Trading Part Time Futures

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PIETRO DI LORENZO

IL TRADING PART TIME SUI FUTURES

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Titolo “Il Trading part time sui futures” Autore Pietro Di Lorenzo Sito internet www.sostrader.it

ATTENZIONE: questo ebook contiene i dati criptati al fine di un riconoscimento in caso di pirateria. Tutti i diritti sono riservati a norma di legge. Nessuna parte di questo libro può essere riprodotta con alcun mezzo senza l’autorizzazione scritta dell’Autore. È espressamente vietato trasmettere ad altri il presente libro, né in formato cartaceo né elettronico, né per denaro né a titolo gratuito. Le strategie riportate in questo libro sono frutto di anni di studi e specializzazioni, quindi non è garantito il raggiungimento dei medesimi risultati di crescita personale o professionale. Il lettore si assume piena responsabilità delle proprie scelte, consapevole dei rischi connessi a qualsiasi forma di esercizio. La presente pubblicazione ha esclusivamente finalità didattiche: non deve essere intesa in alcun modo come consiglio operativo di investimento né come sollecitazione alla raccolta del pubblico risparmio. I risultati presentati – reali o simulati – non costituiscono alcuna garanzia relativamente a ipotetiche performance future. L’attività speculativa comporta notevoli rischi economici e chiunque la svolga lo fa sotto la propria ed esclusiva responsabilità; pertanto l’autore non si assume alcuna responsabilità circa eventuali danni diretti o indiretti relativamente a decisioni di investimento prese da lettore

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Sommario

Introduzione

pag. 5

1: Rischi e opportunità del trading sui futures

pag. 7

2. Da un approccio discrezionale a uno sistematico

pag. 23

3. Come costruire un trading system robusto

pag. 34

4. Il trading part time con i futures

pag. 52

5. Dal trading system al portafoglio di trading system

pag. 65

6. Dalla teoria alla pratica: operatività di un futures trader part time

pag. 91

Conclusione

pag. 104

Appendice: Risposte alle domande più frequenti

pag. 107

Note sull’autore

pag. 130

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Introduzione Questo eBook nasce con l’obiettivo di provare a rimuovere i luoghi comuni che girano intorno al trading sui futures. Troppo spesso questo mercato è avvolto da una serie di “frasi fatte” che scoraggiano l’investitore privato ad avvicinarsi: - È adatto solo ai traders professionisti con esperienza di anni - Gli investimenti necessitano di essere monitorati minuto per minuto quindi sono tabù per chi durante l’orario di contrattazione svolge altre attività - Si addicono solo a coloro che hanno capitali molto rilevanti - Sono a uso esclusivo di chi ha un’ altissima propensione al rischio - I futures vanno utilizzati solo come copertura del rischio e mai in

ottica

speculativa

ecc

ecc.

In questo ebook metteremo in discussione tutte queste affermazioni cercando di dimostrarne il “pressappochismo” e l’infondatezza, attraverso un cammino che illustrerà dapprima i rischi e le opportunità del mercato dei futures passando per un approfondimento sui vantaggi offerti dal trading sistematico. 5 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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Infine

evidenzieremo

come

i

futures

siano

strumenti

tranquillamente tradabili anche da coloro che si dedicano agli investimenti in maniera part time utilizzando un approccio evoluto che mira a diversificare il rischio all’interno di un portafoglio composto da una batteria di sistemi che lavorano in sinergia. Nell’ idea comune, il trading sui futures è adatto solo a investitori con altissima propensione al rischio. In realtà, vedremo nel proseguo di questo ebook, che se si approccia con corrette politiche di money e risk management, è una modalità adatta a qualsiasi trader! Vedremo come è possibile fare trading sui futures anche evitando di seguire le contrattazioni (part-time), avendo capitali ridotti e una propensione al rischio non elevatissima. Il tutto verrà illustrato in maniera estremamente pratica attraverso esempi e schemi utilizzando un linguaggio semplice e sopratutto le esperienze personali. Tutti gli insegnamenti di questo e-book sono messi in pratica ogni giorno con denaro reale e l’operatività può essere consultata seguendo i segnali dei portafogli Easy, Active ed Evolute pubblicati giornalmente all’interno dell’area futures di www.sostrader.it 6 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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CAPITOLO 1: Rischi e opportunità del trading sui futures Quando si decide di affidare le proprie risorse al mercato mobiliare le alternative degli strumenti finanziari su cui investire sono tantissime: - azioni - obbligazioni - etf - opzioni - commodities - valute - futures ecc ecc… La diversificazione è il primo e il miglior sistema per controllare il rischio ma evidentemente, sebbene questo sia il concetto fondamentale di qualsiasi saggio investimento o avveduta speculazione, è un principio non ancora abbastanza chiaro in considerazione di quanto successo a diversi risparmiatori che nel recente passato hanno investito tutti i loro risparmi in Bond Argentini, azioni Parmalat, Cirio, Enron ecc ecc… 7 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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Allocando i propri capitali utilizzando metodologie diverse, con modalità di gestione svariate, su strumenti finanziari differenti con orizzonti temporali disparati, si spalma il rischio e si riduce la possibilità di intaccare il capitale. Perché allocare parte delle proprie risorse finanziarie proprio sul mercato dei futures? Elenchiamo le diverse opportunità che è possibile cogliere con questi strumenti: - E’ possibile lucrare sia quando il mercato sale che quando scende; statisticamente si guadagna in più breve tempo scommettendo sul calo dei prezzi che non su un rialzo, per una serie

di

“effetti

panico

e

contagio”

che

colpiscono

storicamente gli investitori - Permette anche ai piccoli investitori, di impiegare grandi capitali grazie all’utilizzo dell’effetto leva - Consente di partecipare ai movimenti rialzisti o ribassisti di un mercato con una sola decisione, evitando di selezionare i singoli titoli o strumenti finanziari facenti parte di un indice - Consente di proteggere il proprio portafoglio azionario in condizioni di mercato sfavorevoli

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- E’ possibile accumulare e reinvestire i profitti in quanto tutto il denaro che eccede il margine iniziale è immediatamente disponibile per aprire nuove posizioni

Definizione e funzionamento dei futures Il future è un contratto con il quale due parti contraenti si accordano sulle condizioni di una compravendita stabilendo oggi prezzo e quantità, ma rimandando a domani la consegna dell’attività sottostante. L’origine dei contratti futures risale al mercato delle commodities in cui i produttori e i consumatori pongono in essere strategie di hedging, che consentono sostanzialmente di assicurarsi da rischi indesiderati. Un semplice esempio chiarirà meglio il funzionamento di un contratto futures. Immaginiamo che un produttore di grano per andare

in

utile

deve

vendere

la

produzione

a

10

milioni/tonnellata; per stare tranquillo può trovare un panettiere disposto a pagare oggi 10 milioni/tonnellata per il grano consegnato dopo la mietitura. Se a dicembre il prezzo è: 9 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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- >10 il produttore avrà realizzato un guadagno più basso del possibile e il panettiere un utile più alto di quello sperato (entrambi sono in utile) - è <10 il produttore avrà realizzato un utile più alto del previsto e il panettiere un utile più basso del possibile È possibile che si inserisca una terza figura (lo speculatore) fra il produttore e il panettiere che lucrerà cercando di indovinare la direzione dei corsi. Se, ad esempio, è previsto un tornado che potrà rovinare il raccolto di grano, uno speculatore (immaginando che il prezzo schizzerà alle stelle) cercherà di comprare grano prima della scadenza del contratto per rivenderlo poi al panettiere. Gli speculatori fanno una sorta di lavoro di intermediazione favorendo la liquidità del mercato. I mercati a termine funzionano diversamente rispetto alle borse ordinarie in quanto a uno speculatore, per aprire una posizione sul mercato, viene richiesto un margine cauzionale che rappresenta solamente una piccola percentuale del valore del contratto sottostante. Grazie al leverage è possibile ottenere dei rendimenti molto elevati investendo cifre basse 10 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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Quando si vuole aprire una posizione su un contratto future (di acquisto o vendita) gli organi di controllo delle borse richiedono obbligatoriamente che si versi “cash” un margine cauzione presso di loro (che deve coprire i rischi di perdita), suddiviso in un: - Margine cauzionale che è il capitale a rischio effettivamente impegnato nell’operazione - Margine di mantenimento che è il capitale necessario affinché la posizione rimanga aperta L’effetto leva è quindi il coefficiente di rendimento del margine a fronte della variazione del prezzo del sottostante. Quando ad esempio si apre una posizione su un contratto Mini S&P/Mib future (cioè quando si acquista o si vende un contratto Mini S&P/Mib future) la Cassa di compensazione e garanzia richiede, il mattino seguente, il versamento di un margine iniziale, pari al 7.75% del valore di mercato del contratto future con la scadenza più vicina Se il valore del contratto Mini S&P/Mib future è pari a 30.000 euro (30.000 punti moltiplicati per 1€) il margine iniziale sarà

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pari a 2.325 euro circa (ovvero il al 7.75% del valore di mercato del contratto future) La clearing house (stanza di compensazione) è un organo di controllo necessario per regolare la conduzione dei contratti stipulati; ha 3 strumenti molto efficaci a garanzia del buon funzionamento del mercato, ovvero dell’adempimento del contratto, e dunque all’accreditamento dell’importo dovuto entro 3 giorni: 1. Tutte le operazioni a termine vanno effettuate nei confronti della clearing house 2. Per ogni posizione aperta è richiesto un margine a garanzia 3. Prima di intraprendere una operazione bisogna comunicare alla clearing house. se si apre una posizione speculativa o di Hedging I margini vengono stabiliti e variati dalla clearing house giornalmente, in particolare il Margine di mantenimento è quello che si incrementa o si decrementa di giorno in giorno a seconda che lo speculatore abbia o meno pronosticato correttamente la direzione del mercato. Gli adeguamenti dei margini vengono effettuati giornalmente dalla clearing house

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Il margine originale è, invece, quello di vera a propria garanzia contro il rischio di insolvenza. Un esempio renderà tutto più semplice: Se chiedo alla mia banca di comprare un contratto Mini S&P/Mib future a 31.000, sarò obbligato a versare presso la clearing house l’equivalente in denaro del margine iniziale (2325€) Se il giorno successivo il Mini S&P/Mib future chiude a 32.000, il guadagno realizzato (+1.000€) viene riconosciuto in via automatica dalla clearing house che preleva il contante dal margine di chi aveva una posizione opposta alla mia Se invece il giorno successivo il Mini S&P/Mib future chiude a 30.000, si realizza una perdita (-1.000€) e la clearing house preleva il contante dal margine che avevo versato e richiede immediata ricostruzione dei margini (margin call), pena l’annullamento forzato del contratto

Investire sull’ S&P/Mib future L S&P/Mib40 è quotato dal 2 giugno 2004, ma la sua piena operatività si è avuta dal 20 settembre dello stesso anno, ultimo giorno di vita del MIB 30 (paniere di 30 azioni), che ha sostituito. 13 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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Il paniere di titoli che compongono l’indice è costituito dai 40 titoli italiani più capitalizzati (la capitalizzazione è uguale al prezzo del titolo moltiplicato il numero delle sue azioni in circolazione) Il valore dell’indice riflette i prezzi dei 40 titoli che lo compongono: durante la seduta, al variare dei prezzi dei titoli inclusi nell’indice, varia, quindi, il valore dell’indice S&P/Mib40 Ciascuno dei 40 titoli che compongono l’indice viene rappresentato con un determinato peso, dato dal rapporto tra la sua capitalizzazione e quella dell’intero paniere: la variazione di prezzo di un titolo ha un impatto tanto maggiore sul valore dell’indice, quanto più grande è il suo peso. I titoli inclusi nell’indice S&P /Mib40 non sono fissi: il paniere viene aggiornato nella sua composizione, di norma, due volte l’anno nei mesi di marzo e settembre Il contratto mini S&P/Mib future presenta caratteristiche omogenee con l’ S&P/Mib future e offre le stesse opportunità, ma la dimensione del contratto mini è pari a un quinto della dimensione dell’ S&P/Mib future. Il contratto mini ha un valore pari alla quotazione del S&P/Mib future moltiplicato per 1 euro. Il contratto S&P/Mib future ha un valore pari alla quotazione moltiplicata per 5 euro

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L’investimento richiesto per acquistare un contratto mini è quindi decisamente inferiore a quello richiesto per investire sul contratto grande, consentendo un accesso al mercato anche a investitori non particolarmente capitalizzati Le scadenze quotate sono le due più vicine del ciclo marzo, giugno, settembre

e

dicembre.

Il

contratto

future

ha

una

durata

predeterminata, al termine della quale il contratto scade: in particolare, il terzo venerdì del mese di scadenza Il primo giorno di borsa aperta successivo all’ultimo giorno di negoziazione di un contratto in scadenza, viene quotato un nuovo contratto con una nuova scadenza L’investitore che, all’approssimarsi della scadenza del contratto, desidera mantenere la propria posizione in mini S&PMib future per un tempo superiore alla durata del contratto (tre mesi), può chiudere la posizione aperta sul contratto in scadenza e riaprire una posizione analoga sul contratto con scadenza immediatamente successiva (operazione di rollover). L’investitore che non desideri mantenere in essere la posizione sul mini S&P/Mib future fino alla scadenza del contratto, può liquidare il proprio investimento, cioè chiudere la posizione, ogni giorno di borsa aperta durante l’orario di negoziazione (dalle ore 9 alle 17.40). 15 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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Durante le contrattazioni, al variare del valore dell’indice varia la quotazione del future. Il prezzo del contratto future varia per intervalli: il movimento minimo di fluttuazione di prezzo (tick) del miniS&P/Mib future è pari a 5 punti indice (5 euro). La quotazione del mini S&P/Mib future è espressa in due prezzi, uno di acquisto da parte del mercato (quotazione denaro) e uno di vendita (quotazione lettera) che possono essere osservati attraverso il book di negoziazione La distanza tra i due prezzi viene definita spread e può variare in ampiezza a seconda delle condizioni di mercato. L’ampia partecipazione degli operatori al mercato del mini S&P/Mib future e la presenza di operatori market maker assicura un’elevata competizione e spread contenuti. Il market maker è un operatore che si impegna a quotare sia un prezzo di acquisto che uno di vendita per quantitativi di contratti predeterminati a condizioni di prezzo competitive. L' esistenza di market maker assicura che gli ordini in acquisto e in vendita possano sempre essere eseguiti in qualunque condizione di mercato. Il contratto S&P/ Mib future è quotato e negoziato sul Mercato Italiano dei Derivati (IDEM), mercato regolamentato, nel quale le posizioni dei compratori e dei venditori sono assunte dalla Cassa di 16 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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compensazione

e

garanzia

che

diviene

sistematicamente

la

controparte di tutte le contrattazioni eseguite sul mercato. Sui contratti conclusi per conto del cliente l’intermediario richiede una commissione di negoziazione che solitamente varia dai 4 ai 12 euro

Opportunità di investimento e di trading con l’ S&P/Mib future Utilizzando l’S&P/mib future è possibile: - Partecipare ai movimenti rialzisti o ribassisti del mercato italiano con un’unica decisione di trading e senza preoccuparsi di selezionare i singoli titoli - Avere accesso ai titoli più liquidi e ad elevata capitalizzazione del mercato azionario italiano con un’esposizione finanziaria contenuta - Proteggere il proprio portafoglio di azioni italiane da condizioni di mercato sfavorevoli senza incorrere in elevati costi di transazione - Sfruttare il diverso andamento della performance dell’indice azionario italiano rispetto alla performance di un singolo titolo, 17 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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ovvero di indici azionari internazionali, attraverso operazioni di arbitraggio - prendere una posizione sull’indice S&P/Mib40 in maniera flessibile ed economica. L’investitore che abbia una determinata aspettativa sulla futura direzione della performance dell’indice può: - Avvantaggiarsi del movimento al rialzo del mercato (acquistando un contratto miniS&P/Mib future) - Avvantaggiarsi del movimento al ribasso del mercato (vendendo un contratto miniS&P/Mib future) - Entrare e uscire facilmente dal mercato azionario, anche più volte in un giorno (day-trading) Possiamo quindi elencare i tre motivi per cui si può preferire l’investimento in contratti futures anziché in azioni: 1. Esposizione al mercato: spesso non si hanno competenze o risorse di tempo per formarsi una propria aspettativa sulla futura performance delle singole azioni quotate sul mercato italiano. Più verosimilmente l’investitore ha una visione sulla direzione rialzista o ribassista del mercato in generale. L’ S&P/Mib future 18 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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permette di partecipare ai movimenti del mercato con un’unica decisione di investimento 2. Investimento economico limitato: si assume una posizione sull’indice S&P/Mib40 mini pur disponendo di risorse economiche limitate. Se, ad esempio, compro oggi un contratto che vale 38.000 punti, verso 2950€ e liquido fra 1 mese con il contratto a 40.000 punti, mi verranno accreditati 2000€ e realizzerò una performance del +67.8% (2000/2950), mentre la performance del mercato è stata del +5.26%. L’effetto leva può avere effetti negativi se le aspettative dell’investitore non si realizzano ma il meccanismo del marking to market consente di monitorare le eventuali perdite sulla propria posizione 3. Possibilità di assumere posizioni corte: sul mercato azionario è spesso difficile e costoso tramutare le aspettative di tipo ribassista in decisioni di investimento: la “vendita allo scoperto” con il prestito di titoli è spesso molto costosa (soprattutto se rimane in piedi per diversi mesi) e presenta complicazioni in caso di distribuzione di un dividendo L ’investitore che non abbia aspettative sulla direzione rialzista o ribassista del mercato italiano, può tuttavia avere un’opinione 19 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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sull’andamento dell’ S&P/Mib40 in un determinato arco di tempo, ponendo in essere strategie di spread trading. Se, ad esempio, ha una diversa aspettativa di crescita tra mercato italiano e mercato americano, può tramutare questa visione in una strategia di investimento, assumendo posizioni opposte sull’indice S&P/Mib40 (tramite il miniS&P/Mib future) e sull’indice S&P500, (tramite il contratto mini-S&P500 future) Si possono attuare strategie di spread trading anche per scommettere sulla performance attesa di un titolo rispetto al mercato nel suo complesso. In particolare se un investitore ha una aspettativa di forte crescita su un titolo del S&P/mib40 e solo di modesta crescita, o di ribasso, dell’indice, potrà acquistare il singolo titolo a fronte della vendita dell’indice tramite il contratto mini S&P/mib future. Infine è possibile anche porre in essere strategia di copertura del proprio portafoglio azionario. In particolare il rischio di prezzo relativo ad una posizione lunga in azioni italiane, la cui performance sia correlata con quella dell’indice S&P/mib40, può essere coperto (hedging) mediante la vendita (l’acquisto) di contratti mini S&P/mib futures. In caso di ribasso del mercato, la 20 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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posizione corta sul future genera un profitto che compensa la perdita generata sulla posizione in azioni. In questo caso, tramite l’utilizzo del contratto future, si riduce il rischio di un investimento azionario Qualora il portafoglio azionario sia perfettamente correlato con l’indice S&P/mib40, la copertura avviene utilizzando un numero di contratti mini S&P/mib futures, il cui valore di mercato sia esattamente pari a quello del portafoglio. Nel caso invece di correlazione solo parziale tra il portafoglio azionario e l’indice S&P/mib40, si può ottenere un livello di copertura significativo applicando il rapporto di copertura, cioè il rapporto tra la dimensione della posizione in contratti futures e la dimensione dell’esposizione azionaria. Un esempio renderà tutto più semplice; immaginiamo un investitore che possiede un portafoglio di titoli quotati sul mercato italiano, avente un valore pari a 200.000 euro. Il valore del portafoglio è correlato all’andamento dell’indice S&P/mib40 ma la correlazione non è completa, al variare dell’1% dell’indice S&P/mib40 il valore del portafoglio azionario varia solo dello 0.75%

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Supponiamo che l’investitore tema un ribasso del mercato nei prossimi tre mesi, ma mantenga aspettative positive sul medio/lungo periodo. Vorrebbe, quindi, attenuare gli effetti del ribasso di breve periodo del mercato sul suo portafoglio azionario, senza dover vendere le azioni evitando, quindi, di incorrere in effetti fiscali, perdita di eventuali dividendi, costi di transazione, commissioni Se il valore di mercato del contratto mini S&P/mib future con scadenza tre mesi è pari a 40.000 punti indice, sarà possibile coprire la posizione in azioni mediante la vendita di 4 contratti mini S&P/mib future, il cui valore complessivo è pari a 160.000 euro (la copertura costerà circa 12.500€) Se l’indice S&P/mib40 avrà un ribasso dell’1%, il portafoglio azionario perderà lo 0.75%, ovvero 1.500 euro (200.000 per 0.75%), e tale perdita sarà perfettamente compensata dal guadagno ottenuto sulla posizione corta in mini S&P/mib future: un ribasso dell’1% (400 punti indice) consentirà un guadagno di 1600€ (4 contratti x 400€)

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CAPITOLO 2: Da un approccio discrezionale a uno sistematico Il trading sui mercati finanziari comporta una serie di continue decisioni e richiede degli strumenti efficienti per valutare e decidere. L’ ingrediente fondamentale per avere successo sui mercati è quello di possedere un metodo, cioè agire secondo un piano prestabilito in grado di decidere in anticipo quali saranno gli elementi da seguire per vendere o comprare Avere un piano d’azione ben definito consente di avere serenità operativa e di non farsi travolgere dalle onde del mercato limitando in maniera significativa lo stress e l’emotività. Il motivo per cui la maggiore parte dei trader privati (si parla addirittura del 90%!) perde soldi sui mercati è perché operano senza alcuna regola: alcune volte si affidano al “fiuto”, altre all’aiuto di dritte e soffiate altre ancora con tecniche senza alcun fondamento economico e statistico. Questo atteggiamento non può che condurre ad un disastro finanziario nel medio lungo termine. E’ possibile incontrare un periodo fortunato in cui si realizzano cospicui profitti, ma alla lunga il fallimento è quasi certo! 23 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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In alcuni casi, attraverso un approccio rigido e disciplinato, si rinunceranno ad extra profitti connessi ad un atteggiamento disinvolto, ma non si incorrerà nelle catastrofi alle quali quello stesso atteggiamento prima o poi inevitabilmente conduce. Per avere successo sui mercati è quindi indispensabile un approccio professionale che curi ogni singola azione nei minimi dettagli. I traders inesperti vogliono spesso evitare la fase di preparazione del trade che certamente può essere noiosa, ma è assolutamente necessaria per trasformare

l' investimento

in

un' attività remunerativa su basi costanti. Approccio professionale vuol dire avere: 1. Strategie con regole precise 2. Metodo nell’applicazione delle regole 3. Disciplina nell’accettare gli errori 4. Pazienza nell’attendere i risultati Ogni trader professionista ha il suo “piano di trading” ovvero una guida da seguire sui mercato che deve: - contenere le classi delle fattispecie possibili - consentire sempre una via d’uscita - essere costruita in modo da non lasciare mai solo il trader 24 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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Bisogna quindi costruire e definire ex ante delle tecniche di analisi in grado di essere tradotte in strategie operative e quindi in azioni

sui

mercati

che

non

siano

guidati

dall’istinto,

dall’emotività, dall’euforia o dal panico.

Trading discrezionale o sistematico? Abbiamo visto che chiunque decida di operare sui mercati deve seguire, per lo meno, delle linee guida nel momento in cui prende le proprie decisioni di investimento. Queste possono essere le più disparate, ad esempio: comprare ogni qual volta un certo indicatore è in ipervenduto, comprare il lunedì e vendere il venerdì, comprare in apertura i titoli che il giorno precedente hanno chiuso con una ribasso maggiore del 3% ecc ecc… Tutti questi sono sistemi di trading in quanto stabiliscono delle regole in base alle quali aprire e chiudere posizioni; il trading si dice discrezionale se le regole sono definite solo implicitamente dall' operatore: difficilmente sono fissate su carta ed espresse secondo uno schema logico formale.

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Il trading sistematico invece consiste nell' esplicitazione di tali regole in modo che possano essere codificate e trasferite ad un elaboratore elettronico. Il risultato di tale processo è uno strumento, il sistema di trading automatizzato, appunto, in grado di generare segnali di acquisto e di vendita traducibili in ordini e, in alcuni casi, inoltrati all' intermediario senza che sia necessario altro intervento. Tushar Chande, ha definito un trading system come "un insieme di regole che stabiliscono le condizioni necessarie affinché un' operazione possa avere inizio o debba concludersi". Lo sviluppo delle potenzialità di calcolo degli elaboratori elettronici, la divulgazione dei software di analisi tecnica unito all' esigenza dell' investitore di disporre di uno strumento che dia maggior ordine e disciplina alla sua operatività ha portato alla diffusione trading systems o sistemi automatizzati di trading. In particolare i software di analisi come Metastock, Trade Station o Visual Trader sono diventati di uso comune anche fra i traders privati che desiderano testare le proprie strategie. Un software di analisi tecnica è uno strumento indispensabile che si abbia un approccio sistematico ma anche discrezionale in quanto:

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- Consente di mettere in pratica quanto appreso in teoria - Consente di avere un’interpretazione oggettiva dell’andamento dei prezzi - Permette di analizzare tutte le serie storiche di cui si dispone - Aiuta a convertire in strategie operative le proprie idee di trading - Svolge in completa autonomia una notevole mole di lavoro per la selezione preliminare dei titoli sui quali operare Naturalmente a seconda di quale sia il proprio approccio ci sarà un livello più o meno intensivo della funzionalità dei software di analisi tecnica. Se si ha un approccio 100% discrezionale sarà sufficiente una conoscenza di base utilizzando per lo più come strumento di analisi grafica (supporti, resistenze,trend line ecc), e sovrapposizione di indicatori e oscillatori. Qualora invece si abbia un approccio più evoluto il software diventa uno strumento prezioso per l’identificazione di divergenze, ipercomprato e ipervenduto, analisi dei pattern candlestick e di prezzo, analisi dei ritracciamenti e delle proiezioni di prezzo. Infine la conoscenza avanzata degli strumenti di un software di analisi tecnica consente un ausilio più concreto alle decisioni operative, 27 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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attraverso la creazione di indicatori personalizzati, funzioni di analisi approfondite e reportistica automatizzata con la possibilità di effettuare un test storico sulle performance e la selezione automatica degli strumenti che rispondono a determinati requisiti Da anni si confrontano, i due differenti approcci al mercato, quello discrezionale e quello sistematico: il primo si basa, sostanzialmente, sulla capacità dell' operatore di filtrare ed elaborare tutte le informazioni di cui dispone al fine di definire l' operazione che si appresta a realizzare. Questa attività non è mai uguale a sé stessa in quanto, nel tempo, non solo mutano i criteri di valutazione delle variabili ma anche le variabili stesse, essendo il set delle informazioni a disposizione dell’operatore non costante, perché basato su flussi di dati che non sempre sono continuamente aggiornabili o che, in alcuni casi, sono addirittura occasionali. L' operatore discrezionale, così, potrà decidere se considerare negativamente o meno una trimestrale inferiore alle aspettative, così come valutare l' impatto delle dimissioni di un amministratore delegato, o di una acquisizione comunicata. Il trading sistematico, al contrario, vuole che i dati su cui basare le decisioni siano definiti a priori e che altrettanto sia fatto con i 28 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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criteri di analisi di tali dati. Le regole devono essere chiare e precise, permettere di stabilire il timing e l' entità delle posizioni da assumere, prevedere una strategia di gestione del rischio e di protezione del capitale. Gli indubbi vantaggi del trading discrezionale sono: - l’adattabilità al mutare delle condizioni di mercato - il fruire di una grande quantità di informazioni non commensurabili in maniera analitica - il provare a trasformare la componente umana da elemento di fragilità del processo di trading a fattore critico di successo - l’esaltazione dell’intuito, la capacità di analisi di problemi complessi e la flessibilità. Fra gli elementi critici ci sono, invece: - il Fattore “uomo” che può apportare elementi di debolezza all’interno del processo decisionale attraverso l’emotività, l’insicurezza, la distrazione ecc - la perdita di controllo del rischio - l’overtrading ovvero eseguire un numero eccessivo di operazioni in maniera compulsiva.

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Parlando invece del trading sistematico, possiamo elencare fra i vantaggi: - l’eliminazione della componente psicologica di pregiudizio, di emotività e ogni tipo di considerazione o analisi soggettiva. - la possibilità di testare molto velocemente idee di trading e modelli operativi - l’ eccellente controllo del rischio in quanto saranno lasciati correre i profitti, mentre le perdite (in presenza di un falso segnale) saranno tagliate automaticamente Come ogni cosa ha il suo rovescio della medaglia: - nel trading sistematico è indispensabile avere una disciplina ferrea nell’effettuare tutte le operazioni esattamente come vengono proposte, per conservare la validità statistica dei risultati - Si può incorrere in lunghi periodi durante i quali il sistema non ottiene buoni risultati a causa della sostanziale difficoltà a funzionare

bene

in

ogni

circostanza

(per

questo

indispensabile testare le strategie in diverse fasi di mercato!)

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è

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- La mancata conoscenza della costruzione sottostante al sistema (cosiddetta black box o scatola nera) può far subentrare una sfiducia per il trading system - I test su dati storici volti ad ottenere il miglior risultato possibile si traducono spesso in ottimizzazioni esasperate che non garantiscono un migliore funzionamento futuro - Per i trader più esperti si può generare una frustrazione poiché si vede il mercato generare segnali operativi chiari ma si devono attendere le indicazioni del sistema. Inoltre è possibile prendere posizione in maniera opposta a come lo si farebbe discrezionalmente;

per

questo

seguire

un

sistema

automatizzato richiede ferrea disciplina e massimo impegno nel clonare tutte le indicazioni fornite dal sistema Come spesso succede in finanza non esiste una risposta univoca a quale dei due approcci sia migliore. Il trading sistematico ha l’indubbio vantaggio di rimuovere l’emotività dalla speculazione, ma non ha quella flessibilità in grado di contemplare le sensazioni personali del trader, il momento o “sentiment” di mercato ed una serie di variabile personali ed esogene non misurabili analiticamente

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Utilizzando un sistema di trading automatico rinunciamo alla versatilità dell'“elaborazione umana” in cambio della velocità dell'“elaborazione sintetica”. Riteniamo che non esiste una strategia di trading valida in assoluto, ma esiste il sistema che meglio si adatta alla propria personalità. Ognuno deve scoprire il sistema con cui si trova a proprio agio attraverso anni di prove, simulazioni, test e soprattutto operatività reale.

Avere piena fiducia nella

metodologia scelta è un elemento fondamentale in quanto consente di rimanere sereni quando le cose non andranno per il verso giusto, superando la tentazione di abbandonare la metodologia scelta. Dato per scontato che non è possibile in alcun modo prevedere il futuro e che non esiste un sistema infallibile, riteniamo che un approccio scientifico e rigoroso è in molti casi la miglior guida quando si fronteggiano mercati rischiosi come quello dei futures, poiché annulla il fattore emozionale che spesso influenza negativamente il trader inesperto portandolo a commettere cruciali errori di metodo Per questo motivo la nostra scelta per il trading sui futures è caduta sul trading sistematico con l’utilizzo di modelli che, 32 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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reiterando comportamenti codificati nel tempo sono in grado di generare profitti in ogni condizione di mercato

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CAPITOLO 3 Come costruire un trading system robusto L’obiettivo di questo capitolo non è quello di fornire i primi elementi di un linguaggio di programmazione che consenta di iniziare a scrivere rudimentali codici. Prima di mettere le mani sul codice è indispensabile conoscere i principi che devono essere alla base della progettazione di ogni trading system robusto. Il successo nel trading, e più in generale negli affari, deriva da una buona pianificazione delle attività: nella costruzione di un trading system, bisogna aver ben chiari alcuni elementi: 1. II motore operativo ovvero le regole fondamentali della nostra strategia : lo strumento finanziario da utilizzare, il tipo di operatività, il time frame dei dati ecc. 2. La gestione del rischio rispondente al proprio grado di sopportazione delle perdite e all’emotività ad essa legata 3. La gestione degli eventi straordinari: operare anche in apertura? O saltare la fase più volatile? Uscire prima del rilascio dei dati economici? Usare il trailing profit o meno? 34 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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4. L' arco

temporale:

operatività

frenetica?

Mantenimento

overnight delle posizioni? La prima cosa che bisogna progettare è un solido motore operativo, ovvero elaborare back test su regole di trading, accertandoci che abbiano raggiunto nel passato buoni risultati in termini profitto. Ma come costruire un motore operativo? Le varianti sono praticamente infinite; è possibile realizzare sistemi che - Seguano il trend - Operano contro il trend - Comprano sui pull pack - Intervengono solo a seguito di esplosione di volatilità - Che chiudono le operazioni a fine giornata - Che lasciano aperte overnight le operazioni ecc ecc… Vi sono quindi molteplici "filosofie operative" che prevedono l' incrocio tra diversi approcci: lo "stile di trading" che ogni trader possiede i suoi obiettivi e la capacità di sopportare il rischio finisce inevitabilmente per condizionare lo sviluppo e l' impiego operativo dei trading system. 35 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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Nella fase di progettazione di un sistema è indispensabile conoscere lo strumento finanziario, il titolo o il mercato su cui si intende operare al fine di adattarne il motore alla caratteristiche di volatilità e di direzionalità tipiche di quel mercato. E’ importante definire il tipo di sistema che si desidera adottare per avere i segnali operativi "grezzi" da filtrare successivamente. Possiamo sinteticamente definire le diverse categorie di trading system: - Trend Following: in grado di individuare bene le fasi direzionali ma hanno il limite di generare molti falsi segnali nelle fasi laterali - Contrarian: funzionano bene nei movimenti laterali ma vanno in difficoltà quando siamo in presenza di un trend ben definito - Volatility Breakout: ha un alto tasso di successo ma pochi segnali operativi ignorando la tendenza - Pattern trading: lavorano a seguito del presentarsi di determinate configurazioni di prezzo (esempio: pattern candlestick) - Ibridi: i migliori e i più difficili da creare, prendono il meglio di ogni approccio.

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Una scelta univoca non è possibile poiché le diverse categorie di sistemi funzionano su mercati diversi; i sistemi trend following funzionano molto bene in mercati volatili e direzionali, i sistemi basati su fasce di ipercomprato e ipervenduto funzionano bene su mercati laterali e tarati su frequenze veloci così da generare segnali molto velocemente; i sistemi di ricerca del cambio di volatilità, ricercando situazioni limite, funzionano con un orizzonte temporale ridotto.

La progettazione di un sistema Lo sviluppo di un trading system richiede un linguaggio compatibile tra noi e il computer: mentre nella comunicazione verbale se si sbaglia un congiuntivo, il nostro cervello analizza il senso del messaggio e lo rende chiaro, una sola virgola, un solo punto, una sola parentesi al posto sbagliato rende assolutamente incomprensibile ciò che stiamo chiedendo al nostro computer. Per trasformare la nostra idea di trading in un sistema operativo ci serviamo del linguaggio di programmazione, un tramite tra le nostre intenzioni e il computer, che è composto da operatori matematici, operatori di preferenza e da

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centinaia di funzioni, per cui una volta appresi i concetti di base, creare formule risulterà piuttosto semplice. Ben più complesso è costruire un motore operativo in grado di ben performare nelle 4 condizioni di mercato tipiche in cui si incrociano volatilità e direzionalità: 1. Alta direzionalità e alta volatilità 2. Alta direzionalità e bassa volatilità 3. Alta volatilità e bassa direzionalità 4. Bassa volatilità e bassa direzionalità 1. Alta direzionalità e alta volatilità: in questa fase sono richiesti sistemi ibridi che tengano conto sia del trend che del cambio di volatilità. I profitti sono veloci ma altrettanto veloci sono le perdite; gli stop loss possono essere colpiti frequentemente mettendo a dura prova i nervi del trader che magari dopo aver chiuso in stop deve riaprire dopo poco a un prezzo più alto. Anche i profitti possono essere ingenti e vanno gestiti con adeguati e ampi trailing stop 2. Alta direzionalità e bassa volatilità: È una condizione particolarmente profittevole per la maggior parte dei sistemi in quanto 38 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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non assistiamo a strappi nelle quotazioni, ma crescite e cali progressivi. I falsi segnali diminuiscono drasticamente così come gli stop loss. Sono molto efficienti i sistemi che mirano ad individuare il trend (tipo incroci di medie e macd). I sistemi volatility breakout, invece, si attivano in maniera molto saltuaria 3.Alta volatilità e bassa direzionalità: È possibile fare profitti rapidamente, per poi vedere i prezzi tornare agli stessi livelli ante operazione. Anche le perdite possono essere molto veloci e quindi è utile utilizzare indicatori molto reattivi (tipo il momentum). Sono situazioni che solitamente non durano molto in quanto fotografano un nervosismo del mercato prima di trovare un nuovo equilibrio. È una fase transitoria perché prima o poi una delle due forze (acquirenti – venditori) avrà la meglio sull’altra 4. Bassa volatilità e bassa direzionalità: Non esistono strategie che possano produrre risultati apprezzabili. Congestioni, fasi laterali e trading range sono movimenti poco decisi e che quindi non danno possibilità di realizzare profitti. In questa fase sono fondamentali i filtri operativi che impediscono o limitano l’operatività, in attesa che il mercato diventi più dinamico 39 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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Da questa analisi risulta evidente che non esiste un solo trading system in grado di essere profittevole in ogni fase di mercato ed è questo il motivo per cui sistemi che magari hanno ottimamente performato per un periodo vanno in contro a clamorosi drawdown successivamente. Per questo ogni sistema va testato in un periodo sufficientemente lungo in cui lo strumento finanziario analizzato abbia vissuto ognuna delle quattro fasi

La gestione del rischio Il motivo principale per cui la stragrande parte dei traders privati perde denaro in borsa è dovuta al fatto che non hanno delle strategie di Money Management ovvero non hanno una tecnica che gli indichi: - quanto capitale investire nel trading - quanto capitale investire in ogni singolo trade - quando prendere profitto - a che distanza fissare uno stop loss Uno dei vantaggi principali del trading sistematico è che è possibile mettere il rischio sotto un rigido controllo evitando che le perdite vadano oltre al livello stabilito ex ante. 40 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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Quando si investe del denaro sui mercati finanziari, ci sono quattro tipi di risultati che possiamo ottenere dalla chiusura di un' operazione: 1. piccoli guadagni; 2. piccole perdite; 3. grandi guadagni; 4. grandi perdite Eliminando le grandi perdite, si è già realizzato il 50% di un buon piano di trading: controllare e limitare l' entità delle perdite è un passo indispensabile nella costruzione di un trading system. Per questo in ogni sistema automatico ben progettato è necessario un attento focus sulla gestione delle perdite. L’inserimento di uno stop loss sistematico in grado di stabilire ex ante l' entità della perdita massima consente sostanzialmente di eliminare gli ingenti danni. In realtà stop loss è una condizione indispensabile ma, nello stesso tempo, un corpo estraneo al sistema: va quindi impostato in modo che ci salvi da eventi anomali e repentini senza interferire troppo nella strategia. Stabilire il livello adatto di stop su ogni sistema è un lavoro certamente non facile che va fatto utilizzando i dati del passato cercando di fissare uno livello abbastanza stretto che impedisca il formarsi di perdite troppo ingenti in caso che diversi trade

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consecutivamente si chiudono in perdita, ma sufficientemente ampio per non consentire uscite troppo anticipate ed eccessivi falsi segnali. Una volta che il trade si muove nella direzione auspicata è importante avere anche degli strumenti efficienti in grado di salvaguardare almeno parti dei profitti fino a quel momento realizzati. Nella parte della protezione dei profitti entrano in gioco sia fattori economici che fattori emotivi, derivanti dallo stress che genera vedere una posizione in utile trasformarsi in perdita. Sostanzialmente gli strumenti operativi a disposizione sono: - lo stop profit; - il trailing profit; - l' accantonamento dei profitti. Gli stop profit sono dei segnali simili agli stop loss da cui però si differenziano perché non danno il segnale di uscita quando si verificano le perdite programmate sul capitale investito, ma producono la chiusura dell' operazione appena si è realizzato un guadagno pre-impostato. Si utilizza questo strumento quando si vuole evitare di stare troppo a mercato preferendo portare a casa un gain prefissato. Hanno evidentemente, il difetto di porre un limite ai guadagni, tuttavia uno stop profit può essere adeguatamente ibridato, 42 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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ad esempio, prevedendo la liquidazione di una parte della posizione al raggiungimento di un target di profitto. Le soluzioni di money management sono infinite: è possibile costruire numerose alchimie gestionali che hanno il solo scopo di ridurre il rischio in modo sistematico e garantire un maggior confort operativo. Il trailing profit è utile quando si hanno delle posizioni aperte con un utile e si desidera preservare una parte del guadagno. Si utilizza stabilendo di accettare una perdita, qualora s' inverta la tendenza, ad esempio, del 5% sulla massima quotazione raggiunta dal titolo; così facendo, se le quotazioni salgono il segnale di vendita segue la crescita, se invece scendono scivolando sotto la soglia del 5% dai massimi, il segnale di trailing profit dispone la chiusura dell' operazione. Il trailing profit viene impostato e reimpostato continuamente verso l' alto, segue a distanza prestabilita la crescita del profitto, aggiorna il livello degli ordini di chiusura, in modo da permettere la

massimizzazione del guadagno conseguito e la

minimizzazione del rischio di perdite sui guadagni poiché la chiusura delle posizioni segue pari passo la massima performance dello strumento finanziario

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È una regola che ha dei benefici emotivi forti, ma che purtroppo non sempre porta anche benefici finanziari L’accantonamento dei profitti su un conto a tal fine predisposto è una scelta conservativa che rende impossibile la perdita degli utili conseguiti garantendo così un grande confort operativo. Se non si reinvestono

i guadagni si rinuncia a capitalizzarli in maniera

composta ma al contempo se si affidano quei guadagni a una gestione di un diverso sistema/strumento finanziario si riesce a diversificare il rischio in diverse asset class. In questo modo ci si salvaguarda dal rischio rovina (ad esempio un nuovo 11 settembre) diversificando su più asset magari con andamenti scorrelati fra di loro.

10 segreti per l’ottimizzazione dei parametri di un sistema Ottimizzare un sistema, significa cambiare, tramite variabili i parametri che regolano le regole di setup, entry ed exit. L’obiettivo è quello di ricercare le frequenze migliori verificando se le frequenze scelte siano adeguate, non solo in termini di redditività ma anche negli altri parametri di rischiosità. Una volta impostato il sistema è 44 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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possibile testare ,attraverso un processo di backtest, le frequenze che si sarebbero rivelate più profittevoli. In caso di più parametri da ottimizzare, le combinazioni di frequenze possono variare da poche decine a migliaia di test in caso di 6-7 variabili da incrociare. Su alcune azioni, ad esempio i risultati migliori si potrebbero ottenere comprando alla rottura del rialzo di una media a 40 periodi, mentre su altre azioni i risultati sarebbero catastrofici. Tutto ciò dipende dal "carattere" delle azioni, che cambia da strumento a strumento, da mercato a mercato e anche nel tempo. Il software certamente aiuta in questa operazioni ma sta alla sensibilità di chi costruisce il sistema evitare una eccessiva ottimizzazione dei parametri. Elenchiamo di seguito i 10 step fondamentali per ottimizzare al meglio un sistema: 1. La logica costruttiva è la prima cosa da verificare: inutile trovare le frequenze più profittevoli di parametri che non rispondono a rigorose impostazioni strutturalmente solide. Solo una volta stabilito che il sistema è concettualmente logico si può procedere al processo di ottimizzazione delle frequenze.. Le ottimizzazioni vanno usate solo al fine di tarare un sistema che sia già stabile e

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funzionante, non vanno utilizzate per fare i miracoli nei back test 2. Testare i valori immediatamente sopra e sotto quelli selezionati: se le frequenze vicine producono risultati simili siamo sulla buona strada, se sono completamente diversi allora l' ottimizzazione è stata troppo esasperata. Bisogna

assolutamente

evitare

overfitting

ovvero

ottimizzare eccessivamente in modo che il trading system è perfetto nei back test (test su serie storica passata) , mentre nei foward test (testato nella realtà, senza sapere il comportamento futuro del titolo) risulta perdente. Le ottimizzazioni possono essere ricercate manualmente, per tentativi e approssimazioni successive, o con dei software che le fanno al posto nostro; il numero di combinazioni possibili è pari al prodotto del numero di test richiesto per ciascun parametro; se, ad esempio cerchiamo un valore ottimale tra le frequenze di una media mobile, compresa tra 10 e 100, avremo 90 possibilità, se le medie mobili sono due, sempre nell' intervallo 10/100 avremo la bellezza di 90 x 90 test 46 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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ovvero 8.100 possibilità, se le medie fossero tre i test sarebbero ben 729.000! 3. È indispensabile una banca dati estesa a sufficienza per i nostri test e soprattutto priva di errori; sembrerà una cosa strana ma il problema delle banche dati diverse fra di loro è particolarmente serio soprattutto per i dati intraday. Capita spesso di prendere da fornitori diversi banche dati dello stesso strumento finanziario con molti valori diversi. In questo caso la soluzione è quella di testare i sistemi su più banche dati accertandosi che i risultati non cambino in maniera significativa 4. utilizzare per i test una banca dati sufficientemente estesa ovvero che consenta di mettere alla prova il sistema su diversi cicli di mercato con fasi rialziste e ribassiste e in presenza di diverse fasi di volatilità, alte e basse con direzionalità contrapposte. È

bene procedere con

un' ispezione visiva del grafico della serie storica da testare: nello storico devono essere presenti tutte le fasi del mercato e in particolare devono esserci le quattro combinazioni tra volatilità e direzionalità. Un sistema 47 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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solido deve passare più o meno indenne nei mutamenti di volatilità, perdendo redditività ma non cedendo troppi profitti 5. considerare i mutati orari di contrattazione nel tempo che la maggior parte di strumenti finanziari hanno modificato negli anni. Ad esempio fino a pochi anni fa le azioni italiane negoziavano dalle 9.30 fino alle 17.40. Adesso invece la fase di validazione inizia alle 9 e l’asta di chiusura termina alle 17.33 6. Se si sta lavorando su strumenti derivati bisogna ricordarsi del cambio contratto che dunque costringe a chiudere forzosamente ogni 3 mesi le posizioni. I futures scadono a marzo, giugno, settembre e dicembre, sempre il terzo venerdì del mese 7. non limitare il test ad un solo strumento finanziario ma testare il sistema su più titoli o strumenti finanziari; è importante che nella maggior parte degli strumenti testati (e quindi nella maggior parte delle combinazioni tra 48 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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volatilità e direzionalità) il sistema generi profitti e non esponga al rischio di azzeramento del capitale 8. testare la strategia con diversi capitali ovvero fare più backtest modificando il capitale iniziale; sistemi molto profittevoli con 100.000€ di investimento possono generare loss con 10.000€ di gestione. In particolare i costi del trading possono vanificare la redditività di sistemi potenzialmente profittevoli; in generale

è

preferibile rinunciare al 20% dei profitti in cambio del 30% degli eseguiti 9. Attenzione agli eventi imprevisti tipo 11 settembre 2001, questi eventi possono generare grossi gain o grossi loss che però falsano i report. Bisogna fare una valutazione delle strategie eliminando i trade particolarmente positivi e negativi al fine di osservare le performance “fisiologiche” del sistema 10.

Quando si analizzano i risultati di un back test

bisogna sempre ricordare che non è il report più 49 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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redditizio il migliore, anzi, spesso non lo è per nulla! E’ fondamentale valutare il rischio sopportato per raggiungere quel rendimento e osservare la forma grafica dell' equity che mostra come si sono formati i profitti L’ultima

fase

dell’ottimizzazione

di

un

sistema

consiste

nell’inserimento di filtri: è fondamentale ridurre i segnali operativi sia come numero che come qualità: si deve ricercare una via che conduca all' identificazione delle fasi maggiormente difficili da tradare col nostro sistema. A tal scopo è possibile inserire una serie di filtri che hanno lo scopo di ridurre gli eseguiti cercando di selezionare quelle operazioni potenzialmente profittevoli o quantomeno, riducendo i trades, si diminuisce lo stress, l' ansia e lo slippage. Ci sono diverse categorie di filtri, i principali sono: - Tempo: si opera evitando alcuni orari di negoziazione, o alcuni giorni/settimane in cui il sistema ha mostrato di essere meno profittevole - Prezzo: si cercano delle condizioni ostative per l’ingresso legandolo alla formazione come una chiusura positiva, sui massimi ecc.. 50 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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- Trend: indicatori con frequenze veloci, lente, min e max ecc… - Volatilità: eliminare i falsi segnali dati trend following, attivatore di strategie di Volatility bkt ecc.. - Pattern: configurazioni preliminari che rafforzano il segnale ecc… - Volume: per confermare o smentire un segnale…

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CAPITOLO 4 Il trading part time con i futures Molti pensano che per operare con i futures sia necessario seguire il mercato minuto per minuto dedicandosi, quindi, per l’intera giornata alla cura dei propri investimenti. In realtà dimostreremo in questo capitolo come sia possibile tradare i futures in maniera part time e perché questa modalità possa essere più remunerativa sostenendo un grado di stress molto ridotto. Bisogna anzitutto dire che non esiste un’ operatività o un metodo valido in assoluto: lo scalping non è meglio ne peggio del trading di posizione, così come l’intraday trading non è necessariamente migliore di chi investe in ottica da “cassettista”. Il metodo migliore è quello che meglio si adatta al proprio carattere e quindi quello che consente di operare con serenità e fiducia anche quando si vivono fasi negative. Il Trading svolto in maniera part time non è una scelta di ripiego adatta ai “traders di serie B”, ma la metodologia che meglio si adatta alla maggior parte delle persone, in quanto consente di vivere i mercati con un grado di stress contenuto che è un elemento fondamentale in ottica di lungo termine. 52 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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Il nostro approccio consente anche all’investitore

che non ha

sufficiente tempo per seguire costantemente le evoluzioni dei mercati, di investire in modo autonomo parte delle proprie risorse finanziarie, operando con profitto e minimizzando i rischi, senza abbandonare il proprio lavoro. L' attività di trader part time può diventare non solo un fine per avere un ulteriore reddito da associare a quello che già si percepisce dalla primaria attività produttiva, ma anche un mezzo per affermare il proprio potenziale e per esprimere il proprio talento. In sostanza la discriminante fra successo e insuccesso non è il tempo (full o part time), ma l’approccio che si ha a questo mestiere, professionale o non professionale. Approccio professionale vuole dire gestire il proprio denaro utilizzando tutte quelle procedure e strumenti che utilizza un qualsiasi imprenditore oculato nell’ambito della propria attività. In particolare nel trading, a differenza delle altre attività, è possibile avere un avvicinamento graduale attraverso un programma di preparazione in cui prima di investire denaro reale si simula l’operatività prima con il paper trading, poi con l’aiuto di un software di simulazione e infine investendo una quantità di denaro molto piccola che consenta di istaurare il giusto feeling con la nostra piattaforma operativa.

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Nella scelta fra part time e full time va tenuta in grande considerazione l’altissimo grado di stress che è inevitabile operando con strumenti con leva molto spinta come i futures. Questo comporta, soprattutto quando si eseguono un gran numero di operazioni, un inevitabile affaticamento emotivo che solitamente ha effetti devastanti sulle performance. Per questa ragione riteniamo che la scelta che meglio si adatta alla maggior parte dei traders è di una operatività nei ritagli di tempo guidata da sistemici automatici che spostano le probabilità a proprio favore, magari delegando l’esecuzione degli ordini a una broker per sterilizzare in maniera assoluta l’emotività e il condizionamento prodotto dall’immissione manuale degli ordini

I costi di transazione (visibili e invisibili) Un trader alle prima armi è certamente più attratto dall’adrenalina e dalla soddisfazione a breve termine che può regalare il trading intraday, preferendolo a una operatività part time, meno attiva e caratterizzata dalla capacità di intervenire sul mercato in maniera più saltuaria solo quando “la bilancia delle probabilità” tende decisamente dal proprio lato. 54 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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In realtà è bene conoscere le criticità dei sistemi intraday prima di imbattersi in questo tipo di operatività. Bisogna anzitutto dire che il trading non è un gioco a somma zero! Nella teoria dei giochi si definisce a somma zero un gioco dove un giocatore guadagna quello che un giocatore perde. Nel trading i costi di transazione rendono l' attività dello speculatore un gioco a somma negativa ovvero un gioco in cui la somma di tutte le ricchezze create non è uguale alla somma di tutte le ricchezze distrutte perchè la differenza, i costi di transazione, finisce a un non giocatore, uno che non si prende i rischi del gioco, l' intermediario. Sui mercati c’è quindi solo un player che guadagna sempre: la Banca che incassa le commissioni di negoziazione. Questo elemento non trascurabile deve stimolare una riflessione su quanto i costi di transazione di una attività full time, tipicamente intraday, impattino sulle performance finali. Le commissioni sono costi da preventivare attentamente su una strategia che potrebbe risultare profittevole solamente a commissioni zero o molto ridotte o con l' impiego di capitali particolarmente elevati I costi di transazione sono tre, uno visibile e due invisibili: 1. Commissioni, bolli, spese, costi della piattaforma ecc… 55 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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2. Inefficienza del servizio 3. Slippage Un semplice esempio chiarirà meglio il peso che possono avere le commissioni all’interno di una strategia di trading. Immaginiamo un sistema che ha una resa annua di 10.000 punti di S&P/Mib future eseguendo mediamente 2 operazioni al giorno (ovvero circa 800 eseguiti

all’anno)

e

ipotizziamo

di

utilizzare

condizioni

commissionali standard: 10€ a contratto per l’S&P/Mib future e 4 euro a contratto per l’S&P/Mib mini future . Se si utilizza 1 contratto S&P/Mib future la resa totale del sistema sarà di 42.000€ : ovvero 50.000€ di profitto (5€ x 10.000 punti) a cui bisogna sottrarre 8.000€ del costo delle commissioni (10€ x 800 eseguiti) Se si utilizza 1 contratto mini S&P/Mib future la resa totale del sistema sarà di 6.800€: ovvero 10.000€ di profitto (1€ x 10.000 punti) a cui bisogna sottrarre 3.200€ del costo delle commissioni (4€ x 800 eseguiti) Da questo banale esempio risulta evidente come la differenza di performance tra i due futures non è pari a 1/5 (il future S&P/Mib è 5 volte più grande del mini S&P/Mib) ma il rendimento risulta molto 56 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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inferiore proprio a causa dell' incidenza delle commissioni. A prima vista ci si potrebbe aspettare che una strategia implementata sul contratto mini avesse dovuto rendere 8.400€ (ovvero la quinta parte del rendimento di quella sul contratto grande) ma in realtà ha reso oltre il 60% in meno. Inoltre spesso è necessario sostenere ulteriori costi magari pagando un canone mensile per la piattaforma (ad esempio 30€ mese) e commissioni aggiuntive per tradare sui mercati esteri. Un ulteriore elemento spesso trascurato è rappresentato dalle “commissioni invisibili” ovvero da quei costi aggiuntivi che spesse volte bisogna sostenere a causa delle inefficienze della propria piattaforma di trading. Quasi sempre si fa una affannosa ricerca per individuare la Banca o il broker le cui commissioni sono meno costose dimenticando che, specialmente in caso di un elevato numero di eseguiti, l' inefficienza del servizio può incidere in maniera molto più significativa nel rendimento finale di una strategia. Tempestività ed efficacia sono le doti fondamentali nella valutazione della qualità del servizio offerto dal broker e per questo i costi per eseguito sono trascurabili se non c’è tempestività. Il problema è che difficilmente è possibile valutare la qualità di un broker prima di averla provata in quanto la si conosce solo ex-post. 57 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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Naturalmente la veloce ed efficace esecuzione di un ordine è un elemento critico per la buona riuscita di una strategia basata sui trading system intraday mentre è molto più marginale in una operatività part time caratterizzata da operazioni multiday e quindi conuna incidenza molto più bassa delle commissioni visibili e invisibili. Ulteriore costo invisibile particolarmente insidioso per chi fa trading intraday è rappresentato dallo "slippage" ovvero la differenza che si registra tra il prezzo di acquisto o vendita del sistema e il prezzo effettivo di esecuzione dell' ordine.

La differenza può essere

favorevole o sfavorevole al trader, e la sua entità dipende dalla liquidità del future che si è scelto di tradare e il numero di contratti con cui si desidera intervenire. La differenza tra il prezzo "teorico" di acquisto e vendita può divergere per repentini mutamenti nel book, ritardo nell' immissione dell' ordine o nella gestione da parte del broker E’ evidente che tendenzialmente avremo uno slippage più ampio su un futures meno liquido come il mini S&P/future rispetto al Dax o al Bund Future.

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Trading intraday o multiday? La natura umana tende a voler raggiungere risultati immediati impiegando lo sforzo minimo possibile. Per questo i sistemi intraday hanno certamente un grande appeal fra gli investitori alla prime armi in quanto consentono, potenzialmente, di raggiungere eccellenti risultati in uno stretto lasso di tempo evitando spesse volte il rischio dell’overnight, ovvero che durante l’orario di chiusura dei mercati accadano eventi imprevedibili che condizionino in maniera molto negativa l’esito dei nostri investimenti. In realtà i sistemi intraday presentano diverse criticità in cui ci si imbatte inevitabilmente quando si inizia ad operare con denaro reale. Oltre all’incidenza dei costi di transazione è importante valutare il condizionamento che i dati macro economici possono avere su una operatività intraday caratterizzata da un gran numero di operazioni chiuse giornalmente La volatilità solitamente viene a contrarsi sensibilmente prima del rilascio di importanti

dati economici per poi esplodere, spesso

imprevedibilmente e con opposte direzionalità, quando i dati vengono resi noti. Quando le indicazioni sono migliori o peggiori delle aspettative i prezzi danno prova di grande reattività registrando 59 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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violenti movimenti direzionali in preda all’euforia (in caso di dato migliore della attese) o di panico (in caso di dato deludente). Nei sistemi intraday un dato inaspettato può far saltare gli stop loss, attivare i trailing stop oppure regalare grossi profitti in pochissimo tempo. In tutte le fattispecie il risultato è frutto del caso e dunque non è una strategia di trading affidabile che si può seguire. Se un trading system intraday è in posizione prima della uscita dei dati e la volatilità e la direzionalità esplodono in direzione contraria a quella del nostro trade in pochissimo tempo, può registrare una perdita anche sostanziosa. Questo è evidentemente particolarmente frustrante soprattutto quando un profitto virtuale prima dei dati, si trasforma in perdita reale.

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- S&P/Mib future 15 Marzo 2008: grafico a 1 minuto Quando esplode la volatilità si assiste allo svuotamento del book e lo stop loss, anche se era stato inserito preventivamente attraverso ordini condizionati, viene inserito in ritardo dal broker e quindi non viene eseguito al prezzo sperato o, (in caso di ordini al meglio) viene eseguito con diversi punti di slippage Per questo motivo, nell' applicazione di strategie automatiche intraday, riveste fondamentale importanza una piattaforma che fornisce una velocissima immissione degli ordini. Nonostante tutto, a volte questo non basta e spesso vi è una forte differenza tra il prezzo al quale avremmo dovuto vendere e quello effettivo di chiusura del trade Questo pregiudica in maniera significativa i dati dei back test dei sistemi intraday. Inoltre le improvvise oscillazioni avverse dei corsi possono portare alla paralisi operativa che spesso fa mantenere le posizioni contro tutti i segnali generati dai nostri sistemi: utilizzando i futures con un effetto leva dirompente bastano pochi secondi di disorientamento per fare disastri. Evidentemente in un trading multiday i dati macro condizionano l’operatività in maniera molto marginale in considerazione della maggior ampiezza dei livelli di stop e della operatività meno attiva. 61 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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Nella scelta di seguire trading system che lavorano prevalentemente nell’intraday e quelli che lavorano cercando di catturare movimenti di più ampio respiro che si sviluppano in giorni, settimane o mesi riveste una grande importanza l’aspetto psicologico e comportamentale e soprattutto il diverso grado di stress che bisogna sopportare. In particolare un grande numero di operazioni positive o negative consecutive messe a segno nel giro di poche ore causano stress o eccessiva euforia e disabituano il trader alla necessaria visione neutra. Quando esplode la volatilità nel future è possibile chiudere diversi giorni consecutivi con lauti guadagni o con perdite devastanti. Necessariamente la volatilità prima o poi cambia e la fase negativa, che necessariamente segue quella positiva, finisce col produrre slippage psicologico poiché paralizza il trader inesperto che, magari ha seguito di diversi trade in perdita, perde fiducia nel sistema e abbina la discrezionalità a un sistema di trading nato proprio per eliminarla Il problema è che ci si abitua facilmente ai profitti, ma quando le perdite iniziano a intaccare il capitale si perde il coraggio e si comincia ad aver paura. Si insinua il dubbio "e se il sistema ha smesso di funzionare?" L' ansia ha la meglio e si rischia di perdere la disciplina di fronte ad un mercato che cambia volatilità 62 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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Ulteriore criticità dei sistemi intraday è l’affaticamento emotivo prodotto dalla necessità di a stare “incollati” per diverse ore davanti al monitor attendendo il segnale di acquisto o vendita forniti dai sistemi automatici. Con questo tipo di operatività si è inevitabilmente costretti ad affrontare giornate lavorative particolarmente noiose e frustranti costretti a sacrificare del tempo alle proprie passioni ed affetti. Risulta estremamente frustante, per un trader inesperto, stare fuori dal mercato, attendere per ore e vedere i prezzi che partono senza essere posizionato in quanto il proprio trading system non ha fornito il segnale di ingresso L' incapacità di chiudere le posizioni accettando le perdite diviene il primo sintomo di affaticamento emotivo: alle perdite fa seguito un incremento dello stress che produce altre perdite, avviando un meccanismo perverso Se il trader è stressato le sue scelte subiscono delle sollecitazioni negative, che possono portare a un istinto distruttivo che lo spinge ad agire sconsideratamente: c' è una contrazione dell' autostima cui subentra uno stato d' animo ansioso con momenti di panico.

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Anche l' atteggiamento di attesa davanti ad un mercato statico, privo di contrattazioni e di movimenti significativi delle quotazioni dei titoli, produce grande affaticamento emotivo. Allo stesso modo un eccesso di volatilità sollecita in modo dinamico la mente a decidere in seguito all' incalzare delle variazioni. Lo stress da trading intraday fa spesso perdere, oltre ai soldi, anche l' integrità fisica Per tutte le ragioni elencate in precedenza (impatto delle commissioni, dei dati macro e della componente stress) la nostra preferenza è per una operatività sistematica che privilegia un approccio part time in quanto consente di raggiungere un maggior grado di libertà personale, dedicando solo pochi minuti al giorno all’immissione dei segnali attraverso ordini condizionati o addirittura delegando anche questa fase utilizzando broker che offrono l’opzione di esecuzione automatica degli ordini dei propri trading system. L’obiettivo sarà quello di catturare le fasi direzionali del mercato senza rinunciare ai movimenti di più breve termine sviluppati nel giro di pochi giorni grazie all’utilizzo di un portafoglio di trading system, evitando di seguire le contrattazioni durante la giornata utilizzando l’immissione preventiva di ordini condizionati che blindano le nostre strategie evitando alcun tipo di intervento nell’intraday. 64 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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CAPITOLO 5 Dal trading system al portafoglio di trading system Quando si fronteggiano mercati volatili come quello dei futures, che possono regalare, grazie all’effetto leva, enormi profitti e perdite rilevanti nel giro di un ridottissimo arco di tempo una scelta di buon senso induce a preferire un approccio scientifico e rigoroso come quello dei trading system che riescono ad annullare il fattore emozionale e a gestire in maniera sistematica il rischio. Per questo motivo abbiamo costruito 3 portafogli di trading system (easy, active ed evolute) che, reiterando comportamenti codificati nel tempo, sono stati in grado di generare profitti in ogni condizione di mercato, come è possibile verificare dai back testing effettuati sul mini S&P/mib future e sul Fib rettificato consultabili in queste pagine:EASY ACTIVE e EVOLUTE I 3 portafogli di sistemi sono il risultato di un processo di affinamento che si è sviluppato negli anni attraverso la ricerca nei campi della matematica quantitativa, dell' analisi tecnica e delle più moderne tecniche di risk management, al fine di ottimizzare il rapporto rischio/rendimento nel lungo periodo. 65 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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Il punto di partenza del nostro lavoro è stata la consapevolezza che non esiste un trading system in grado di fare profitti in maniera costante in ogni fase di direzionalità e volatilità dei mercati. Certamente molti venditori di segnali dei propri sistemi automatici sostengono l’esatto contrario pubblicizzando i loro trading system come “magici” “infallibili” che “garantiscono guadagni certi ed esorbitanti”. A nostro avviso queste non sono che fandonie che possono trarre in inganno solo sprovveduti investitori. La verità è che non esiste un algoritmo perfetto in grado di essere certamente profittevole nel futuro, ma che al contempo esistono dei buoni sistemi in grado di spostare le probabilità a proprio favore gestendo il rischio in maniera sistematica. La nostra via per mantenere le performance costanti e il rischio sotto controllo è diversificare l’investimento utilizzando simultaneamente diversi trading system concepiti secondo modalità costruttive differenti. Fondere diversi sistemi all’interno di un portafoglio può generare segnali in contrasto tra loro (un sistema dice di comprare e uno di vendere!) che talvolta tendono ad appiattire l’equity line di portafoglio che ma che al contempo riescono a contenerne il drawndown. 66 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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Ciò che abbiamo fatto è costruire un portafoglio all’interno del quale sono presenti diversi trading system con motori operativi differenti in grado di ben performare ognuno all’interno delle 4 fasi di mercato date dall’incrocio di volatilità e direzionalità. Abbiamo quindi inserito all’interno dei portafogli Easy, Active ed Evolute sistemi: 1. Trend Following: in grado di ben performare nelle fasi direzionali di mercato ma al contempo di generare falsi segnali nelle fasi laterali 2. Contrarian: che funzionano egregiamente quando il mercato sviluppa movimenti laterali ma fa disastri quando il mercato va in trend 3. Volatility Breakout: che hanno un buon tasso di successo soprattutto in mercati molto dinamici ed emotivi ma che forniscono un numero ridotto di segnali operativi 4. Pattern trading e analisi ciclica: che spostano le probabilità a proprio favore utilizzando configurazioni di prezzo ed elementi di mercato di natura ciclica

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L’obiettivo è quello di far attivare ogni sistema solo nella fase in cui riesce a meglio esprimersi al fine di essere profittevoli in ogni condizione di mercato. Ogni trading system è stato settato su time frame diversi per cercare di catturare i movimenti al rialzo e al ribasso che si sviluppano all’interno di trend primari, secondari e terziari. Inoltre anche il risk e il money management di ogni sistema è stato differenziato: alcuni sistemi lavorano con degli stop loss ampi, altri hanno un rischio di partenza più contenuto, su certi abbiamo inserito dei take profit, su diversi sono presenti trailing stop molti dinamici ecc. Il tutto è stato progettato per diversificare ulteriormente il rischio utilizzando sistemi che hanno motori operativi e strategie di controllo del rischio ben diversi, al fine di raggiungere l’obiettivo di una curva dei profitti dolcemente crescente.

Trading system a confronto L’occhio del trader meno esperto, quando analizza un back test di un trading system, cade subito sul dato del “Net Profit” ovvero la differenza fra i profitti totali e le perdite totali. Naturalmente il 68 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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profitto è la Condicio sine qua non di ogni sistema e deve essere sufficientemente ampio per coprire i costi variabili ovvero quelli di transazione dovuti alle commissioni (qualora siano maggiori rispetto a quelli inserite nel back test) e allo slippage (soprattutto per i sistemi che operano intraday) e deve essere abbastanza capiente da coprire i costi fissi di ciascun trade (per esempio: spese per le piattaforme di trading, informativa real time o end of day, ammortamento computer, energia elettrica, formazione ecc). Il cumulo di questi costi diviso per il numero di operazioni eseguite, fornisce un' indicazione dei costi fissi per operazione. Il profitto depurato di questi costi, deve essere sufficientemente ampio per remunerare chi si assume il rischio associato al trading e minimizzare il rischio di rovina, ossia la probabilità di esaurire il capitale a disposizione ovvero evento di questo tipo si tradurrebbe così nell' impossibilità di proseguire l' operatività. In realtà il solo dato della profittabilità è una misura assolutamente insufficiente per valutare la bontà di un sistema in quanto è fondamentale capire come si è raggiunto quel profitto attraverso l’analisi di altri indicatori presenti nel back test (in particolare quelli di rischio) e l’osservazione della equity line. Già da una prima occhiata alla curva dei profitti si riesce a valutare la robustezza di un 69 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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sistema ovvero la capacita del trading system di generare profitto in modo regolare nel tempo e mantenere un comportamento uniforme in condizioni differenti rispetto a quelle incontrate durante il test.

- Equity line di un sistema sul Bund

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- Equity line di un portafoglio di trading system Mettendo a confronto le 2 equity line risulta subito evidente che, sebbene tutti e 2 i sistemi siano profittevoli, il portafogli di sistemi proposto presenta una curva che sale in maniera decisamente più dolce consentendo un confort operativo ben superiore. Infatti il sistema sul Bund attraversa lunghe fasi di inattività, nella fase iniziale intacca in maniera significativa il capitale e ha un drawdown ben più accentuato.

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- Run up e Drawdown Il Maximum Run up è la differenza fra un massimo e il minimo che lo precede mentre il Maximum Drawdown è la differenza fra un minimo e il massimo che lo precede. Uno degli indicatori più importanti per confrontare la performance di diversi sistemi è il Profit factor ovvero il rapporto fra il profitto totale e la perdita totale.in quanto indica il rischio associato a un determinato ammontare di profitto. Come detto in precedenza riteniamo impossibile realizzare un sistema perfetto profittevole in ogni condizione di mercato futura dunque ciò che abbiamo fatto è assemblare un portafoglio di trading system 72 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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all’interno del quale abbiamo inserito diversi sistemi che presentano caratteristiche differenti. Di seguito mettiamo a confronto i back test sul Mini S&P mib future di alcuni sistemi dal 20.3.2004 fino al 20.08.2008 per evidenziare come il valore aggiunto di un portafoglio sia quello di combinare una serie di sistemi ben performanti con caratteristiche diversi che forniscono il loro contributo all’interno di diverse fasi di mercato

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Dal back test di un sistema che lavora utilizzando un particolare pattern di prezzo, risulta evidente come alcune configurazioni grafiche spostano in maniera decisa le probabilità di successo dalla nostra parte. In particolare questo pattern, che mira a catturare violentissimi movimenti di prezzo che si sviluppano nel giro di pochi giorni, è stato profittevole nel passato per 8 volte su 10 (la Percentage profitable è il rapporto fra il totale delle operazioni vincenti e il totale delle operazioni perdenti per 100). Il sistema non è particolarmente attivo (ha eseguito poco più di una operazione al mese) e sebbene la perdita media sia doppia del guadagno medio ha un massimo drawdown accettabile e un buon profit factor del 2.06. Dunque è un buon sistema da inserire in un portafoglio qualora si vogliano catturare repentini strappi al rialzo dei prezzi indipendentemente dal trend sottostante

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Di tutta altra natura si presenta un back test di un sistema trend following, che per sua natura è molto meno attivo e rimane più a lungo sul mercato dunque deve sopportare un rischio più elevato a fronte di ampi profitti attesi. E’ opportuno testare un sistema così poco attivo (15 operazioni nel giro di quasi 5 anni) su periodi particolarmente lunghi al fine di ottenere dei risultati quanto più possibile indipendenti dalle fasi di mercato. Per questo motivi i singoli trading system sono stati testati su diverse basi dati. In particolare i sistemi che attualmente operano su S&PMini (attivo da Marzo 2004) sono stati verificati utilizzando anche i dati del contratto FIB (attivo da Novembre 1994), quindi su una base dati di ben 12anni. Tali risultati, per essere confrontabili con i test su dati su S&PMini, sono stati normalizzati ai valori del S&Pmini. In altre parole, pur utilizzando i dati giornalieri del FIB, si è considerato una variazione di 1 Euro per ogni punto indice, come per l' S&PMini e non di 5 Euro a punto come previsto dal FIB. Un sistema come il 24 Long va inserito in un portafoglio qualora si desideri cavalcare un trend rialzista secondario (che si sviluppa nel giro di diverse settimane o mesi)

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Completamente diverse sono le performance di un sistema di volatility breakout, il cui profict factor le cui performance sono certamente modeste ma che non può mancare all’interno di un portafoglio che punta a cogliere anche gli strappi di prezzo di brevissimo termine. Questi sistemi, in maniera opposta a quelli trend following, hanno una alta percentuale di successo (in questo caso dell’82%) ma un basso profict factor. Per esemplificare al massimo, quando chiudono in profitto, guadagnano poco e invece quando chiudono in rosso le perdite sono più significative (ovvero il comportamento esattamente inverso di strategie di trend following)

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L’ultimo back test proposto, fotografa le performance di un altro trading system di breve termine, basato sull’analisi ciclica che presenta una discreta profittabilità ma necessita di un grado di sopportazione del rischio piuttosto elevato in virtù del significativo draw down. Questo è un tipico sistema a rischio di “innamoramento” in quanto da Ottobre 2004 a Settembre 2006 non ha sbagliato un colpo mettendo a segno una serie di 14 operazioni consecutive positive. Come è naturale le performance in seguito si sono assestate mantenendo comunque una buona percentuale di profittabilità del 76% e un profict factor discreto a 1.51.

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- Equity line portafoglio EASY dal 22.03.2004 al 30.06.2008 Da questa breve analisi di alcuni back test risulta evidente come ogni sistema ha caratteristiche diverse e dunque è potenzialmente profittevole. Un approccio multysystem con l' operatività combinata tra diversi sistemi migliora le prestazioni, ma soprattutto permette di diversificare l' investimento, di ridurre il drawndown di portafoglio riuscendo a generare una curva dei profitti più lineare

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- Back test del portafoglio EASY dal 22.03.2004 al 30.06.2008 Naturalmente, così facendo, è possibile che nello stesso portafoglio siano aperte sia posizioni Short sia Long che puntino quindi sia sul ribasso che sul rialzo dello stesso mercato: quando sono aperte lo 83 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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stesso numero di posizioni di segno opposto, sul conto della nostra Banca/Broker vedremo una posizione Flat, ma è solo una “illusione contabile” perchè in realtà stiamo prendendo una posizione sul mercato seguendo le indicazioni di diversi trading system che lavorano in sinergia.

I portafogli di S.o.s.trader Un portafoglio di trading system prevede l’utilizzo combinato di diversi sistemi: da ogni sistema, ideato secondo principi diversi, nascono sinergie e il grande potenziale in termini di massimizzazione dei profitti e riduzione dei rischi. Per questo motivo, abbiamo costruito 3 portafogli di trading system che si differenziano sostanzialmente per il diverso livello di rischio; in particolare: • Il Portafoglio Easy è composto da 15 sistemi automatici che lavorano insieme sul Mini S&P/Mib. E’ adatto a chi è consapevole del rischio d' investimento in strumenti derivati e vuole cogliere il massimo risultato da un mercato direzionale. Il portafogli di addice a un tipo di trader che non vuole seguire le negoziazioni durante la giornata in quanto gli ordini da inserire 84 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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vengono pubblicati sul sito intorno alle ore 18.15 del giorno precedente e solo rarissime volte è necessario liquidare un’operazione alla chiusura del mercato. Inoltre viene garantita una bassa incidenza del costo delle commissioni in quanto mediamente vengono eseguite 5 operazioni al mese. Il capitale minimo consigliato è di Euro 20.000 in quanto è possibile avere aperti

nella

stessa

direzione

fino

a

5

contratti

contemporaneamente. Il profitto realizzato dal 22/03/2004 al 30/06/2008 è stato di 48.169€ (investendo con un contratto MINI). La Percentuale di profittabilità è stata del 68.6% e il profict factor del 2.6. E’ possibile consultare il back test completo ciccando qui • Il Portafoglio Active è composto da 15 sistemi automatici che lavorano insieme sul Mini S&P/Mib. E’ adatto a chi vuole cogliere il massimo risultato da un mercato direzionale sfruttando i trend di lungo senza rinunciare a cavalcare movimenti di più breve durata. Il portafoglio si addice a un tipo di trader che può seguire solo i primi e gli ultimi minuti di negoziazione in quanto gli ordini da inserire vengono pubblicati intorno alle ore 18.15 del giorno precedente, ma è spesso 85 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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necessario conoscere il prezzo di apertura e liquidare un’operazione alla chiusura del mercato. Il capitale minimo consigliato è di Euro 15.000 in quanto è possibile avere aperti nella stessa direzione fino a 5 contratti contemporaneamente. Il capitale richiesto è minore rispetto a quello di easy in quanto sono presenti un numero maggiore di sistemi di breve termine, quindi meno rischiosi. Mediamente vengono eseguite 10 operazioni al mese. Il profitto realizzato dal 22/03/2004 al 30/06/2008 è stato di 36.415€ (investendo con un contratto MINI). La Percentuale di profittabilità è stata del 74.52% e il profict factor del 1.85. E’ possibile consultare il back test completo ciccando qui • Il portafoglio Evolute è composto da 24 sistemi automatici che lavorano insieme sul Mini S&P/Mib e sul Bund. Presenta risultati costanti nel tempo grazie a un approccio multymarket che consente di diversificare il rischio investendo su 2 mercati tendenzialmente scorrelati. Il portafogli si addice a un tipo di trader che non vuole seguire le negoziazioni durante la giornata in quanto gli ordini da inserire vengono pubblicati intorno alle ore 8 del giorno stesso in cui vanno inseriti i segnali e solo 86 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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rarissimamente è necessario chiudere un’operazione alla chiusura del mercato. Il capitale minimo consigliato è di Euro 25.000 in quanto è possibile avere aperti nella stessa direzione fino a 9 contratti contemporaneamente (fra Mini S&P/Mib e Bund future). Mediamente vengono eseguite 10 operazioni al mese. Il profitto realizzato dal 22/03/2004 al 30/06/2008 è stato di 80.323€ (investendo con un contratto MINI e un Bund). La Percentuale di profittabilità è stata del 65.72% e il profict factor del 2.17. E’ possibile consultare il back test completo ciccando qui Le caratteristiche comuni dei 3 portafogli sono sostanzialmente tre: 1. Sono sistemi studiati per i traders part time ovvero per coloro che non possono, o non vogliono, seguire le contrattazioni durante la giornata. Le strategie operative vengono comunicate la sera precedente intorno alle ore 18.15 per Easy e Active (alle 8 dello stesso giorno per Evolute) e possono essere immesse nel mercato da subito attraverso ordini condizionati multigiorno. Una volta inseriti gli ordini condizionati nella piattaforma di trading della propria banca diventa superfluo seguire le 87 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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negoziazioni in quanto non saranno mai comunicati ulteriori aggiornamenti o variazioni della strategia durante la seduta di borsa. Questo è un tipo di operatività che perfettamente si concilia con le esigenze di chi, durante la giornata, svolge un lavoro che non consente di aver accesso ai mercati o non ama seguire minuto per minuto l’andamento dei futures 2. Sono sistemi che necessitano di capitali ridotti utilizzando strumenti i cui margini richiesti sono alla portata di molti traders. Il margine richiesto per comprare un contratto mini S&P/Mib future in modalità multiday con il mercato a trentamila mila punti è di circa 2.325 euro e per un Bund future si aggira intorno ai 1.700€. Inoltre la semplicità di interpretazione

dei

segnali

consente

di

avvicinarsi

all’investimento sui futures anche a coloro che non hanno alcuna esperienza di trading su questi mercati, dovendo semplicemente clonare le semplici indicazioni che vengono giornalmente fornite 3. Sono sistemi che consentono un eccellente controllo del rischio, grazie all’utilizzo combinato di diversi trading system 88 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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all’interno di un Portafoglio ideati secondo principi diversi dalle cui sinergie nasce il grande potenziale in termini di massimizzazione dei profitti e riduzione dei rischi. L' operatività combinata tra diversi sistemi migliora le prestazioni, ma soprattutto permette di diversificare il rischio dell' investimento in futures e di ridurre il drawn down. Un ulteriore punto di forza dei nostri portafogli sta nella flessibilità del Money Management: per ogni segnale di acquisto o vendita viene consigliato l' acquisto di un solo contratto future, ma la leva utilizzata per ogni singola operazione può essere modificata a seconda del capitale di cui si dispone, purché vengano rispettate le proporzioni, ovvero per ogni segnale si intervenga sempre con lo stesso numero di contratti. Ogni cliente può personalizzare l' approccio in base al profilo di rischio, scegliendo quale fra i 3 sistemi è più adatto al proprio obiettivo di investimento e al grado di rischio che desidera sopportare, e può ulteriormente graduare il rischio utilizzando strategie di money management personalizzate sulla base dei propri capitali. Naturalmente il capitale minimo consigliato cresce all’aumentare dei contratti con cui si clonano i segnali. Se ad esempio si decide di seguire le indicazione del portafoglio Active utilizzando 89 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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per ogni segnale 3 contratti Mini S&P/Mib future il capitale minimo consigliato passarà da 15.000 a 45.000 euro

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CAPITOLO 6 Dalla teoria alla pratica: operatività di un futures trader part time Una volta compresa la logica costruttiva dei nostri portafogli di trading system e la nostra filosofia operativa, che predilige un approccio part time, non resta che affrontare l’aspetto più strettamente operativo ovvero come clonare con i propri capitali le operazioni proposte ogni giorno dai portafogli Easy, Active ed Evolute. Le doti che deve avere il nostro futures trader part time sono tre: 1. Disciplina e costanza nell’inserire gli ordini condizionati ogni giorno 2. Fiducia nei sistemi, soprattutto nelle fasi in cui la curva dei profitti decresce o si appiattisce 3. Pazienza nell’attendere i risultati in quanto non è possibile assistere a fasi in cui i portafogli operano molto di rado

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- Schermata di presentazione dei segnali Le indicazioni operative vengono pubblicate ogni giorno di borsa aperta, alle 18.15 della seduta precedente a cui sono riferiti per i portafogli Easy ed Active e alle 8 del giorno stesso a cui sono riferite per il portafoglio Evolute, in quanto il Bund ha un orario di negoziazione più lungo (dalle 8 alle 22). Le indicazioni vengono proposte

all’interno

di

3

tabelle:

1. Strumenti detenuti in portafogli: viene indicata la situazione attuale del portafoglio con i contratti detenuti con i relativi prezzi di carico e date di ingresso

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2. Ordini entry: vengono indicati gli ordini condizionati che dovranno essere inseriti prima dell’inizio della seduta 3. Ordini Exit: vengono indicati i livelli di uscita relativi ai contratti che già si detengono in portafoglio Nel menù sulla sinistra sono presenti una serie di bottoni che consentono di monitorare in tempo reale tutte le operazioni eseguite nel passato. In particolare cliccando sul bottone storico ordini si potrà consultare l’archivio delle segnalazioni inviate utilizzando l’apposito menù a tendina. Accedendo nell’area storico operazioni vengono elencate le ultime 200 operazioni eseguite, mentre cliccando sul bottone performance si potranno consultare i risultati disaggregati dei singoli sistemi facenti parte del portafoglio. Utilizzando il nostro approccio è sufficiente dedicare pochi secondi al giorno al trading sui futures immettendo al mattino gli ordini condizionati e senza dover poi dedicare neanche 1 minuto all’osservazione dei mercati. L’Interpretazione dei segnali è estremamente semplice: • Buy at “Prezzo” Stop: ovvero imposta un ordine condizionato che compra ad un valore uguale o maggiore di “prezzo” 93 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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• Sell at “Prezzo” Stop: ovvero imposta un ordine condizionato che vende ad un valore uguale o minore di “prezzo”. • ExitLong at “Prezzo” Stop: ovvero imposta un ordine condizionato che vende ad un valore uguale o minore di “prezzo”. • ExitLong at “Prezzo” Limit : ovvero imposta un ordine condizionato che vende ad un valore uguale o maggiore di “prezzo” • ExitShort at “Prezzo” Stop: ovvero imposta un ordine condizionato che compra ad un valore uguale o maggiore di “prezzo” • ExitShort at “Prezzo” Limit: ovvero imposta un ordine condizionato che compra ad un valore uguale o minore di “prezzo” Alcuni sistemi necessitano di conoscere il prezzo di apertura per l’immissione del segnale. In questo caso verrà pubblicato un segnale del tipo Buy at OPEN + …. Stop. Sarà necessario attendere le ore 9 per conoscere il prezzo di apertura dell’S&P/Mib future a cui va aggiunto il numero di punti indicati. Se ad esempio viene indicato “Long Entry Buy 1 at OPEN+765 Stop” ed il prezzo di apertura del 94 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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future è 30.000, bisogna inserire un ordine condizionato di acquisto al superamento di 30.765 (ovvero 30.000 +765). Analogamente nel caso ribassista, ad esempio “Short Entry Sell 1 at OPEN-420 Stop” è necessario inserire un ordine di vendita condizionato che scatta nel momento in cui il prezzo scendo al di sotto di 29.580 Questi segnali sono spesso accompagnati dall’indicazione “esci al close se in guadagno”; in questo caso se l’operazione segnalata è in gain a pochi istanti dalla chiusura del mercato (ovvero le ore 17.40) , la posizione va liquidata. Se ad esempio ci si imbatte in questo segnale “Long Entry Buy 1 at 30.895 Stop Esci al Close se in Guadagno” bisogna liquidare la posizione se il prezzo a pochi istanti dalla chiusura è maggiore 30.895. Qualora non si verifichi tale condizione il derivato va mantenuto in portafoglio ed il giorno successivo verranno indicati i livelli d stop loss e take profit con cui gestire la posizione.

Gli ordini condizionati Quasi tutte le piattaforme di trading on line in Italia (ad esempio. Fineco, Banca Sella, Intesatrade, Iwbank, Directa ecc) consentono di impostare in maniera condizionata e automatica gli ordini: in questo 95 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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modo si può impostare prima un ordine di buy, sell, stop o take profit, in modo che scatti se si verifica una determinata condizione, senza dover osservare in continuazione l' andamento del mercato ed essere costretti ad inserire gli ordini "manualmente" al verificarsi del segnale. Spesso la propria banca da la

possibilità di attivare un

servizio di alert via sms o e-mail che vengono inviati non appena uno degli ordini condizionati viene eseguito

96 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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- Maschera immissione ordini condizionati di Fineco

- Maschera immissione ordini condizionati di Intesa Trade

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- Maschera immissione ordini condizionati di Iwbank Con gli ordini condizionati è possibile inviare un ordine a mercato in modo automatico al verificarsi di una determinata condizione di prezzo specificata. Gli ordini non vengono visualizzati nel book in quanto, finché la condizione non si verifica, l' ordine risiede sui server della banca; per questo l' immissione di un ordine condizionato non blocca denaro sul conto. Gli ordini condizionati possono essere utilizzati per porre in essere le più varie strategie di Trading: dalle più semplici, quale ad esempio l' impostazione di un singolo prezzo di attivazione dell' ordine, alle più complesse che, con molteplici ordini condizionati, permettono di porre in essere un vero e proprio sistema di trading dinamico. Questi 98 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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automatismi permettono di svincolare l' operatività dal costante monitoraggio del mercato quando si è distanti dalla postazione operativa,

liberando il trader part time

dalla necessità di

monitoraggio costante del mercato. Gli ordini condizionati, oltre ad evitare un continuo monitoraggio delle posizioni detenute in portafoglio, consentono di superare le difficoltà che spesso si incontrano nell’aprire materialmente una posizione quando il mercato è in fase di negoziazione; molti traders, infatti, prima di aprire una posizione, si fanno assalire da mille dubbi ed incertezze che spesso fanno perdere il timing. Gli ordini condizionati aiutano a superare il problema dell’entrata in posizione , in quanto prima che apra il mercato, si dà l’input al proprio intermediario di eseguire un certo ordine al verificarsi di una condizione di prezzo. Bisogna sempre specificare, oltre al prezzo di attivazione dell’ordine, anche il prezzo a cui si intende acquistare o vendere un futures, evitando di acquistare al meglio, ossia a qualsiasi prezzo proposto dal mercato. Questa è una pratica assolutamente sconsigliata perché così come nella vita, anche sui mercati finanziari, ogni cosa ha un suo valore che deve essere stabilito dall’acquirente e dal venditore. E’ consigliabile inserire un prezzo leggermente maggiore del limite di 99 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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prezzo in caso di acquisto e minore in caso di vendita per evitare che il futures si muova tanto velocemente da saltare il prezzo che fa scattare la condizione. La distanza fra i due prezzi con deve comunque essere maggiore di un paio di ticks per evitare eccessivi costi di slippage Utilizzando questa modalità, oltre a non esserci alcun bisogno di seguire il mercato, si riuscirà anche ad essere disciplinati poiché eliminando le tensioni prima ancora che si creino, non si rischia di improvvisare reazioni sbagliate. Questa procedura, quindi, consentirà di avere piena serenità non subendo nessuno stress essendo le strategie già pianificate e pronte ad agire automaticamente sul mercato. Inoltre consentiranno di non aver alcun contatto con il mercato durante gli orari di negoziazione, cosa che permetterà di effettuare la propria primaria attività lavorativa in piena serenità Sebbene l’attività di trader part time non è frenetica e dai ritmi incalzanti, come quella di un day trader o uno scalper, è possibile inserire un ordine condizionato sbagliato. Quando si incorre in questo evento, anche se i prezzi seguono la direzione dell’ordine scorretto non bisognerà fare l’errore di rimanere in posizione, ma bisogna immediatamente liquidare, in quanto non esistono motivazioni alla base di quel trade e non si avrà un piano per gestire la posizione. Un 100 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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errore è fisiologico nel lungo termine: ma un po’ di pratica e qualche piccolo sbaglio, renderanno gli errori di immissione degli ordini condizionati un evento sempre meno frequente e sporadico, che comunque andrà gestito con la massima disciplina.

L’esecuzione automatica degli ordini Molti traders part time che non hanno la certezza di poter immettere giornalmente in maniera puntuale gli ordini, ovvero rispettare la condizione indispensabile per seguire ogni sistema automatico. Periodi di vacanza in cui non è possibile avere accesso a un pc, guasti o disservizi sulla linea internet o del proprio pc, inconvenienti personali o errori di battuta nell’immissioni degli ordini manuale sono difficoltà che ogni traders part time incontra sul suo cammino. E’ possibile risolvere questi problemi dando mandato a un broker inglese convenzionato di eseguire in modo del tutto automatico le operazioni indicate dai nostri 3 Portafogli di Trading System sui futures.

Questo broker è in grado di proporre un' opportunità

innovativa: quella di disporre l' esecuzione automatica degli ordini di trading dei nostri sistemi sui futures.

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L’esecuzione automatica degli ordini è una eccellente opportunità in quanto, nella maggior parte dei casi, gli insuccessi nell' impiego dei trading systems e le conseguenti perdite, sono causate da un errato uso degli stessi. Ansia, interazione ed incostanza provocano spesso la mancata esecuzione di parte dei segnali proposti dai trading systems, l' errata esecuzione degli stessi, l' inosservanza degli Stop Loss ecc. La possibilità di demandare a una terza parte l' esecuzione automatica dei segnali permette di evitare tutte queste situazioni e di replicarne quindi fedelmente l' operatività. La capacità di operare in maniera completamente meccanica consente ai risultati di essere immuni dalla, spesso nefasta, interazione dell' attività "umana". Per evitare di dovere inserire ogni giorno gli ordini (con il conseguente rischio di dimenticanze ed errore nell' immissione) è possibile delegare al broker il compito si inserire i segnali sul proprio conto

senza l' intervento e l' azione manuale.

L’esecuzione automatica permette di raggiungere i due obiettivi fondamentali alla base dell' uso di qualsiasi metodo: 1. Fare in modo che vengano eseguiti tutti i segnali proposti dai nostri Portafogli di trading system, senza dubbi, ansia e quant' altra interazione dell' animo umano 102 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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2. Fare in modo che l' azione dei sistemi venga eseguita con metodica costanza, condizione essenziale per il raggiungimento degli obiettivi, che altro non sono se non il replicarne i risultati il più fedelmente possibile I nostri sistemi sui futures insieme all' esecuzione automatica degli ordini e gli abbonamenti a obiettivo (che rimangono attivi fin quando non si è raggiunto il guadagno stabilito) possano creare una sinergia vincente in grado di creare profitti in maniera costante in ogni condizione di mercato (rialzista, ribassista e laterale) con un impegno pari a zero

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Conclusioni Il mio augurio è che dopo aver letto questo ebook, si siano comprese le opportunità fornite dal trading sui future utilizzando un approccio sistematico multisystem/multimarket che consente di associare a una occupazione principale l’attività di trading svolta in maniera part time. Auspico che questa opera possa aiutare a superare i preconcetti che molti investitori hanno sui futures e sui trading system. E’ bene essere consapevoli che i mercati futures sono una arena competitiva estremamente difficile e ostica in cui oltre il 90% dei traders privati perdono denaro. E’ quindi un mercato ricco di rischi ma anche di opportunità che possono essere sfruttate anche con un impegno part time, utilizzando capitali contenuti e mantenendo il rischio sempre sotto controllo. Spero che questo Ebook sia servito da stimolo per approfondire lo studio dei trading system nella consapevolezza che non esiste “l’algoritmo magico per fare soldi in borsa” ma che delle strategie operative solide basate su fondamenti statistici, una corretta gestione del rischio e un approccio mentale disciplinato, mettono ogni trader nelle condizioni ottimali per essere profittevole.

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Purtroppo troppe persone (ed io stesso nella parte iniziale della mia carriera di trader) hanno dei pregiudizi sui trading system che spesso nascono da una scarsa conoscenza della materia alimentata da una giusta diffidenza verso un grande numero di fornitori di segnali che promoziona i propri trading system in maniera ingannevole garantendo risultati eccezionali, proponendo back test di sistemi ottimizzati ad hoc o taroccati. Naturalmente non abbiamo la pretesa di pensare che i nostri sistemi siano i migliori o che siano delle “macchinette sputasoldi” ma al contempo siamo consapevoli che i nostri Portafogli sono stati profittevoli nel passato, lo sono nel presente e crediamo lo saranno nel futuro. Quello che facciamo è mettere ogni giorno, a partire dal Novembre 2007, al confronto dei mercati e al giudizio dei nostri lettori i portafogli Easy, Active ed Evolute per dimostrare che i traders part time non sono affatto le vittime sacrificali del mercato e che i futures sono una ottima opportunità di investimento anche per chi non segue costantemente le evoluzioni dei mercati. L' attività di future trader part time può diventare uno strumento per generare un ulteriore reddito da associare a quello che già si percepisce dalla primaria attività produttiva e quindi un mezzo per

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raggiungere un maggior grado di libertà avendo più tempo e risorse per realizzare nella vita cioè che per ognuno è importante.

Per chiarimenti, osservazioni, indicazioni potete scrivermi una email a: [email protected] Per seguire giornalmente l’operatività dei portafogli Easy, Active ed Evolute consultare l’area “Segnali futures” del sito www.sostrader.it

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Appendice Frequently Asked Questions Di seguito le risposte alle domande più frequenti in merito all' operatività sui futures dei nostri sistemi di trading. All’interno dell’area E-learning di S.o.s.trader sono presenti una serie di videocorsi gratuiti che illustrano i fondamenti dell’operatività sui futures. Per qualsiasi informazione non presente in queste pagine, per ulteriori dettagli o maggiori approfondimenti, il servizio clienti di S.O.S.TRADER è a tua disposizione dal lunedì al venerdì dalle ore 9 alle 18 via: Email: [email protected] - Telefono: 081.7803598 - Fax: 081.2311654 Skype: helpdesk.sostrader - MSN: [email protected] Su quali mercati operano i sistemi proposti? Le operazioni vengono effettuate su S&P/Mib future mini e Bund Future. In particolare i sistemi Easy e Active operano solo su S&P/Mib future, mentre il sistema Evolute opera sia su S&P/Mib future mini che su Bund Future

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Il portafoglio EVOLUTE investe oltre che sul mini S&P/Mib anche sul BUND future! Cos'è e come si trada? I contratti futures sono accordi fra due parti per comprare o vendere un’attività ad una certa data futura ad un prezzo stabilito oggi. Vi sono numerosi contratti futures (su indici azionari, su valute, su materie prime). Nel caso del Bund Future l’attività sottostante è un titolo emesso dal governo tedesco con scadenza compresa tra 8,5 e 10,5 anni. Il Bund Future è un contratto future con scadenza trimestrale sul titolo decennale emesso dal Governo tedesco ed è quotato sul mercato Eurex (European Derivatives Exchange). Le scadenze del Future previste per la negoziazione sono marzo, giugno, settembre, dicembre e solo tre di queste (il mese di scadenza più vicino ed i due immediatamente successivi) sono disponibili in ogni momento per gli scambi. il contratto Bund Future, avendo come sottostante un' obbligazione, ha una volatilità di prezzo inferiore rispetto a quella di prodotti azionari. Orari di negoziazione: dalle 08.00 alle 22.00. Movimento minimo: 0.01 punto indice (10 euro) A un punto indice è assegnato un valore pari a 1000€: se ad esempio compro a 115 e vendo a 116, realizzo 1000€ di guadagno

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Quale capitale è consigliabile utilizzare per seguire i sistemi proposti? E'conveniente utilizzare un capitale MINIMO compreso tra 15.000 e 25.000 euro (a seconda del sistema scelto) associato a commissioni che non superino gli 8€ per l’acquisto di ogni contratto mini S&P/Mib future e Bund Quale durata hanno le operazioni? Le operazioni presentano durata variabile: da un solo giorno fino a diversi mesi. Non sono mai previsti segnali intraday Quando vengono aggiornati i segnali? Gli aggiornamenti vengono pubblicati sul sito www.sostrader.it ogni sera intorno alle 18.15 del giorno precedente in cui vanno immessi per i sistemi Easy e Active. Alle ore 8 del giorno stesso in cui vanno immessi i segnali per il sistema Evolute A quale scadenza si riferiscono le indicazioni? E'necessario operare sul contratto con scadenza più vicina Sono previste anche operazioni short? 109 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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Sì, i 3 portafogli prevedono operazioni al rialzo o al ribasso (vendita di contratti futures) in base alle condizioni del mercato Cos’è un Portafoglio di trading system? Quali i pregi e i difetti di lavorare con un Portafoglio di un trading system? E’ una modalità di costruzione di un portafoglio che prevede l’utilizzo combinato di circa 20 trading system: per ogni sistema ideati secondo principi diversi dalle cui sinergie nasce il grande potenziale in termini di massimizzazione dei profitti e riduzione dei rischi. L' operatività combinata tra diversi sistemi migliora le prestazioni, ma soprattutto permette di diversificare l' investimento, di ridurre il drawn down riuscendo a generare una curva dei profitti più lineare. Accanto a ogni segnale pubblicato viene indicato anche lo specifico trading system che l' ha generato (ad esempio 022-SHORT, 017-LONG ecc.) per facilitare la gestione delle posizioni e la replica dei segnali E’ possibile che nello stesso sistema siano aperte sia posizioni Short e Long che puntino quindi sia sul ribasso che sul rialzo dello stesso mercato? 110 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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E’ una fattispecie certamente possibile, che si può presentare spesse volte. Lavorando con un portafoglio di trading system è previsto l’utilizzo combinato di circa 20 trading system che lavorano secondo principi e time frame diversi. E’ quindi possibile che un sistema segnali un Buy e un altro un Sell sullo stesso mercato ma a livelli diversi di prezzo. A prima vista questo potrebbe sembrare un controsenso, in realtà l' operatività multisystem consente di generare una curva dei profitti più lineare. E’ evidente che quando sono aperte lo stesso numero di posizioni di segno opposto, sul conto della nostra Banca/Broker vedremo una posizione Flat, dunque con la totale liquidità. Naturalmente solo contabilmente la nostra posizione sarà flat perchè in realtà stiamo prendendo una posizione sul mercato seguendo le indicazioni di diversi trading system che lavorano in sinergia. Quando acquisto e vendo lo stesso contratto futures (a seguito di indicazioni divergenti dei vostri sistemi) sulla mia piattaforma di trading vedo "zero contratti" detenuti, ma voi mi dite che ho in portafoglio una posizione Long e una Short da gestire. Come mai? Potete fare un esempio prativo per spiegare questa cosa? 111 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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Proponiamo un esempio numerico volutamente banale per spiegare questa fattispecie Giorno n°1 Compro un contratto a 30.000 secondo l' indicazione del sistema 1 Long (saldo contabile del mio portafoglio reale +1 contratto) Giorno N°2 Vendo un contratto a 31.000 secondo l' indicazione del sistem 2 Short. Il sistema 1Long non mi da alcuna indicazione (saldo contabile del mio portafoglio o contratti) Giorno N°3 Sebbene non abbia alcun contratto in portafoglio inserisco un ordine condizionato di take profit del sistema 1Long a 31.500 e un ordine di take profit a 29.000 del sistema 02 short. Il mercato arriva a 31.500 quindi scatta il mio take profit (quindi vendita di un contratto) A fine giornata mi ritrovo quindi in portafoglio un contratto venduto (-1). 4° Giorno

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Il mercato torno indietro a 29.000 e scatta il mio take profit del sistema 02Short quindi chiudo la posizione short (comprando un contratto) e quindi sul mio portafoglio avrà ZERO contratti Ricapitolando: contabilmente avrei avuto un profitto di +1000 il giorno 2 e +2500 il giorno 4 per un totale di 3500 punti di guadagno Che è assolutamente uguale a dire che ho avuto Sistema 1 Long: +1500 (comprato a 30000 e venduto a 31.500) Sistema 2 Short: +2000 (venduto a 31.000 e ricoperto a 29.000) Per un totale di +3500 In definitiva, anche se contabilmente le posizioni possono essere talvolta disallineate, quando si chiudono tutte le posizioni i conti tornano Come si possono seguire i segnali del sistema senza stare davanti al monitor in ogni momento della seduta? Ormai anche quasi tutti i TOL italiani (es. Fineco, Bca Sella, Intesatrade, Iwbank, Directa ecc) consentono di impostare in maniera 113 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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condizionata e automatica gli ordini. In questo modo si può impostare prima un ordine di buy, sell, stop o take profit, in modo che scatti se si verifica una determinata condizione, senza dover osservare in continuazione l' andamento del mercato ed essere costretti ad inserire gli ordini "manualmente" al verificarsi del segnale. Inoltre i medesimi TOL consentono di impostare avvisi di alert sms sul proprio cellulare quando uno strumento finanziario buca un determinato prezzo. Come si interpreta un segnale del tipo Buy/Sell at “prezzo” stop/limit? Di seguito elenchiamo le possibile fattispecie di segnali con le relative modalità interpretative. Buy at “Prezzo” Stop => Compra ad un valore uguale o maggiore di “prezzo”. Sell at “Prezzo” Stop => Vendi ad un valore uguale o minore di “prezzo”. ExitLong at “Prezzo” Stop => Vendi ad un valore uguale o minore di “prezzo”. ExitLong at “Prezzo” Limit => Vendi ad un valore uguale o maggiore di “prezzo”.

114 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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ExitShort at “Prezzo” Stop => Compra ad un valore uguale o maggiore di “prezzo”. ExitShort at “Prezzo” Limit => Compra ad un valore uguale o minore di “prezzo”. Come si interpreta un segnale del tipo Buy at OPEN + …. stop? In questo caso bisogna conoscere il prezzo di apertura del derivato a cui va aggiunto il numero di punti indicati. Se ad esempio viene indicato “Long Entry Buy 1 at OPEN+765 Stop” ed il prezzi di apertura del future è 40.000, bisogna inserire un ordine condizionato di acquisto al superamento di 40.765 (ovvero 40.000 +765). Analogamente nel caso ribassista, ad esempio “Short Entry Sell 1 at OPEN-420 Stop” è necessario inserire un ordine di vendita condizionato che scatta nel momento in cui il prezzo scendo al di sotto di 39.580 Come si interpreta un segnale “esci al close se in guadagno”? In questo caso se l’operazione segnalata è in gain a pochi istanti dalla chiusura del mercato, la posizione va liquidata. Se ad esempio ci si imbatte in questo segnale “Long Entry Buy 1 at 40895 Stop Esci al Close se in Guadagno” bisogna liquidare la posizione se il prezzo a 115 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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pochi istanti dalla chiusura è maggiore 40.895. Qualora non si verifichi tale condizione il derivato va mantenuto in portafoglio Come interpretare il segnale "Entra se OPEN
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si abbia avuto la possibilità o la volontà di replicare il segnale, questo resta valido sino a diversa indicazione comunicata in merito. Dove posso consultare lo storico delle operazioni? Nelle pagine in cui vengono pubblicati i segnali di ogni sistema sono esposti i dati relativi al trading system, con il dettaglio dell’operatività del sistema riferita a tutte le operazioni poste in essere. Gli ordini di acquisto/vendita “al meglio” all’apertura subiscono significative variazioni nei primi minuti, per cui ci è possibile trovarsi con valori molto diversi da quelli tracciati dal registro delle operazioni che pubblicate? Questa è una fattispecie possibile ma poco frequente. Lo slippage per ordini in apertura in alcuni casi può essere sfavorevole e in altri favorevole; tipicamente nel medio-lungo termine queste le differenze positive e negative tendono a compensarsi, impattando in maniera trascurabile sulle performance. Per utilizzare uno standard calcoliamo il primo prezzo battuto dall' indice Quale valore assumete come chiusura per la serie storica?

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La nostra serie storica viene aggiornata, per quanto attiene il prezzo di chiusura, con l’ultimo prezzo segnato dal derivato. In base a questo valore vengono effettuati tutti i calcoli relativi ai dati delle statistiche inerenti l’operatività dei 3 sistemi. Le statistiche del trading system prendono in considerazione l' ultimo prezzo scambiato sul mercato. Atteso che il roll over resta a cura del singolo utente, la differenza di prezzo tra le due scadenze trattate può incidere sul dato statistico relativo ai risultati del TS. Può cioè capitare, che in positivo o in negativo, il dato venga inficiato per la differenza tra due contratti. Abbiamo però verificato che l’incidenza si compensa nel tempo non procurando quindi alterazioni sostanziali all’indice profitti e perdite, anche se in queste occasioni il trade in essere ne risulta ovviamente condizionato. I dati esposti nelle nostre statistiche tengono conto del contratto scambiato fino al giorno della sua naturale scadenza, l’ultimo giorno di contrattazione del vecchio contratto avviene il cambio delle rilevazioni con i dati della nuova scadenza. Perchè nel file Track RECORD il portafoglio è stato testato anche sui dati del Fib? Al fine di ottenere dei risultati quanto più possibile indipendenti dalle fasi di mercato, i singoli trading system sono stati testati su diverse 118 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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basi dati. In particolare i sistemi che attualmente operano su S&PMini (attivo da Marzo 2004) sono stati verificati utilizzando anche i dati del contratto FIB (attivo da Novembre 1994), quindi su una base dati di ben 12anni. Tali risultati, per essere confrontabili con i test su dati su S&PMini, sono stati normalizzati ai valori del S&Pmini. In altre parole, pur utilizzando i dati giornalieri del FIB, si è considerato una variazione di 1 Euro per ogni punto indice, come per l' S&PMini e non di 5 Euro a punto come previsto dal FIB Quali sono i vantaggi dell’esecuzione automatica dei segnali operativi sui futures? Grazie a un accordo con uno dei maggiori Broker inglesi, è possibile disporre,

senza

pagare

alcun

costo

aggiuntivo,

l' esecuzione

automatica degli ordini di trading dei nostri sistemi sui futures. Abbiamo pensato a questa modalità automatica perchè, nella maggior parte dei casi, gli insuccessi nell' impiego dei trading systems e le conseguenti perdite, sono causate da un errato uso degli stessi. Ansia, interazione ed incostanza provocano spesso la mancata esecuzione o l' errata esecuzione di parte dei segnali proposti dai trading systems, l' inosservanza degli Stop Loss ecc. La possibilità di demandare al broker convenzionato l' esecuzione automatica dei suoi segnali 119 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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permette di evitare tutte queste situazioni e di replicarne quindi fedelmente l' operatività. Il trading automatico permette di raggiungere i due obiettivi fondamentali alla base dell' uso di qualsiasi metodo. 1. Fare in modo che vengano eseguiti TUTTI i segnali proposti dai nostri Portafogli di trading system, senza dubbi, ansia e quant' altra interazione dell' animo umano. 2. Fare in modo che l' azione dei sistemi venga eseguita con METODICA

COSTANZA,

condizione

essenziale

per

il

raggiungimento degli obiettivi, che altro non sono se non il replicarne i risultati il più fedelmente possibile.

Cos’è un trading system? E'un complesso di regole prefissate che inserite in un software genera automaticamente segnali di acquisto e vendita senza l' ausilio umano. I trading system sono basati sulla premessa che le emozioni sono il più grande ostacolo di un trading di successo. Per questa ragione ci si concentra su una strategia per comprare e vendere, basandosi su ciò 120 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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che si è verificato nel passato e fare di questo tesoro. Se non si ha una disciplina rigida è molto più conveniente operare in base ad un sistema che è stato testato, anziché negoziare in modo intuitivo. Il trading system non decide l' aspetto strategico dell' investimento: l’investitore deve decidere su quali strumenti finanziari applicare il trading system e quanto capitale assegnare ai diversi segnali operativi provenienti dal trading system, ma ha il vantaggio di non dover decidere più in maniera personale cosa comperare e quando: questo è il compito del trading system. Ognuno deve trovare un sistema adatto al suo modo di operare, ai suoi capitali, alla tenuta emotiva, alla sopportazione di un forte stress e tanti altri fattori. E' molto importante sapere ed essere coscienti di cosa significa seguire operativamente un trading system. Per valutare la bontà di un system, molto spesso non sono sufficienti uno o due mesi di utilizzo. Quali i pregi e i difetti di un lavorare con un trading system? Pregi: Decide autonomamente quando aprire delle posizioni, eliminando ogni componente psicologica di pregiudizio o d’emotività Evita perdite dovute a un processo decisionale che matura in modo disordinato e non strutturato; seguire un sistema automatizzato 121 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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implica esclusivamente la disciplina e l’impegno a seguire le indicazioni fornite dal sistema Un trading system ben progettato ed impostato, consentirà di ottenere risultati più regolari rispetto a quelli conseguibili con decisioni maturate soggettivamente I profitti nel caso sia presente una forte tendenza, saranno come si dice in gergo, lasciati correre, mentre le perdite in presenza di un falso segnale, saranno tagliate automaticamente Un sistema sufficientemente sofisticato consentirà all’operatore di partecipare ad ogni movimento di mercato di una certa importanza. Difetti sostanziale difficoltà a funzionare in ogni circostanza: si potranno verificare, infatti dei lunghi periodi durante i quali il sistema non ottiene buoni risultati I numerosi test su dati storici, volti ad ottenere il miglior risultato possibile, si traducono spesso in ottimizzazioni esasperate che possono non significare un miglior funzionamento futuro L’ andamento futuro del mercato, non è necessariamente un approccio valido, in quanto il carattere del mercato spesso muta: è fondamentale disporre di una banca dati sufficientemente estesa da comprendere diverse fasi di mercato e seguire una serie di regole 122 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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Quali sono le implementazioni future previste? E'nostro precipuo obiettivo migliorare la qualità dei segnali offerti al fine di gestire al meglio il controllo del rischio in maniera costante. Laddove, dopo opportuni test, venisse aggiornato l’algoritmo e fossero offerte più versioni, l’utente potrà godere di più informative e seguire senza alcun costo aggiuntivo anche più versioni

Le 10 domande ricorrenti sugli abbonamenti a obiettivo 1. Come funziona un abbonamento a obiettivo? Ogni volta che viene chiusa una operazione viene sommato o sottratto (a seconda se si realizzi un perdita o guadagno) il risultato all' obiettivo acquistato (1000, 2500 o 5000 punti). Cesseremo di inviarti i segnali solo quando l' obiettivo di guadagno sarà raggiunto, ovvero il credito arrivi a zero. 2. Come faccio a sapere quanti punti mancano alla scadenza dell' abbonamento a obiettivo? 123 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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Avrai a tua disposizione una tabella che in tempo reale ti consentirà di conoscere l' andamento del tuo portafoglio elencando operazione per operazione con il rispettivo risultato. 3. Chi mi garantisce che l' obiettivo venga raggiunto? Non proponiamo certezze di guadagni, ma un servizio professionale e realista che consente di lavorare con le probabilità a favore. Ti forniamo la migliore garanzia legando il nostro profitto al tuo!. 4. Perchè Sostrader ha adottato questo tipo di abbonamento? Perchè i nostri sistemi sui Futures Mini S&P/Mib e Bund sono stati profittevoli nel passato, lo sono nel presente e crediamo lo saranno nel futuro. Inoltre riteniamo che la miglior garanzia per il cliente sia"l' unione di interesse" con il fornitore di segnali. 5. Se ad esempio compro un abbonamento obiettivo 1000 e dopo un periodo di tempo accuso una perdita di 500 punti, quale sarà il mio credito? Il tuo credito sarà di 1500 punti ovvero fin quando non raggiungerai questo target di guadagno continueremo a inviarti i segnali!

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6. Posso sottoscrivere l' abbonamento in ogni momento? Certamente si. Il calcolo dell’abbonamento a obiettivo partirà a seguito della prima posizione aperta. 7. Se opero con l' S&P/Mib "grande" anzichè con il mini dovrò moltiplicare x 5 il costo dell' abbonamento a target? No! Il costo rimare di 300 euro per 1000 punti, 650 euro per 2500 punti e 1000 euro per 5000 punti, indipendentemente dal numero di contratti con cui si opera. 8. L' abbonamento a obiettivo ha comunque una scadenza temporale? Si, di 2 anni. 9. Se non riesco a replicare un segnale è possibile eliminarlo dal conteggio ? No ogni operazione chiusa (che sia in profitto o in perdita) va utilizzata nel conteggio dei punti obiettivo. Per questa ragione è fondamentale clonare fedelmente e con costanza tutte le nostre indicazioni.

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10 Vorrei sottoscrivere un abbonamento a obiettivo ma non sono certo di poter inserire i segnali tutti i giorni. Potete farlo voi per me? No. Ma grazie a una convenzione con uno dei maggiori Broker inglesi è possibile eseguire in modo automatico, senza pagare alcun costo aggiuntivo, le operazioni indicate. Per maggiori informazioni compilare il modulo presente in questa pagina

10 motivi per abbonarsi ai segnali futures 1. CONVERGENZA D'INTERESSI con gli abbonamenti ad Obiettivo "Paghi solo se guadagni" ovvero il tuo abbonamento resta attivo fino al raggiungimento del risultato prestabilito: 1000, 2500 o 5000 punti. Ti forniamo, quindi, la migliore garanzia legando il nostro profitto al tuo!

2. TRACK RECORD I 3 portafogli hanno realizzato nel passato consistenti profitti. CPer conoscere le performance storiche di EASY: di ACTIVE e di EVOLUTE cliccare sul nome del portafoglio 126 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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3. SEMPLICITA'e ASSISTENZA tutte le indicazioni operative sono precise ed inequivocabili. Inoltre è garantita una costante assistenza clienti: a tua disposizione un Help desk telefonico in grado di chiarire qualsiasi dubbio e utarti a risolvere ogni eventuale problema. 4. TRADERS PART TIME i segnali vengono comunicate la sera precedente (per i sistemi Easy ed Active) e possono essere immessi da subito attraverso ordini condizionati. Questo fa diventare superfluo seguire le negoziazioni durante la giornata. 5. CAPITALI RIDOTTI utilizzando strumenti i cui margini richiesti sono alla portata di molti traders. (per comprare ad esempio un contratto mini S&P/Mib future con il mercato a 30 mila punti sono necessari circa 2.325 euro). 6. CONTROLLO DEL RISCHIO grazie a un approccio Multisystem Multymarket con l’utilizzo di un Portafoglio di trading system ideati secondo principi diversi che permettono di diversificare il rischio e ridurre il drawn down. 127 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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7. ESECUZIONE AUTOMATICA grazie a una convenzione con uno dei maggiori Broker inglesi è possibile eseguire in modo automatico, senza pagare alcun costo aggiuntivo, le operazioni indicate. Per maggiori informazioni compilare il modulo presente in questa pagina: http://www.sostrader.it/sostrader/futures_info_req.cfm 8. PROFITTI COSTANTI possibilità di realizzare guadagni sia che il mercato salga o scenda amplificandoli in virtù della leva tipica dei futures. 9. ONESTA'INTELLETTUALE non possedendo sfere di cristallo, non proponiamo certezze di guadagni, ma un servizio professionale e realista che consente di lavorare con le probabilità a favore. 10. CONVENIENZA l' abbonamento a Obiettivo costa circa il 20% del profitto che realizzi utilizzando un contratto Mini (molto meno se utilizzi un contratto S&P Mib) se siete liberi professionisti o aziende, potete scaricarlo fiscalmente e vi costerà molto meno

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Nota sull’autore

Pietro Di Lorenzo è Amministratore e fondatore della società Sostrader Srl che gestisce diversi siti web a carattere finanziario; in particolare è responsabile editoriale del sito www.sostrader.it , il primo portale finanziario dedicato ai traders part time e non professionisti

e

cura

anche

i siti

www.maidireborsa.it

,

www.tradingmania.it www.tradingpartime.it www.lodoredeisoldi.it www.teocollector.com . Classe ottobre ’76 laureato in Economia Aziendale all’Università Parthenope di Napoli con la tesi “Il nuovo approccio al trading on line - La scelta del titolo supportata dall’analisi tecnica orientale”. A seguito della frequenza del XIII Master in analisi tecnica dei mercati finanziari è diventato Socio aggregato SIAT (Società Italiana 129 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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Analisi Tecnica) presso la quale ha conseguito anche l’attestato di Formatore. A seguito della frequenza del Master operativo per consulenti d’investimento è stato Socio ASSOCONSULENZA – Associazione italiana consulenti investimento – con conseguimento del diploma di specializzazione ISFOA in Consulenza agli investimenti. Ad Aprile 2005 ha conseguito la certificazione €FA™ €uropean Financial Planning Association Frequenta il Master universitario post laurea di primo livello EMGierre (Master in Gestione del Risparmio) istituito presso l’Università

Tor

Vergata

di

Roma

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dall’Università di Napoli “Parthenope” Collabora in veste di formatore a corsi di Analisi Tecnica e all' organizzazione della edizione napoletana dell' Investment&trading Forum la prima fiera nel centro-sud Italia del trading e del risparmio www.italiantradingforum.com Ha collaborato con primarie riviste finanziarie, fra cui Banca Europa e Creditocooperativo. E'autore del libro L' odore dei soldi. Piccola filosofia del denaro da Platone a Wall Street edito a marzo 2008 da Castelvecchi Editore e di Trading part time, best seller pubblicato in 3 edizioni da Tradinglibrary Editore. Ha collaborato alla stesura del libro Visual Trader - La guida 130 Tutti i Diritti Riservati – Vietata qualsiasi duplicazione del presente ebook

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operativa alle tecniche vincenti e Visual Trader II - Implementare strategie vincenti editi da Trading Library. È stato finalista del concorso “Alla ricerca dei Talenti - Premio Roberto Marrana” indetto dal Banco di Napoli e “Il Denaro”, nella sezione Impresa edizione 2002. Esperienza

maturata

sui

mercati

finanziari

dal

1996

con

specializzazione in analisi tecnica. Opera come trader privato sul mercato azionario italiano e sui principali mercati futures attraverso la costruzione di strategie sistematiche con l' utilizzo di portafogli di trading system proprietari. L’obiettivo del suo lavoro è di sensibilizzare i piccoli investitori su temi tanto importanti quanto trascurati e di fornire tutto il proprio know how al trader part time che ha deciso di affiancare alla sua primaria attività produttiva l’attività di investimento sui mercati finanziari.

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