Facultad De Ciencias Sociales Especialidad De Economía

FACULTAD DE CIENCIAS SOCIALES Especialidad de Economía

ECO 293 Macreconomía 2 Nombre del curso: Código del curso: Carácter: Créditos: Horario: Profesor Jefes de Práctrica

Félix Jiménez / Ciclo 2018-1 MACROECONOMÍA 2 ECO293 Obligatorio 5 621 : Félix Jiménez, Ph. D. ([email protected]) : Zeljko Giusseppy Janzic Sosa

SUMILLA Introducción: PBI y cuenta de la balanza de pagos. Introducción a la teoría del crecimiento económico. El modelo Mundell-Fleming con tipo de cambio flexible y perfecta movilidad de capitales. Dinero, precios y tipo de cambio: la discusión de los regímenes cambiarios. Extensiones: modelos de selección de portafolio y sustitución monetaria. Expectativas y los microfundamentos de la macroeconomía: las firmas, las familias, el gobierno y el sector externo. Teorías alternativas de la oferta agregada. Los salarios, los precios y el empleo: la curva de Philips. La nueva macroeconomía clásica: la información imperfecta y el modelo de ciclos económicos reales. La nueva economía keynesiana: la microeconomía de los salarios y la rigidez de los precios. Macroeconomía dinámica: modelos con expectativas adaptativas y expectativas racionales. Las teorías de la política macroeconómica. I.

OBJETIVOS 1. Proporcionar los fundamentos conceptuales y las implicancias de política de los diferentes enfoques macroeconómicos sobre el funcionamiento de las economías capitalistas de mercado. 2. Analizar los enfoques teóricos sobre la politrica macroeconómica y los resultados de la aplicación de estos enfoques en el contexto de una economía abierta. 3. Relacionar los enfoques teóricos y el análisis de las políticas con el desempeño reciente de la economía peruana.

II.

EVALUACION Examen Parcial (11/05/2018, de 8 a 10 horas) Examen Final (27/06/2018, de 8 a 10 horas) Promedio de Prácticas Calificadas Ensayo

: 30% : 30% : 25% : 15%

Habrán cinco prácticas calificadas, todas obligatorias. El rubro de ensayo comprende la redacción de un breve ensayo de las ideas más importantes del libro de Paul De Grauwe, THE LIMITS OF THE MARKET: The Pendulum between Government and Market, Oxford University Press, First Edition published in 2017, 165 pp. La redacción del ensayo es individual y la asistencia a las exposiciones es obligatoria. La entrega del ensayo será al incio de la clase el viernes 25 de mayo. Finalmente, las prácticas dirigidas tendrán la modalidad de talleres de discusión. Para ello los alumnos de cada comisión se organizarán al inicio de clases en grupos, siguiendo las indicaciones del Jefe de Prácticas. Todos los grupos trabajarán el documento «Macroeocnomía: enfoques y modelos, Ejercicios resueltos» de acuerdo con las indicaciones que se les impartirá en clase. Este es un texto nuevo reproducido como material de enseñanza y que servirá de complemento a las clases teóricas del curso. III.

TEXTO Y MATERIAL DE ESTUDIO El alumno puede utilizar, de acuerdo a los temas del programa, los siguientes textos: a) Félix Jiménez. Macroeconomía: Enfoques y Modelos (2006), Tomos I y II

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ECO 293 Macreconomía 2 Félix Jiménez / Ciclo 2018-1 b) Félix Jiménez. Elementos de Teoría y Política Macroeconómica para una Economía Abierta (2012), Tomos I y II. c) Félix Jiménez. Macroeconomía: Enfoques y Modelos - Ejercicios resueltos (material de enseñanza) d) Félix Jiménez. Crecimiento económico: enfoques y modelos (2011), capítulos 1 y 2 e) Oliver Blanchard . Macroeconomics, (2017) f) Dadkhak, Kamran, The Evolution of Macroeconomic Theory and Policy (2009) III. 1.

PROGRAMA INTRODUCCIÓN 1.1 La medición en la macroeconomía: PBI, ahorro, inversión y balanza de pagos en una economía abierta. Cuenta corriente, cuenta financiera y balanza de pagos. 1.2 Pasado y presente de la macroeconomía: breve historia. 1.3 El corto y el largo plazo: conceptos y políticas Blanchard, O. Macroeconomics. Capítulo 30. Colander, David y Edward Gamber, Macroeconomics, Capítulo 4 De Gregorio, José, Macroeconomía: Teoría y Políticas, Capítulos 1 y 2 Jiménez, Félix. Macroeconomía: enfoques y modelos. Tomo I. Capítulo 1 Jiménez, Félix. Elementos de Teoría y Política Macroeconómica para una Economía Abierta. Tomo I.

2.

LAS TEORÍAS DEL CRECIMIENTO ECONÓMICO: KEYNESIANOS Y NEOCLÁSICOS 2.1 Crecimiento y fluctuaciones, determinantes del crecimiento, política económica y crecimiento, y Contabilidad del Crecimiento 2.2 Modelos de crecimiento keynesianos: el modelo de Harrod y el modelo de Domar 2.3 Modelo de Solow y la hipótesis de la convergencia. La Regla de Oro. Modelo de Solow con tecnología 2.4 La nueva teoría del crecimiento: el modelo AK y el modelo de crecimiento con gasto público. 2.5 Política económica y crecimiento económico Allen, R. G. D. Teoría Macroeconómica, Capítulos 3 y 11. Sala-i-Martín, Xavier. Apuntes de Crecimiento Económico, Capítulos 1 Jiménez, Félix. Macroeconomía: enfoques y modelos. Tomo I. Capítulo 11 Jiménez, Félix. Crecimiento Económico: enfoques y modelos. Capítulos 1 y 2 Jiménez, Félix. Elementos de Teoría y Política Macroeconómica para una Economía Abierta. Tomo I. Ros, Jaime. La Teoría del Desarrollo y la Economía del Crecimiento, Capítulo 2

3.

MACROECONOMÍA DEL EQUILIBRIO CON PLENO EMPLEO Y LA TEORÍA DE KEYNES DEL EQUILIBRIO CON DESEMPLEO 3.1 Macroeconomía con precios flexibles: El modelo neoclásico (prekeynesiano) de equilibrio con pleno empleo 3.2 Keynes y la macroeconomía con precios flexibles: el desempleo involuntario, el modelo recursivo de Keynes, flexibilidad versus rigidez de salarios nominales, la trampa de la liquidez y otros argumentos keynesianos sobre el desempleo. El ciclo económico en la teoría keynesiana. 3.3 La síntesis neoclásica y el equilibrio con pleno empleo 3.4 Perturbaciones de oferta y Ciclos Económicos Reales Abel, Andrew y Ben Bernanke. Macroeconomics. 3era. Edición, Caps. 10 y 11. Jiménez, Félix. Macroeconomía: enfoques y modelos. Tomo I. Caps. 1, 7, 8 y 11. Jiménez, Félix. Elementos de Teoría y Política Macroeconómica para una Economía Abierta. Tomo I.

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ECO 293 Macreconomía 2 Sargent, Thomas. Macroeconomic Theory, Capítulo1 4.

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MACROECONOMÍA CON RIGIDECES DE PRECIOS Y SALARIOS: EL DESVIO DEL EQUILIBRIO CON PLENO EMPLEO 4.1 Curva de Phillips, y expectativas adaptativas y racionales: del Monetarismo Friedmaniano a la Nueva Macroeconomía “Clásica”. 4.2 El costo inflacionario de una baja tasa de desempleo y el costo en desempleo de una baja tasa de inflación: los casos con expectativas adaptativas y expectativas racionales. 4.3 El enfoque nuevo keynesiano y el equilibrio con desempleo: Modelos de Salarios reales de eficiencia, costes de menú, contratos, insider -outsider. 4.4 El desvío del Producto de su Nivel Potencial o del Equilibrio con Pleno Empleo: Expectativas y el modelo de Oferta y Demanda Agregadas de Corto y Largo Plazos, Brechas del producto y Curva de Phillips, Modelo de metas de inflación y la «Nueva» Política Monetaria. Abel, Andrew y Ben Bernanke. Macroeconomics. 3era. Edición, Caps. 12 y 13. Jiménez, Félix. Macroeconomía: enfoques y modelos. Tomo I. Capítulos 7 y 8. Maddock, R., y Carter, M. A Child's Guide to Rational Expectations. Sargent, Thomas. Macroeconomic Theory, Capítulo2

5.

LA MACROECONOMÍA DE UNA ECONOMIA ABIERTA: BALANZA DE PAGOS, TIPO DE CAMBIO Y EXPECTATIVAS. 5.1 Tipo de cambio nominal y real. La paridad del poder de compra. El mercado de forward. Las paridades del interés y las expectativas. La paridad de las tasas reales. 5.2 Macroeconomía de la determinación y ajuste de la balanza de pagos. Enfoque Monetario de la Balanza de Pagos. El Modelo keynesiano de Mundell – Fleming con tipo decambio fijo. 5.3 Macroeconomía de la determinación y dinámica del tipo de cambio. 5.3.1 Modelo Mundell – Fleming con tipo de cambio flexible y expectativas racionales: Modelo de Overshooting cambiario, expectativas racionales y ajuste lento del producto. 5.3.2 Modelos monetarios con precios flexibles, precios rígidos y expectativas racionales: el modelo de Overshooting de Dornbusch. 5.3.3 El enfoque de portafolio en la determinación del tipo de cambio. Cuenta corriente y tipo de cambio en el corto plazo. Dinámica de la cuenta corriente y del tipo de cambio en el largo plazo. Barreiro, F., Labeaga J.M. y Mochón, F. Macroeconomía Intermedia. Capítulos 5 y 6 Blanchard, O. Macroeconomics, Capítulos 11 a 14. Colander, David y Edward Gamber, Macroeconomics, Capítulo 10 Jiménez, Félix. Macroeconomía: enfoques y modelos. Tomo I. Capítulo 9. Jiménez, Félix. Elementos de Teoría y Política Macroeconómica para una Economía Abierta. Tomo I. Krugman y Obstfeld, International Economics, Parte 3 Pugel, Thomas A. Economía Internacional, Parte III y IV.

6.

POLÍTICA MACROECONÓMICA MONETARIA Y FISCAL 6.1 La teoría tradicional de la política macroeconómica: los aportes de Tinbergen y Mundell. El principio de asignación eficaz de mercado. 6.2 La teoría moderna de la política macroeconómica. La crítica de Lucas. Reglas versus discreción. La primacía de las reglas y la elección de la regla óptima. 6.3 Reglas, discreción y reputación. La credibilidad de la política monetaria y la independencia del Banco Central. Inconsistencia temporal y política monetaria.

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ECO 293 Macreconomía 2 Félix Jiménez / Ciclo 2018-1 6.4 Meta de inflación, regla de Taylor de la política monetaria y función de reacción del Banco Central. 6.5 La regla de política fiscal: las reglas pro y contra cíclicas, y la sostenibilidad de la deuda pública. Bernanke and Mishkin, Inflation Targeting: a new framework for monetary policy? De Gregorio, José, Macroeconomía: Teoría y Políticas, Capítulos 22 Jiménez, Félix. Macroeconomía: enfoques y modelos. Tomo I. Capítulo 10. Jiménez, Félix. Reglas y sostenibilidad de la política fiscal. Lecciones de la experiencia peruana, Cap. 2. Taylor, J. B. Teaching Modern Macroeconomics at the Principles Level. Taylor, J. B. Discretion versus Policy Rules in Practice. IV. BIBLIOGRAFIA GENERAL Allen, R. G. D. 1970 Teoría Macroeconómica, España: Editoria Aguilar, 1970. Argandoña, A., Gámez, C. y F. Mochón. 1996 Macroeconomía Avanzada I, McGraw-Hill, Madrid 1997 Macroeconomía Avanzada II, McGraw-Hill, Madrid Barro,R. J. y Gordon, David. B. 1983 A positive theory of monetary policy in a natural rate model, The Journal of Political Economy, Vol 91(4), pp. 589-610. Barro,R. J. y Gordon, David. B. 1983 Rules, Discretion and Reputation in a Model of Monetary Policy, The Journal of Monetary Economics, Vol 12(1), pp. 101-121. Barro, R. y J. Sala-I-Martín 1995 Economic Growth, McGraw-Hill, USA. Bernanke and Mishkin. 1997 Inflation Targeting: a new framework for monetary policy? Journal of Economic Perspectives, Vol 11(2) Spring. Blanchard, O. 2017 Macroeconomics, Mit Press, USA. 1997a Is There a Core of Usable Macroeconomics? Journal of Economic Perspectives, Vol 87, No 2. Blinder, Alan 1989 Macroeconomics under Debate, The University of Michigan Press, Great Britain. 1997 Is There a Core of Practical Macroeconomics That We Should All Believe? Journal of Economic Perspectives, Vol 87, No 2. Branson, W. 1988 Exchange Rate Policy after a Decade of “floating”, en Bilson y Marston (eds.) Exchange Rate Theory and Practice, The University of Chicago Press, 1988. Caves, Richard E., Jeffrey A. Frankel y Ronald W. Jones 2007 World Trade and Payments, an introduction. Pearson Addison Wesley, New York.

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ECO 293 Macreconomía 2 Colander, David y Edward Gamber, 2002 Macroeconomics, Prentice may, USA: New Jersey,

Félix Jiménez / Ciclo 2018-1

De Gregorio, José 2007 Macroeconomía: Teoría y Políticas, Pearson Educación, México, 2007 Dornbuch R. y S. Fischer 1994 Macroeconomía, Mc Graw Hill, sexta edición, USA. Eichengreen, B. 1996 Globalizing Capital. A History of the International Monetary System, Princeton University Press. Farmer, Roger. 1999 The Macroeconomics of Self - fulfilling Prophecies. 2da. Edición. Fernández, A., Parejo, J. A. y Rodriguez, L. 1995 Política Económica, McGraw-Hill, Madrid, 1995 Flood R. y P. Garber 1994 Collapsing Exchange-Rate Regimes: Some Linear Examples, en Flood y Garber Speculative Bubbles, Speculative Attacks, and Policy Switching, The MIT Press, Cambridge, Massachusetts Flood, R., Garber, P. y Ch. Kramer 1996 Collapsing Exchange Rate Regimes: Another Linear Example, Journal of International Economics 41. Fischer, S. 1995 Applied Economics in Action: IMF Program, The American Economic Review, Vol 87, No 2. 1999 On The Need for an International Lender of Last Resort (www.imf.org). FMI 1967

The Monetary Approach to the Balance of Payments, W.DC.

Frankel, J. 1995 “Monetary regime choice for a semi-open country”, en Edwards (Edit.), Capital controls, exchange rates, and monetary policy in the world economy, Cambridge University Press., USA. Frenkel, J.A. y Johnson, H.G. 1976 The Monetary Approach to the Balance of Payments, George Allen and Unwin. Friedman, M. 1968 The Role of Monetary Policy", American Economic Review, 1974 A Theoretical Framework for Monetary Analysis, en R.J. Gordon (ed) Milton Friedman's Monetary Framework, The University of Chicago Press. Gandolfo, G. 1987 International Economics II. International Monetary Theory and Open-economy Macroeconomics. Germany. Gamez, Consuelo y José Luis Torres. 1996 Teoría Monetaria Internacional. McGraw Hill.

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Félix Jiménez / Ciclo 2018-1

Goodfriend, Marvin y Robert King. 1997 The New Neoclassical Synthesis and the Role of Monetary Policy. NBER Macroeconomics Annual. Greenwald, B., y Stiglitz, J.E. 1987 "Keynesian, New Keynesian and the New Classical Economics". Oxford Economic Paper, 39,. 1993 "New and Old Keynesians", en Journal of Economic Perspectives, Vol.7, No.1. Grob, A. 1987 The role of the current account in asset market models of exchange rate determination. New York. Hoover, K., 1989 The New Classical Macroeconomics, Blackwell, USA,. [CAPS.1,9 y 10]. Hicks, J. R. 1992 "The unification of Macroeconomics", en Vercelli A. y Dimitri, N., Macroeconomics. A survey of research strategies, Oxford University Press,. Jiménez, Félix. 2012 Elementos de Teoría y Política Macroeconómica para una Economía Abierta. Fondo Editorial de la PUCP. 2011 Crecimiento Económico: enfoques y modelos.Fondo Editorial de la PUCP. 2006 Macroeconomía: enfoques y modelos. Tomos I y II. Fondo Editorial de la PUCP. Lima. 2008 Reglas y Sosteniblidad de la Política Fiscal. Fondo Editorial de la PUCP, Lima Jones, C. I. 1998 Introduction to economic growth, Norton. 1999 Growth: with or without scale effects?, American Economic Review, Papers and Proceedings. Keynes, J. M. 1936 The General Theory of Employment, Interest, and Money. London, 1937 The General Theory of Employment, Quarterly Journal of Economics.

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ECO 293 Macreconomía 2 Félix Jiménez / Ciclo 2018-1 Krugman, Paul. 1998 It’s back: Japan’s slump and the Return of the liquidity trap. Brookings Papers on Economic Activity. N2 1998 Krugman, Paul. 1979 A model of balance of payment crises, Journal of Money, Credit and Banking, V. 12, No. 3. Agosto. 1988 Sustainability and the decline of the dollar, en Bryant et al. (eds), External deficits and the dollar. Krugman P. y Obstfeld, M. 2009 Internacional Economics, Theory and Policy, Pearson, Addison Wesley, New York. Kydland, Finn y Edward Prescott. 1990 Business cycles : Real Facts and Monetary Myth. Quarterly Review. Federal Reserve Bank of Minneapolis. Vol. 14 N°2, 1990. 1977 Rules rather than discretion: the inconsistency of optimal plans, Journal of Political Economy. Lucas, Robert. 1996 Nobel Lecture: Monetary Neutrality. Journal of Political Economy. Vol. 104, N°4. 1972 “Expectations and the Neutrality of Money”, en Journal of Economic Theory Lucas, R. y Wallace, N. 1981 Rational Expectations and Econometric Practice, Vols. 1 y 2. The University of Minnesota Press. Maddock, R., y Carter, M. 1982 A Child's Guide to Rational Expectations. Journal of Economic Literature, Vol.XX, Marzo. Mankiw, N. Gregory 1995 Macroeconomía, Ediciones Macchi, Buenos Aires. [CAP.1]. 1990 "A Quick Refresher course in Macroeconomics", NBER. Working Paper, No. 3256. Febrero. 1992 "Curso rápido sobre Macroeconomía", en Investigación Económica, 201. 1989 “Business Cycles: new Keynesian perspectives”. Journal of Economic Perspectives, 1989. Mankiw G. y D. Romer, 1993 "Introduction", en Mankiw y Romer (Eds.), New Keynesian Economics, Vol. I MIT Press. Mankiw, N.G. and D. Romer (Eds.), 1991 New Keynesian Economics, Vol. 1 and 2, Cambridge/Mass: MIT Press. Manuelli, Rodolfo. 1986 Modern Business cycle analysis : a guide to Prescott - Summers Debate. Quarterly Review. Federal Reserve Bank of Mineappolis. Vol. 10 N°4, 1986 McCafferty, S 1990 Macroeconomic Theory, Harper and Row Publishers, New York McCallum B 1996 International Monetary Economics, Oxford University Press, New York. McCandless, Jr.

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ECO 293 Macreconomía 2 1993 Teoría Macroeconómica, Prentice-Hall International, Madrid.

Félix Jiménez / Ciclo 2018-1

Modigliani, A. 1994 Liquidity Preference and the Theory of Interest and Money. Econometrica, XII. Obstfeld, M. 1994 The Logic of Currency Crises, NBER Working Paper Series, No 4640 1996 Models of Currency Crises with Self-Fulfilling Features, European Economic Review, No 40 1998 The Global Capital Market: Benefactor or Menace?, The Journal of Economic Perspectives, V 12, No 4. Obstfeld, M. y K. Rogoff 1997 Foundations of International Macroeconomics, The MIT Press, USA. Pentecost, E. J. 1993 Exchange Rate Dynamics, A modern Analysis of Exchange Rate Theory and Evidence, Cambridge University press, 1993. Pasinetti, L.L. 1974 Growth and Income Distribution. Essays in Economic Theory, Cambridge University Press. 1961-2 “Rate of profit and income distribution in relation to the rate of economic growth”, The Review of Economic Studies, Vol XXIX. Patinkin, D. 1965 Money, Interest, and Prices. Harper & Row, Publishers, New York Phelps, E.S. 1992 "Expectations in Macroeconomics and the Rational Expectations Debate". En Vercelli A. y Dimitri, N., Macroeconomics. A survey of research strategies, Oxford University Press. Plosser, Charles. 1989 Understanding Real Business Cycles. Journal of Economic Perspectives. Vol 3 N 3. Prescott, Edward. 1986 Theory Ahead of Business Cycle Measurement. Quarterly Review. Federal Reserve Bank of Mineappolis. Vol. 10 N°4. Pugel, Thomas A. 2004 Economía Internacional, Mc Graw Hill, España. Rebelo, Sergio. 1991 "Long-Run Policy Analysis and Long-Run Growth" Journal of Political Economy 99:500-521. Romer, 1993 1996 2001

David. The new Keynesian synthesis. Journal of Economic Perspectives. Advanced Macroeconomics, The McGraw-Hill Companies, Inc. Macroeconómica Avanzada, McGraw-Hill.

Ros, Jaime 2004 La Teoría del Desarrollo y la Economía del Crecimiento, México: Fondo de Cultura Económica

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Félix Jiménez / Ciclo 2018-1

Sala-i-Martín, Xavier. 2000 Apuntes de Crecimiento Económico, Antoni Bosch Editor, España Santacoloma, J. F. 1983 “Open Economy Macroeconomics: an overview”, Economies et Societes, Tome XVII, No. 7-8, Julio-Agosto. 1984 Macroeconomía: Teoría y Modelos de Aplicación, Ediciones Pirámide, Madrid. Scarth, W. 1988 Macroeconomics, An Introduction to Advanced Methods, Toronto HBJ. Sargent, Thomas J. 1987 Macroeconomic Theory, Second Edition. 1995 Adaptation of Macro Theory to Rational Expectations, Hoover Institution, University of Chicago. Sargent, T.J. y Wallace, N. 1975 Rational Expectations, The Optimal Monetary Instrument, and the Optimal Money Supply Rule, Journal of Political Economy, Vol 2, No 83. Snowdon, B, Vane, H. y P. Wynarczyc 1994 A Modern Guide to Macroeconomics. An Introduction to Competing Schools of Thought, Edwar Elgar Publishing Limited, Cambridge, Inglaterra. Snowdon, B. y H. Vane 1995 New-Keynesian Economics Today: The Empire Strikes Back, The American Economist, Vol 39, No 1. Solow, R. 1997 Is There a Core of Usable Macroeconomics We Should All Believe In?, Journal of Economic Perspectives, Vol 87, No 2. Stevenson, A., Muscatelli, V. y Gregory, M. 1988 Macroeconomic Theory and Stabilization Policy, Barnes and Noble Books. Stiglitz, J.E. 1992 "Methodological Issues and the New Keynesian Economics". En Vercelli A. y Dimitri, N., Macroeconomics. A survey of research strategies. Oxford University Press. Stiles K.W. & Tsuneo Akaha, 1991 International Political Economy (A reader). Harper Collins Publishers. Stokey, Nancy, Lucas, Robert y Edward Prescott. 1989 Recursive Methods in Economic Dynamics. Harvard University Press. Summers, Lawrence. 1986 Some Skeptical Observations on Real Business Cycle Theory. Quarterly Review. Federal Reserve Bank of Mineappolis. Vol. 10 N°4. Taylor, J. B. 1979 "Staggered wage setting in a macro model", American Economic Review, Vol. 69, Mayo.

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ECO 293 Macreconomía 2 Félix Jiménez / Ciclo 2018-1 1986 "New econometric approaches to stabilization policy in stochastic models of macroeconomic fluctuations", en Griliches e Intriligator (eds.), Handbook of Econometrics, Vol. III. 1993 Macroeconomic Policy in a World Economy. From Econometric Design to Practical Operation, W. W. Norton and Company, New York . 1993 Discretion versus Policy Rules in Practice, Carnegie Rochester Conference Series on Public Policy. 1997 A Core of Practical Macroeconomics, Journal of Economic Perspectives, Vol 87,No2. 2000 Teaching Modern Macroeconomics at the Principles Level 2000 Using Monetary Policy Rules in emerging Market Economies Tobin y Braga de Macedo 1980 "The Short-Run Macroeconomics of Floating Exchange Rate: an exposition. En Tobin Essays in Economics. Theory and Policy. The MIT Press. Tobin, J. 1982 Money and Finance in the Macroeconomic Process. Journal of Money, Credit, and Banking. Vol.14, No.2 1982. 1996 Policies and Exhange rates: a simple analytical framework, en Ryuzo Sato, Richard Levich y R. Ramachandran (eds.), Japan, Europe and International Financial Markets. Turnovsky, S. J. 1977 Macroeocnomic Analysis and Stabilization Policies, Cambridge University Press. 1996 Methods of Macroeconomic Dynamics, Cambridge/Mass: MIT Press.

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