Le Marché Boursier Et Le Financement économique

Le marché boursier et Le finamcement economique

:

Réalisé par :

Ebnou Asiye Mohamdi Med Hafed Med Mahmoud Isselmou

Encadré par : • Mme. SOLHI Sanae

MASTER: FINANCE ISLAMIQUE Année Universitaire 2016-2017

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Plan I-Généralités sur le marché boursier . Définition, rôles, historique . les raisons de s’introduire en bourse II- L’organisation du marché boursier . La structure de la bourse des valeurs . Les valeurs mobilières cotées . Les intervenants sur le marché boursier III- Le fonctionnement du marché financier Les conditions d’accès à la cotation en bourse . Les étapes d’une opération d’introduction en bourse La cotation IV- Les OPCVM . Définition, formes, catégories,Fonctionnement, Avantages d’un placement en OPCVM et contrôle V- La capitalisation boursiere les indices VI- Financement de l’économie 1. Les fonctions essentielles de la bourse 2. Le rôle économique de la bourse des valeurs au Maroc

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Introduction Le marché financier se présente donc comme une composante de marché des capitaux qui permet le financement de l'économie , c'est le lieu d'émission et d'échange des valeurs mobilières , principalement les actions et les obligations. Le marché financier constitue un circuit de financement direct : est sa fonction de marché primaire , en outre , il assure trois fonctions ; celles de marché secondaire de valorisation des actifs financiers et de mutation des structures industrielles . En tant que marché primaire , la bourse permet de transformer l'épargne des ménages en ressources longues pour le compte des collectivités publiques et privés . Le Maroc fut classé par les opérations financiers internationaux comme un pays au seuil de l'émergence financière des 1991 et il n'était pas le seuil candidat a cette promotion puisque pas moins de 16 autres pays en développement partageaient le même rang et caressaient la même ambition , on sait cependant que la bourse de Casablanca a beaucoup évaluer depuis , consécutivement aux opération de privatisation d'une part et l'importance réforme du 21 septembre 1993 d'autre part .

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Définition Le marché boursier est un lieu réglementé et structuré sur lequel sont négociées les valeurs mobilières. La gestion de ce marché est confiée à une société privée qui s’appelle la société gestionnaire de la bourse de Casablanca.

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Rôle du marché boursier Le marché boursier joue un rôle double:  Pour les épargnants : Ils peuvent devenir des actionnaires des entreprises privées ou devenir des créanciers de ces sociétés.  Pour les agents à besoin de liquidité : Le marché boursier permet à ces agents de se financer en mettant directement en contact la demande de capital .

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Historique :  1929: Office de compensation des valeurs mobilières;  1948: Office de Cotation des Valeurs Mobilières de Casablanca;  1967: Bourse des valeurs de Casablanca;  Depuis 1993: la Bourse de Casablanca a connu différentes étapes de modernisation.

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Les raisons de s’introduire en bourse :  L’accroissement de la notoriété de l’entreprise;  Sortie des actionnaires minoritaires et la pérennité de l’entreprise;  Le renforcement de la crédibilité de l’entreprise vis-à-vis des nouveaux intermédiaires;  Réduction de l’endettement ou désendettement;  Réalisation des nouveaux investissements.

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II- L’organisation du marché boursier La structure du marché boursier  Marché central (marché dirigé par les ordres) : Un Marché dirigé par les ordres est un marché boursier où sont échangés des actions sans intervention d'un spécialiste à la surface financière et l'expérience suffisante pour bien connaître le marché et se porter directement contrepartie. Les investisseurs sont alors obligés de fractionner leurs ordres lorsque leur volume est trop important.  Marché de blocs : Un Marché de bloc est un marché boursier de gré à gré où sont échangés des actions par paquets importants entre grands investisseurs institutionnels, qui préfèrent traiter avec des égaux pour ne pas avoir à trop fractionner leurs ordres.

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Les valeurs cotées en bourse

Les actions : Une action est une fraction du capital social d'une

société

de

capitaux

(Société

Anonyme,

Société

par Actions Simplifiée, Société en Commandite par Actions). Chaque société de capitaux est dotée d'un capital social divisé en actions. L'actionreprésente les droits de chaque associé dans une société.

Les obligations : L'obligation est définie comme un titre négociable émis par une entreprise publique ou privée ou par le Trésor (l'Etat) et donnant à son souscripteur le droit de créance sur l'émetteur (l'entreprise). Une entreprise qui émet donc un 11

emprunt obligataire sur le marché boursier donne un titre à chaque acheteur

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Les intervenants sur le marché boursier 

Bourse de Casablanca :

• organiser les introductions en bourse • surveiller et piloter la séance de cotation •

veiller à la conformité des opérations effectuées par les sociétés de bourse



Les sociétés de bourse :

• exécuter des transactions sur les valeurs mobilières •

garder les titres

•

la gestion des portefeuilles de valeurs mobiliers en vertu d’un mandat

•

le conseil à la clientèle

• l’animation du marché des valeurs mobilières inscrites à la cote



AMMC :

• veiller au bon fonctionnement et à la transparence du marché des valeurs mobilières au Maroc • protéger l'épargne investie en valeurs mobilières ou en autres placements suite à un appel public à l'épargne 13

• Assister le gouvernement dans l’exercice de ses attributions

en

matière

de

réglementation

des

marchés



Maroclear :

• centraliser la conservation des titres dans des comptes courants ouverts exclusivement aux noms des professionnels • assurer la gestion des systèmes de règlement et livraison des titres • simplifier l’exercice des droits attachés aux titres

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III- Le fonctionnement du marché financier 1. Conditions d’accès en bourse 2. Les étapes d’une introduction en bourse 3. La cotation

1- Conditions d’accès en bourse Sur le marché des actions

Sur le marché obligataire

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(*) : La Maturité minimale correspond à la durée minimale de l’emprunt obligataire

2- Les étapes d’une introduction en bourse Les étapes d’une introduction en bourse: 1. Phase de l’étude et du diagnostic 2. Phase de la constitution du dossier de l’opération 3. Phase de l’organisation des souscriptions 4. Phase de la cotation des titres

3- Les étapes d’une introduction en bourse 16

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La cotation des valeurs mobilières  La cotation est l’action de déterminer le cours de la valeur mobilière au sein du marché boursier.  Pour se faire, la cotation des valeurs mobilières inscrites en bourse se fait sur la plate-forme NSC V900 (Nouveau Système de Cotation Version 900) de gestion automatisée des séances de bourse. Selon le degré de liquidité des titres, la cotation peut se faire sous deux cas:  La cotation Au fixing : La cotation au fixing se traduit par la confrontation de tous les ordres préalablement introduits par les sociétés de bourse dans le système de cotation électronique et, le cas échéant, par la détermination d'un cours unique pour chaque valeur. NB En fonction de la liquidité des valeurs, plusieurs fixings peuvent être réalisés par séance de bourse. Exemple: (avec deux fixings par jour)  La cotation En continu : La cotation en continu se traduit par la confrontation de tous les ordres au fur et à mesure de leur prise en charge par le système de cotation électronique, et le cas échéant, par la détermination d'un cours instantané pour chaque valeur.

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Déterminant du mode de cotation

Horaires des cotations

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IV- Les OPCVM Définition des OPCVM Les OPCVM les organismes de placement collectif en valeurs mobilières sont des entités qui se composent de valeurs mobilières, de créances et de liquidités gérés par des professionnels du marché et détenus collectivement sous forme de parts ou d’actions par des investisseurs particuliers ou institutionnels.

Les formes des OPCVM Il existe deux formes des OPCVM :

 les SICAV (Sociétés d’investissement à Capital Variable) : Une SICAV est une personne morale qui possède un conseil d'administration avec des actionnaires pourvus chacun d'un droit de vote lors de l'assemblée annuelle. 21

 Les FCP (Fonds communs de Placement) : Le FCP détient pour ses porteurs de parts, un ensemble de valeurs mobilières et de sommes placées à court terme ou à vue, il est géré par une société de gestion. Les parts du FCP sont proposés aux clients des établissements financiers et des banques. Il peut investir dans plusieurs types de titres, tels les obligations, les bons du Trésor, les actions, les créances hypothécaires ou une combinaison de ces titres.

Classification des OPCVM

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Le fonctionnement des OPCVM Un OPCVM est créé par des fondateurs composés par la société de gestion, le dépositaire actionnaires

pour

la

SICAV

et

pour le FCP et les doit

disposer

d’un

dépositaire unique. Les parts de FCP et les actions de SICAV sont disponibles auprès des réseaux de distribution. Alors qu’elles sont commercialisées par le réseau de commercialisation.

Les avantages d’un placement en OPCVM Il existe plusieurs avantages d’un placement en OPCVM, tels que :

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 Une grande diversité d’instruments financiers adaptés à tous les profils d’investisseurs ;  Une

possibilité

de

souscrire

pour

des

petits

montants ;  L’accès à une panoplie d’instruments financiers ;  Un cadre légal et réglementaire solide ;  Des règles prudentielles d’investissement permettant de réduire les risques ;  Une orientation de placement fixée dans la note d’information du produit ;  Des frais de souscription, de gestion et de rachat facilement identifiables et donc comparables ;

Le contrôle des OPCVM Les acteurs habilités de contrôler les OPCVM :  Le

Conseil

Déontologique

des

Valeurs

Mobilières (CDVM) permet de délivrer des agréments aux SICAV et FCP ;  L’établissement dépositaire de l’OPCVM contrôlant la régularité des décisions de la société de gestion ; 24

 Le commissaire aux comptes chargé de certifier certains documents comptables.

V- La capitalisation boursiere  La capitalisation boursière varie principalement sous l’effet de la variation du cours des actions de l’entreprise (et ponctuellement en fonction du nombre de

titres

:

augmentation

du

capital,

nouvelles

introductions)  Elle renseigne sur la performance d’une entreprise, d’un secteur ou de la place prise globalement  Sur

le

plan

macroéconomique

la

capitalisation

boursière de la place en % du PIB ((capitalisation boursière/PIB) *100) donne indication sur le poids de la bourse dans une économie donnée

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 Cet indicateur est utilisé aussi pour comparer les places financières de différents pays  La capitalisation boursière sert aussi à calculer les indices boursiers

PRINCIPAUX INDICES DE LA BOURSE DE CASA Le MASI (Moroccan All Shares Index): est un indice exhaustif qui intègre toutes les valeurs cotées et permet de mesurer la performance globale du marché, c’est à dire l’évolution quotidienne de la capitalisation boursière due aux variations de cours. Le MADEX (Most Active Shares Index) est un indice compact qui mesure l’évolution quotidienne

de

la

capitalisation

boursière

due

aux

variations de cours des valeurs les plus actives et cotées 26

au continu. FTSE CSE Morocco 15 Index: cet indice d’investissement composé des 15 principales valeurs de la Bourse

de

Casablanca,

classées

par

capitalisation

boursière. FTSE CSE Morocco All-Liquid : cet indice d’investissement est un indice de référence qui retrace la performance de toutes les valeurs liquides de la Bourse de Casablanca.

Calcul des indices

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VI- Financement de l’économie 1. Les fonctions essentielles de la bourse  Financer l’économie nationale : Le marché boursier procure des ressources à long terme à l’état, aux administrations

publiques

et

aux

entreprises.

Ces

ressources permettent aux entreprises de financier leur croissance et apportent à l’état un renfort supplémentaire pour mener à bien ses projets économiques et sociaux.

2. Le rôle économique de la bourse des valeurs au Maroc  Le financement de l'économie : C'est le rôle du marché primaire d'assurer la rencontre directe entre de nouveaux épargnants et les agents économiques (entreprises, Etats, organismes publics) recherchant des fonds. Le marché financier remplit donc sa fonction lorsqu'il parvient à attirer une épargne

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nouvelle. Le marché financier facilite donc le développement des entreprises. Sur le marché primaire, les épargnants individuels interviennent surtout de façon indirecte car ce sont plutôt les organismes gérant leur épargne investie à la Bourse (les OPCVM, gérant SICAV et FCP) qui participent aux émissions de valeurs mobilières (augmentations de capital des sociétés par exemple)

Plus généralement, ce sont les « investisseurs institutionnels » qui jouent un rôle important sur ce marché en raison de leur puissance financière. Appelés aussi « zinzins », ils sont constitués par les compagnies d'assurances, les caisses de retraite, la caisse des dépôts et consignations et les organismes de placement collectifs crées par l'ensemble des institutions financières

et

bancaires.

Ils

peuvent

aussi

intervenir

massivement sur le marché secondaire pour réguler les cours (éviter une trop forte baisse par exemple), si bien qu'on les désigne aussi comme étant les « gendarmes » de la Bourse.

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Conclusion La bourse sert à financer les États  Les États imposent les investisseurs sur les revenus obtenus de leurs investissements en Bourse, que ce soit au travers de la taxe sur les transactions financières (TTF) ou de l'imposition sur les dividendes et les plus values. Bien que le PEA offre des avantages fiscaux, l'investisseur utilisant un simple comptes titres est taxé à un niveau relativement élevé sur ses bénéfices, à savoir le taux de son imposition sur ses revenus (IR).  Au delà de cette recette fiscale pour l’État, la Bourse permet également aux États de se financer grâce à l'émission d'obligations d'état

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Bibliographie: La bourse de casablanca http://www.casablancabourse.com/bourseweb/index.aspx Cours de abdellatif chatri FSJESR

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