Trabajo Finanzas Unidad 5-balanza De Pagos

BALANZA DE PAGOS

BALANZA DE PAGOS

UNIDAD 5

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BALANZA DE PAGOS

Índice INTRODUCCIÓN ..................................................................................................................................................................... 3 5.1.- DETERMINANTE. ............................................................................................................................................................ 5 5.1.1.-concepto. ............................................................................................................................................................... 5 5.1.2.-objetivo. ...................................................................................................................................................................6 5.1.3.-forma de presentación. ......................................................................................................................................6 5.1.4.- ESTRUCTURA DE LA BALANZA DE PAGOS. ......................................................................................................8 5.2.-MEDIDAS. ...................................................................................................................................................................... 16 5.2.1.-Equilibrio y desequilibrio de la balanza de pagos. .................................................................................... 16 5.2.2.-MEDIDAS PARA COMBATIR LOS DESEQUILIBRIOS DE LA BALANZA DE PAGOS. ...................................21 5.3.-TEORÍA DEL AJUSTE. .................................................................................................................................................... 23 5.4.-IMPACTO EN LA ECONOMÍA REAL. ........................................................................................................................ 27 CONCLUSIÓN .......................................................................................................................................................................31 BIBLIOGRAFÍA .................................................................................................................................................................... 33 Torres Gaytán., Ricardo. (s.f.). TEORIA DEL COMERCIO INTERNACIONAL, XXV EDICIÓN, SIGLO VEINTIUNO EDITORES, 2005 .................................................................................................................................................................... 33

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BALANZA DE PAGOS

INTRODUCCIÓN

En un principio el estudio del comercio internacional se reducía al intercambio de mercancías, como podía deducirse de las diferentes teorías sobre dicha materia expuestas por los teóricos mercantilistas, clásicos, neoclásicos, marxistas, keynesianos y neokeynesianos. Sin embargo, en la medida que las economías se fueron desarrollando se vio la necesidad de intercambiar no sólo mercancías, sino también capitales, servicios personales y tecnología. Es fácil comprender que fueron los países más desarrollados de Europa los que por medio de la colonización del mundo iniciaron estos intercambios más amplios de todo este tipo de recursos. El hecho de que los intercambios generales entre países hayan originado ingresos y egresos se debe precisamente a que se le haya llamado balanza de pagos de este tipo de movimientos, a diferencia de las balanzas de mercancías y de servicios, que comprenden sólo el intercambio de estos conceptos, respectivamente. Por balanza de pagos se entiende todo registro sistemático de las cuentas de ingreso y egreso de un país en sus relaciones económicas con los demás países del mundo, durante un periodo determinado que generalmente es de un año. En otras palabras, balanza de pagos es la relación de las transacciones entre las personas residentes en un país y las que residen en el extranjero, o bien, es, el estado comparativo de las importaciones y exportaciones de bienes y servicios de un país determinado. Con las principales cuentas de la balanza de pagos y comprenda por qué la debilidad estructural más significativa de un país como México es la tendencia hacia un déficit en la cuenta corriente. Se elucida la naturaleza del déficit en la balanza de pagos y cuándo éste se convierte en situación de crisis. En la última parte se relaciona la balanza de pagos con la contabilidad nacional de una economía abierta, para demostrar que la única manera de superar el “estrangulamiento

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BALANZA DE PAGOS externo” es fomentando el ahorro interno, las exportaciones y la integración nacional de las cadenas productivas. El estudio de la balanza de pagos es clave no sólo para poder anticipar las variaciones importantes del tipo de cambio, sino también para juzgar la competitividad internacional de un país y su posición relativa en el futuro. Una debilidad crónica de la balanza de pagos es el signo inequívoco de pérdida de competitividad. Dado que el mundo es un sistema cerrado, los superávits en la cuenta corriente de unos países deberían ser exactamente iguales a los déficits de otros. La cuenta corriente del mundo debería estar equilibrada. En la práctica esto no sucede así. Según los datos del FMI, el mundo sufre un fuerte déficit en la cuenta corriente (la suma de los déficits de los países deficitarios es mayor que la suma de los superávits de los países superavitarios). En 2000, por ejemplo, el déficit en la cuenta corriente mundial fue igual a 2% de las importaciones mundiales. Según un estudio del FMI, la mayor parte de este déficit se debe a los ingresos no reportados por concepto de intereses, que los inversionistas ganan en el extranjero. Estos intereses se abonan directamente en las cuentas en el extranjero y ni siquiera tienen que traspasar las fronteras internacionales. Su detección resulta difícil. Otra fuente del “déficit” mundial es la valuación asimétrica. Los precios de importaciones y exportaciones de los mismos productos son diferentes. Otra fuente es la calidad de los datos que siguen deficientes, a pesar de los enormes esfuerzos por mejorarlos.

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BALANZA DE PAGOS

5.1.- DETERMINANTE. La Balanza de Pagos de un país es un documento contable en el que se registran las transacciones económicas entre los residentes de ese país y el resto del mundo. El importe se anota en unidades monetarias (pesos en el caso de México) y se refiere a las operaciones que han tenido lugar durante un año. ¿Quién es el responsable de realizar las anotaciones en la balanza de pagos? La autoridad monetaria de cada país. En nuestro caso, el Banco de México (BM), que es el banco central del Estado Mexicano quien proporciona las estadísticas necesarias. ¿Cómo se realizan las anotaciones en la balanza de pagos? La metodología aplicada es la descrita en las directrices del 5º Manual del Fondo Monetario Internacional, adoptadas por todos los países.

5.1.1.-CONCEPTO. La balanza de pagos de un país es el resumen de todas las transacciones económicas con el resto del mundo, a lo largo de cierto periodo. En ella se registran todos los ingresos y egresos de divisas. La

balanza

de

pagos

macroeconómico

es

que

un

indicador

proporciona

información sobre la situación económica del país de una manera general. Es decir, permite conocer todos los ingresos que recibe un país procedentes del resto del mundo y los pagos que realiza tal país al resto del mundo debido a las importaciones y exportaciones de bienes, servicios, capital o transferencias en un período de tiempo.

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BALANZA DE PAGOS

5.1.2.-OBJETIVO. El principal objetivo de este instrumento es

informar

posición

al

gobierno

internacional

ayudarlo

a

sobre

la

país

y

del

formular

políticas

monetarias, fiscales y comerciales. El análisis de la balanza de pagos permite determinar la oferta y la demanda de divisas y tener una idea acerca de los movimientos

futuros

del

tipo

de

cambio. Si la demanda de divisas rebasa la oferta, puede esperase una depreciación de la moneda de la moneda nacional. En caso contrario, la posibilidad de una apreciación.

5.1.3.-FORMA DE PRESENTACIÓN. La balanza de pagos no es otra cosa que la contabilidad que lleva un país sobre sus cuentas con el exterior. Estos registros contables normalmente se hacen cuerdo con las normas de la partida doble, en donde forzosamente debe haber del lado izquierdo un crédito y del lado derecho un débito. El crédito está dado por las exportaciones de mercancías y servicios y los ingresos por concepto de renta, transferencias unilaterales recibidas, aumentos de pasivos y disminuciones de activos. En cambio, el débito se origina por la importación de mercancías y servicios, los pagos por concepto de renta, las transferencias unilaterales pagadas, los incrementos de activos y las disminuciones de pasivos. Dicho de otra manera, esta forma de presentación por partida doble es la que también se conoce como la de dos columnas, en donde quedan registradas en la primera columna las operaciones activas (el debe) y en la segunda columna las operaciones pasivas (el haber).

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BALANZA DE PAGOS Por otra parte, para efectos de comparación entre países, se cuenta con el modelo de balanza de pagos expuesto en el Manual del Fondo Monetario Internacional correspondiente a la cuarta edición, el cual consta de doble columna en su forma simplificada. También se presentan bajo la forma de resumen y el detalle o desglose en cuadros especiales por separado.

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5.1.4.- ESTRUCTURA DE LA BALANZA DE PAGOS. Las operaciones de la Balanza de Pagos se ordenan en torno a tres cuentas básicas: Cuenta Corriente, Capital y Financiera. 1. Cuenta Corriente: Formada por los documentos siguientes: balanza comercial, balanza de servicios, balanza de rentas y balanza de transferencias corrientes. 1.1. Balanza comercial. Se anotan en ella las entradas o salidas de bienes del país (importaciones y exportaciones de bienes), y utiliza como fuente de información básica los datos estadísticos recogidos y elaborados por el Departamento de Aduanas de la Agencia Estatal de la Administración Tributaria. 1.2. Balanza de servicios. Recoge los servicios que los residentes de un país han realizado en otros y viceversa (importaciones y exportaciones de servicios). Fundamentalmente

se

trata

de

servicios

de

turismo

y

viajes,

transportes,

comunicaciones, seguros y servicios financieros, informáticos, culturales o recreativos, entre otros.

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BALANZA DE PAGOS

Asimismo, se incluyen en esta cuenta los pagos efectuados y recibidos entre residentes y no residentes en relación con el uso autorizado de activos intangibles no producidos y derechos de propiedad. La rúbrica de la Balanza de Pagos de España correspondiente se denomina "Royalties 1 y rentas de la propiedad inmaterial" y recoge los cobros y pagos derivados de la cesión del derecho de explotación o utilización de activos inmateriales como patentes de invención, marcas o signos distintivos registrados, concesiones, licencias, modelos de utilidad, know how2 , dibujos, diseños industriales, así como la cesión de derechos de reproducción, distribución, y en general de derechos de explotación de cualquier creación literaria artística o científica, cualquiera que sea el medio o soporte en que se exprese.

1.3. Balanza de rentas. Recoge la remuneración que un país hace a los factores productivos (trabajo y capital) que participan en sus procesos de producción, pero que no residen en el país. Fundamentalmente, se recogen las remuneraciones de los trabajadores fronterizos, estacionales o temporeros, por lo que se refiere a rentas del trabajo, y las rentas generadas por los activos y pasivos de la cuenta financiera o rentas de capital, esto es dividendos de acciones, intereses de préstamos, alquileres. 1.4. Balanza de transferencias. Recoge aquellas operaciones que realiza un país con el exterior sin que haya una contraprestación a cambio. Se trata de transferencias de bienes o de dinero que se realizan a título gratuito. Sólo se recogen aquí las transferencias corrientes, no las de capital, que veremos luego. Las transferencias corrientes pueden ser privadas (remesas de emigrantes, herencias, premios científicos o literarios, premios de juegos de azar, prestaciones o cotizaciones a la Seguridad Social, cotizaciones a acciones benéficas, culturales etc.) o públicas. _________________________________ 1 Royalty son los pagos de una persona o sociedad al propietario o al creador de una obra original por el derecho a explotarla comercialmente. 2 Know-how son los conocimientos comerciales y técnicos relativos a la producción y la comercialización de un producto. El know-how se transfiere onerosamente y es utilizado en secreto ya que no puede ser protegido (como una marca, por ejemplo).

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BALANZA DE PAGOS 1.5. Balanza de capital: También llamada balanza financiera, es el registro del movimiento de fondos entre un país y los demás países del mundo, por concepto de inversiones

directas,

préstamos,

pagos

y

devoluciones,

comprendidos

los

movimientos de la reserva monetaria. La cuenta de capital registra los cambios, que se producen en los activos y pasivos extranjeros que son importantes para determinar la situación financiera internacional del país respectivo. Para simplificar la explicación de cómo se generan los ingresos y egresos de divisas en un país determinado, se presenta el siguiente cuadro: Ingresos

Egresos

1) exportación de mercancías,

1) Importación de mercancías,

2) prestación de servicios al exterior y 3) exportación

de

títulos

de

duda

obligaciones financieras

2) pago de servicios recibidos del exterior y u

3) importación de títulos

de deuda u

obligaciones financieras

2. Cuenta de Capital. Incluye las 2 partidas siguientes: 2.1. Transferencias de capital. Las transferencias de capital son, como las corrientes, operaciones con el exterior hechas a título gratuito, es decir, sin que medie contraprestación. Se distinguen de las corrientes en que ahora se trata de transferencias de bienes de capital fijo o bien de dinero pero vinculado a la adquisición o enajenación de activos fijos. Pueden ser privadas, por ejemplo: fondos procedentes de la liquidación del patrimonio de los emigrantes al trasladarse a México. 2.2. Adquisición y disposición de activos inmateriales no producidos. Se registra la compraventa de activos intangibles no producidos como patentes, derechos de autor, marcas registradas, concesiones etc. Aquí se anotan las compras y las ventas de los activos inmateriales, no los servicios por este concepto que se anotan en la balanza de servicios.

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BALANZA DE PAGOS 3. Cuenta financiera. Se contabilizan en ella las variaciones de activos y pasivos financieros del país, debidas, esencialmente a operaciones de compraventa de títulos de distinta índole (acciones, obligaciones, propiedad de inmuebles, préstamos) y a la entrada o salida de reservas (moneda internacional). Aquí se considera la adquisición y enajenación de títulos y no sus rendimientos, que se apuntan en la balanza de rentas.

La cuenta financiera incluye las partidas siguientes: inversiones directas, inversiones de cartera, derivados financieros, otras inversiones. Además se registran otras dos cuentas que son de compensación: Variación de Reservas y Errores u omisiones. 3.1. Inversiones directas. Adquisiciones de valores negociables como bonos, acciones, etc., con los que el inversor pretende obtener una rentabilidad constante en la empresa en la que invierte y alcanzar un grado significativo de influencia en los órganos de decisión de la empresa (cuando la participación es mayor o igual al 10% del capital social de la empresa). Los préstamos entre las unidades de las multinacionales (matriz-filiales y entre filiales-filiales) también son inversión directa. También se incluyen las inversiones en inmuebles: adquisición de la propiedad sobre bienes inmuebles (total o en parte). 3.2. Inversiones de cartera. Transacciones en valores negociables excluidas las que cumplen los requisitos para su consideración como inversiones directas. Incluye: Acciones (< 10%), fondos de inversión (todos los no incluidos en inversión directa), bonos, obligaciones e instrumentos del mercado monetario. 3.3. Otra Inversión. Recoge, por exclusión, las variaciones de activos y pasivos financieros frente a no residentes no contabilizadas como inversión directa o de cartera. Incluye: 

Préstamos entre residentes y no residentes

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BALANZA DE PAGOS 

Créditos

comerciales

con

duración

superior

a

un

año,

concedidos

directamente por el proveedor al comprador 

Otros depósitos (incluida la tenencia de billetes extranjeros)

3.4. Derivados financieros. Incluyen las opciones, los futuros financieros, los warrants ya sean sobre acciones o sobre valores, las compraventas de divisas a plazo, los acuerdos de tipos de interés futuro, las permutas financieras de moneda o de tipos de interés y cualquier otra permuta financiera o swap, sea sobre índices, cotizaciones medias, o cualquier otra clase de activos. 3.5. Variación de Reservas. Se registran aquí las variaciones de los activos financieros

que

sirven

como

medio

de

pago

internacional,

es

decir,

fundamentalmente la entrada y salida de divisas (aunque también de oro, por ejemplo). Esta balanza está muy influida por las demás, puestos que se utiliza como contrapartida de las operaciones que son al contado. Su aumento se registra con signo positivo (+) en variación de activos y su disminución se anota con signo negativo (-) también en la columna de variación de activos.

3.6. Errores y Omisiones. No es en realidad una rúbrica perteneciente por naturaleza a la Cuenta Financiera. Simplemente constituye una partida de ajuste para las operaciones no registradas, de forma que la balanza de pagos siempre esté cuadrada.

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BALANZA DE PAGOS

¿CÓMO SE REALIZAN LAS ANOTACIONES EN LA BALANZA DE PAGOS? Formalmente, las anotaciones en la Balanza de Pagos se realizan en una tabla en la que a cada rúbrica le corresponde una fila. En una columna se registran las operaciones que generan Ingresos para el país y en otra, las que implican Pagos. Son un ingreso las operaciones que generan obtención de recursos para el país, es decir, entrada de divisas, mientras que constituyen un pago las transacciones que implican utilización de recursos, o sea salida de divisas. En una última columna iremos obteniendo los saldos de las distintas Cuentas. Como la Balanza de Pagos es un documento contable, todas las operaciones implican una doble anotación, incluso en el caso de las transferencias que aunque, por definición, no suponen contraprestación, se anotan por partida doble. Por un lado, se anotan los conceptos específicos que han supuesto ingresos o pagos para el país. Por otro, la forma en que se cobran –o pagan- dichas transacciones. Si ha sido al contado, habrá dado lugar a una Variación en la Reserva de Divisas del país, mientras que si ha sido a crédito, se habrá modificado la posición acreedora o deudora del país con respecto al exterior.

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BALANZA DE PAGOS

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BALANZA DE PAGOS SIGNIFICADO DE LOS SALDOS DE LA BALANZA DE PAGOS. El hecho de que la Balanza de Pagos cuadre no significa que el país presente equilibrio en sus transacciones económicas internacionales. Los saldos parciales de los distintos documentos que forman la balanza de pagos (subbalanzas) son los que nos indican la mayor o menor dependencia de un país respecto al exterior, así como su posición deudora o acreedora. Para cada cuenta se puede calcular su saldo, que no es más que la diferencia entre las entradas y salidas de divisas de las partidas correspondientes. Si la operación resulta positiva se dice que la balanza correspondiente presenta un superávit, y si es negativa, un déficit. El país realiza operaciones con el exterior que anota en la Cuenta Corriente o en la Cuenta de Capital y las financia o bien al contado mediante la Variación de Reservas, o bien con productos financieros registrados en la Cuenta Financiera. De modo que el equilibrio se alcanza a través de la relación siguiente: CC + CK = -(CF + MNR) Si existe superávit en CC+CK esto implica que el país ha obtenido en sus operaciones exteriores una entrada neta de divisas, tiene capacidad para financiar a otros países, de modo que adquiere una posición acreedora. Eso necesariamente quedará reflejado en un déficit de la Cuenta Financiera: (CF+MNR)< 0 Si existe déficit en CC+CK, esto implica que el país ha incurrido en una salida neta de divisas, de modo que necesita financiación de otros países y adquiere una posición deudora. Eso se verá reflejado en el superávit de la Cuenta Financiera: (CF + MNR)>0

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BALANZA DE PAGOS Como las principales anotaciones corresponden a la Cuenta Corriente y a la Cuenta Financiera en sentido estricto (sin contar MNR), con frecuencia la comparación se efectúa entre ambas. De manera que se tiene en cuenta lo siguiente: CC=SC + SS+ SR+ ST Superávit corriente: CC>0⇒CF< 0 El país tiene capacidad de financiación y posición acreedora con el exterior. Déficit corriente: CC<0⇒CF>0 El país tiene necesidad de financiación, es decir, de recibir IDE y préstamos externos, por lo tanto tiene una posición deudora. Suele ser preferible que la financiación externa proceda de IDE porque implica inversión productiva en el país, transferencia de tecnología y creación de empleo. Mientras que los préstamos dan lugar a aumentos de la deuda externa y conllevan servicio de la deuda, es decir, la obligación de pagar intereses y de devolver el capital prestado, por lo tanto suponen mayores riesgos de dependencia frente a otros países.

5.2.-MEDIDAS. 5.2.1.-EQUILIBRIO Y DESEQUILIBRIO DE LA BALANZA DE PAGOS. EQUILIBRIO DE LA BALANZA DE PAGOS Al incluir la totalidad de ingresos y gastos en divisas, (realmente lo que se coteja y compara es la totalidad de derechos de residentes del país con las obligaciones que éstos han contraído con los no residentes), el equilibrio entre un país y los demás no se obtiene cuando el valor de sus exportaciones se nivela con el de sus importaciones de bienes y servicios, sino cuando existe una relación tal entre la totalidad de sus pagos y sus ingresos (incluidos los movimientos de capitales), que capacita al país en cuestión para liquidar todo su pasivo con el exterior durante el 16

BALANZA DE PAGOS lapso considerado. Esto significa que el equilibrio del balance de pagos de un país se logra cuando la totalidad de sus ingresos provenientes del exterior, sin alterar en forma importante sus reservas, ni sus deudas, ni las inversiones internacionales. Para comprender mejor esta situación es necesario partir de los siguientes principios: Primero: económicas

Las

relaciones

internacionales

deben mostrar en conjunto que la suma de los gastos exteriores de todos los países debe ser exactamente igual a la suma de todos los ingresos percibidos del exterior. Esto quiere decir que cualquier gasto que haga una nación en el exterior implica que deberá haber una percepción equivalente para alguna otra u otras, pues el mundo no puede vender más de lo que compra, ni comprar más de lo que vende. Las naciones en particular pueden tener déficit o superávit, pero la totalidad de pagos e ingresos entre países deberá nivelarse. Segundo: Para cada país en particular el conjunto de cuentas con el exterior deberá ajustarse también a un principio similar; o sea, que referido a un período determinado, los ingresos que reciba habrán de igualarse a los pagos que efectúe, si se incluyen los cambios en los préstamos y las inversiones de carácter internacional. Estos dos principios nos indican que, tomando en cuenta la totalidad de los países que participan en el intercambio y el conjunto de valores por mercancías, servicios y capitales transferidos, éste no puede arrojar diferencia, puesto que el valor total de los pagos deberá ser idéntico al de los ingresos. En cuanto a los países en particular, sus balanzas de pagos (en equilibrio contable por definición) registran, comercial o financieramente, déficit o superávit. Para lograr el equilibrio contable será necesario, 17

BALANZA DE PAGOS en el caso de déficit, que el país en cuestión sufra una disminución de sus reservas de oro y divisas, que reciba un saldo neto por préstamos e inversiones del exterior o que liquide inversiones en el extranjero; concretamente, que se registre un saldo a su favor en la cuneta de capital. En caso de superávit, se requiere que el país exporte capital por la diferencia, ya sea que invierta o conceda crédito, que amortice deudas exteriores, que incremente sus reservas, o bien que adquiera inversiones de extranjeros en su propio territorio. El desequilibrio puede ser positivo o negativo. Es positivo cuando la balanza de transacciones en cuenta corriente arroja un saldo favorable, derivado de que el valor de los bienes y servicios comprados al resto del mundo y, cuando este saldo es desfavorable, indica que aconteció un fenómeno contrario. DESEQUILIBRIOS DE LA BALANZA DE PAGOS Las causas de los desequilibrios son de dos clases: 

La división del mundo en dos áreas con un mínimo de comercio entre ellas, que repercute en una deficiente utilización de los recursos mundiales y en un comercio menor para todos.



Las crisis de la economía capitalista que ha conducido a do guerras mundiales y a la Gran Depresión, fenómenos que en el curso de los últimos cuarenta anos han agudizado las diferencias entre los países, en cuanto a poder productivos niveles de vida y capacidad de negociación.



El desarrollo desigual del mundo, que propicia mayor crecimiento económico de unos países y retrasa el de otros ampliándose así la brecha que los separa al estructurar una economía mundial basada en la paradoja de que de un lado> la bonanza de unos países se debe en parte a la miseria de otros países, y de otro lado que mientras más necesaria es la cooperación internacional ésta se vuelve cada vez más difícil. En realidad mayor intercambio no equivale a incrementos en la cooperación internacional sino a dependencia y subordinación de unos en beneficio de los otros. El progreso técnico y sus frutos

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BALANZA DE PAGOS no se distribuyen entre los países en forma equitativa, y las ventajas de esas técnicas suelen emplearse para apoyar a intereses creados. 

La

gran

capacidad

(especialmente

la

de

productiva Estados

de

Unidos)

los

países

más

ha

fomentado

desarrollados cl

predominio

monopólico de sus empresas fincado en las ventajas de esa elevada productividad, la que es empleada en forma creciente para financiar gastos bélicos y no para apoyar el desarrollo económico y fomentar así la cooperación y el intercambio internacionales. 

El proceso inflacionario, que ha favorecido en realidad a las minorías nacionales privilegiadas, agravando la defectuosa distribución del ingreso dentro de los países menos desarrollados, que acentúa el desequilibrio externo.



El incremento de la población y los anhelos por incrementar sus niveles de consumo, sin que dispongan de los recursos económicos para satisfacer estas aspiraciones (el llamado efecto demostración difundido de manera creciente gracias a los medios de comunicación modernos) acompañados de un deficiente empleo del ingreso generado y de la capacidad productiva existente.

Las causas anteriores han contribuido a acentuar

las

diferencias

económicas,

políticas y sociales entre los países y entre los sectores de cada país, doble situación que genera desequilibrios de la balanza de pagos de muy variada naturaleza. Estos desequilibrios básicos y de largo plazo pueden agruparse en tres clases.

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BALANZA DE PAGOS 1) Los Desequilibrios Seculares (o estructurales de la economía mundial a muy largo plazo), resultado de cambios económicos profundos que ocurren lentamente de una generación a otra. Estos desequilibrios tienen un largo período de gestación y las mutaciones suceden paulatinamente. Al final generan

cambios

generaciones,

económicos

como

sería

profundos la

a

transición

través

de

de

una

una

o

más

producción

predominantemente agropecuaria a una economía industrial, o de la etapa de una economía basada en la industria ligera a la etapa de industria eminentemente pesada, o por cambio de sistema de producción.

Los factores que llegan a producir estos cambios están ligados a cambios radicales en la tecnología, a profundas alteraciones en la demanda de capital y en la demanda de bienes y servicios, o a cambios cuantitativos y cualitativos de la población, entre otros aspectos. 2) Los Desequilibrios Positivos de los países centros acreedores mundiales que por su dimensión internacional producen desequilibrios en todas las economías dependientes. Estos desequilibrios tienen su origen en la persistencia política restrictiva de los centros acreedores mundiales que en forma constante presionan la balanza de pagos de los países deudores al no recibir apoyo financiero suficiente para el desarrollo sobre todo facilidades para el intercambio comercial.

A menudo se eluden las repercusiones de estos desequilibrios positivos de la cuenta corriente de los países más desarrollados, o sencillamente no se les menciona. Sin embargo

estos

desequilibrios

constituyen

el

principal

factor

causante

de

desequilibrios negativos de los países en proceso de desarrollo, ya que al no ser revertido los grandes saldos positivos por las vías comercial y financiera con propósitos productivos, reducen la capacidad de compra externa de los deudores.

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BALANZA DE PAGOS Es cierto que los desequilibrios negativos son los que abundan y dan origen a dificultades en la mayoría de los países y por ello la atención suele concentrarse en éstos, mientras que los desequilibrios positivos son objeto de atención más como una meta por alcanzar y no por el verdadero papel que desempeñan. Sin embargo, la política del país o países que constituyen el centro o centros acreedores del mundo resulta tan importante y decisiva para el resto del mundo ya que al apegarse a una política de gasto restrictiva, la misma repercute en su propia economía y sobre el comercio mundial, agravando así el desequilibrio internacional de los países deudores. 3) Los Causados Por El Desarrollo o estructurales de las economías nacionales menos desarrolladas, debido a que en las primeras etapas del desarrollo la inversión interna supera persistentemente al ahorro nacional, y al financiar la diferencia con expansión monetaria y ahorros del exterior, inevitablemente las importaciones superan a las exportaciones. El desequilibrio se manifiesta en un endeudamiento creciente, en inflación v devaluaciones, en restricciones al comercio y a los pagos como recursos para enfrentar el desequilibrio. Este desequilibrio de la balanza, causado por el desarrollo, es uno de los precios que los países menos desarrollados tienen que pagar por el propósito de operarle alteraciones radicales a su estructura económica.

5.2.2.-MEDIDAS PARA COMBATIR LOS DESEQUILIBRIOS DE LA BALANZA DE PAGOS. Naturalmente que las medidas puestas en acción para enfrentar un desequilibrio dependerán de la naturaleza y la causa o causas que o hayan producido. Sin embargo, las medidas pueden clasificarse en dos grupos: las correctivas que pretenden atacar las causas y las compensatorias que tienden a contrarrestar o a eliminar los efectos del desequilibrio. Pero realmente lo que acontece en el mundo

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BALANZA DE PAGOS de los hechos es que las autoridades monetarias se enfrentan a desequilibrios causados por una combinación de fuerzas, y obviamente las medidas puestas en acción deben tener una naturaleza similar, ya que en última instancia suele requerirse un reajuste de la producción y del gasto. De todas maneras resulta aleccionador mencionar las principales medidas aplicables a uno y otro caso: A) MEDIDAS CORRECTIVAS  La deflación que exige sacrificios mediante la reducción del ingreso, o sea disminución de los salarios y aumento de los impuestos (al consumo al ingreso) con el doble fin de disminuir la demanda de importaciones y de aumentar las exportaciones hasta nivelarlas.  La devaluación de la moneda medida que permite, bajo ciertas condiciones de elasticidades, aumentar las exportaciones y disminuir las importaciones sin sacrificar el empleo y el nivel de ingresos a cambio de reajustar el valor externo de la moneda a su valor interno. de  En ciertos casos especiales puede restablecerse el equilibrio mediante importaciones de capital pagaderas a plazo largo, en cantidad y persistencia suficientes, hasta que se registren cambios en la productividad de la economía nacional, sin afectar el empleo y los niveles de vida o la paridad cambiaria. B) MEDIDAS COPENSATORIAS  Empleo de las reservas de oro y divisas.  Movimiento favorable de capital a corto plazo.  Incremento de los aranceles.  Acentuación de las restricciones cuantitativas.  Alteración del gasto público acompañado de un incremento en los impuestos.  Restricciones crediticias. 22

BALANZA DE PAGOS  Control de Cambios.  Estimulas a la exportación.  Estos instrumentos o medios de acción para corregir o contrarrestar los desequilibrios de la balanza de pagos a corto plazo, pese a que son de diferente naturaleza, se pueden clasificar en dos grupos.  Financieros,  Comerciales. Ambas clases de instrumentos suelen aplicarse en forma combinada. Aun en el caso de

aplicar una medida

correctiva

como la devaluación,

será

necesario

complementarla con otras medidas de carácter comercial y financiero a fin de que los efectos del cambio de la paridad monetaria se fortalezcan o al menos que no se vean contrarrestados. En caso de recurrir a medidas correctivas o compensatorias nunca se emplea una de ellas en forma aislada, sino en forma combinada.

5.3.-TEORÍA DEL AJUSTE. Un déficit o superávit en la balanza de pagos de un país puede surgir por muchas razones pero no puede continuar indefinidamente, por lo que es necesario efectuar ajustes. El ajuste en la balanza de pagos puede clasificarse como automático o de política. Los ajustes automáticos pueden efectuarse mediante variaciones en los precios externos (precios internacionales en los precios internos, en el ingreso nacional). Para simplificar, se limitará el concepto de balanza de pagos a las exportaciones e importaciones a menos que se indique lo contrario.

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BALANZA DE PAGOS MECANISMO DE AJUSTE DE PRECIOS BAJO UN SISTEMA DE TASA DE CAMBIO FLEXIBLE Bajo el sistema de tasa de cambio flexible, un déficit en la balanza de pagos de un país se corrige automáticamente por una devaluación de su moneda, mientras que un superávit se corrige por una revaluación (sí el mercado de divisas es estable; Suponiendo un mercado estable), el sistema de tasa de cambio flexible es factible en el mundo real sólo si la demanda y la oferta de divisas son relativamente elástica. EJEMPLO: “Si el tipo de cambio del dólar con respecto al yen fuera de 0,81 centavos por yen y las exportaciones japonesas a Estados Unidos aumentaran, obligando así a los estadounidenses a pagar más yenes a los exportadores japoneses, el Banco de Japón podría mantenerse simplemente al margen y dejar que el tipo de cambio se ajustara”. Convencionalmente el tipo de cambio es un precio expresado en moneda nacional. Por lo tanto, si el tipo de cambio baja, la moneda nacional vale más; comprar una unidad de la moneda extranjera cuesta menos unidades de la moneda nacional. MECANISMO DE AJUSTE DE PRECIOS BAJO EL, PATRÓN ORO. Bajo el patrón oro (1880-1914), las autoridades monetarias de cada país fijaron el precio del oro en términos de la moneda del país y quedaron listas para comprar o para vender cualquier cantidad de oro a ese precio. Se establece aquí una relación fija entre dos monedas cualesquiera (paridad de acusación). Entonces, la tasa de cambio puede variar sólo por encima y por debajo de la paridad de acusación (los llamados puntos oro) por el costo de embarque del oro entre dos países o centros monetarios. Bajo el patrón oro, la tasa de cambio está determinada por las fuerzas de demanda y de oferta entre los puntos oro y se acude

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BALANZA DE PAGOS a los embarques de oro para evitar que la tasa de cambio se salga de los puntos oro. El ajuste bajo el patrón oro se explicaba mediante el mecanismo de flujo precio-especie. Éste se basa en dos supuestos básicos: la oferta monetaria del país consiste en el oro o en el papel moneda respaldado por oro y una reducción en la oferta monetaria del país conduce a una reducción en su nivel general de precios, mientras que un incremento en su oferta monetaria conduce a un incremento en los precios (la teoría cuantitativa del dinero). Entonces, partiendo de una condición de equilibrio, un déficit

o superávit en la balanza de pagos del país se ajustará

automáticamente mediante un cambio en los precios internos o domésticos. EJEMPLO 2 “La fijación del precio del oro en US$35 por onza por EE.UU. y en £14 por el Reino Unido define la tasa de cambio fija de US$35/£14 = US$2.50/£1 (paridad de acuñación). Si el precio del embarque del oro por valor de £1 entre Nueva York y Londres es 2.5g. la tasa de cambio estaría determinada por la demanda y la oferta entre US$2.525 y US$2.475 (puntos oro) y se evita que se salga de este rango mediante embarques de oro”. MECANISMO DE AJUSTE DEL INGRESO. Al examinar los mecanismos automáticos de ajuste de precios, se supuso implícitamente que el ingreso nacional permanecía constante. Sin embargo, un cambio en el nivel del comercio afecta el ingreso nacional, lo cual, a su vez, induce un cambio en el valor de las importaciones. Por ejemplo, empezando con una posición de equilibrio en la balanza comercial y un empleo doméstico inferior al de pleno empleo, un incremento autónomo en el valor de las exportaciones (X) hace que el ingreso nacional real (Y) aumente por una suma igual al incremento en X veces el multiplicador de comercio exterior k. Si la propensión marginal a ahorrar o PMgA = AS/AY = 0, entonces k = 1/ PMgM, donde la PMgM es la propensión marginal

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BALANZA DE PAGOS a importar, o AM/AY. En este caso, el incremento inducido en M resultante de un incremento en Y es igual al incremento autónomo original en X, y entonces el ajuste en la balanza de pagos está completo. Si, por otra parte (y en forma más realista), PMgA > 0, k = 1/(PMgA + PMgM) y el incremento inducido en M no alcanza a igualar el incremento en X y el ajuste es incompleto. EJEMPLO Dado que (1) Y se encuentra en un nivel inferior al de pleno empleo, (2) X = M originalmente, (3) X (que es exógeno o independiente de Y) aumenta en US$ 100 y permanece a este nivel más alto (generando así un superávit en la balanza de pagos del país) y (4) PMgA = 0 mientras que PMgM = 0.1, entonces.

Puesto que el incremento inducido en M de US$100 es igual al incremento autónomo original en X de US$100, X = M una vez más (pero en un nivel US$100 mayor que antes) y entonces el ajuste es completo. Observe que con el fin de aislar el mecanismo de ajuste automático de ingreso, se supuso implícitamente un sistema de tasas de cambio fijos y también se hizo abstracción completa de otros cambios en precios y tasas de interés.

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5.4.-IMPACTO EN LA ECONOMÍA REAL. La balanza de pagos permite detectar los desequilibrios externos y sus causas. Los desequilibrios en la balanza de pagos son la principal razón por la que México no puede lograr un crecimiento económico alto y sostenido, necesario para eliminar la pobreza y asegurar el empleo. Cada vez que la economía mexicana empieza a crecer vigorosamente, las importaciones tienden a incrementarse con mayor rapidez que las exportaciones; la consecuente crisis de la balanza de pagos da pie a las políticas de ajuste, que a su vez provocan una recesión. Esta limitación del crecimiento económico por los problemas de la balanza de pagos se llama estrangulamiento externo. El principal motivo de las reformas estructurales que inició el gobierno del presidente Carlos Salinas de Gortari fue eliminar dicha limitación. Lo que falta ahora es aprobar la segunda generación de las reformas estructurales. Los datos de la balanza de pagos se publican cada trimestre y son objeto de un cuidadoso estudio por parte de los funcionarios del gobierno, los empresarios, los especuladores y todos los tomadores de decisiones. Desde unos días antes de la publicación de es tos datos podemos observar en los mercados financieros un ajuste de las principales variables: tasas de interés, tipos de cambio spot y a futuros, índices bursátiles, etc. Si se esperan resultados positivos de las transacciones del país con el resto del mundo, la moneda nacional se fortalece, las tasas de interés bajan, los precios de las acciones suben. Pero si los mercados financieros perciben como negativo el saldo de las transacciones, sucede lo contrario. Una comprensión cabal de los diferentes rubros que conforman la balanza de pagos es absolutamente indispensable para la toma racional de las decisiones económicas y financieras. La cuenta corriente incluye el comercio de bienes (balanza comercial), servicios (balanza de servicios) y transferencias unilaterales. En México la cuenta corriente es deficitaria desde hace mucho tiempo. Esto se debe al servicio de la deuda externa. 27

BALANZA DE PAGOS Los intereses que tenemos que pagar por concepto del servicio de la deuda externa entran como parte de servicios factoriales del lado de los egresos de la cuenta corriente. En 2011 el déficit de la cuenta corriente de México constituía 0.8% del PIB y las exportaciones contribuían a 30.5% del PIB. Teníamos un déficit en la balanza comercial, un déficit en la balanza de servicios y un superávit en las transferencias. Dentro de las exportaciones mexicanas en 2011 destacaban: las exportaciones petroleras con 16% del total y las manufacturas con 80%. Las maquiladoras contribuían a 46% de las exportaciones manufactureras, esto es a 38.5% de las exportaciones totales. Dentro de las importaciones, 75% son bienes intermedios, 10% bienes de capital y 14.9% bienes de consumo. Esto significa que nuestras cadenas productivas no están debidamente integradas y nuestras empresas dependen demasiado de las importaciones de insumos productivos. Si lográsemos producir más insumos dentro del país, tendríamos más divisas para comprar los bienes de capital que aumentan la competitividad internacional de nuestras industrias y los bienes de consumo que mejoran el nivel de vida de la población. El déficit en la balanza de servicios se debe sobre todo al déficit en la subcuenta de los servicios factoriales. Los servicios factoriales son los pagos por concepto del uso de los factores de producción. De los tres factores de producción: capital, trabajo y tierra, sólo el capital es objeto de las transacciones a través de las fronteras. Las anotaciones en la subcuenta de los servicios factoriales registran las entradas o salidas de divisas por concepto de pago de intereses y otras formas de pago por el uso del capital. Los intereses que los residentes de México tienen que pagar por los créditos contraídos en el extranjero entran como débitos.

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BALANZA DE PAGOS Mientras que la deuda externa pública es del gobierno federal, las reservas pertenecen al Banco de México. Para pagar la deuda, el gobierno federal tiene que comprar las reservas del Banco de México. Si el gobierno tuviera un superávit presupuestario podría utilizarlo para financiar esta compra. Desafortunadamente el gobierno tiene un déficit y para conseguir pesos necesita emitir bonos. Así, la reducción de la deuda externa aumenta la deuda interna y reduce las reservas internacionales. La operación de desendeudamiento reduce la oferta monetaria porque los pesos que los agentes económicos pagaron por los bonos del gobierno desaparecen del mercado. Para evitar esto el Banco de México puede comprar bonos en el mercado abierto. Al final de cuentas, el Banco de México se convierte en acreedor del gobierno, pero es un acreedor benigno que no lo presionará para que amortice la deuda. El déficit en la balanza de pagos es un déficit en las cuentas corriente y de capital juntas. En el caso de México esto significa que el déficit en la cuenta corriente es mayor que el superávit en la cuenta de capital. Históricamente, el ahorro interno de México está por debajo de 20% del PIB11 y el ahorro externo, con excepción del periodo 1992-1994 se ubica en el rango de 0.8 a 3% del PIB. Esto es insuficiente para generar el crecimiento y los empleos que nuestra economía requiere. Las tasas de ahorro interno en México son mucho más bajas que en los países que logran un alto crecimiento económico. Para que la economía crezca es necesario invertir y para invertir más es necesario aumentar el ahorro privado y público. Lo que sucedió en el periodo 1992-1994 fue que la inversión como porcentaje del PIB se mantenía constante (entre 21 y 23%), pero el déficit en la cuenta corriente aumentaba para compensar una reducción del ahorro privado. Incrementar el consumo privado con el endeudamiento externo no es una buena política a largo

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BALANZA DE PAGOS plazo. Un aumento en la deuda externa sólo se justifica para financiar la inversión productiva. Para lograr el crecimiento económico adecuado, un país como México debe tener el presupuesto equilibrado, el ahorro interno por arriba de 25% del PIB y un déficit en la cuenta corriente no mayor a 3% del PIB. Esto permitiría invertir anualmente 28% del PIB. La inversión productiva de esta magnitud, aunada a un ambiente favorable para las empresas, la seguridad de la tenencia y un entorno legal que favorezca el cumplimiento de los contratos, permitiría a México crecer a un ritmo superior a 6% anual. Sólo así podríamos superar nuestros rezagos históricos y convertirnos en un país desarrollado en el lapso de una generación. Condiciones para que el ahorro externo contribuya al desarrollo del país: 

El déficit en la cuenta corriente no debe rebasar 3% del PIB.



Más de la mitad de ese déficit debe ser financiada con la inversión extranjera directa.



El ahorro externo no debe sustituir sino complementar el interno. Esto significa que las medidas orientadas a atraer el capital extranjero deben ir acompañadas de estímulos al ahorro interno.



Los recursos provenientes del exterior deben ser invertidos en proyectos productivos, preferentemente en el sector exportador.

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CONCLUSIÓN Podemos concluir que las naciones tienen que equilibrar sus ingresos y gastos a largo plazo con el fin de mantener una economía estable, pues, al igual que los individuos, un país no puede estar eternamente en deuda. Una forma de corregir un déficit de balanza de pagos es mediante el aumento de las exportaciones y la disminución de las importaciones, y para lograr este objetivo suele ser necesario el control gubernamental. Por ejemplo, un gobierno puede devaluar su moneda para lograr que los bienes nacionales sean más baratos fuera y de este modo hacer que las importaciones se encarezcan. En una economía monetaria, los bienes no se intercambian por otros bienes, sino que se compran y venden en el mercado internacional utilizando unidades monetarias de un Estado. Para mejorar la balanza de pagos (es decir, para aumentar las reservas de divisas y disminuir las reservas de los demás), un país puede intentar limitar las importaciones. Esta política intenta disminuir el flujo de divisas de un país al exterior. Un Gobierno puede decidir devaluar su moneda cuando existe un déficit crónico, en su balanza por cuenta corriente o en su balanza de pagos, que debilita la aceptación internacional de su moneda como medio de pago. El reducir, mediante devaluación, el valor de una moneda sólo se puede hacer cuando existe un tipo de cambio fijo que establece el valor de esa moneda en relación con las principales monedas a nivel internacional. Cuando el sistema es un sistema de tipos de cambio flexibles (es decir, cuando los valores de las monedas no están fijados, sino que son establecidos por las fuerzas del mercado), la reducción del valor de la moneda se denomina depreciación.

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BALANZA DE PAGOS La devaluación de la moneda afecta principalmente a la Balanza de Pagos, que refleja las diferencias entre el valor de sus exportaciones y el de sus importaciones. La devaluación reduce el valor de la moneda nacional en términos de otras monedas; por ello, tras la devaluación, el país tendrá que dar más moneda nacional para conseguir la misma cantidad de moneda extranjera. Esto hace que el precio de las importaciones aumente, haciendo que los productos nacionales sean más atractivos para los consumidores nacionales. En el caso de México Todas las crisis económicas fueron crisis de balanza de pagos. Con una economía poco competitiva y un sector exportador débil, los intentos de acelerar el crecimiento económico aumentan las importaciones más que las exportaciones y generan problemas de financiamiento.

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BIBLIOGRAFÍA

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