Cuentas Nacionales

Consideraciones sobre el impacto de Basilea II en la gestión de riesgos ambientales y sociales Para efectos de establecer el impacto de Basilea II en la gestión de riesgos ambientales y sociales, concentraremos nuestras consideraciones en aspectos relacionados con la gestión de riesgos por parte de los bancos. En principio, es de aclarar que estas consideraciones no obedecen a un análisis exhaustivo sobre los tres pilares de Basilea II, únicamente corresponden a las propuestas de este acuerdo donde consideramos se presentan oportunidades para que los bancos integren la gestión de riesgos ambientales y sociales en el análisis de riesgos generales de sus operaciones. Nos concentraremos en algunos aspectos claves del Pilar I, donde se podrían establecer los beneficios y consecuencias para que los bancos implementen acciones para minimizar estos riesgos en empresas en particular y en el sector minorista. Para esto revisemos algunos de los conceptos de Basilea II para las instituciones financieras que decidan adaptarla: 1. Basilea II representa un avance en la medición del riesgo de crédito al establecer requerimientos mínimos de capital que debe tener una institución financiera para cubrir los riesgos de crédito. 2. Basilea II recurre a funciones de probabilidad y herramientas estadísticas para medir los riesgos y para desglosarlos en pérdidas esperadas e inesperadas. 3. Los bancos pueden escoger entre dos alternativas para estimar los riesgos de crédito:  A través de evaluaciones realizadas por agencias calificadoras;  O crear sus propias metodologías para medir los cargos de capital derivados de su exposición al riesgo. 4. Los bancos estarán obligados a demostrar que sus metodologías tienen un buen poder de predicción y que sus requerimientos de capital no quedan distorsionados. 5. El capital de un banco, y por consiguiente su Índice de Basilea, reflejará su situación patrimonial sólo si las pérdidas esperadas por riesgo de crédito están bien medidas y completamente aprovisionadas. La mayoría de los bancos establecen sus estimados de pérdidas con base en riesgos financieros, técnicos, gerenciales, económicos y de mercado, excluyendo de esta manera riesgos reales y potenciales causados por asuntos relacionados con el medio ambiente y con la comunidad. En consecuencia Muchas de las pérdidas inesperadas sufridas por los bancos obedecen a aspectos relacionados con contaminación de sitios en terrenos recibidos como garantías, así como demandas, multas, boicots y mala imagen entre otras, enfrentadas por sus clientes por serios impactos de sus actividades contra el medio ambiente y en perjuicio de la comunidad. Adicionalmente, muchas de esas pérdidas pueden ocasionarse por fenómenos naturales que afectan directa o indirectamente a sus clientes como por ejemplo: inundaciones o sequías que afectan grandes extensiones de cosechas; escasez de agua potable, huracanes, deslizamientos entre otros. Sus clientes también pueden

enfrentar riesgos sistémicos como exigencias de compradores porque los productos de sus clientes cumplan con procesos ambientalmente y socialmente responsables; por ejemplo Para el sector avícola y ganadero (operaciones activos) la presencia de la gripa aviar y la aftosa cuya sola sospecha causa medidas de prevención inmediatas como el cierre de mercados para productores en estos sectores. Obviamente, los riesgos anteriormente expuestos deben ser considerados como riesgos de crédito. Así mismo, aunque no se dice explícitamente, estos riesgos deben ser considerados al momento de estimar los requerimientos mínimos de capital, exigidos en Basilea II; de hecho, en este acuerdo se hace una breve referencia sobre los riesgos ambientales, específicamente en la parte relacionada con los requisitos adicionales para la gestión del colateral, donde se enuncia: “Los bancos deberán realizar un seguimiento adecuado de riesgo de responsabilidades medioambientales relativas al colateral, tales como la presencia de materiales tóxicos en la propiedad” ESTABILIDAD MACRO ECONÓMICA Y EL SISTEMA FINANCIERO Esta investigación parte del concepto de que el sistema financiero de un país en desarrollo es importante para promover el crecimiento y la estabilidad. En una primera parte se examina cómo ha evolucionado el interés con respecto al sector financiero de la economía; en una segunda sección aparte descubriremos más en detalle los servicios principales que el sistema financiero presta o facilita en una economía. A continuación se discuten algunas técnicas de represión financiera que en muchos países han obstaculizado un desarrollo financiero eficiente. En particular, el desarrollo de un sistema financiero nacional se relaciona con las políticas que afecta: la tasa de inflación, el tipo de cambio y las tasas de interés, y en general por las regulaciones impuestas al sistema financiero. Por su importancia reciente, en muchos países se discute con algún detalle el origen fiscal de la mayoría de las técnicas de represión financiera y se vinculan las posibilidades de crecimiento del sistema financiero a la solución de los problemas que plantea el financiamiento de las actividades del sector público.

Servicios del sistema financiero El sistema financiero de la economía es una red de mercados donde se crean, intercambian y destruyen activos y pasivos financieros, y se prestan servicios financieros. Se trata de un sector de actividad económica que como cualquier otro, tiene sus propias empresas, emplea factores de la producción y utiliza diferentes clases de insumos y maneja información de acuerdo con la tecnología apropiada a fin de prestar una serie de funciones. En la medida en que el sistema financiero usa utiliza factores de la producción escasos que podrían ser empleados en otras actividades productivas, los servicios financieros tienen un costo de oportunidad importante. Estos costos se justifican únicamente en la medida en que los servicios financieros que se producen aumenten la productividad de la economía en general. 1. Monetización

1, El sistema financiero presta el servicio al proporcionar un medio de cambio universalmente aceptada que además cumpla con las otras funciones tradicionales del dinero de ser una unidad de cuenta y depósito de valor. Desmonetización: Disminución de la capacidad adquisitiva. Teoría de cuenta y depósito de valor Este es el servicio de monetización de la economía en su conjunto, función que es indispensable para superar los elevados costos de las transacciones asociados con una economía de trueque. Como es bien conocido, estos costos de transacciones, asociados con la necesidad de lograr una doble coincidencia de intenciones de intercambio, restringen el tamaño de los mercados, así como las oportunidades para la división del trabajo y explican los bajos niveles de productividad asociados con el trueque. La profundización monetaria reduce estos costos de las transacciones, aumenta el tamaño de los mercados y a través de la especialización y el comercio incrementan la productividad. Servicios monetarios La introducción de estos servicios monetarios, gracias al desarrollo de un sistema financiero, es importante en una economía pobre en la que todavía existan sectores importantes de subsistencia y autosuficiencia. En países más avanzados, donde el sistema de pagos está debidamente establecido, surge el peligro de que las presiones inflacionarias reduzcan la eficiencia con la que el sistema proporciona este servicio. Durante una hiperinflación, tal función termina por desaparecer. En economías pequeñas y muy abiertas no se necesita de una hiperinflación para que el sistema financiero nacional deje de prestar debidamente este servicio, ya que se encuentran al alcance de unidades económicas medias de pago extranjeros, que son sustitutos cercanos de los medios de pago nacionales. Este fenómeno de sustitución de moneda ha tomado mucho vigor en épocas recientes con el mejoramiento de los medios de comunicación internacionales y con el deterioro del poder de compra de los mercados locales.

Hiperinflación: Modelo para justificar la caída abrupta del nivel de los precios. 2. En segundo lugar el sistema financiero presta servicios de intermediación financiera entras las unidades superavitarias (ahorrantes) y las unidades deficitarias (inversionistas) en los mercados de capitales. E ausencia de estos mercados, es decir, bajo condiciones de autofinanciamiento, todo acto de ahorro (proponer el consumo) es necesariamente un acto de inversión (aumento de la capacidad producticos). Los mercados financieros facilitan la división del trabajo entre ahorrantes e inversionistas, en realidad no existe razón para que suponer que quienes en un momento determinado tienen capacidad de ahorro, sean quienes en ese momento posean las mejores oportunidades de inversión. El papel del sistema financiero

conlleva en canalizar los ahorros disponibles hacia las inversiones más rentables que en estos puedan invertirse.

Fragmentación McKinnon ha enfatizado el concepto de fragmentación. En mercados segmentados, las unidades económicas se encuentran aisladas, se enfrentan a precios diferentes por los bienes, servicios y factores de la producción, y no tienen el mismo grado de acceso en igualdad de condiciones a los recursos, la tecnología y los servicios públicos. Esta fragmentación se manifiesta, entre otras formas, como una mala correlación entre las oportunidades de inversión y el acceso a los recursos necesarios para aprovecharlos. Muchos productos con buenas oportunidades no pueden aprovecharlas (acceder) porque no cuentan con los recursos propios necesarios ni tienen el acceso a crédito institucional. Otros productores, con excedentes de recursos en comparación con sus oportunidades, se ven forzados a destinarlos a unos poco rentables. La consecuencia es una amplia dispersión de las tasas marginales de rendimiento en la economía: unidades que obtienen elevadas tasas marginales de rendimiento, utilidad o beneficio, coexisten al mismo tiempo con otras que reciben tasas marginales negativas. Esta es la situación económica del sector financiero ecuatoriano. M1: Dinero en el mercado o disponibilidad financiera. En estas circunstancias, lo que interesa no es solamente la tasa a la que el capital se acumule, sino también la manera como esa inversión se canaliza. No se puede suponer como en sistemas más integrados que existen fuerzas que igualen las tasas marginales de rendimiento a través de la economía. Resulta necesario, por lo tanto mejorar la calidad del proceso de formación de capital, facilitando la canalización de recursos desde donde están siendo invertidos en proyectos poco rentables, hacia donde existen mayores que no están siendo aprovechados por falta de medios. El sistema financiero, cuando funciona efectivamente juega este papel. 3. En tercer lugar el sistema financiero presta servicios de manejo de reservas de precaución (se retiene al porcentaje que la institución financiera tiene o cubre para futuras incontingencias). En consecuencia, toda unidad económica busca acumular depósitos de valor para hacer frente a condiciones imprevisibles. En ausencia de mercados financieros, esas reservas deben mantenerse en forma de activos tangibles, por ejemplo construcciones o terrenos. El sistema financiero no solo hace posible mantener estas reservas a un costo menor y con una mayor liquidez en la forma de depósitos, sino que también reduce el monto de las reservas requeridas, ya que en caso de emergencia monetaria se puede solicitar un préstamo para hacer frente. Estas menores reservas a su vez liberan recursos para la producción.

Finalmente, el sistema financiero presta servicios de apoyo fiscal al gobierno. Esto es muy importante en los países en desarrollo debido a la incidencia y fragilidad de todo el manejo y composición de los sistemas tributarios. Si se abusa de esta función se perjudica a la prestación de las otras tres clases de servicio. Profundización y represión financiera Shaw ha enfatizado el concepto de profundización financiera que consiste en la acumulación de activos financieros medidos en términos reales para descontar el impacto de la inflación sobre su valor nominal, a una tasa mayor que la acumulación de activos tangibles. Tasa marginal: tasa activa – tasa pasiva (si restamos la carga tributaria, se vuelve marginalista). Empresas y familias mantienen su riqueza e incorporan sus ahorros en diferentes clases de activos: activos reales productivos como bienes de capital o inventarios de insumos; activos reales improductivos como metales preciosos y bienes inmobiliarios más lujosos de lo necesario que se adquieren para protegerse de la inflación; activos financieros extranjeros como cuentas bancarias o inversiones en paraísos fiscales o activos financieros nacionales. Solo cuando estos últimos se incorporan a las carteras de riqueza el sistema financiero nacional puede desarrollarse. Cuando hay profundización financiera, los ahorrantes canalizan una porción importante de sus recursos hacia el sistema financiero en lugar de destinarlos a activos tangibles de baja rentabilidad de carácter social u otros substitutos de dinero. Los recursos movilizados a través del sistema permiten a su vez el financiamiento de la producción y de la acumulación de los bienes de capital por parte de otras unidades económicas con mejores oportunidades productivas. En resumen, la profundización financiera acelera el crecimiento económico en la medida en que proporciona incentivos para el ahorro y la inversión, y reduce la fragmentación de la economía. (Un incentivo para el ahorro y la inversión es el tema de las tasas de interés) Los procesos financieros constituyen ante todo un instrumento poderoso para integrar mercados, con lo que se promueve el intercambio de bienes, la división del trabajo y la especialización en la economía, y se incrementa la productividad de los recursos. Al ampliar y diversificar los mercados, la profundización financiera facilita la selección de proyectos de inversión socialmente estables, estimula la competencia y la innovación y permite combinaciones más eficientes de los factores de producción. En lugar de reconocer la importancia de un desarrollo financiero de carácter vigoroso, sin embargo, muchos países pobres han adoptado políticas que obstaculizan la profundización financiera y de esta manera se restrinja la formación de capital y el crecimiento.