Market Profile

Le Market Profile

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Analyse d’un déséquilibre

Analyse d’un déséquilibre Un point quantitatif assez facile: Les opérateurs sont à la recherche d'une nouvelle Fair Value [le prix juste compris et accepté par la globalité des traders]. Nous voyons dès lors 3 choix s'offrir à eux, à nous: 1] L'équilibre est trouvé et durera jusqu'à ce que de nouvelles informations extérieures nous influencent [voir un peu le calendrier des stats, news de la semaine à venir. Lundi par exemple il y a rien]. On oscille un temps autour des 1142. 2] On poursuit le déséquilibre haussier, les vendeurs ne parviennent pas à stopper les acheteurs trouvant l'économie globale rassurante. Nous entamons la semaine quasiment sur une résistance hebdomadaire comprise entre 1147 et 1152. Le déséquilibre se trouvera en test très rapidement. 3] Les vendeurs trouvent cette embellie un peu trop ‘too much’ tandis que les acheteurs se sont laisser griser par une optique de rush mensuel vers 1160. Les niveaux atteints et cette résistance hebdomadaire peuvent servir de déclic pour retourner cash à l'équilibre effacé sur 1132. Quel sera votre choix ? 1, 2, 3, ou tout simplement un enchainement comme 1 puis 2 ou 1 puis 3 ... Ici, par exemple, lundi, pas de stats majeures, on clôture en hausse sur le daily, l'hebdo et le mensuel, ce qui est une bonne chose. On se situe sur une résistance hebdo barrière à casser pour atteindre celle mensuelle. Les opérateurs peuvent marquer le pas d'où un scénario 1 à privilégier à cet instant. Abena/FCE petit junior a évoqué les technos [NQ] tirant vers le haut tandis que les PME [Russel TF] commencent à rejoindre également un optimisme. Les Bancaires doivent être de la partie [S&P Banking] pour permettre de finir ce mois sur un très beau UP.

Analyse d’une séance

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Le marché s’est trouvé dans l’impossibilité d’effectuer un développement au niveau du range initial [lettres A et B]. Le premier 4x4 qui est parvenu à se mettre en place s’est fait en DEFG sous la zone du POC d’avant-hier. Il n’est plus à rappeler l’importance des 3628 en terme de niveau de support ou de résistance qui est aujourd’hui remis en cause.

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Vous aurez noté que la zone du POC d’hier a été très logiquement traversée à vitesse grand V sur une seule OTP. Si nous avons rejoint les plus hauts d’hier, il convient de coter qu’à ce niveau la réaction des baissiers a été très forte [lettre C] contrairement à la réaction des haussiers sur les plus bas atteints en lettre E. Nous assistons désormais à une recherche d’équilibre au niveau de la zone critique des 3628.

Analyse d’une séance

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Nous restons baissiers, cependant très light en cette fin de semaine donc mieux vaut ne pas trader. Nous allons viser comme objectif la Value Area basse mensuelle.

Analyse d’une séance

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Les opérateurs se posent en ce début de semaine à la recherche d'indicateurs positifs comme négatifs. Aujourd'hui pas trop bien servi ! Notez en approximation 3 niveaux forts simples:1060-1070-1080 Attendre est aussi une arme, observer les données à venir par rapport aux niveaux repérés, un atout.

Analyse d’une séance

Analyse d’une séance Voici un cas d'école [pour le moment] sur FCE :

D’abord une ouverture de ce type :

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Puis break IB pour 100% puis 200% IB:

Certes, c’est toujours plus facile après coup mais c'était parfaitement anticipable. Une fois le mouvement terminé, nous sommes retournés à la configuration classique.

Comprendre UXXAR

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Les deux profils, volume par niveau de prix et niveau de prix par le temps sont deux choses différentes mais pas tout le temps. C'est pour cela qu'il faut quand même au minimum comparer ce qui est comparable, soit PTP, qui est un POC, avec mon PMI. Le PVP doit donc logiquement se comparer au VWAP. Ensuite, il ne peut y avoir qu'un seul POC mais est-ce une fin en soi ? Non, il faut observer les Pics secondaires qui sont tout aussi importants. A droite se trouvent les ticks distribution appelés ‘PTP’ A gauche se trouvent les volumes appelés PVP

Note: un POC est un pic qu'il soit de volume ou de ticks.

Distribution des TPOS en équilibre

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La distribution des TPOS est en équilibre, notamment lorsque le prix est aussi égal au PTP et au PMI.

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Ainsi le profil de ce jour particulier où à ce moment exact est propice, le plus propice à un très prochain déséquilibre.

Maîtriser les 4 cycles du profil

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Bien plus que la reconnaissance de profil type, il semble indispensable de maîtriser les 4 cycles qui forment un profil. Si l’étape 1 marque le déséquilibre, à savoir une succession de nouveaux plus hauts [ou plus bas] , l’étape 2 identifie la recherche d’un équilibre avec comme plus petit contrôle des prix un 4x4.

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L’étape 3 matérialisera pour sa part la recherche d’un équilibre qui formera alors avec les deux précédentes une forme en "p" comme aujourd’hui ou une forme en "b" dans le cas d’un déséquilibre initial à la baisse.

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L’étape 4 quand à elle sera destinée à conduire le profil pour rejoindre sa partie médiane afin de former à terme une courbe de Gauss.

Résumé de connaissances

Résumé de connaissances

Résumé de connaissances Exemples de séquences

Résumé de connaissances Exemples de séquences

Résumé de connaissances

Note: Les valeurs de la VA ne correspondent pas à la plage horaire car le screenshot est pris beaucoup plus tard.

Résumé de connaissances

Résumé de connaissances 

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Cette séquence est assez délicate à expliquer, car elle fait référence à la distribution de la semaine et nous sommes vendredi à quelques heures de la clôture de la semaine X.

Tout ceci peut comporter beaucoup d'erreurs et il faudra donc faire attention à cet exercice de débutant.

Un outil efficace 

Le Market Profile est un outil [très ]efficace lorsque le marché est en range, la psychologie des opérateurs devant être définie et comprise par le trader/analyste.

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Au lieu de rechercher systématiquement la tendance, observer davantage la non tendance soit les formes "D", "p" et "b".

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Le "l", "q" et "d" [tendance ou exploration ou déséquilibre] devant être du simple suivi de trend où de nombreuses méthodes fonctionnent. Mais comme le marché range la plus grande partie du temps, la plupart des traders retails déchantent rapidement, car pour un trade perdant ils ont un trade gagnant. C'est la règle unique ici.

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En dehors de ces profils exploitables, il reste les profils pièges de type "B" et "Neutral".

Note: Pour différencier un "p" d'un "q", il suffit de comprendre la position de l'open par rapport à la cloche.

Documentations

Voici une liste de quelques ouvrages complémentaires au Market Profile.

 The Anatomy of the CBOT® Market Profile® Graphic  A Six-Part Study Guide To Market Profile®  Value-Based Power Trading Using The Overlay Demand Curve To Pinpoint trends & Predict Market Turns

4 Cycles en une séance Remarques sur la séance en cours : • • • • •

Cycle 1 haussier de C à F Cycle 2 débuté avec 4x4 en DEFG Début d’un cycle 3 en G qui forme une distribution DEFGHI entre 3610 et 3620 La fin du Cycle 3 devrait donc donner naissance à un cycle 4 de recherche d’une courbe en Gauss Lorsque le Cycle 4 sera terminé, le marché sera mure pour un nouveau déséquilibre

 A noter une "Buying Tail" de 7ticks en "C" qui peut avoir son importance dans l'issue de la prochaine tentative de déséquilibre.

4 Cycles en une séance Toujours en cycle 3

 C'est parti pour le comblement de la courbe de GAUSS Pour toutes les personnes qui sont encore dubitatives face à l'intérêt du Market Profile, il me semble qu'aujourd'hui nous sommes en train de vivre au sein d'une même séance les 4 cycles d'un profil.  Comme vous avez pu vous en rendre compte précédemment, il devenait plus qu'évident que nous allions quitter la zone d'équilibre qui s'était construite à l'aide de 12 OTPs.

4 Cycles en une séance Voici le déroulé des 4 cycles résumés sur le graphique ci-dessous :

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Effectivement les 4 cycles se seront déroulés au sein d’une même tendance, mais il faut bien comprendre que ce n’est pas toujours le cas et que la plupart du temps il faut combiner plusieurs profils pour parvenir à dérouler les 4 cycles.

Analyse POC sur plusieurs séances  Une représentation graphique en Market Profile des 4 dernières séances met en évidence que le range 3560-3660 constitue la zone de distribution des prix. Les repères P matérialisent les POCs de chaque séance. Il est intéressant de comparer leur niveau avec les niveaux des séances précédentes. Par exemple, aujourd’hui le plus fort contrôle des prix s’opère sur le plus haut de la séance d’hier. Un POC autour duquel une distribution se met actuellement en place. Il est tout aussi intéressant de signaler que le plus bas de la séance actuelle est intervenu au niveau du POC de la séance du 13 août. Tout ceci en image ci-dessous :

Analyse sur 1 semaine

Quelques questions sur le graphique : 1) Chaque MP se fait sur une journée, et le logiciel permet d'afficher les cours toutes les 15mn. Nous avons ainsi sur 4 jours : les 4 profils MP et les cours en 15mn depuis 4 jours. Est-ce bien cela ? 2) La zone verte encadrée correspond à la VA sur les 3 jours où toutes les zones ont été travaillées . Est-ce bien cela ? 3) Pourquoi appelle-t-on cette aire : aire de facilitation ? Réponses aux questions posées : 1) Oui 2) Oui 3) VA = Aire de Facilitation [les échanges à l'interieur sont facilités par ceux qui assurent la liquidité sur les marchés] Nota: Vous remarquerez comment les opérateurs ont réagi sur le bas de l'aire de facilitation ET sur la Buying Tail.

Analyse sur 1 semaine

Analyse sur 1 semaine

Quelques points de réflexion : 1) Pour envisager une telle conclusion [pavé du bas] la seule lecture des MOP de la semaine est insuffisante, vrai ou faux ? 2) Si c'est vrai , comment déterminer un équilibre mensuel au mois de juillet et cela le dernier jour du mois de juillet? Réponses : 1) En complément du MOP, il faut bien sûr observer la Big Picture soit day-hebdo-month...devant former pour le profiler un tout. 2) Ici dans ce cas, rien d'autre que s'apercevoir du placement de cette cloche: dans le Gap up [session Pit]. Aujourd'hui, vous remarquerez que le gap fut refermé [target1] et que depuis on stagne. Pour aller sur la target2, il va falloir plus d'attraits vendeurs ce qui est dur aujourd'hui mais...qui sait, ce marché est fou et les acheteurs plus décomposés que l'on ne le croit. Toujours délicat de se positionner si haut mais il y aura toujours un si haut comme un si bas.

Analyse sur 1 semaine

Analyse sur 1 semaine 

Si la zone de valeur initiale [lettre AB] définie par la plage de prix visitée dans la première heure était encore dans le range de la journée de hier, de part sa taille et face à la séance de hier [équilibre de 20 OTPs], elle a vite été déstabilisée pour provoquer une vive poussée baissière comme anticipée hier.

Analyse sur 1 semaine 

Désormais nous assistons à une recherche d’équilibre entre 3730 et 3752. Ce qui se traduit en terme de graphique en chandelier par la construction d’un triangle. Si je vous dis que ce triangle a sa pointe à 14h30 [Etats-Unis : Productivité - préliminaire [2T] - 14h30] vous aurez compris que le marché est sympa et qu’il va nous laisser le temps de faire autre chose.

Analyse sur 1 semaine 

La séance directionnelle du 02 août qui m’avait conduit à l’époque à vous alerter face à un réel risque d’accélération haussière, vu que l’on clôturait à 3760 sur un puissant marubozu à 3.50 points du plus haut du 21 juin. Cette séance avait notamment mise en évidence une double distribution sur els zone de 3720 et 3750 points. C’est encore ce range de 3720-3750 qui a vu le maximum de distribution des prix lors de la séance du 10 août et à la différence du la panique baissière du 06 août, où il avait été nécessaire d’attendre près d’une heure une réaction des acheteurs, hier c’est en moins d’une demi-heure qu’ils sont parvenu à reprendre le contrôle et cela sur un niveau supérieur à la séance de panique du 06. Vous aurez toutefois noté que sur les 4 dernières séances, les acheteurs se sont vu contrer sur des niveaux de plus en plus bas, ce qui là aussi traduit une pression baissière.

Analyse sur 1 semaine 

Actuellement, il n’y a rien d'extraordinaire, juste des niveaux à surveiller [du mensuel].

Analyse sur 1 semaine 

Alors que la séance de hier avait vu une distribution sous la forme d’une courbe de Gauss quasi parfaite, celle d’aujourd’hui offre actuellement une double distribution comme vous pouvez le constatez ci-dessous :

Analyse sur 1 semaine 

Si l’on observe le MP sous sa forme non compressée, on remarque que le violent décrochage s’est effectué entre 8h et 9h30 [lettre A à C] et qu’ensuite les opérateurs court terme ont tenté de chercher un équilibre autour de 3690. Un équilibre qui n’a toutefois pas excédé un 5x5 comme vous pouvez le voir ci-dessous

Les traders long terme sont alors parvenus à pousser encore un peu plus bas les cours afin de rallier la zone objectif des 3660 et désormais c’est sur cette zone que les traders cours terme tentent de développer un nouvel équilibre qui en est pour l’instant au stade d’un 6x6

Daytraders contre Scalpers  Il faut être conscient que les échanges au sein d’un marché sont la résultante des actions de deux types d’opérateurs. A savoir les Daytraders et Scalpers qui n’ont pas d’horizon de temps supérieure à la journée et qui sont en quelque sorte des mains faibles car ils ne peuvent supporter de porter des positions perdantes au-delà de la séance et les opérateurs long terme ou traders qui ont quand à eux une puissance de feu bien plus importante et qui souvent ont des convictions bien plus affirmées qu’un scalpeur.  Il y a donc recherche permanente d’équilibre par les traders court terme et volonté de créer des déséquilibres par les traders long terme pour faire décaler le marché dans le sens qui les intéresse. La seule représentation graphique qui permet d’analyser cela est le Market Profile. La preuve aujourd’hui encore avec ce matin une recherche d’équilibre juste au-dessus du plus bas de hier à l’aide d’un 4x4 ABCD qui a été cassé en D avec un brusque décalage et désormais une tentative de rechercher un nouvel équilibre au niveau des 3820.

 Comme vous pouvez le constater, alors que la séance de hier a vu une journée en double distribution, nous allons probablement connaitre un autre type de séance aujourd’hui. Cette représentation graphique est bien évidement complémentaire à des représentations du type chandelier, il convient de l’utiliser en complément

Jour variation normale d'un jour normal 

Le range initial est déjà dépassé de 50%. Le Profile a de grandes chances de se distribuer [et donc de visiter les zones de prix] vers l'extrémité basse du graphique en "b" Mise à jour du profil :

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11 OTPs qui se suivent E,F,G,H,I,J,K,L,M,N,O Comme cela nous l’est expliqué en page 137 du Bensignor, l’équilibre de 11 OTPs successives appellent un déséquilibre.

Jour variation normale d'un jour normal Résultat :

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Non Trend day

Difficile de trouver plus NonTrendDay que ce day ci :30/7/2010 Symétrie à peu près parfaite ; ZBI étroite sans overlapping par rapport a la précédente ; Discret overlapping des Zones de valeurs; Range étroit sans extension POC Jour : 3639 : sur la ZBI [1/4 inf] Il semblerait que les participants au Marché aient été « retenus » dans l’attente d’une réaction du marché, les échanges n’ont pas été facilités dans quelque direction que se soit de manière durable bouger les News tombées n’ont rien fait bouger y en avait pourtant un tas. Peu de volumes, la confiance n’y était pas ; Le Marché est en attente Le rebond sur l’axe d’extension jour du MACD laisse penser que la « baisse » n’est pas terminée, la même impression est donnée par le SMI jour, mais pourtant la tasse avec anse est belle La non convergence des moyennes mobiles jour montre qu’ aucune nouvelle tendance jour n’est envisageable En zoomant out :le POC Mensuel est à 3633, proche du POC Hebdo à 3671 Les POCs tracent donc leur propre courbe faites de « vagues » ,[la répartition des POCs est-elle « Normale » ? Peut on y appliquer les vagues d’Eliott ? Faudra peut-être « se divertir ce Lundi » avec des petites mises sur de petites UT IntraDay en étant très carefull avec les volumes en général

Non Trend Day

Non Trend Day

Non Trend Day

Profil dit « Non Profile » 

Alors que le 13 juillet et le 14 juillet nous avions assisté à des distributions de respectivement 15 et 14 OTPs, nous constatons que la séance du 15 n’a pas véritablement connu d’importante distribution puisque le maximum d’OTPs horizontales est de 8, soit quasiment la moitié des deux séances précédentes.

 Par contre le range vertical est bien plus important puisqu’il reprend presque la totalité de celui balayé par les séances du 13 et du 14. Toutefois nous n’arrivons pas à identifier le profile de séance qu’il conviendrait de rapporter la journée d’aujourd’hui.  En effet le profil du 15 juillet est dit "non profile" !  Pas vraiment de cloches et surtout pas vraiment de pauses ni de réelle direction. Ca fluctue.  Il est possible cependant de faire un rapprochement avec une « Double Distribution » perturbée [pas de close dans une cloche conséquente] et envisager un comblement du creux s'étendant de 3610 à 3590 [autour des 3600].

Profil dit « Non Profile »

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Le fait d’associer plusieurs profiles nous permet élaborer un scénario. En effet, en signalant les interventions des vendeurs sur les 3 précédentes journées, nous pouvons effectivement identifier une importante résistance. Nous allons suivre avec intérêt le développement de cette séance

Profil B suivi d’un déséquilibre  Alors que le profile de lundi a mis en évidence une double distribution [forme en « B »], celui d’hier a vu un brusque déséquilibre avec un décalage haussier qui est venu mettre en place une nouvelle distribution sur sa partie supérieure pour dessiner un profile en « P ».

 Aujourd’hui, nous remarquons que le range de la première heure [lettres A et B] est équivalent à celui d’hier, et que par conséquence il a toutes les chances d’être aussi facile à déstabiliser comme celui d’hier pour donner naissance à une nouvelle journée directionnelle.  Actuellement [lettre E] une première attaque baissière a eu lieu en C et a été repoussée une première fois, ce qui nous permet de considérer que des forces d’achat se sont manifestées au niveau des plus hauts de la séance d’hier, et un débordement de A devra nous conduire à envisager une journée directionnelle à la hausse, alors qu’un enfoncement de C marquera une victoire des baissier et conduira à privilégier une journée directionnelle baissière.  Dans un cas comme dans l’autre, une fois que le marché aura choisi, il conviendra de ne pas s’opposer à la tendance IntraDay et de considérer que la séance a de fortes chances de se terminer sur son extrême. En terme de chandelier, nous avons donc le choix entre un nouveau «marubozu» blanc qui pourrait constituer le second soldat blanc d’une structure très haussière qui en comporterait 3 ou un «marubozu» noir lui permettant de mettre en place une couverture en nuage noir, voire une pénétrante baissière et ainsi de nous indiquer que le marché a rencontré une sérieuse résistance. A suivre …

Profil B suivi d’un déséquilibre  Un enfoncement de C marquera une victoire des baissiers et conduira à privilégier une journée directionnelle baissière.

 Après un 5x5 le FCE a enfoncé C en F puis chaque OTP a vu un plus haut de moins en moins haut [1,3,5,7] et des plus bas de plus en plus bas [2,4,6] illustrant parfaitement un déséquilibre et le début d'une journée directionnelle baissière avec bien entendu les recommandations d'usage face à ce type de séance.

Profil B suivi d’un déséquilibre

 Alors qu’en première partie de séance, les traders court terme ont tenté de mettre en place un équilibre autour de 3650 [4x4], ils se vu contré par les traders long termes qui sont parvenus à faire décaler le marché à la baisse. La probabilité d’assister à une journée directionnelle était forte au vue de l’étroitesse du range AB de la première heure de cotation.  Le déséquilibre engendré par l’action des traders long terme a permis au FCE de rejoindre la zone la moins travaillée hier, à savoir celle entre 3590 et 3610. Toutefois un rebond est intervenu en K et une nouvelle recherche d’équilibre s’effectue au niveau des 3620.  La cassure du plus bas de K devrait permettre au marché de pousser un peut plus bas. Ce niveau n’est cependant pas anodin puisqu’il constitue déjà un retracement de 50% du corps du «marubozu» d’hier et nous sommes en quelque sorte en train d’hésiter entre une couverture en nuage noir et une pénétrante haussière.

Scénarii de Trades

Screen à titre informationnel, à coupler avec d'autres approches et connaissances notamment psycho-économiques.

Scénarii de Trades

Screen à titre informationnel, à coupler avec d'autres approches et connaissances notamment psycho-économiques.

Un Trend Day Jouable

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Un trend day jouable dès la cassure de la « buy tail » de l‘IB. Ceci faisant suite à un range de la veille très propre. Le Market Profile permet de mieux appréhender la distribution interne des prix et des volumes.

Un Trend Day Jouable

 Dans une première partie de la séance [repère 1-lettre D] un niveau de prix est fortement rejeté, signifiant implicitement que ce niveau a touché un prix qui intéressait vivement les acheteurs long terme.  Dans une seconde partie de la séance, un autre niveau de prix [repère 2 – lettre T] est fortement rejeté et nous conduit à envisager que ce niveau est jugé par les traders long terme opportun pour entrer à la vente.  Ces deux réactions conduisent ensuite les traders cours terme à chercher un équilibre qu’il finiront par trouver dans la zone des 3550 points.  Le marché n’ayant que deux états possibles en MP, l’équilibre et le déséquilibre, il est fortement probable qu’à l’issue d’une séance où un important équilibre a été constaté, nous assistions ensuite à un déséquilibre, qui s’est fait aujourd’hui à la faveur de la baisse.  Cette analyse graphique ne permet pas de proposer des scénarii basés exclusivement sur le MP. En revanche, les informations fournies avec le MP apportent une aide supplémentaire pour sélectionner un scénario. Nous parlons ici de scénario issu d’une analyse technique en Bar Charts ou Chandeliers.

La signification des différents symboles affichés sur un graphique en Market Profile

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Le POC ou Price of control matérialise la ligne d’OTP [Opportunité temps prix] la plus longue. Dans l’exemple ci-dessus nous constatons que la zone de prix qui a été le plus visitée durant la séance se situe à 3618. Nous pouvons aussi dire que les opérateurs court terme ont vivement recherché un équilibre autour de cette zone. [Un profil qui offre un important équilibre avec plus de 11 OTPs est susceptible d’être suivi par une séance qui verra les cours vivement décaler pour aller rechercher un nouvel équilibre. La zone de valeur [trait rouge] identifie le premier écart type soit 67% des OTPs de la séance. La range initial [trait bleu] identifie le range de la première heure de cotation. Il s’agit d’une zone particulièrement importante car en fonction du comportement des cours durant cette première heure, il est possible de faire des hypothèses de profiles pour la séance.

Comment passer d’un chandelier à un Market Profile

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La difficulté lorsque l’on aborde une représentation graphique qui ne nous est pas familière c’est de parvenir à faire un lien avec celle qui nous est le plus habituelle. Voici par exemple comment passer d’un chandelier à un Market Profile.

IB Initial Balance Questions:  Lorsque je tente de repérer le profil du jour le plus tôt possible lors de la 1ère heure, est-ce que les volumes de l'IB me sont utiles ? [par exemple avec un volume 2 ou 3 fois supérieur à la moyenne mobile puis je déterminer ou éliminer certaines figures ?]  Également, comment détermine t’on la longueur de l'IB ? [Je peux trouver un Jour Normal avec 12 boîtes un jour, et un autre jour je trouverais 24 boîtes sur un autre Jour Normal].  Est-ce que je peux mettre un ordre de suivi sur les Market Profiles ? [par exemple, après un Jour Non Directionnel je verrai forcément un Jour Directionnel. Ou après un Jour Directionnel je verrai forcement un Jour Normal, Etc...].

Réponses:

 C'est délicat de répondre oui ou non car selon la Bourse cela peut-être différent. L'Initial Balance correspond à l'ouverture du Pit US à 14h30 en pré-Open du comptant à 15h30 alors que c'est simplement la Pré-Open des marchés européens à 08h00 qui n'ont plus de criée électronique comme l'ont toujours les States. Allez pour te répondre, je dirai Non. Le prix n'ayant pas besoin de volumes pour bouger [ou du moins pas au sens +Gros +Trend comme tu l'entends apparemment] Regarde hier par exemple: vol micro et ca a bougé et plutôt bien. Il suffit pour cela d'avoir des opérateurs intéressés par un niveau de prix créant une action du prix. Ils échangent ensemble plus ou moins comme ils l'auraient souhaité: c'est la liquidité du marché.  Attention un Normal Day pur"D" c'est IB qui contient quasiment tout le range de la journée. A ne pas confondre avec un Non Trend Day ou un Neutral center par exemple.  Pour ta dernière question, c'est clair, c'est Non. Le Market Profile ne fait pas le marché. Bien évidement tu auras une plus grande probabilité d'avoir une conso après un fort jour directionnel. Mais nous pourrons très bien avoir aussi deux autres cas: une correction directionnelle opposée comme une poursuite avec un nouveau jour directionnel [même sens].

Ne jamais oublier que les marchés sont faits par des opérateurs qui sont des humains et des robots.

Lecture des prix en Market Profile

 L’avantage de cette représentation graphique des prix est de permettre d’identifier lorsqu’ils évoluent dans une zone de forte acceptation avec un contrôle du marché par les traders court terme et l’absence d’opérateurs long terme des zones de déséquilibre où les convictions des opérateurs long terme l’emportent avec une réelle difficulté de se développer à l’horizontale.  Ci-dessus, vous pouvez remarquer qu’il il a deux séances qui ont fait consensus autour des 4000 points pour la première et juste sous les 4040 pour la seconde. 4040 points qui se trouve être l’un des niveaux clé les plus important de ces dernière séance avec en 1 et 2 un plus bas et en 3 une zone de liquidation de longs qui a été reprise le lendemain.  Aujourd’hui, le profil de la séance pourrait donc se développer entre les deux distributions d’hier autour des 4000 points

Lecture des prix en Market Profile  Habituer l’œil à une nouvelle représentation graphique n’est pas toujours chose aisée et pour ces raisons les représentations en chandeliers japonais sont très rarement remplacées par d’autres car nous éprouvons souvent des difficultés à changer nos habitudes.  Chaque représentation graphique de la réalité des prix ne constitue qu’une tentative d’approcher cette réalité sans jamais l’atteindre. Pour aider votre œil à faire cette gymnastique, je vous recommande de passer par une vue non compressée du MP comme ci-dessous :

 Vous allez tout de suite comprendre que suite à l’ouverture de cette séance, les prix sont allés chercher le POC d’hier pour ensuite reprendre leur tendance baissière et enfoncer de quelques ticks les plus bas d’hier. Suite à quoi, des intérêts acheteurs se sont manifestés pour repousser les prix à 4000, niveau de l’ouverture, qui a permis une brève pause avant que l’on aille dépasser le POC d’hier.  Toutefois sur le profil compressé, nous observons bien une large distribution sur 4000 avec un POC voisin de ce niveau et une anticipation faite un peu plus haut a été confirmée par le marché.

Lecture des prix en Market Profile  Entrainer son œil à la perception des prix sous l’angle du Market Profile n’est pas chose aisée et voici donc une comparaison côte à côte d’une représentation du FCE ce jour en Market Profile et en Chandeliers

Lecture des prix en Market Profile

Lecture des prix en Market Profile

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Alors qu’en première partie de séance, lundi, le consensus sur le « juste prix » se situait entre 4060 et 4070, cet équilibre a été rompu par des traders de positions estimant que la valeur se situait bien en-dessous et une première liquidation de longs est intervenue. Mardi, les prix ont été majoritairement distribués entre 4020 et 4050, et mercredi un pull back sur le niveau du POC de lundi est intervenu avant que cette zone de prix soit violemment rejeté. Rejeté avec une telle force qu’elle a donné naissance à une nouvelle liquidation de longs pour au final conduire à un nouvel équilibre autour de 3995 avec une clôture légèrement supérieur à celui-ci.

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Aujourd’hui, l’ouverture s’est faite en hausse mais les prix ont été rejetés au niveau de la liquidation de longs de la veille pour amener un nouveau décalage sous les plus bas de la veille avec la mise en place de la troisième liquidation de longs de la semaine.

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Nous remarquons ci-dessous que hier la séance était largement dominée par l’action des traders de position qui ont continuellement fait décaler la zone de valeur à la baisse en C,D,E,G,T et U alors qu’aujourd’hui ils semblent avoir fait relâche puisque l’initiale balance s’établi majoritairement dans la value area d’hier. Une initiale balance qui offre pour l’instant une queue à l’achat en A. Cette dernière a été déstabilisée à la hausse en C et en D et E les prix continuent leur développement au dessus du POC d’hier permettant ainsi de rétablir le déséquilibre observer hier avec 363 OTP sous le POC contre 271 au-dessus. Un POC qui s’affiche pour l’instant à 3868.50 avec 120 OTP en-dessous pour seulement 97 au-dessus, ce qui nous permet d’anticiper une poursuite des trades au-dessus de celui-ci.

Lecture des prix en Market Profile  Comme indiqué ci-dessus, l'anticipation qui pouvait être déduite du profil en cours de construction faisait apparaitre une distribution au-dessus de 3898.  Désormais le POC est à 3893 avec 153 OTPs au dessus et 145 en dessous, ce qui témoigne d'un rééquilibrage des forces. Ci-dessous, vous constatez même que l'on poursuit le développement entamé hier :

Lecture des prix en Market Profile

Montrer la différence entre la distribution des prix et celle des volumes  Une petite image pour tout à la fois associer la représentation en chandeliers avec celle en Market Profile mais également pour bien montrer la différence entre la distribution des prix et celle des volumes.

Quelle unité de Temps choisir ? Rappelons quelques principes simples :

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Les fameuses UT tant utilisées et analysées n’existent pas dans la réalité.

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La seule réalité des cours c'est le tick par tick.

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Une UT est par nature un indicateur qui compresse le facteur temps [à l'image de plein d'autres comme les graphiques Points et Figures , et beaucoup d'indicateurs "asiatiques " ou le facteur temps est réduit à zéro].

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La seule bonne question à se poser dans l'utilisation d'une "UT" par rapport à une autre c'est :  Quelle information je "gagne" en l'utilisant ?

 Quelle information je "perds" en l'utilisant ?  Le trade-off est il valable ? [en français courant le bilan est-il positif ?]

Une étude Daily via le MARKET PROFILE • • • •

Nous allons utiliser le Market Profile journalier agrégé en UT 60 minutes. Rappelons pour les non initiés que le Market Profile fournit notamment le POC [point of control] qui est le mode statistique, visible en jaune sur les screens. Le Market Profile est uilisé en TPOs. [time price opportunities] L' horaire est celui de la session RTH [regular trading hour] + Initial Balance [pre-open] Tenter d' appréhender la tendance inscrite par les opérateurs long term [other timeframe operators] opposés aux daytimeframe traders pour l'intraday.

Analyse Market Profile pour ce Mardi 03 Mai

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Une tentative de retournement a eu lieu la veille. Regardons la suite et les scénarii envisagés. Cette prise de contrôle [vendeur] doit être validée aujourd'hui en maintenant le prix sous la zone de POC encadrée en rouge. Ce niveau 1360 devrait être défendu par les shorters. Dans cette attente, nous remarquons également un creux dans la distribution des TPOs horaires signalés en vert. Ici ce sont davantage les long terms haussiers qui pourraient intervenir à bon prix. Nous sommes acheteur de ce rectangle vert tant qu'il est support. Les vendeurs court terme en position devraient prendre leur bénéfice en ce midi.

Une étude Daily via le MARKET PROFILE Analyse Market Profile pour ce Jeudi 05 Mai

 Le creux Quant [vert foncé] a cédé, c'était LE support. Les Long Terms vendeurs s'imposent [partage de la main] et doivent assumer très vite leur participation en cassant le second creux [rectangle vert clair] pour pouvoir prétendre à une correction jusqu'au gap up laissé béant [rectangle orange].  L'invalidation baissière sera notifié par un développement quantitatif dans le creux cassé.[rectangle vert foncé]  Nous sommes donc vendeur du rectangle vert foncé de manière agressive tant que ce dernier ne se remplit pas. Nous allons viser d'abord 1335 puis les 1310 par break out.

Une étude Daily via le MARKET PROFILE Analyse Market Profile pour ce Jeudi 10 Mai

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L'overlapping [superposition, recouvrement, chevauchement] des Value Area daily [rectangle vert foncé] nous indique un équilibre trouvé autour de 1342. Cette Balance est-elle perçue comme le prix juste [Fair Value] ? Oui, puisque ce sont les opérateurs [robotisés comme humains] qui l'ont créée. Dès à présent, nous recherchons deux scénarii opposés: 1] Le maintien de l'équilibre autour de 1342 en contrariant les prix qui s'en éloigneront, les impacts externes n'ayant pas d'effet sur le niveau de prix courant. [pricing et/ou non influent] 2] Le break vers l'imbalance porté par un changement interne au marché poussé par l'impact extérieur. [stats, éco, politique, météo,...tout ce qui peut influencer le comportement des traders.] Le calendrier US n'est pas forcement intéressant aujourd'hui [import/export price à observer] et l'international toujours down pour certain et up pour d'autres selon leur vision [Grèce]. Le creux quantitatif noté par le rectangle vert limé envoie le profil daily en double distribution trend day formant un B [de faible range donc à pondérer au niveau conviction/tentative de contrôle] pourrait nous indiquer une conviction haussière faible. Etant enfermé dans la Balance Composite, nous le voyons plutôt comme une zone à traverser facilement aujourd'hui et nous nous positionnerons short. A voir selon le niveau de l‘Open US [pré open IB ou Open RTH] qui est très important pour profiler ce qui a changé ou non. Nous sommes donc passés de neutre à light down IntraDay avec si Open > au creux et au Poc composite soit 1342, une prise de risque vendeuse en privilégiant le scénario n°1 [contrariant]. Le plan swing down 1310 est à reporter.[aucune position ct en inventaire]

Construction Market Profile

 Dans un Market Profile classique, chaque lettre représente le range établi pendant une demi heure de cotation. La lettre choisie correspond à une nomenclature invariable, peu importe le marché. Cependant la lettre choisie n'a pas d'intérêt particulier, on ne perdra pas plus de temps la dessus.  Les lettres s'empilent au fur et à mesure que la journée avance pour former au final la distribution du jour.  Ci-dessus la même distribution séparée [à gauche] et empilée [à droite]

Flux Market Profile

 Le CBOT donne sur cette page une liste de fournisseurs de graphiques en Market Profile. http://www.cbot.com/cbot/pub/page/0,3181,1183,00.html  Esignal et Tradestation le proposent également.  Les plus motivés ou doués en programmation pourront faire une version sous Excel.  Ci-dessus, voici un exemple de ce que l'on peut obtenir sous Excel, même s’il reste des améliorations à faire comme colorier automatiquement la Value Area et le POC par exemple

Initial Balance

 L‘Initial Balance représente le range établi par le marché lors de la première heure de cotation [si l'on parle d'un Market Profile "classique" ou chaque lettre représente une demi heure].  Pour le BUND l‘Initial Balance se formera de 8h à 9h [avec les lettres k-l] et de 14h20 à 15h20 pour le T note [lettres y-z].  Graphiquement, elle est mise en valeur par un trait vertical à gauche de la distribution.

Le POC Qu’est ce que le POC ?  Le POC [Point Of Control] est une accumulation de prix sur une tranche, mais c’est le prix le plus échangé. Est-ce que le POC est unique ?  Théoriquement oui, pratiquement non.  Tout pic de prix représente un POC candidat, à ne pas négliger leur importance. Pourquoi est-il un repère ?  Le marché est composé de traders [des êtres humains], nous sommes de facto des êtres sociaux et nous aimons nous réunir.  Un POC fait office d’aimant . Faut-il éviter le POC ou le chérir ?  Les POCs des profiles validés [jours closes] sont des repères pour le profile en cours, mais c'est l'endroit le plus dangereux pour prendre position sauf pour les journées directionnelles [exception].  Imaginez une place, pleine du monde, il est difficile de se faire un chemin, on la traverse en ZigZag, un pas en avant un pas en arrière.  Une place vide est plus facile car on la traverse vite [Facility Zone]. Qu’est ce que la Facility Zone ?  C’est une zone où le prix traverse rapidement une tranche de prix sans s'arrêter avec ou sans volume. Que se passe-t-il une fois le POC atteint ?  D'après les documents [backtest] de CBOT [mené sur indice S&P500 en journalier], si le prix n'est pas rejeté tout de suite, une période d’emprisonnement d’une amplitude de 2h30 à 3h00 est observée autour du POC.

Le POC

Le POC Sur cette illustration, nous constatons que le prix a atteint un POC mensuel.

Les différentes ouvertures Les différentes ouvertures  Le Market Profile étudie également les mouvements se réalisant lors de la première heure. Ceux-ci donnent une idée du type de journée qui pourrait suivre.

Open Drive  Le marché part en général dans une direction dans de forts volumes. L'ouverture est souvent l'extrême du jour. L‘Initial Balance est en général large.  Type de journée attendue : Trend Day ou Normal Variation Day. Open Test Drive  Le marché teste un point technique important avant de se retourner et de partir dans une direction. Ce retournement aura lieu en général sur la première lettre ou demi-heure.  Type de journée attendue : Trend Day ou Normal Variation Day. Open Rejection Reverse  Ce type d'ouverture ressemble à l'open test drive pour la forme, mais se réalise avec beaucoup moins de conviction et donc de rapidité.  Type de journée attendue : Normal Day ou Normal Variation Day. Open Auction  Le marché montre peu de conviction et fait sa distribution autour du prix d'ouverture. On distinguera deux type d'open auction selon leur placement. Open auction dans le range de la veille :  Marché sans conviction  Type de journée attendue : Nontrend, Normal Day ou Neutral Day. Open auction en dehors du range de la veille :  La conviction du marché est importante pour emmener les cours en dehors du range de la veille.  Type de journée attendue : Trend Day ou Double Distribution Day.

Les types de journée

 Normal Day : L‘Initial Balance est plutôt large [news en début de séance] et avec des volumes important. Le marché passe le reste de sa journée a distribuer dans le range de l'IB qui contient les deux extrêmes du jour. Le MP du jour aura une forme en "D".  Normal Variation of Normal Day : IB large, mais dépassée en cours de journée pour établir la distribution sur un extrême. Le MP du jour aura une forme en "p" ou en "b".  Trend Day : IB fine, l'open est souvent l'extrême du jour, volumes importants. Le marché évolue en tendance tout la journée, ne laissant pas la distribution s'établir dans une zone précise. Le MP du jour aura une forme en "l".  Double Distribution Trend Day : IB fine, le marché range en début de séance, formant une première distribution, puis il sort de cette distribution [news] pour aller établir une nouvelle distribution ailleurs. Le MP du jour aura une forme en «B». 

Neutral Day : IB de taille moyenne. Après avoir établi son range en début de séance, le marché cherche à percer l'ib dans un sens puis dans l'autre pour au final continuer sa distribution de départ.

 Nontrend Day : IB fine, le marché n'a pas de conviction car attends une news importante ou alors est à la veille de vacances. Les gros intervenants sont absents.

Point of Control

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Le point of control [POC] représente le sommet de la distribution, donc le niveau le plus traité dans la journée. Le POC peut varier en cours de journée, mais ceux des jours précédents restent fixes. Si deux prix contiennent le même nombre de lettres, celui le plus proche du centre de la distribution sera considéré comme le POC du jour. Les POC des jours précédents servent principalement de support/résistance, surtout lors de leur premier test. Ces sommets de distribution entrainent en général un ralentissement des cours lorsqu'ils s'en approchent.  En cours de journée le POC peut servir d'objectif lorsque les cours s'éloignent de la distribution et que l'on vise un retour dans celle-ci.  Sur le graphique du dessus, le POC a été encadré et fera office deux jours plus tard de résistance. Cet exemple est "parfait" car cette résistance a duré plus d'une demi-heure et est donc visible sur le MP.

Principes de base du Market Profile

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Il est admis que le marché évolue 70% du temps en trading range, hors le Market Profile est un outil qui permet de savoir si le marché est "balanced" [en équilibre ou range] ou "imbalanced" [en tendance à la recherche de son prix d'équilibre].

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Une zone de distribution est considérée comme acceptée lorsque le marché dessine deux TPOs [lettres ou Time Price Opportunity] dans celle-ci.

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Il est donc important de regarder les jours précédents, et voir si l'on continue à distribuer dans la même zone en attendant qu'un évènement extérieur [news, chiffre économique, ...] arrive, ou si au contraire le marché a décidé de sortir de sa zone de distribution pour rechercher un nouveau prix d'équilibre.

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Les marchés de taux étant très dépendants de facteurs externes, le Market Profile s'avère être très efficace sur ces derniers.

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Sur le graphique du dessus on voit 3 zones de distribution. Soit le marché passait la majorité de sa journée dans la Value Area de la veille et la distribution des jours précédents [autour de son prix d'équilibre], soit il essayait d'intégrer une nouvelle zone pour distribuer dans cette dernière.

Utilisation supports/résistances

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A droite un graphique en Market Profile du ZN [T note] avec la journée du 9/11/05 tout à droite, à gauche la même journée en graphique 3 minutes [avec les cours en GLOBEX]. L'objectif de cet exemple est de montrer comment en partant des MP des jours précédents on obtient des S/R pour la journée. Pour simplifier, les S/R sur les deux graphs sont identiques et aux mêmes niveaux. Nous traçons d'abord sur un graph 3' les extrêmes des VA des 2 jours précédents [en rouge], puis les zones de S/R lisibles sur le MP [en bleu]. Nous obtenons : 108-125 > Top de VA du 8/11 108-090 > Bas de distribution du 8/11 marquée par 3 lettres de différence avec la ligne inférieure. 108-085 > Bottom de VA du 8/11 108-080 > Bas de distribution du 8/11 marquée par 3 lettres de différence avec la ligne inférieure. 108-040 > Bas du jour marqué par 2 lettres 108-035 > Bas de distribution du 2/11 et 3/11 marquée par 3 lettres de différence avec la ligne inférieure. 107-300 > Haut de distribution du 7/11 marquée par 3 lettres de différence avec la ligne supérieure. 107-290 > Top de VA du 7/11 107-260 > Bottom de VA du 7/11 Nous nous apercevons que tous ces niveaux ont servi de support/résistance au cours de la journée du 9/11 et que l'enfoncement d'un support [à confirmer par les volumes] entrainait une baisse vers le support suivant. Les extrêmes de VA restent les S/R les plus efficaces.

La Value Area

 La Value Area [VA] est le trait vertical à droite de la distribution. Celle-ci contient 70% de la distribution autour du Point of Control, soit un écarttype autour du POC en considérant que la distribution suit une « loi normale ».  Les prix dans la Value Area sont considérés comme ceux acceptés par le marché. Ainsi on jouera le retour dans la Value Area et notamment le POC lorsque les cours s'en éloignent trop au cours de la journée [méthode à croiser avec le type de journée attendu].  Les Value Area des jours précédents servent comme le Point of Control de support ou de résistance comme le montre le graphique ci-dessus.

Présentation Market Profile Présentation Market Profile : Histoire : Le Market Profile a été développé en 1982 par Peter Steidlmayer, membre de CBOT [Chicago Board of Trade] et Mike Boyle. L’idée de base était de démontrer la dynamique de Trading [du marché] par une représentation graphique verticale ou la loi de distribution normale. Ils voulaient démontrer avant tout, quand et comment les Acheteurs/Vendeurs interagissent sur le marché et quel est le prix communément accepté ou rejeté. Il existe 2 méthodes pour représenter le Market Profile :

Volume

TPO [Time Price Opportunity]

 Dans le cas du Volume, on utilise le cumule du Volume par tranche de prix échangé pour créer le profile. Pour le TPO, c’est le prix qui est utilisé.

Présentation Market Profile Unité du temps :

Le Market Profile peut-être utilisé sur n’importe quelle UT, allant de Tick par Tick aux UTs de 30 Mn ou 120 Mn. Quoi qu’il en soit, les profiles se ressemblent, il s’agit uniquement de finesse d’échantillonnage pour créer un profile. Selon CBOT, qui a mené des tests très poussés, le meilleur UT représentative est le 28 Mn. On s’accorde sur l’UT de 30 Mn pour les représentations. La structure : Chaque lettre [une bar de même lettre] représente un espace 30 Mn de cotation. Si on défait [Split] un profile cela ressemble à ceci :

 Cette image est une partie du profile Splité d’au-dessus. Pour obtenir la même image, il nous faut compresser [rassembler], les lettres sur le coté gauche de chaque session.

Présentation Market Profile Interprétation : Les formes : Chaque profile représente l’activité journalière [il existe aussi des profiles hebdomadaire, mensuel et trimestriel] du marché. Selon les formes qui prennent les profiles, le trader peut se préparer à un type de journée bien définit, et grâce aux lettres distinctes, on suit l’activité de façon plus fin.

Présentation Market Profile Conditions d'utilisations :  Le juste Prix : Le marché est constamment à la recherche d’un prix d’équilibre. Il arrive souvent que les jours se suivent dans un range bien étroit [marché Balanced], vient ensuite un fort décalage vers un nouveau plus haut [bas] avant que le marché trouve son prix d’équilibre [marché Imbalanced]. Ce nouveau prix d’équilibre ou le prix le plus échangé est le prix juste [POC = Price Of Control]. Il est aussi admis que le marché passe la plus grande partie de son temps dans un intervalle de 70% [premier Standard Déviation] autour du POC [VA= Value Area].  Les indicateurs de Market Profile : Tout ce qui apporte une information est considéré comme un indicateur. L’IB [Initial Balance], l’Ouverture, Clôture, Volume, la position de chaque élément pris séparément ou conjointement par rapport au précédent.

 L’Initial Balance : La première heure de cotation est le champ de bataille des initiateurs [ceux qui lancent les premiers ordres sur le marché, les professionnels, commerciaux]. Tout débordement de l’IB peut-être considéré comme une initiation d’une tendance.  Pour terminer :

N’oublions pas que le marché est composé des opérateurs de différents horizons d’investissement. A chaque instant, chacun d’eux peut changer d’avis selon une nouvelle information, ou l’arrivée des nouveaux opérateurs avec de nouvelle conviction.

4x4 Qu'est ce qu'un 4x4 en Market Profile ? Sur un cadre temporel, l’existence de ce qui est appelé un 4x4 est une preuve de contrôle des prix ou d’un déplacement horizontal. Une formation 4x4 est une suite de lettres par ordre alphabétique sur une même zone de prix [exemple : A B C D]. Il y a des ratios horizontaux encore plus élevés [8x8 ou 10x10] qui sont la preuve d’un contrôle des prix extrêmes [de part leur définition ça parait logique !]. Nous comprenons mieux maintenant pourquoi le 4x4 aide à déterminer quand la phase verticale de l’activité du marché [étape ou cycle 1] tire à sa fin. Mais on peut en déduire aussi que lorsqu’on voit sur un MP des 11x11 par exemple avec des profiles formés en courbe en cloche complète, on s’approche du retour à l’étape 1.

Nous voici en présence d'un 4x4 [HIJK] sur le future CAC 40 qui a été suivi dans les heures suivantes d'un contrôle des prix.

Introduction aux cycles de construction des Market Profile Présentation Introduction aux cycles de construction des Market Profiles : 

Une grande partie de l’information du marché générée par les profiles quotidiens est utile, mais le fait de les classer dans différents types de jours est arbitraire, et surtout il est important de noter que généralement les débuts et fins des cycles d’équilibre et de déséquilibre dépassent le cadre du jour individuel. Il y est donc aussi important de comprendre les différentes phases des cycles pour comprendre la formation des MP que de connaitre les profils quotidien type.

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En effet le marché évolue normalement en cycle du déséquilibre vers l’équilibre. C'est-à-dire simplement qu’après un fort mouvement vertical, le marché commence généralement à évoluer latéralement pendant un certain moment, en équilibre, générant une courbe en cloche sur le profile. Quand la courbe en cloche est achevée, le marché est prêt pour un autre mouvement directionnel, ce qui n’est pas nécessairement accompli à la fin d’une séance.

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Le cadre temporel de la journée est une division artificielle de l’activité du marché parce qu’il ne reflète pas le cycle naturel de cette activité. Généralement on remarque qu’il faut combiner plusieurs profiles pour avoir une parfaite courbe de Gauss [= "la coupe est pleine"] on voit alors que un cycle se termine et le marché est prêt à entamer une nouvelle phase de déséquilibre.



Pourquoi est il si important de savoir reconnaitre l’équilibre [phase de contrôle des prix] et le déséquilibre [phase de non contrôle des prix] et de savoir quand l’un est prêt a se terminer et l’autre à commencer ? Parce que vous utilisez des stratégies et styles de trading complètement différents dans ces 2 types de marché. Il est important de comprendre les causes du cycle d’équilibre/déséquilibre et la manière dont le cycle se déroule :

1)

Les 4 étapes de l’activité de marche indispensables si on veut utiliser le MP pour créer une stratégie d’achat/vente.

2)

L’exception : Le développement mineur

Introduction aux cycles de construction des Market Profile Présentation Market Profile premier cycle : ETAPE 1 La première étape est bien entendu un début. Il peut se passer quelque chose sur le marché [annonces, statistiques, publications…] qui va changer la perception du prix par les opérateurs. Les Autres Opérateurs Acheteurs peuvent alors croire que le prix est sous-évalué ou les Autres Opérateurs Vendeurs, surévalué, ce qui va les motiver pour faire bouger le marché à la hausse ou à la baisse. L’entrée de sur le Marché de ces Autres Opérateurs vont permettre de réaliser une distribution des prix, si elle se fait à la hausse, cela signifie que les Autres Opérateurs Acheteurs sont présents, à l’inverse, si elle se fait à la baisse, cela montre la présence des Autres Opérateurs Vendeurs qui viennent distribuer les prix. Le marché peut bouger jusqu’à ce que le prix suscite l’intérêt de l’Autre Opérateur opposé et vienne contrer le mouvement. Lorsque les 2 Autres Opérateurs, vendeurs et acheteurs sont présents, le marché peut alors s’équilibrer. Formation: L’étape 1 est le mouvement de déséquilibre, la seule étape du marché qui ne soit pas contrôlé par les prix. Elle représente un déséquilibre du marché où un large montant de capitaux est entrée ou sortie du marché. Tant que chaque colonne effectue un nouveau plus haut ou plus bas le cycle est toujours sur l’étape 1

Market Profile premier cycle : Application au trading et à l’investissement : Stratégie de trading : Généralement l’étape 1 d’une activité de marché offre l’opportunité de trading la plus profitable car le mouvement vertical est particulièrement important. Donc sur cour terme il faut trader les extrémités. Pour les mains prudentes et à plus long terme trader la zone d’équilibre en prévision de la 2eme étape. L’apparition de 4*4 est bien sûr rare et indique la fin de la première étape et l'entrée dans l' étape 2 Qu’est ce qu’un 4*4 ?

Introduction aux cycles de construction des Market Profile Présentation Market Profile deuxième cycle : ETAPE 2 La deuxième étape : Il s’agit de la réponse du marché au mouvement initial, hausse ou baisse. Par exemple, le marché évolue à la hausse, ce qui réveille l’intérêt des Autres Opérateurs Vendeurs qui interviennent dans la distribution sur le haut du mouvement ou du range. L’entrée de ces Autres Opérateurs Vendeurs réussit généralement à stopper la hausse pendant un moment puisque les Autres Opérateurs sont trop incertains pour continuer immédiatement le mouvement directionnel. Ils ont alors besoin de marquer un arrêt pour analyser la situation.

Formation : La seconde étape commence avec une barre [ou colonne] qui ne parvient pas à établir un nouveau plus bas. Elle est typiquement marquée par un 4*4, la plus petite unité de contrôle des prix. L’étape 2 est un signe avant coureur que le marché bascule dans une phase de développement, particulièrement quand il inclut un 4*4. Autrement dit l’étape 2 arrête le mouvement directionnel et commence à construire le 1er écart type. Market Profile deuxième cycle : Application au trading et à l’investissement : Stratégie de trading : Il s’agit d’anticiper l’étape 3. Comme vous le verrez dans la 3 ème étape, il y a des enchères soit au niveau supérieur ou inférieur du range "p" ou "b" ? A ce stade, à la fin de l’étape 2 pour ce qui est du trading il est judicieux de rechercher dans le Profile des espaces vides qui nécessitent d’être complétés prochainement. Le tout est de savoir si les zones de prix visitées vont être en bas ou en haut du range initial [« p » ou « b » ?]. Le niveau où l’action a clôturé est un bon indicateur pour votre plan de trading. La stratégie consiste à vendre vers le haut et à acheter vers le creux de la zone de valeur en développement.

Introduction aux cycles de construction des Market Profile Présentation Market Profile troisième cycle : ETAPE 3 La Troisième étape : Test dans la zone de valeur, Ces tests dépendent bien entendu des annonces et du l’évolution du marché : en d’autres termes, les conditions qui peuvent affecter la valeur. Arrivés à certains points, les Autres Opérateurs Acheteurs et/ou les Autres Opérateurs Vendeurs sont convaincu que le sous-jacent est sous/sur évalué et les mouvements de marché directionnel reprennent.

Formation : Ici commence la période de développement. Dans l’étape 3, le marché fluctue horizontalement tandis qu’il construit le 1er écart type à l’une des extrémités du range initial de l'étape 1. Il est très important de noter qu’en général le marché ne se développe pas sur l’ensemble du range. Au lieu de cela, une seule extrémité est développée, donnant au Profile un forme typique en «p » [ou 3-2-1 Ascendant] ou « b »[ou 3-2-1 descendant]. L’étape 3 se poursuivra jusqu'à la création d’une courbe en cloche dotée d’un mode bien distinct. Les nombre 3, 2 et 1 se rapportent aux écarts type: 1 indique l’endroit où 67% des données sont centrées par rapport au mode, 2 est la section plus fine contenant le 2eme écart type et 3 correspond à la queue très mince. Le 3-2-1 ascendant- Le Profile en forme de p 1xxx xxxxx xxxxx xxxx 2xxx xx xx x 3x

Le 3-2-1 descendant- Le Profil en forme de b x 3 x xx xx xxx 2 xxxxx xxxxxx xxxxx 1 xxx

Market Profile troisième cycle : Application au trading et à l’investissement : Stratégie de trading : Le plus gros des échanges se fera près du milieu du range ; les extrêmes correspondront à un prix testé brièvement mais rejeté car excessivement élevé, et à un prix testé mais rejeté car excessivement bas. Peu d’échanges auront lieu à ces niveaux. ETAPE 4

Introduction aux cycles de construction des Market Profile Présentation Market Profile quatrième cycle : ETAPE 4 La quatrième étape : c’est un autre mouvement directionnel. Par exemple, le marché évolue à la hausse parce que les Autres Opérateurs Acheteurs sont prédominants. Par la suite, quelques Autres Opérateurs Vendeurs entrent sur le marché ce qui lui permet de s’équilibrer. Si les Autres Opérateurs Acheteurs décident que le prix est encore sous-évalué, ils deviendront une fois de plus prédominants. Dans ce cas, la quatrième étape va être une distribution encore plus haussière, ou, en d’autre termes, de continuation. Si d’un autre côté, les Autres Opérateurs Vendeurs décident que le prix est surévalué alors la quatrième étape sera une distribution baissière, soit, un changement de direction. Formation : Durant l’étape 4 de l’activité de marché, le marché essaie de former une courbe en cloche couvrant l’ensemble du range de l’étape 1. A ce stade, le mode commence à se déplacer de l’une des extrémités vers le centre du range. Durant cette étape, le marché tente d’évoluer vers l’efficience ; le premier écart type des prix migre vers le milieu du range qui a commencé avec l’étape 1 ; et le Profile combiné [on combine les Profiles de plusieurs jours puisque le cycle du marché s’est fait sur plusieurs jours] devient une courbe en cloche. Quand les données ressemblent à une courbe en cloche, elles s’organisent en une forme 3-1-3 ou forme en D. Les nombres se rapportent toujours aux écarts type. Naturellement le deuxième écart type est également présent, il ne disparait pas comme ça, mais il serait trop long de dire 3-2-1-2-3 Le 3-1-3 courbe en D ou courbe en cloche

X XXX XXXX XXXXX XXXXXX XXXXXXX XXXXXXX XXXXXX XXXXX XXXX XXX

3

1

3

Market Profile quatrième cycle : Application au trading et à l’investissement : Stratégie de trading : Se préparer au mouvement directionnel de l’étape 1 qui ne saurait tarder, car c’est sur la première étape qu’il vous est possible de réaliser les plus gros profits. La plus grande vigilance est donc de mise à la fin de l’étape 4. En effet « la coupe est pleine », la courbe de gauss formée, l’étape 4 est prête à céder le pas à l’étape 1. A ce stade votre stratégie doit s’éloigner de l’achat du creux et de la vente du sommet de la zone de valeur. Mais dans quelle direction ? Il faut analyser les cycles à plus long terme, vous ne devez pas perdre de vue les cycles plus larges. De plus le volume [rappel : nombre de fois qu’une zone de prix a été visité] peut aussi être utile, il faut voir si l’étape 4 n’est pas insuffisamment développée vers le sommet ou le creux de la zone de valeur [et non du range initial] si c’est le cas le marché évoluera vers là. Maintenant il s’agit pour un trader de comprendre dans quelle étape se trouve le marché au temps "t" ? Qu’est ce cela implique en terme de stratégie d’achat et de vente ? Où anticipez-vous le prochain développement du marché ? Malheureusement, le marché ne suit pas toujours les 4 étapes de l’activité du marché [exception :le développement mineur]

Le développement mineur: l'exception Présentation Le développement mineur: l'exception : Quelquefois il arrive au marché de ne pas suivre les 4 étapes « normales », il échoue dans le développement d’une étape. Cette variation par rapport au comportement normal est appelée développement mineur. L’étape la plus couramment sauté reste l’étape 4. Dans ce cas le développement mineur est caractérisé par des configurations consécutives en « p » ou en « b ». Le développement mineur: l'exception : Application au trading et à l’investissement : Stratégie de trading : Les configurations en p qui ne parviennent pas à évoluer vers une configuration en D sont très haussière et celle en b baissière.

Introduction aux principes de construction des Market Profile Présentation Introduction aux principes de construction des Market Profile :  Le Market Profile [MP] a été développé par Peter STEIDLMAYER, trader indépendant et directeur du conseil de la CBOT [Chicago Board of Trade] pendant plus de 40 ans. Il a analysé l’expression naturelle des marchés [volume et prix] et l’a organisé d’une manière lisible [courbe de gauss], si bien que l’information générée par le marché est accessible aux participants des marchés.  Le MP c’est bel et bien de l’analyse technique, il s’agit de structurer votre perception du marché et de reconnaître les configurations à mesure que les choses se déroulent. Vous devez voir les configurations dans les marchés de la même façon que les maîtres des échecs voient les configurations de jeu dans une partie d’échec.  Le MP utilise une forme de représentation différente des bars chart des chandeliers japonais pour fournir l’information tant sur les mouvements horizontaux [quand le marché est en range, nous parlons alors de marché en équilibre] que sur les mouvements verticaux [quand le marché monte ou descend, nous parlons alors de marché en déséquilibre].  Le marché agit selon 2 types de comportements : 1) Une activité horizontale 2) Une activité verticale.  Le marché bouge verticalement quand les exigences d’achat/vente sont en déséquilibres et horizontalement quand les exigences d’achat/vente sont en équilibres. Le marché peut donc être interprété comme une vente aux enchères et il évoluera afin d’amener un range de prix dans lequel les exigences d’achat /vente sont plus ou moins égales. 1) Le MP détermine donc le moment ou le marché va se déplacer de l’équilibre vers le déséquilibre. 2) L’Ampleur du mouvement.  Regardons de plus près comment représenter les données dans un MP, les conventions choisie par l’inventeur.

Introduction aux principes de construction des Market Profile Le chandelier est analysé en MP décomposé, puis dans la 3eme figure sous sa vraie forme  Sur l’axe des ordonnées nous avons les prix et le temps sur celui des abscisses [les conventions initiales voulaient que chaque espace temps en abscisse représente 30 minutes]. Aujourd’hui les logiciels nous permettent de choisir nos paramètres de prix et de temps. Ici les conventions initiales sont respectées.  Au lieu de représenter le cours de clôture, de fermeture, le plus haut et le plus bas sur un chandelier; on trace une colonne de lettre [A pour la première demi heure, B pour la deuxième etc.] pour chaque demi-heure. Ca nous fait donc autant de colonne que de demi-heure. Comment inscrire les lettres ? On met une lettre à chaque fois que le prix a été visité. Chaque lettre est appelée OTP [Opportunité Temps Prix]. Pour les marchés ouvert 24h/24 on utilise des lettres en minuscule [a, b …]. Seulement si au temps t-1 le prix x n’a pas été visité et que au temps t le prix x a été visité on incère la lettre correspondant au temps t dans la colonne t-1. Dis autrement on décale au maximum les lettres vers la gauche quand c’est possible. Le mode correspond à la ligne la plus longue et à partir de là on calcule les écarts type [le 1er englobe 67% des OTP le 2eme 95 et le 3eme 100%]. Le premier écart type correspond à la zone de valeur.  La signification du volume dans le MP correspond au nombre de passage à l’intérieur d’une même zone de prix. En effet à l’époque de Steidlmayer le volume n’était pas distribué en temps réel.  Une premiere observation nous indique qu'un profile bombé montre que le marché a passé beaucoup de temps à un même niveau de prix. Cela se produit quand un marché est en équilibre relatif, puisqu’il y a eu au fur et a mesure du temps de nombreuses opportunités à un prix donné. Un Profile mince montre un mouvement rapide vers de nouveaux niveaux de prix. Cela se produit quand le marché est en déséquilibre. La forme du Profil montre un mouvement vertical et horizontal et constitue la clef pour comprendre ce que font les participants du marché.

Introduction aux principes de construction des Market Profile LA CLASSIFICATION DES TYPES DE PROFILES QUOTIDIENS Une opportunité de trading extrêmement avantageuse apparait quand le déplacement de l’équilibre vers le déséquilibre et sur le point de se réaliser. Le MP vous permet d’identifier ses opportunités de trading avantageuse. Seulement comment les repérer ? L’équilibre et le déséquilibre ne sont pas absolus ; ils sont relatifs. En tant que trader vous devez essayer de mesurer avec précision leurs degrés de changement. Si vous opérez dans une unité de temps quotidienne, l’équilibre primaire de la séance est attribué au trading range de la 1 ère heure [peut être élargi à 2]. En utilisant ce range d’équilibre initial comme point de référence, vous pouvez mesurer le degré de changement du marché.

PAS DE DESEQUILIBRE NET Jour normal Jour non directionnel Jour neutre

STRUCTURE DU PROFILE

DESEQUILIBRE Jour directionnel Variation normale d’un jour normal Jour a double distribution

Open-Auction Présentation Open-Auction :

Au premier coup d'œil, l'activité de l’Open-Auction renvoie un marché sans conviction apparente du tout. Le marché ouvre et semble enchérir au hasard au-dessus et en dessous du range d’ouverture. En réalité, la conviction que reflète l’Open-Auction dépend largement de la position de l’ouverture par rapport au jour précédent. Une ouverture de type Open-Auction qui se produit à l’intérieur du range du jour précédent exprime une opinion différente, concernant le développement potentiel à l’horizon jour, qu’une Open-Auction à l’extérieur de ce range. En général, si un marché ouvre et s'échange dans le range et la zone de valeur du jour précédent, alors un jour sans conviction se développera normalement. Si par contre le marché ouvre à l’extérieur du range du jour précédent, puis se traite autour de l’ouverture, les conditions sont sensiblement différentes. Ici, le marché a ouvert en déséquilibre. Dans ce cas, bien qu’une structure d’Open-Auction précoce puisse suggérer une absence de conviction, le fait que le marché est en déséquilibre signifie qu’il existe un bon potentiel pour un mouvement spectaculaire des prix dans une direction ou dans l'autre. Ce type d'activité d’Open-Auction donne souvent naissance à des jours directionnels à double distribution. Nous poursuivons avec un examen des deux types d'activités d’Open-Auction.

Open-Auction Formule expliquée : Open-Auction dans le range. Si un marché ouvre et s’échange dans la région du range du jour précédent, le sentiment de marché n'a probablement pas changé. Les extrêmes initiaux créés par l’Open-Auction ne sont pas établis par l'activité agressive des opérateurs long terme. Le marché enchérit plutôt dans une direction jusqu'à ce que l'activité se ralentisse, puis dans l'autre direction. Le degré de confiance affiché par les opérateurs long terme n’est pas très élevé. L'image ci-dessus illustre une Open-Auction dans le range pour la séance Future CAC 40 du 02 mars 2012. L’Open-Auction dans le range prépare généralement le terrain pour un jour non directionnel, normal ou neutre. La faible conviction du marché suggère que tout extrême établi tôt a une faible probabilité de tenir tout au long de la journée. En vous reportant à l'image ci-dessous du Future CAC 40 pour la journée du 02 mars, après avoir ouvert dans la zone de valeur du 01 mars, les prix ont enchéri et facilité les échanges au niveau de leur initiale balance [lettre A et B] apparemment de manière aléatoires indiquant que le Future CAC 40 était en équilibre et que ses participants faisaient preuve de peu de conviction directionnelle. L’Open-Auction dans le range montrait clairement, précocement, qu’une « grosse séance » était peu probable. La stratégie de l’Open-Auction dans le range est simple. Attendre patiemment que le marché établisse ses extrêmes et sa zone de valeur, puis chercher à trader les extrêmes de la zone de valeur. Si de bonnes opportunités de trading ne se développent pas et que se présente un jour non directionnel, il est souvent sage de rester simplement à l'écart du marché et d'attendre une activité nouvelle.

Open-Auction Open-Auction à l’extérieur du range.

Quand un marché ouvre à l'extérieur du range du jour précédent et s'échange autour de l’ouverture, notre première impression est qu’il n'y a pas de conviction directionnelle. En réalité, le simple fait que l'ouverture se fasse au-delà du range du jour précédent suggère qu’une activité nouvelle des opérateurs long terme a entrainé les prix dans une recherche de niveaux plus élevés ou plus bas. Étant donné que le marché a ouvert en déséquilibre, les chances que se développe une conviction directionnelle sont plus grandes que s’il avait ouvert et enchéri à l'intérieur du range.

Open-Test-Drive Présentation Open-Test-Drive : Un Open-Test-Drive est similaire à un Open-Drive si ce n’est qu’il manque la confiance initiale nécessaire pour actionner le mouvement immédiatement après l'ouverture. Dans ce type d'ouverture, le marché, en général, ouvre et teste au-delà d’un point de référence connu [le plus haut ou le plus bas du jour précédent, le sommet ou le creux d’un bracket etc.] pour s'assurer qu'il n'y a pas de nouvelles transactions à faire dans cette direction. Puis, le marché se retourne et franchit rapidement l'ouverture. Cette activité, un test initial « raté », suivi par un parcours des prix dans la direction opposée, établit souvent l’un des extrêmes du jour. Un Open-Test-Drive fournit le deuxième type d'extrême le plus fiable après l’Open-Drive.

Open-Test-Drive Formule expliquée : L’Open-Test-Drive est un exemple classique de la manière dont le facteur humain influence si souvent le comportement du marché. Dans l'illustration ci-dessous, après une forte cassure baissière le 27 février 2012 qui a établi une ouverture inférieure au plus bas de la veille, les traders ont eu besoin de confiance pour participer à un mouvement soutenu à la baisse. Ainsi, dans le cas du FCE ce jour-là, avant que les opérateurs long terme vendeurs n’aient pu enchérir en baisse avec un certain degré de confiance, il leur fallait tester le plus un plus haut pour « voir » si des prix plus haut attireraient une nouvelle activité [dans ce cas, de nouveaux opérateurs long terme acheteurs]. Quand le test au niveau de ce plus haut a vraiment découragé l’activité, les vendeurs ont pu alors explorer avec conviction le côté de la baisse. Le résultat était un OpenTest-Drive qui a amené une activité accrue alors que le Future CAC 40 enchérissait en baisse. Comme on le dit souvent, quelquefois les marchés doivent : « break to rallye et rallye to break. » Souvent, les participants ont besoin, dans un souci de sécurité, de savoir ce qu’il y a en dessous des bas ou au-dessus des hauts pour pouvoir déplacer le marché en toute confiance.

Open-Test-Drive Condition d'utilisation : La stratégie pour les jours Open-Test-Drive est comparable à celle de l’Open-Drive, étant entendu que l'extrême testé a une probabilité de tenir légèrement inférieure. Et ici encore, attendez-vous au développement d’un jour directionnel ou à variation normale. Les probabilités favorisent les trades placés dans la direction de l'activité motrice, le plus près possible de l'extrême testé. Cependant, dans ce type d'ouverture [comme dans l’Open-Drive], placer le trade tôt est plus important que l'emplacement de trade immédiat. Si vous attendez un pullback pour acheter ou obtenir un emplacement de trade parfait, vous passerez souvent complètement à côté de l’opportunité. Une fois que les prix se sont engagés dans une direction, ils ne devraient pas revenir au point de départ du mouvement, car les participants qui ont poussé initialement les prix devraient encore être prêts à intervenir dans cette zone. Un retour des prix à travers le range d’ouverture indique souvent que les conditions ont changé et que l'extrême de l’Open-Test-Drive n’est plus un point de référence fiable pour trader. Dans l’Open-Drive et l’Open-Test-Drive, l’extrême initial est établi par l'entrée précoce d'un Autre Opérateur agressif, acheteur ou vendeur. Des extrêmes créés dans de telles conditions sont des points de référence utiles à l'échelle du jour et indiquent dans quelle direction le marché essaie d'aller. Hélas, ces ouvertures sont loin d’être aussi courantes que l’Open-Rejection-Reverse et l’Open-Auction qui manquent de conviction claire. Ces deux derniers types d'ouvertures sont, cependant, également importantes dans une stratégie à l’horizon de la journée.

OTP Présentation OTP : Les OTP correspondent au vocabulaire employé par les traders utilisant le Market Profile OTP: Opportunité Temps Prix ou Time Price Opportunity [TPO]. Lettre représentant des échange sur une zone de prix données et durant un laps de temps défini [30 minutes dans la convention éditer Peter Steidlmayer, inventeur du Market Profile] . Les OTPs s'inscrivent dans des "cases" qui varient de couleurs selon la demi heure, ensemble elles forment le Market Profil. Les OTP sont notées A, B, C......Z ou a,b,c.....z selon les horaires. N'oublions pas que les conventions définies en 1982 peuvent aujourd'hui évoluer avec les logiciels

 Concrètement on inscrit une OTP à chaque fois que la valeur balaye dans une nouvelle zone de prix

OTP Concrètement on inscrit une OTP à chaque fois que la valeur balaye dans une nouvelle zone de prix Exemple: La deuxième demi heure la valeur visite la zone de prix 6, 7, 9, 10, 11, 12, le MP donnera:

1 2A 3A 4A 5A 6A B 7A B 8A 9A B 10 B 11 B 12 B 13

Remarquez qu'il peut y avoir des gaps. Ici la zone de prix 8 a été gappée.Et maintenant combinons le Profile

1 2A 3A 4A 5A 6A B 7A B 8A 9A B 10B 11B 12B

13

Profile jour directionnel Présentation Profile jour directionnel : Jours directionnels Formation du MP : Les jours directionnels sont caractérisés par une faible activité horizontale sur l’ensemble du range, tandis que le range vertical est grand. D’ordinaire, le range d’équilibre initial [rappelons que c’est le range configuré la 1ere heure] est petit, fin et facile à déstabiliser. Pendant ce jour l’activité de marché continue d’évoluer dans une seule direction pour clôturer finalement vers l’extrême du mouvement directionnel. Le MP aura donc une forme en "l" Le MP en directionnel se produit aussi souvent à la veille de vacance: Les gros intervenant sont absents. Le jour 4 est un Profile type "jour directionnel"

Profile jour directionnel Profile jour directionnel : Application au trading et à l’investissement : Stratégie de trading : La stratégie consiste ici à acheter les pullbacks si la direction est haussière et à vendre les rebonds si elle est baissière et à ne jamais aller contre la direction du jour. Après un jour directionnel fort, vous pouvez vous attendre à un jour normal ou un jour de variation normale. L’impossibilité de confirmer le mouvement après un jour directionnel appel à la vigilance. Les traders restent à l’écart des mouvements contre tendance.

Profile Jour neutre 3109 C 3707 CE 3706 CE 3705 BCDE 3704 BCDE 3703 BCDE 3702 BCDE 3701 BCDEJ 3700 BCDEFJK

Présentation Profile Jour neutre : Jour neutre

3699 BCDEFGIJK

Psychologie :

3698 BCDEFGHIJKL 3697 BCDFGHIJKL 3696 BCDFGHIJKL 3695 BCFGHIJKL 3694 BCFGHIJKL 3693 BCFGHIKL 3692 BCFIKL 3691 BCFIKL 3690 BIL 3689 BIL 3688 BIL 3687 BI 3686 BI 3865 BI 3684 BI 3682 BI 3681 I

Formation : Ici le MP cherche à percer le range initial dans un sens puis dans l'autre pour au final revenir à la position de départ. Le range initial est de taille moyenne et au fur de la journée on revient à la distribution de départ en formant une courbe de gauss.

Psychologie des investisseurs : Dans ce cas il n’y a pas beaucoup de différence dans la perception de la valeur entre les acheteurs et les vendeurs. Vous pouvez voir que acheteurs comme vendeurs sont actifs grâce aux très petites extensions de chaque coté du range initial. Profile Jour neutre : Application au trading et à l’investissement : Stratégie de trading : Les opportunités se saisissent si on prévoit un jour neutre tôt, cependant c’est le jour le plus difficile car les bonnes opportunités sont très courtes. La fermeture ce fait dans le milieu du range d’équilibre indiquant qu’il y a un équilibre entre les forces acheteuses et les forces vendeuses, donc au cours de la journée ne pas prendre des positions de prix trop hautes. Si, cependant à la fermeture on se rapproche du somment ou du creux du range d’équilibre ça veut dire que soit les acheteurs [vers le sommet] soit les vendeurs [vers le creux] sont en train de prendre le contrôle, ainsi il est facile d’anticiper l’ouverture le jour suivant.

Profile jour non-directionnel Présentation Profile jour non-directionnel : Jour non-directionnel

Formation du MP : Les jours non directionnels ont un range de 1ere heure assez petit dans lequel l’équilibre initial est rompu [si toutefois il l’est] de justesse. L’essentiel du range journalier se développe au sein du range de la première heure pour créer une séance à range horizontal et petit. Psychologie : Psychologie des investisseurs : Les mouvements directionnels initiés à partir des jours non directionnels sont généralement solides. Le fait que le marché soit enlisé les jours non directionnels est du au manque d’information des participants. Quand ils reçoivent cette information, ils sont préparés pour s’engager dans un mouvement directionnel. Profile jour non-directionnel : Application au trading et à l’investissement : Stratégie de trading : Bien que la séance en elle-même n’offre pas de bonne opportunité de trading intraday [de part sa définition], les jours non-directionnels sont habituellement de bonnes séances pour prendre position en prévision d’un futur mouvement directionnel [cf. 4ème sorte de Profile].

Profile jour normal Présentation Profile jour normal : Jour normal Formation du MP : En présence de jours normaux l’équilibre est établi tôt dans la séance et généralement il se produit un large mouvement des prix durant la première heure de trading. Ce large mouvement crée un sommet et un creux clairement définis contre lesquels il est possible d’opérer pour la majeure partie de la journée. Plus le mouvement de la période initiale est important, plus il est probable que vous puissiez prévoir un jour normal. Les jours normaux, le range de la 1 ère heure de trading représente grosso modo 85% du range du jour et l’extension de ce range tout au long de la séance est légère ou inexistante.

Profile jour normal Profile jour normal : Application au trading et à l’investissement : Stratégie de trading : Dans une structure normal de MP il faut vendre a des niveaux élevés donc à proximité du sommet du range d’équilibre initial et acheter vers le creux du range. L’effet du large range d’équilibre initial qui se produit durant un temps t [pas forcement à l’ouverture d’une séance, il faut savoir le repérer, les cycles du marché ne suivent pas nos horaires] peut se prolonger les jours suivant. Autrement dit le marché peut continuer pour les jours suivant à s’échanger à l’intérieur du même range

 Les volumes sont représentés a gauche du MP. Pour en savoir plus sur les volumes rdv sur la fiche Tick volume Profile

Profile Jour à double distribution 2230 G 2225 G 2224 GKL 2223 GKL 2222 GKL 2221 GKL 2220 GKL 2219 GKL 2218 GJKL 2217 GJKL 2216 GJKL 2215 FGJKL 2214 FGHJKL 2213 FGHJKL 2212 FGHIJL 2211 FGHIJL 2210 FGHIJL* 2209 FGHIJL 2208 FGHIJL 2207 FGHIJL> 2206 FGH 2205 F 2204 F 2203 F 2202 F 2201 F 2200 BF 2199 BF 2198 BDEF 2197 BCDEF 2196 BCDEF 2195 BCDEF 2194 BCDEF 2193 BCDEF 2192 BCDEF 2191 BCDEF 2190 BCDEF 2189 BCDEF 2188 BCDEF 2187 BCDE 2186 BCDE 2185* BCE 2184 BCE 2183 BCE 2182 BE 2180 B 2179 B 2178 B 2154 B

Présentation Profile Jour à double distribution : Jour à double distribution

Formation : On voit clairement qu’il y a deux distributions au cours d’un jour comme celui-ci. L’équilibre initial est relativement étroit, ce qui signifie que ne sont pas entré sur le marché tous les participants. Les autres participants arrivent sur le marché agressivement durant la deuxième période parce qu’ils pensent que les prix sont en dessous de leur valeur. Cette entrée a pour conséquence de créer un range à un autre niveau. Autrement dit: La première partie de la journée dessine un MP similaire à celui d'un Jour Normal. Ensuite, il se passe quelque-chose qui change la perception de valeur par les autres Opérateurs établissant une autre Zone de Valeur. En clôture, le marché est équilibré à ces nouveaux niveaux. Le market Profile aura une forme en "B« Profile Jour à double distribution : Application au trading et à l’investissement : Stratégie de trading : Si vous détectez la formation d’une journée de type « double distribution » assez tôt, vous pouvez avoir de bonne opportunité. C’est important de regarder les OTP entre les deux distributions. Elles sont généralement solitaires à l‘extrémité du Profile, mais si vous notez que le MP commence à avoir à une de ses extrémités 3 OTP [ici en 2206] c’est un indicateur que le mode va se décaler.

Profile variation normale d'un jour normal Présentation Profile variation normale d'un jour normal : Variation normale d’un jour normal Formation du MP : Les jours de variation normale, la première heure de trading représente environ 50% du range, autrement dis l’extension du range tout au long de la journée double dans l’ensemble le range d’équilibre initial. L’extension du range lors de ce type de journée se produit généralement plus tôt qu’un jour directionnel [cf. 4ème type de Profile]. Et à la différence d'un jour directionnel où l'on va se diriger toujours plus bas ou plus haut, dans un jour normal de variation normale le marché va établir "grosso modo" la distribution sur un extreme. Le MP du jour aura donc une forme qiu ressemble vaguement a un "p" ou un "b"

Profile variation normale d'un jour normal Profile variation normale d'un jour normal : Application au trading et à l’investissement : Stratégie de trading : La stratégie pour trader un jour de variation normale consiste à guetter un doublement du range. Acheter des pull back aux périodes I,J ou K [en effet on a identifié clairement un MP de variation normale d’un jour normal et au temps I, J ou K on aperçoit le pullback] vers le creux de la zone de valeur en développement, était une stratégie appropriée en prévision du doublement du rang

Spike en Market Profile Présentation Spike en Market Profile : Spike:  Cassure brutale d’un extreme de la valeur au cours d’une séance avec mouvement directionnel  Commence avec la période de temps de la cassure  Fourni support et resistance à l’échelle du jour ou du lendemain  Exemple de spike haussier

 Il existe 2 types de spike :  Le spike haussier  Le spike baissier

Tick Volume Profile Présentation tick volume profile : Le volume peut s'afficher sur le Market Profile, on le lit à gauche du graphique. A droite pour rappel se sont les représentations des zones de prix visitées.

Interprétation : La représentation du volume en Tick Volume Profil ne fait pas apparaître d'échelle quantifiant le volume L’intérêt de cette représentation est d'apprécier l'importance des volumes en fonction des niveaux de prix traités. tick volume profile : Application au trading et à l’investissement : Le volume peut aider a prendre une décision: open drive: C'est un type d'ouverture. Quand le marché part en général dans une direction dans de fort volumes. L'ouverture est souvent l'extrême du jour en terme de volume. On attend une journée type jour normal de variation normale ou journée directionnelle.

COMPLEMENT D’INFORMATIONS SUR LE MARKET PROFILE

Les Fondamentaux du Market Profile 1) Termes clés à connaitre • IB ou Initiale balance : Il s'agit de la première heure de cotation (A+B) : « La balance initiale représente la période de temps durant laquelle les locaux essayent de trouver un range où des transactions à deux côtés (two-sided) peuvent avoir lieu. » • OTP ou Opportunité Temps Prix (ou TPO) : Chaque demi-heure d'une séance de trading est désignée par une lettre. Chaque demi-heure de cotation (ou lettre) est appelée OTP. • Single Print ou impression unique : On désigne une zone de prix Single Print lorsqu'une partie du range est « à simple épaisseur d'OTP » • Le range : Il fait référence à l'étendue totale du Profile - du plus haut au plus bas • Queue à l'achat : Il s'agit d'un Single Print qui se situe à l'extrême inférieur du range. « C'est un point de référence important car il indique que l'Autre Opérateur acheteur a réagi vigoureusement aux prix affichés en dessous de la valeur, en les rejetant de la partie basse du range en une seule période de temps. La compétition entre acheteurs de contrats provoque un mouvement rapide des prix. Par conséquent, plus la queue est longue, plus l'activité des Autres Opérateurs est forte. » • Queue de vente : « Cette queue partage la même signification que la queue acheteuse de l'Autre Opérateur [...]. L'Autre Opérateur vendeur a réagi aux prix élevés en les faisant baisser rapidement. Les tentatives d'enchères au-delà de la queue au cours des périodes suivantes se sont heurtées à une forte résistance, montrant la force des vendeurs à ces prix. » • POC ou Point Of Control : Il s'agit de la ligne la plus longue d'OTPs qui est la plus proche du centre du range. • Zone de Valeur ou Value Area : C'est la zone où se sont traités 70% des échanges du jour. « C'est logique car la partie du milieu de la courbe en cloche est l'endroit où se produit l'essentiel de l'activité ; elle indique que des échanges à deux côtés ont eu lieu à l'échelle de la séance. » • « Locals » : « Le rôle du local est comparable à celui d'un concessionnaire automobiles - un intermédiaire entre le constructeur et le consommateur. L'objectif du concessionnaire est de faire tourner son stock rapidement pour réaliser un petit profit à chaque vente. Il doit acheter auprès d'un constructeur, comme General Motors, à un prix qui lui semble juste, puis se tourner vers les consommateurs et leur vendre à un prix qui attirera des acheteurs tout en lui assurant un certain niveau de profit. Le local sur le parquet de la bourse agit de la même façon, en achetant aux vendeurs à long terme et en vendant aux acheteurs à long terme, qui n'entrent dans le marché que lorsqu'ils estiment que les prix sont loin de la valeur. » • AO ou Autres Opérateurs : « Nous appelons les « Autres Opérateurs » (other time frame) pour parler des participants à long terme du marché, car le long terme est un concept extrêmement subjectif et peut représenter un trade qui dure plusieurs jours (nommé parfois swing trade) à plusieurs mois. « Autre » sépare les traders dont la participation au marché va au-delà d'un jour des locals qui interviennent uniquement sur l'horizon de temps le plus court. »

2) Les Fondements du Market Profile a) Construction

Bougie jour / bougie 30 minutes / Market Profile splite / Market Profile  Principe: Le Market Profil (MP) a été développé par Peter STEIDLMAYER, trader indépendant et directeur du conseil de la CBOT (Chicago Board of Trade) pendant plus de 40 ans. Il a analysé l’expression naturelle des marchés (volume et prix) et l’a organisé d’une manière lisible (courbe de Gauss), si bien que l’information générée par le marché est accessible aux participants des marchés.

• Le MP c’est bel et bien de l’analyse technique, il s’agit de structurer votre perception du marché et de reconnaitre les configurations à mesure que les choses se déroulent. Vous devez voir les configurations dans les marchés de la même façon que les maitres des échecs voient les configurations de jeu dans une partie d’échec. • Le MP utilise une forme de représentation différente que les bars chart ou les chandeliers japonais pour fournir l’information tant sur les mouvements horizontaux (quand le marché est en range, nous parlons alors de marché en équilibre) que sur les mouvements verticaux (quand le marché monte ou descend, nous parlons alors de marché en déséquilibre). Le marché agit selon 2 types de comportement :  Une activité horizontale et une activité verticale.  Le marché bouge verticalement quand les exigences d’achat/vente sont en déséquilibres  Horizontalement quand les exigences d’achat/vente sont en équilibres. Le marché peut donc être interprété comme une vente aux enchères et il évoluera afin d’amener un range de prix dans lequel les exigences d’achat /vente sont plus ou moins égales. 1. Le MP détermine donc le moment où le marché va se déplacer de l’équilibre vers le déséquilibre. 2. l’ampleur du mouvement. • Sur l’axe des ordonnées nous avons les prix et le temps en abscisses (les conventions initiales voulaient que chaque espace-temps en abscisse représente 30 minutes). Aujourd’hui les logiciels nous permettent de choisir nos paramètres de prix et de temps. Ici les conventions initiales sont respectées. • Au lieu de représenter le cours de clôture, de fermeture, le plus haut et le plus bas sur un chandelier; on trace une colonne de lettre (A pour la première demi -heure, B pour la deuxième etc.) pour chaque demi-heure. Nous obtenons donc autant de colonne que de demi-heure. • Comment inscrire les lettres ? On met une lettre à chaque fois que le prix a été visité. Chaque lettre est appelée OTP (Opportunité Temps Prix). Pour les marché ouvert 24h/24 on utilise des lettres en minuscule (a, b …). Seulement si au temps t-1 le prix x n’a pas été visité et que au temps t le prix x a été visité on incère la lettre correspondant au temps t dans la colonne t-1. Dis autrement on décale au maximum les lettres vers la gauche quand c’est possible. Le mode correspond à la ligne la plus longue et a partir de là on calcul les écarts type (le 1er englobe 67% des OTP le 2eme 95 et le 3eme 100%). Le premier écart type c’est la zone de valeur. • La signification du volume dans le MP correspond au nombre de passage à l’intérieur d’une même zone de prix. En effet à l’époque de Steidlmayer le volume n’était pas distribué en temps réel. Conclusion un profile bombé montre que le marché a passé beaucoup de temps à un même niveau de prix. Cela se produit quand un marché est en équilibre relatif, puisqu’il y a eu au fur et à mesure du temps de nombreuses opportunités à un prix donné. Un Profile mince montre un mouvement rapide vers de nouveaux niveaux de prix. Cela se produit quand le marché est en déséquilibre. La forme du Profil montre un mouvement vertical et horizontal et constitue la clef pour comprendre ce que font les participants du marché.

b) Cycle de construction en 4 étapes  Etape 1  Formation : L’étape 1 est le mouvement de déséquilibre, la seule étape du marché qui ne soit pas contrôlé par les prix. Elle représente un déséquilibre du marché par où un large montant de capitaux est entrée ou sortie du marché. Tant que chaque colonne effectue un nouveau plus haut ou plus bas le cycle est toujours sur l’étape 1.

 Stratégie de trading : Généralement l’étape 1 d’une activité de marché offre l’opportunité de trading la plus profitable car le mouvement vertical est particulièrement important. Donc sur cour terme il faut trader les extrémités. Pour les mains prudentes et à plus long terme trader la zone d’équilibre en prévision de la 2eme étape. L’apparition de 4*4 est bien sûr rare et indique la fin de la première étape et l'entrée dans l'étape 2.  Etape 2  Formation : La seconde étape commence avec une barre (ou colonne) qui ne parvient pas à établir un nouveau plus bas. Elle est typiquement marquée par un 4*4, la plus petite unité de contrôle des prix. L’étape 2 est un signe avant-coureur que le marché bascule dans une phase de développement, particulièrement quand il inclut un 4*4. Autrement dit l’étape 2 arrête le mouvement directionnel et commence à construire le 1er écart type.

 Stratégie de trading : Il s’agit d’anticiper l’étape 3. Comme vous le verrez dans la 3ème étape, il y a des enchères soit au niveau supérieur ou inférieur du range "p" ou "b" ? A ce stade, à la fin de l’étape 2 pour ce qui est du trading il est judicieux de rechercher dans le Profile des espaces vides qui nécessitent d’être complétés prochainement. Le tout est de savoir si les zones de prix visitées vont être en bas ou en haut du range initial (« p » ou « b » ?). Le niveau où l’action a clôturé est un bon indicateur pour votre plan de trading. La stratégie consiste à vendre vers le haut et à acheter vers le creux de la zone de valeur en développement.

 Etape 3 :  Formation : Ici commence la période de développement. Dans l’étape 3, le marché fluctue horizontalement tandis qu’ilconstruit le 1er écart type à l’une des extrémités du range initial de l’étape 1. Il est très important de noter qu’en général le marché ne se développe pas sur l’ensemble du range. Au lieu de cela, une seule extrémité est développée, donnant au Profile un forme typique en «p » (ou 3-2-1 Ascendant) ou « b »(ou 3-2-1 descendant). L’étape 3 se poursuivra jusqu'à la création d’une courbe en cloche dotée d’un mode bien distinct. Les nombre 3, 2 et 1 se rapportent aux écarts type : 1 indique l’endroit où 67% des données sont centrées par rapport au mode, 2 est la section plus fine contenant le 2eme écart type et 3 correspond à la queue très mince.

 Stratégie de trading : Le plus gros des échanges se fera près du milieu du range ; les extrêmes correspondront à un prix testé brièvement mais rejeté car excessivement élevé, et à un prix testé mais rejeté car excessivement bas. Peu d’échanges auront lieu à ces niveaux.

 Etape 4 :  Formation :

Durant l’étape 4 de l’activité de marché, le marché essaie de former une courbe en cloche couvrant l’ensemble du range de l’étape 1. A ce stade, le mode commence à se déplacer de l’une des extrémités vers le centre du range. Durant cette étape, le marché tente d’évoluer vers l’efficience ; le premier écart type des prix migre vers le milieu du range qui a commencé avec l’étape 1 ; et le Profile combiné (on combine les Profiles de plusieurs jours puisque le cycle du marché s’est fait sur plusieurs jours) devient une courbe en cloche. Quand les données ressemblent à une courbe en cloche, elles s’organisent en une forme 3-1-3 ou forme en D. Les nombres se rapportent toujours aux écarts type. Naturellement le deuxième écart type est également présent, il ne disparait pas comme ça, mais il serait trop long de dire 3-2-1-2-3.

 Stratégie de trading: Se préparer au mouvement directionnel de l’étape 1 qui ne saurait tarder, car c’est sur la première étape qu’il vous est possible de réaliser les plus gros profits. La plus grande vigilance est donc de mise à la fin de l’étape 4. En effet « la coupe est pleine », la courbe de gauss formée, l’étape 4 est prête à céder le pas à l’étape 1. A ce stade votre stratégie doit s’éloigner de l’achat du creux et de la vente du sommet de la zone de valeur. Mais dans quelle direction ? Il faut analyser les cycles à plus long terme, vous ne devez pas perdre de vue les cycles plus larges. De plus le volume (rappel : nombre de fois qu’une zone de prix a été visité) peut aussi être utile, il faut voir si l’étape 4 n’est pas insuffisamment développée vers le sommet ou le creux de la zone de valeur (et non du range initial) si c’est le cas le marché évoluera vers là. Maintenant il s’agit pour un trader de comprendre dans quelle étape se trouve le marché au temps "t" ? Qu’est-ce cela implique en terme de stratégie d’achat et de vente ? Où anticipez-vous le prochain développement du marché ? Malheureusement, le marché ne suit pas toujours les 4 étapes de l’activité du marché (exception: le développement mineur)

Ouvertures et Types de Journées 1) Ouverture en Market Profile Open Drive

• Il s'agit du type d'ouverture le plus fort et le plus définitif. • L'Open-Drive est très souvent provoqué par les Autres Opérateurs qui ont pris leurs décisions de marché avant l'ouverture. • Le marché ouvre et enchérit de façon agressive dans une direction. Alimentés par une forte activité des Autres Opérateurs, les prix ne reviennent s'échanger à aucun moment dans le range d'ouverture. Le comportement du marché dans une ouverture de type Open-Drive peut être comparé à une course de pur-sang au signal du starter et à l'ouverture des stalles de départ. • Le marché part en général dans une direction dans de forts volumes. L'ouverture est souvent l'extrême du jour et l'initiale balance est en général large. • Type de journée attendue : Jour Directionnel ou Variation Normal d'un Jour Normal.

Open Test Drive

•

Cette activité, un test initial « raté », suivi par un parcours des prix dans la direction opposée, établit souvent l'un des extrêmes du jour. Un Open-Test-Drive est similaire à un Open-Drive si ce n'est qu'il manque la confiance initiale nécessaire pour actionner le mouvement immédiatement après l'ouverture.

• Dans ce type d'ouverture, le marché, en général, ouvre et teste au-delà d'un point de référence connu (le plus haut ou le plus bas du jour précédent, le sommet ou le creux d'un bracket etc.) pour s'assurer qu'il n'y a pas de nouvelles transactions à faire dans cette direction. Puis, le marché se retourne et franchit rapidement l'ouverture. • Cette activité, un test initial « raté », suivi par un parcours des prix dans la direction opposée, établit souvent l'un des extrêmes du jour. • Le marché teste un point technique important avant de se retourner et de partir dans une direction. Ce retournement aura lieu en général sur la première lettre ou demi-heure. • Type de journée attendue : Jour directionnel ou Variation normal d'un jour normal.

Open Rejection Reverse

• L'Open-Rejection-Reverse se définis par un marché qui ouvre et s'échange dans une première direction, puis se heurte à une activité opposée qui est suffisamment forte pour renverser les prix et franchir à nouveau le range d'ouverture. • L'extrême initial est établi quand les ventes ou achats dans une direction s'arrêtent, les enchères stagnent et une activité contraire commence à entraîner les prix dans l'autre direction.

• Un type d'ouverture Open-Rejection-Reverse est moins convaincu de sa direction comparé à l'Open-Drive et l'OpenTest-Drive. • Ce type d'ouverture ressemble à l'open test drive pour la forme, mais se réalise avec beaucoup moins de conviction et donc de rapidité. • Type de journée attendue : Jour normal ou Variation normal d'un jour normal.

Open Auction (In)

• Le marché montre peu de conviction et fait sa distribution autour du prix d'ouverture. On distinguera deux types d'open auction selon leur placement.

Open auction dans le range de la veille : • Open-Auction dans le range. Si un marché ouvre et s'échange dans la région du range (value AREA) du jour précédent, le sentiment de marché n'a probablement pas changé. Les extrêmes initiaux créés par l'Open-Auction ne sont pas établis par l'activité agressive d'Autres Opérateurs. • Le marché enchérit plutôt dans une direction jusqu'à ce que l'activité se ralentisse, puis dans l'autre direction. Le degré de confiance affiché par l'Autre Opérateur n'est pas très élevé. • Marché sans conviction. Type de journée attendue : Jour non directionnel, Jour normal ou Jour neutre.

Open Auction (Out)

Open auction en dehors du range de la veille : • Open-Auction à l'extérieur du range. Quand un marché ouvre à l'extérieur du range du jour précédent et s'échange autour de l'ouverture, notre première impression est qu'il n'y a pas de conviction directionnelle. En réalité, le simple fait que l'ouverture se fasse au-delà du range du jour précédent suggère qu'une activité nouvelle des Autres Opérateurs a entrainé les prix dans une recherche de niveaux plus élevés ou plus bas. • La conviction du marché est importante pour emmener les cours en dehors du range de la veille. • Type de journée attendue : Jour Directionnel ou Jour Directionnel à Double Distribution.

2) Types de Journées

Jour Normal

• L'appellation « jour normal » est trompeuse, car en réalité le jour normal est plus souvent l'exception que la règle. • Les jours normaux sont très souvent créés par une entrée rapide et précoce des Autres Opérateurs, ce qui a pour effet d'établir une large balance initiale. • Par la suite, les Autres Opérateurs acheteurs et vendeurs se livrent entre eux à des enchères dans un mouvement de va-et-vient des prix, alors que des échanges équilibrés, à deux côtés, s'ensuivent.

• La caractéristique essentielle d'un jour normal est la large balance initiale, ou « base », qui n'est pas rompue durant la séance.

Variation Normale d’un Jour Normal

• On définit une variation normale d'un jour normal par une activité de marché survenant plus tôt que d'ordinaire dans la séance et qui semble moins dynamique que celle d'un jour normal. • Néanmoins, au fur et à mesure que la journée avance, l'Autre Opérateur entre dans le marché et élargit nettement le range. • C'est comme si l'Autre Opérateur avait observé le processus d'enchères pendant un moment, puis avait décidé que les prix étaient intéressants et était entré de manière agressive. La conviction de l'Autre Opérateur est plus évidente en raison de l'extension de range dans ce type de jour (comparée à un jour normal). • Les variations normales n'ont pas, typiquement, une zone de balance initiale aussi large que les jours normaux (point 1 de l'illustration 2.5). La balance initiale, ou base, est rompue d'un côté par l'extension de range de l'Autre Opérateur, généralement tôt dans la séance.

Jour Neutre

• Quand un jour neutre survient, cela signifie que les Autres Opérateurs acheteurs et vendeurs ont des opinions plutôt proches en ce qui concerne la valeur. Quand ils ont la même appréciation de la valeur, le marché s'équilibre, enchérissant dans un mouvement de va-et-vient entre eux. • Dans un jour neutre, les Autres Opérateurs acheteurs et vendeurs sont tous deux présents. (Si un seul était actif, il y aurait un déséquilibre et un jour directionnel ou à variation normale se produirait). • Dans un jour neutre, la largeur de la base se situe quelque part entre celle d'un jour directionnel et d'un jour normal.

Jour Non Directionnel

• La particularité d'un jour non directionnel c'est le manque total de conviction directionnelle. Les jours non directionnels se manifestent souvent avant la publication d'un chiffre économique important, de nouvelles, ou avant un jour férié. • Les participants au marché ajustent leurs positions en prévision de la réaction du marché aux stimuli externes - il n'y a simplement pas d'activité. Les échanges ne sont facilités dans aucune direction, car il n'y a qu'une faible participation de marché et pas de confiance. • Un jour non directionnel débute comme s'il pouvait s'agir d'un jour directionnel, car le range initial est étroit. Cependant, l'Autre Opérateur ne se manifeste jamais et il n'y a pas d'extension de range.

Jour Non Directionnel à Double Distribution

• Le second type de jour directionnel, le jour directionnel à double distribution, est relativement inactif dans les premières heures de la séance de trading. • Le niveau de conviction des participants au marché est faible, avec pour résultat une base étroite. • Plus tard dans la journée, un changement de situation amène l'Autre Opérateur à percevoir les prix actuels comme n'étant pas à leur juste niveau, à entrer dans le marché de façon agressive et à élargir nettement le range. • Cette entrée tardive de l'Autre Opérateur conduit les prix vers un nouveau niveau, où se développe une deuxième région d'équilibre. • Une très petite balance initiale est la première indication d'un possible jour directionnel à double distribution. • Et ici encore, plus la base est étroite, plus il est facile de déborder cette zone et d'enchérir très vite vers un nouveau niveau.

Jour Directionnel

• Il y a deux types de jours directionnels : le jour directionnel « standard » et le jour directionnel à double distribution. • La caractéristique la plus importante d'un jour directionnel standard est le haut niveau de confiance directionnelle patent tout au long de la journée. • Les Autres Opérateurs acheteurs ou vendeurs contrôlent le processus d'enchères, pratiquement de l'ouverture jusqu'à la clôture. • De plus, à mesure que la tendance accentue sa hausse ou sa baisse, elle continue d'attirer une activité nouvelle, créant ainsi un mouvement soutenu et unidirectionnel, alimenté par des volumes en hausse. • Dans un jour directionnel, l'ouverture forme l'extrême supérieur ou inférieur dans la plupart des cas (point 1 de l'illustration 2.6), parce que l'Autre Opérateur est généralement aux commandes dès l'ouverture.

Critères des Journées Market Profile

Utilisations du Market Profile 1) Les règles de la Zone de Valeur Le retour dans la VA-1 entraine-t-il une traversée VA-1 ? 1) L'arrivée sur une zone de gros volumes ralentie le prix car de nouveaux échanges vont s'effectuer Sauf si la perception du marché a changé 2) La VA est la zone de forts échanges 3) Si open hors VA-1 = AO rejettent VA-1 4) Du fait du rejet de vA-1 par AO à l'open -> • Si gap haussier -> haut de VA-1 = bon support • Si gap baissier -> bas VA-1 = bonne résistance 5) RETOUR dans VA-1 • Une otp rentre dans VA-1 = test • 2nd otp imprime VA-1 = test réussi = acceptation du retour dans VA-1 • FORTE PROBABILITE QUE LE PRIX RETRAVERSE TOUTE LA VA-1 6) Si la règle est confirmée et le prix clôture sur un plus haut = force du marché 7) Conditions complémentaires pour trader = analyser le marché (TRES IMPORTANT) 1 Conditions générales 2 Distance entre open et extrême de VA-1 • Plus l'open est éloignée = plus le mouvement peut être brutal • Plus open est proche VA-1 = plus retour est probable 3 Largeur de VA-1 • Plus VA-1 est étroite (donc volume faible) = plus VA-1 sera traversée facilement 4 Direction du marché • Probabilité de réalisation augmente si mouvement dans la tendance du marché LT/MT

2) Le Facteur de Rotation Le facteur de rotation est intéressant dans une « configuration douteuse » . Dans ce genre de profile, le contrôle est partagé, on recherche alors un dominant qui pourrait faire sortir le cours de cette distribution dans son sens. • La méthode de calcul est simple : Un extrême haut plus haut que le précédent = +1 Un extrême haut plus bas que le précédent = -1 Un extrême haut égal le précédent = 0 Un extrême bas plus bas que le précédent = -1 Un extrême bas plus haut que le précédent = +1 Un extrême bas égal le précédent = 0

• Dans cet exemple, le résultat est égal à +6, dans une distribution, il s'agit d'un signe de prise en main du marché par les Autres Opérateurs Acheteurs. S'il doit y avoir une sortie de distribution, il est plus probable qu'elle se fasse à la hausse.

3) Le Spike Définition :  Cassure brutale d'un extrême de la valeur au cours d'une séance avec mouvement directionnel  Commence avec la période de temps de la cassure  Fourni support et résistance à l'échelle du jour ou du lendemain Exemple de spike haussier :

• Acceptation ou Rejet • Chaque fois que le prix s'éloigne rapidement de la valeur il faut du temps pour valider ou non la nouvelle valeur. • Si après ce mouvement brutal, le prix ralenti pour laisser s'installer une distribution avec volume, la valeur peut rattraper le prix et confirmer l'acceptation. A) Si un spike survient dans la journée • Surveiller la continuation => premier signe d'acceptation • Si le prix ralenti pour laisser s'installer une distribution avec volume, la valeur peut rattraper le prix et former une distribution=> deuxième signe d’acceptation (Typiquement double distribution avec single print) B) Si un spike survient en fin de journée

• • • •

La valeur n'a pas le temps de suivre le prix (prix*temps =valeur) Forme d haussier ou q baissier Attendre le lendemain Surveiller la continuation et la conviction du mouvement par l'emplacement de l'ouverture et la création de la zone de valeur

1)Acceptation en fonction de l'emplacement de l'ouverture a) Ouverture dans le spike b) Ouverture au-dessus du spike haussier c) Ouverture au-dessous du spike baissier 2) Rejet en fonction de l'emplacement de l'ouverture a) Ouverture en direction opposée au spike b) Au-dessous du spike haussier c) Au-dessus du spike baissier

4) Schéma Décisionnel Spikes  Schéma décisionnel spike haussier ("p") Ouverture haussière au-dessus du sommet (gap)

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Le prix devance la valeur Extrême déséquilibre AOA aux commandes L'exploration de prix n'est pas terminée, le marché continuera probablement à enchérir dans le sens du spike, à la recherche d'une nouvelle valeur • Trade long avec le sommet du spike comme support • Si cassure du sommet du spike => clôturer position longue et envisager une possible directionnelle baissière Ouverture dans le spike • Ouverture en équilibre • Journée à contrôle partagé • Evaluation du range = taille du spike (traité comme un jour à part entière) trade type contrôle partagé trades rotationnels type contrôle partagé Ouverture baissière sous la base du spike • Rejet du spike • Sentiment baissier • Le prix a devancé la valeur qui n'a pas suivi

 Schéma décisionnel spike baissier ("q") Ouverture baissière au-dessous du sommet (gap de continuation)

• • • •

Le prix devance la valeur Extrême déséquilibre AOV aux commandes L'exploration de prix n'est pas terminée, le marché continuera probablement à enchérir dans le sens du spike, à la recherche d'une nouvelle valeur • Trade court avec le sommet du spike comme résistance • Si cassure du sommet du spike => clôturer position courte et envisager une possible directionnelle haussière Ouverture dans le spike • Ouverture en équilibre • Journée à contrôle partagé • Evaluation du range = taille du spike (traité comme un jour à part entière) trade type contrôle partagé trades rotationnels type contrôle partagé Ouverture haussière au-dessus de la base • Rejet du spike • Sentiment haussier • Le prix a devancé la valeur qui n'a pas suivi

5) Les Gaps Définition :      

Ouverture à l'extérieur du range-1 Entrée agressive d'un AO initiateur qui a une nouvelle perception de la valeur Déclenche un déséquilibre Formation d'un excès = queue invisible Un gap qui tient (non comblé totalement) = support ou résistance pour court ou long terme Nécessite synthèse de la compréhension du marché, du facteur temps, du type d'ouverture et de l'expérience

Différents types de Gap:

• Gap de rupture 1) Première phase d'une tendance long terme 2) Entrée de nouveaux AO initiateurs 3) Forte conviction directionnelle • Gap d'accélération 1) Dans une tendance en cours 2) Réaffirme la conviction et la force de la tendance

• Gap d'épuisement 1) Marque parfois la fin d'une tendance 2) Consensus de tendance tellement fort que les derniers septiques rentrent brutalement avec gap juste avant épuisement de l'AO 3) initiateur de la tendance : la tendance est terminée

Attention : La catégorie du gap influence sa tenue (comblement ou non) mais l'utilisation du gap comme situation spéciale n'est pas influencée par sa catégorie. Le plus souvent un trade initié dans le sens du GAP est gagnant