahorro de impuesto es el porcentaje de dicho interés que es devuelto a la empresa (impuesto a las utilidades 19%). El resultado después de impuesto corresponde a la resta entre gastos financieros y ahorro de impuesto, ósea lo que de verdad es gastado. La amortización de capital es la cantidad fija de capital que se paga al año. Solamente el primer flujo neto corresponde a un flujo positivo, los demás son flujos negativos, para lograr conseguir el VAN del financiamiento se debe llevar todo al presente con la formula de valor presente, ósea: ∑ Donde: FN= es el flujo neto del periodo, diferentes para cada periodo. I%= tasa de interés, en este caso es del 15% N= numero de periodos, 5 periodos. Inversion inicial, en este caso será el crédito solicitado. Como resultado da un VAN de $ 10.878, este resultado se debe comparar con el de la segunda opción de financiamiento y ver cuál de las dos opciones posee el mayor VAN.

Alternativa 2 De la misma forma que en la alternativa anterior se procede a realizar el análisis de los flujo netos en cada periodo para lograr determinar el VAN de la alternativa. Alternativa 2 Año 0 Gastos financieros $0 Gastos financieros adicionales $0 Resultado antes de impuestos $0 Ahorro de impuestos $0 Resultado después de impuestos $0 amortización de capital Crédito $ 200.000 Flujo neto $ 200.000 valor económico de la deuda al 12% $ 7.435 Interés 12%

Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 $ 0 $ 24.000 $ 16.734 $ 8.597 $0 $ 0 $ 26.880 $0 $0 $0 $ 0 $ 50.880 $ 16.734 $ 8.597 $0 $0 $ 9.667 $ 2.008 $ 1.633 $0 $ 0 $ 41.213 $ 14.726 $ 6.963 $0 $ 0 $ 60.547 $ 67.813 $ 75.950 $0 $0 $ 0 $ 101.760 $ 82.539 $ 82.914 $0

Debido a que el pago se realiza solamente dentro de los años 2, 3 y 4, el interés acumulado hasta el año 2 se ve reflejado en la casilla resultados antes de impuestos, la que es la suma entre el interés del primer año (gastos financieros) y el del interés del segundo año (gastos financieros

adicionales), el ahorro de impuesto se calcula de la misma forma que en el caso anterior, se calcula el porcentaje del total del interés que corresponde impuesto por utilidades. En “resultado después de impuesto” se le resta a este “ahorro de impuestos”, la amortización de capital corresponderá al resultado antes de impuesto más el valor del ahorro de impuestos, esto es solamente para el segundo año, para el tercero y el cuarto es el valor de la amortización del año anterior mas el interés. Igual que en el caso anterior solamente el flujo del crédito corresponde a un flujo positivo, y los demás flujos netos corresponden a flujos negativos. Al calcular el VAN o valor económico de la deuda, se tiene que: ∑ Donde: FN= es el flujo neto del periodo, diferentes para cada periodo. I%= tasa de interés, en este caso es del 12% N= numero de periodos, 5 periodos. Inversion inicial, en este caso será el crédito solicitado. Como resultado da un VAN de $ 7.435. La opción de financiamiento escogida será: De estas 2 opciones, las aceptable entre ellas es la primera alternativa, ya que el VAN que se logro calcular es mayor que el de la segunda opción, por ello se escogerá esta opción para poder financiar el proyecto.

Análisis antes de sensibilización: Se analiza el flujo completo de caja del proyecto con todas las condiciones dadas en un comienzo, sin alterar valores dentro del análisis, la alteración o sensibilización de valores se realizará en el siguiente punto. Flujo puro del proyecto Se tendrá como ingresos anuales a la cantidad de dinero obtenido por el transporte de la demanda que la empresa logra cubrir. Los costos de operación son el costo de mano de obra más el de petróleo, los que debido a que son costos por tonelada transportada se deben multiplicar por la demanda que logra cubrir la empresa y la distancia que tiene el recorrido. El costo de administración y el de mantención corresponden al porcentaje de costo que se produce una vez comenzada la faena. Ósea el 40% de gastos de administración anuales y 30% de gastos de mantención. La publicidad viene dada de forma mensual, donde cada mes se cancelan $1.800, para sacar la anualidad este valor se multiplica por los meses. La depreciación de activos corresponde al total de inversiones adicionales dividido por el numero de periodos, para el periodo 4 debido a que se agrega un costo (compra de 4 carros nuevos), este valor cambiara, se le suma al valor inicial la depreciación anual de los 4 carros, esto se realiza teniendo en cuenta que los 4 carros se deprecian en 5 años al igual que los otros activos. La utilidad antes de impuestos es la suma de todos los ingresos menos la de todos los egresos, el impuesto se calcula con el dato anterior multiplicado por el impuesto a las utilidades. La utilidad después de impuestos corresponde a la utilidad antes de impuestos menos los impuestos. En la columna del año 0 se ingresan los datos de todos los activos que se necesitaban para el comienzo de faena, la suma de todos estos valores corresponde al flujo inicial que se necesita. El valor de desecho o valor libro del proyecto corresponde a la suma de los valores ya depreciados de los activos comprados para la realización del proyecto. En la fila de capital de trabajo el último valor corresponde a la suma total de todos los capitales suministrados dentro del periodo de funcionamiento del proyecto. Los flujos netos corresponden a la suma de cada ingreso después de impuesto menos los egresos dentro de cada periodo correspondiente, el valor libro no se suma para este análisis, pero si es requerido deshacerse del proyecto este valor se tomada como ingreso.

Año 0 ingresos Costos de operación Administración gastos de mantención Gastos de mantención publicidad depreciación activos amortizaciones

Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 $ 1.312.500 $ 1.687.500 $ 2.156.250 $ 2.156.250 $ 2.156.250 $ 665.000 $ 855.000 $ 1.092.500 $ 1.092.500 $ 1.092.500 $ 6.800 $ 6.800 $ 6.800 $ 6.800 $ 6.800 $ 6.600 $ 6.600 $ 6.600 $ 6.600 $ 6.600 $ 21.600 $ 21.600 $ 21.600 $ 21.600 $ 21.600 $ 84.000 $ 84.000 $ 84.000 $ 93.600 $ 93.600 $ 5.000 $ 5.000 $ 5.000 $ 5.000 $ 5.000

utilidad antes de impuestos impuestos

$ 523.500 $ 99.465

$ 708.500 $ 134.615

$ 939.750 $ 178.553

$ 930.150 $ 176.729

$ 930.150 $ 176.729

utilidad después de impuestos

$ 424.035

$ 573.885

$ 761.198

$ 753.422

$ 753.422

$ 84.000 $ 5.000

$ 84.000 $ 5.000

$ 84.000 $ 5.000

$ 93.600 $ 5.000

$ 93.600 $ 5.000

depreciación activos amortizaciones instalaciones Carros vía férrea capital de trabajo gastos de puesta en marcha publicidad costo financiero (empresa de consultoría) valor de desecho flujo neto

$ 80.000 $ 120.000 $ 180.000 $ 35.243 $ 20.000 $ 5.000

$ 48.000 $ 5.000

$ 15.000

$ 55.243

$ 145.600 -$ 440.243

$ 508.035

$ 647.885

$ 802.198

$ 852.022

VAN $ 2.021.059 Tasa 14% TIR 134%

El VAN se cálculo de la misma forma en la que se calculo el VAN de las alternativas de financiamiento, tomando en cuenta que los intereses son distintos y los flujos, el interés de ingreso deseado por nuestro análisis no debe ser menor al 14%, por lo que se calcula con este interés (TREMA). El VAN obtenido es de $ 2.021.059. Para calcular el TIR y determinar si la inversión es conveniente (cosa que también es posible apreciar en los altos flujos de efectivos positivos del proyecto), se realiza el siguiente cálculo (sabiendo que TIR hace 0 a VPN): ∑

$ 907.265

Donde: FN= es el flujo neto del periodo (sea de retorno, ingreso o egreso). I%= tasa de interés. N= numero de periodos Inversion inicial Para este caso se resuelve: ∑ De esta ecuación se tienen FN’s de diferentes magnitudes así que una forma de despejar I% es, reemplazando esta variable en el lado derecho de la ecuación hasta obtener el valor de la inversión inicial, al hacer esto se obtiene que: TIR=134% Teniendo todos estos datos podemos decir que es muy factible el proyecto ya que: TIR>TREMA (esperado) Se calcula el VAN ajustado corresponde al VAN de la alternativa más el VAN del flujo puro. Para el caso es de: VAN ajustado =$2.031.937

Análisis después de sensibilización: Para sensibilizar el proyecto se debe tener en cuenta que, aumenten los costos de mano de obra, el costo de petróleo y los porcentajes de mantención y reparación además de los porcentajes de administración. Para una sensibilización que duplique los costos de petróleo y de mano de obra, además de aumentar en un 10% los porcentajes de mantención y reparación además de los porcentajes de administración, se obtiene el siguiente flujo. Año 0 ingresos Costos de operación Administración gastos de mantención Gastos de mantención publicidad depreciación activos amortizaciones

Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 $ 1.312.500 $ 1.687.500 $ 2.156.250 $ 2.156.250 $ 2.156.250 $ 1.260.000 $ 1.620.000 $ 2.070.000 $ 2.070.000 $ 2.070.000 $ 8.500 $ 8.500 $ 8.500 $ 8.500 $ 8.500 $ 8.800 $ 8.800 $ 8.800 $ 8.800 $ 8.800 $ 21.600 $ 21.600 $ 21.600 $ 21.600 $ 21.600 $ 84.000 $ 84.000 $ 84.000 $ 93.600 $ 93.600 $ 5.000 $ 5.000 $ 5.000 $ 5.000 $ 5.000

utilidad antes de impuestos impuestos

-$ 75.400 -$ 14.326

-$ 60.400 -$ 11.476

-$ 41.650 -$ 7.913

-$ 51.250 -$ 9.737

-$ 51.250 -$ 9.737

utilidad después de impuestos

-$ 61.074

-$ 48.924

-$ 33.736

-$ 41.512

-$ 41.512

$ 84.000 $ 5.000

$ 84.000 $ 5.000

$ 84.000 $ 5.000

$ 93.600 $ 5.000

$ 93.600 $ 5.000

depreciación activos amortizaciones instalaciones $ 80.000 Carros $ 120.000 vía férrea $ 180.000 capital de trabajo $ 90.338 gastos de puesta en marcha publicidad $ 20.000 costo financiero (empresa de consultoría) $ 5.000 valor de desecho flujo neto

-$ 495.338

$ 48.000 $ 5.000

$ 15.000

$ 110.338

$ 145.600 $ 22.926

$ 25.076

$ 7.264

VAN -$ 330.273 Tasa 14% Ya que el van es negativo no es posible realizar este proyecto con estas condiciones.

$ 57.088

$ 167.425

Para una sensibilización dondesolo se dupliquen los costos de mano de obra y de petróleo se tiene: Año 0 ingresos Costos de operación Administración gastos de mantención Gastos de mantención publicidad depreciación activos amortizaciones

Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 $ 1.312.500 $ 1.687.500 $ 2.156.250 $ 2.156.250 $ 2.156.250 $ 1.260.000 $ 1.620.000 $ 2.070.000 $ 2.070.000 $ 2.070.000 $ 6.800 $ 6.800 $ 6.800 $ 6.800 $ 6.800 $ 6.600 $ 6.600 $ 6.600 $ 6.600 $ 6.600 $ 21.600 $ 21.600 $ 21.600 $ 21.600 $ 21.600 $ 84.000 $ 84.000 $ 84.000 $ 93.600 $ 93.600 $ 5.000 $ 5.000 $ 5.000 $ 5.000 $ 5.000

utilidad antes de impuestos impuestos

-$ 71.500 -$ 13.585

-$ 56.500 -$ 10.735

-$ 37.750 -$ 7.172

-$ 47.350 -$ 8.996

-$ 47.350 -$ 8.996

utilidad después de impuestos

-$ 57.915

-$ 45.765

-$ 30.577

-$ 38.353

-$ 38.353

$ 84.000 $ 5.000

$ 84.000 $ 5.000

$ 84.000 $ 5.000

$ 93.600 $ 5.000

$ 93.600 $ 5.000

depreciación activos amortizaciones instalaciones $ 80.000 Carros $ 120.000 vía férrea $ 180.000 capital de trabajo $ 89.688 gastos de puesta en marcha publicidad $ 20.000 costo financiero (empresa de consultoría) $ 5.000 valor de desecho flujo neto

-$ 494.688

$ 48.000 $ 5.000

$ 15.000

$ 109.688

$ 145.600 $ 26.085

$ 28.235

$ 10.423

$ 60.247

VAN -$ 319.116 Tasa 14% Igual que en el caso anterior el VAN es negativo, y la cambio con el VAN anterior es mínimo, por lo que se deduce que el proyecto dependerá de los costos de mano de obra y de petróleo, pero debido que el costo por petróleo es mayor este es el principal factor del que depende el proyecto. Y el TIR simplemente no se puede calcular.

$ 169.934

Para el caso de solo duplicar el valor del petróleo se tiene el siguiente flujo: Año 0 ingresos Costos de operación Administración gastos de mantención Gastos de mantención publicidad depreciación activos amortizaciones

Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 $ 1.312.500 $ 1.687.500 $ 2.156.250 $ 2.156.250 $ 2.156.250 $ 1.050.000 $ 1.350.000 $ 1.725.000 $ 1.725.000 $ 1.725.000 $ 6.800 $ 6.800 $ 6.800 $ 6.800 $ 6.800 $ 6.600 $ 6.600 $ 6.600 $ 6.600 $ 6.600 $ 21.600 $ 21.600 $ 21.600 $ 21.600 $ 21.600 $ 84.000 $ 84.000 $ 84.000 $ 93.600 $ 93.600 $ 5.000 $ 5.000 $ 5.000 $ 5.000 $ 5.000

utilidad antes de impuestos impuestos

$ 138.500 $ 26.315

$ 213.500 $ 40.565

$ 307.250 $ 58.378

$ 297.650 $ 56.554

$ 297.650 $ 56.554

utilidad después de impuestos

$ 112.185

$ 172.935

$ 248.873

$ 241.097

$ 241.097

$ 84.000 $ 5.000

$ 84.000 $ 5.000

$ 84.000 $ 5.000

$ 93.600 $ 5.000

$ 93.600 $ 5.000

depreciación activos amortizaciones instalaciones $ 80.000 Carros $ 120.000 vía férrea $ 180.000 capital de trabajo $ 66.354 gastos de puesta en marcha publicidad $ 20.000 costo financiero (empresa de consultoría) $ 5.000 valor de desecho flujo neto

-$ 471.354

$ 48.000 $ 5.000

$ 15.000

$ 86.354

$ 145.600 $ 196.185

$ 246.935

$ 289.873

$ 339.697

VAN $ 508.807 Tasa 14% TIR 47,00% Se logra apreciar que el cambio de costo de mano de obra, logra cambiar significativamente el VAN, pero la diferencia con el VAN original aun sigue siendo más significativa con respecto a esta, esto afirma lo deducido anteriormente, el petróleo es el factor clave del proyecto.

$ 426.051

Conclusión: Si el petróleo llegase a aumentar de una forma muy significativa, este proyecto podría no ser rentable, ya que se dedujo que este valor es del que depende directamente el proyecto al limitar mucho las ganancias del mismo. Se puede lograr un aumento en los sueldos tal que a la empresa no le afecte tanto como una perdida sino más bien una inversión dentro de la misma empresa (una forma de bonificar empleados). Para llevar a cavo este proyecto se debe realizar una análisis global de cómo ha ido variando los precios del petróleo a nivel mundial, y como este valor afectaría a este proyecto, ya que puede que en algún momento este valor logre que el proyecto no sea rentable, y no será recomendable de implementar.

Bibliografía: Degarmo , Sullivan , Bontadelli, Wicks . 1998 . Ingeniería Económica. Décima Edición , Prentice Hall , Inc,Sapag , N . , R , Preparación y Evaluación de Proyectos. Mc Graw Hill 4º ed. 2003