Inversiones En Un Proyecto Minero

INVERSIONES EN UN PROYECTO MINERO

1)

INVERSIONES EN ACTIVOS FIJOS

2)

INVERSIONES EN ACTIVOS INTANGIBLES

3)

INVERSIONES EN CAPITAL DE TRABAJO

INVERSIONES EN LOS PROYECTOS MINEROS ACTIVOS FIJOS: 1. DESARROLLO Y PREPARACIÓN DE MINA 2. ADQUISICIÓN DE EQUIPOS DE MINA 3. INVERSIONES EN EL BENEFICIO DEL MINERAL - Obras civiles - Adquisición Equipo de Planta 4. INVERSIONES EN SERVICIOS VARIOS - Energía - Agua - Talleres, almacenes 5. INVERSIONES EN INFRAESTRUCTURA DE SERVICIO (Carreteras, Campamentos, etc).

INVERSIONES EN LOS PROYECTOS MINEROS ACTIVOS INTANGIBLES: 6.

GASTOS DE ORGANIZACIÓN DEL PROYECTO - Ingeniería - Gastos legales, licencias, capacitación

7.

GASTOS DE PUESTA EN MARCHA

8.

INTERESES PRE-OPERATIVOS - Intereses Bancarios durante el periodo de inversión

CAPITAL DE TRABAJO

CLASIFICACIÓN DE LAS INVERSIONES 1.

POR TIPO DE INVERSIÓN Activo Fijo Activo Intangible Capital de Trabajo

Se deprecia Se amortiza Se recupera al final del proyecto

2.

POR TIPO DE MONEDA Moneda Local Moneda Extranjera

3.

POR FUENTE DE FINANCIAMIENTO Aporte Propio Financiamiento

4.

CRONOGRAMA DE EJECUCIÓN DE LAS INVERSIONES

ESTRUCTURA DE INVERSIÓN Y FINANCIAMIENTO (RESUMEN) EMPRESA Pre minado Equipo mina Equipo planta Obras civiles Servicios auxiliares Infraestructura servicios Gastos de organización Gastos de puesta en marcha Intereses Pre-operativos

Porcentaje (%)

PRÉSTAMO M.N. 307121

308235

705869 1628565 170000

432573 237997 170000 100000 719414

Capital de trabajo TOTAL

PRÉSTAMO M.E.

246756

TOTAL 307121 1014104 1628565 170000 679329 237997 170000 10000 719414

560000

0

560000

1968219

1512625

2105686

5586530

3523

2708

3760

10000

FUENTES DE FINANCIAMIENTO 1.

2.

3.

INCREMENTO DE PASIVOS 1.1 Emisión de Bonos Costo: Tasa de interés que paga el Bono 1.2 Deuda Bancaria Corto Plazo Largo Plazo Costo: Tasa de interés de la deuda INCREMENTO DE PATRIMONIO 2.1 Aporte de Capital de accionistas Costo: Pago dividendos 2.2 Emisión de Acciones Costo: Compartir utilidades 2.3 Capitalización Utilidades RELACIÓN PASIVO – PATRIMONIO OPTIMA

ACCESO AL FINANCIAMIENTO DE PROYECTOS MINEROS 1. 2. 3. 4. 5. 6.

SITUACIÓN LEGAL DE LA CONCESIÓN MINERA IDENTIFICACIÓN Y DEFINICIÓN DEL PROYECTO DISPONIBILIDAD DE RECURSOS COMPLEMENTARIOS DE LOS PROMOTORES DEL PROYECTO CONOCMIENTOS DE LAS LÍNEAS DE CRÉDITO DE LOS BANCOS PRESENTACIÓN DEL PROYECTO EVALUACIÓN DEL BANCO: Disminuir el Riesgo a. Calidad de los promotores b. Revisión Estudio de Factibilidad c. Comprobación del mercado d. Competitividad del proyecto e. Garantías

COSTOS DE INVERSIÓN 1)

COSTOS INICIALES PARA LA EJECUCIÓN DE PROYECTOS

2)

INCLUYEN: ACTIVOS FIJOS, ACTIVO INTANGIBLE, CAPITAL DE TRABAJO

3)

LOS ACTIVOS FIJOS NO SE CARGAN COMO GASTOS EN UN PERIODO (AÑO), SINO SE DISTRIBUYE ENTRE LOS AÑOS EN QUE SE USAN LOS ACTIVOS (DEPRECIACIÓN ANUAL)

4)

ESTIMACIÓN DE LOS COSTOS DE INVERSIÓN

ESTADOS DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS: SPCC 2001 vs 2000 VENTAS NETAS COSTO DE VENTAS UTILIDAD BRUTA GASTOS ADMINISTRACIÓN GASTOS VENTAS UTILIDAD OPERATIVA GASTO FINANCIEROS OTROS EGRESOS (6) U. ANTES PART. E IMP PARTICIPACIONES IMPUESTO RENTA OTROS (7) UTILIDAD NETA

31/12/2001 2,282,389 1,460,490 821,900 329,964 83,544 408,372 133,344 -50,971 325,999 23,607 80.383 0 222,000

31/12/2000 2,472,965 1,407,881 1,065,084 380,213 71,188 613,683 52,373 -8,912 570,222 44,771 135,322 0 390,120

(6) Ingresos financieros, otros ingresos, exposición inflación (7) Ingresos / gastos extraordinarios

MARGEN DE CONTRIBUCIÓN ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS

-

CONTRIBUCIÓN

ABSORCIÓN

VENTAS

VENTAS

COSTOS VARIABLES

COSTOS PRODUCCIÓN

MARGEN DE CONTRIBUCIÓN

UTILIDAD BRUTA

COSTOS FIJOS

GASTOS

UTILIDAD OPERATIVA

UTILIDAD OPERATIVA

IMPUESTO RENTA

IMPUESTO RENTA

UTILIDAD NETA

UTILIDAD NETA

LA TASA DE DESCUENTO DE UN PROYECTO MINERO

TASA DE DESCUENTO DE UN PROYECTO MINERO Definición: - Es el costo de los fondos requeridos por el proyecto - También, es la rentabilidad mínima exigida para el proyecto - Costo de las fuentes de financiamiento: Externas : Costo de la deuda Internas : Costo de oportunidad

TASAS DE DESCUENTOS TÍPICAS Estudio de perfil Prefactibilidad Factibilidad Operación

25% - 20% 18% - 15% 12% - 10% 10% - 5%

RIESGO PAÍS I.

RIESGO POLÍTICO -

Estabilidad del gobierno Partidos políticos Riesgo constitucional Calidad de los gobernantes Riesgo de nacionalización Política externa Crisis de gobierno Inestabilidad en los impuestos Política Medio Ambiental Demanda de tierras y áreas en protección

RIESGO PAÍS 2.

RIESGO GEOGRÁFICO Transporte

3.

RIESGO ECONOMICO Estabilidad monetaria Restricciones a la política cambiaria

4.

RIESGO SOCIAL Distribución de riqueza Diferencias étnicas o religiosas en la población Grado de analfabetismo Corrupción Relaciones laborales

METODOS DE ELABORACIÓN DEL FLUJO DE CAJA DE UN PROYECTO MINERO

FLUJO DE CAJA DE LA EMPRESA Muestra en el periodo en que ocurren, los ingresos y egresos de la empresa, que representan salida real de dinero. ESTRUCTURA:1

Saldo inicial Caja Ingresos del periodo Egresos del periodo Saldo del periodo Saldo final caja Saldo caja acumulado

2

3

4……..N

EL ESCUDO FISCAL DE LA DEPRECIACIÓN CON DEPRECIACIÓN

SIN DEPRECIACIÓN

VENTAS

100

100

COSTO DE VENTAS

60

60

DEPRECIACIÓN

10

0

UAI

30

40

IMPUESTOS

9

12

UTILIDAD NETA

21

28

ESCUDO FISCAL ESCUDO FISCAL =

AHORRO IMPUESTOS = 12 – 9 = 3

=

DEPRECIACIÓN * TASA IMPOSITIVA

=

10*03

=

D*T

=

3

MÉTODOS PARA ELABORAR EL FLUJO DE CAJA A (Ingresos y costos Efectivos)

B (flujo de fondos)

Ventas

100

Utilidad Neta 21

Ventas*(0.7) =

100*0.7 =

70

- Costos

60

+ Depreciación 10

- costos*(1-T)

60*0.7 =

-42

-Impuestos

2

+ D*T (Escudo)

10*0.3 =

3

Flujo de caja

31

Flujo de caja

31

Flujo de caja = 31

C (Escudo fiscal)

FLUJO DE CAJA PARA DETERMINAR LA RENTABILIDAD DE PROYECTOS Año

0

1

FLUJO FINANCIERO

INGRESOS Préstamos Ventas Valor residual Recupero de capital de trabajo EGRESOS Inversiones Costos de producción Gastos de venta Gastos administrativos Gastos financieros Impuesto financiero Amortización de préstamo SALDO FINANCIERO = INGRESOS - EGRESOS

2

3

4………….N

Año

0

1

FLUJO ECONÓMICO

INGRESOS -

Ventas Valor residual Recupero de capital de trabajo

EGRESOS -

Inversiones Costos de producción Gastos de venta Gastos administrativos Gastos financieros Impuesto financiero

SALDO ECONÓMICO = INGRESOS - EGRESOS

2

3

4………….N

RELACIÓN ENTRE EL FLUJO ECONÓMICO Y FINANCIERO Año

0

1

FLUJO ECONÓMICO -

Préstamos GASTSO FINANCIEROS * (1 – T) AMORTIZACIÓN DEUDA

FLUJO FINANCIERO

2

3

4………….N

EVALUACIÓN PROYECTO MINERO Reservas : 375,000 TM de mineral de oro Ley Mineral : 10.5 gr/TM Au Recuperación Total : 80% Capacidad : 250 TM/día (300 días / año) Inversión : US$ 7.5 millones (se ejecuta en 1 año) Financiamiento : US$ 5 millones Plazo : 5 años, sin periodo de gracia Tasa interés : 10% anual Costo oportunidad . 12% Depreciación Activos y Amortización de intangibles: Equipos : 5 años Obras Civiles : 10 años Intangibles : 4 años

SUPUESTOS PROYECTO MINERO I INVERSIONES (miles US$)

Equipos Obras civiles Activos intangibles Capital de trabajo TOTAL

2,500 2,400 1,900 700 7,500

SUPUESTOS PARA LAS PROYECCIONES Año 1 2 3 Ley Cabeza (g/TM) 10.50 10.50 10.50 Precio ($/onza) 300.00 300.00 300.00 Recuperación Total (%) 0.80 0.80 0.80 Valor Mineral ($/TM) 81.02 81.02 81.02 Programa producción (miles TM) 75 75 75 Costos producción ($/TM) 41.70 41.70 41.70 Gastos Adm. Y Ventas (miles US$) 600 600 600 Intereses deudas (miles US$) 500 400 300 Amortización deuda (miles US$) 1,000 1,000 1,000

4 10.50 300.00 0.80 81.02 75 41.70 600 200 1,000

5 10.50 300.00 0.80 81.02 75 41.70 600 100 1,000

ESTADOS DE GANANCIAS Y PÈRDIDAS PROYECTADO ESTADOS DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS (miles US$) Año

Ventas Ventas activos Costos ventas Depreciación equipos Depreciación obras Utilidad Bruta Gastos Administrativos Amortización intangibles Utilidad Operativa Gastos financieros UAI Impuesto renta Utilidad Neta

1 6,076

2 6,076

3 6,076

4 6,076

3,128 500 240 2,209 600 475 1,134 500 834 190 444

3,128 500 240 2,209 600 475 1,134 400 834 220 514

3,128 500 240 2,209 600 475 1,134 300 834 250 584

3,128 500 240 2,209 600 475 1,134 200 834 260 654

5 6,076 1,200 3,128 500 240 3,409 600 0 2,809 100 2,709 813 1,896

FLUJO FINANCIERO MÉTODO DE INGRESOS Y EGRESOS RELEVANTES FLUJO CAJA FINANCIERO (miles US$) MÉTODOS DE INGRESOS Y EGRESOS RELEVANTES 0

INGRESOS Préstamos Ventas Recupero capital trabajo Valor residual activos TOTAL INGRESOS

EGRESOS Inversiones Costos Gastos Amortización deuda Gastos financieros Impuestos TOTAL EGRESOS SALDO CAJA Medidas de Rentabilidad VANF (12%) TIR B/C PRC (años)

1

2

3

4

5

6,076

6,076

6,076

6,076

6,076

6,076

6,076

6,076 700 1,200 7,976

3,128 600 1,000 500 190

3,128 600 1,000 400 220

3,128 600 1,000 300 250

3,128 600 1,000 200 280

3,128 600 1000 100 813

7,500

5,418

5,348

5,278

5,708

5,640

-2,500

659

729

799

869

2,336

5,000

5,000 7,500

1,116 25% 1.04 5

FLUJO FINANCIERO MÉTODO DE FLUJO DE FONDOS MÉTODO FLUJO DE FONDOS (miles US$) 0 INGRESOS Préstamos Recupero capital trabajo Utilidad Neta Depreciación activos Depreciación obras Amortización Intangibles TOTAL INGRESOS EGRESOS Inversión Amortización deuda TOTAL EGRESOS

INGRESOS - EGRESOS

1

2

3

4

5

5,000 444 500 240 475 1,659

514 500 240 475 1,729

584 500 240 475 1,799

654 500 240 475 1,809

700 1,896 500 240 0 3,336

7,500

1,000 1,000

1,000 1,000

1,000 1,000

1,000 1,000

1,000 1,000

-2,500

659

729

799

869

2,336

5,000

7,500

FLUJO ECONÓMICO AJUSTE ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS AJUSTE ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS PARA CALCULAR FLUJO ECONÒMICO Año Utilidad Operativa Impuestos Utilidad Neta

1 1,134 340 794

2 1,134 340 794

3 1,134 340 794

4 1,134 340 794

5 2,809 843 1,966

FLUJO CAJA ECONÓMICO MÉTODO DE LOS INGRESOS Y EGRESOS RELEVANTES INGRESOS Ventas Recupero capital trabajo Valor residual activos TOTAL INGRESOS EGRESOS Inversiones Costos Gastos Impuestos TOTAL EGRESOS SALDO CAJA

6,076

6,076

6,076

6,076

6,076

6,076

6,O76

6,076

6,076 700 1,200 7,976

3,128 600 340 4,068 2,908

3,128 600 340 4,068 2,908

3,128 600 340 4,068 2,908

3,128 600 340 4,068 2,908

3,128 600 843 4,571 3,405

7,500

7,500 -2,500

EVALUACIÓN DE PROYECTOS MINEROS DE AMPLIACIÓN DE CAPACIDAD

PROYECTO MINERO DE AMPLIACIÓN DE 600 TMD A 1,000 TMD

SUPUESTOS PRINCIPALES CAPACIDAD (TMD) VALOR MINERAL UNITARIO ($/TM) COSTOS PRODUCCIÓN UNITARIO ($/TM) GASTOS ADMINISTRATIVOS Y VENTAS ($/AÑO) GASTOS FIJOS (miles US$ /AÑO) INVERSIONES (miles US$)

CON PROYECTO

SIN PROYECTO

1,000 48.00 32.00 2,500 500 6,000

600 52.74 40.00 2,000 500

PROYECTO MINERO DE AMPLIACIÓN DE 600 TMD A 1,000 TMD SUPUESTOS INVERISIONES (miles US$) FLUJO DE CAJA ECONÓMICO MÉTODO DE LOS INGRESOS Y EGRESOS RELEVANTES

0 INVERSIONES Equipos Obras civiles Intangibles Capital de trabajo TOTAL

3,000 2,000 500 500 6,000

1

2

3

Depreciación = 5 años Depreciación = 10 años Amortización = 5 años

4

5

PROYECTO MINERO AMPLIACIÓN VALOR MINERAL CON Y SIN PROYECTO VALOR DEL MINERAL (SIN PROYECTO) Ag Zn oz/TM % $/onza $/lb Ley Cabeza 12.00 4.00 Precio 4.5 0.40 Recuperación 0.65 0.75 Deducciones 0.75 0.60 Valor /$/TM) 26.33 15.87

Pb % $/lb 3.00 0.25 0.85 0.75 10.54

TOTAL

VALOR DEL MINERAL (CON PROYECTO) Ag Zn oz/TM % Ley 10.00 4.00 Precio 4.50 0.40 Recuperación 0.70 0.80 Deducciones 0.75 0.60 Valor /$/TM) 23.63 16.93

Pb % 2.00 0.25 0.90 0.75 7.44

TOTAL

52.74

48.00

PROYECTO MINERO DE AMPLIACIÓN CÁLCULO DE LOS INGRESOS RELEVANTES

CÁLCULOS INGRESOS INCREMENTALES (miles us$)

Valor Mineral (CON) Programa (Producción (miles TM) (CON) Ingresos (US$) (CON)

1 48.00 300 14,399

2 48.00 300 14,399

3 48.00 300 14,399

4 48.00 300 14,399

5 48.00 300 14,399

Valor Mineral (SIN) Programa (Producción (miles TM) (SIN ) Ingresos (US$) (SIN)

52.74 180 9,493

52.74 180 9,493

52.74 180 9,493

52.74 180 9,493

180 9,493

Ingresos Incrementales

4,906

4,906

4,906

4,906

4,906

PROYECTO MINERO DE AMPLIACIÓN EGRESOS RELEVANTES CÁLCULO EGRESOS INCREMENTALES 1

2

3

4

5

Costos y Gastos SIN PROYECTO Costos Producción Unitario ($/TM) Costo de producción ($) Gastos Administrativos y Ventas ($) Gastos fijos ($) TOTAL COSTOS Y GASTOS (SIN)

40.00 7,200 2,000 500 9,700

40.00 7,200 2,000 500 9,700

40.00 7,200 2,000 500 9,700

40.00 7,200 2,000 500 9,700

40.00 7,200 2,000 500 9,700

Costos y Gastos CON PROYECTO Costos Producción Unitario ($/TM) Costo de producción ($) Gastos Administrativos y Ventas ($) Gastos fijos ($) TOTAL COSTOS Y GASTOS (CON)

32.00 9,600 2,500 500 12,500

32.00 9,600 2,500 500 12,600

32.00 9,600 2,500 500 12,600

32.00 9,600 2,500 500 12,600

32.00 9,600 2,500 500 12,600

2,900

2,900

2,900

2,900

2,900

600 300 900

600 240 840

600 180 780

600 120 720

600 60 660

Egresos Incrementales

SERVICIO DEUDA Préstamo Amortización Intereses Total

3,000

PROYECTO MINERO DE AMPLIACIÓN ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS RELEVANTES GANANCIAS Y PÉRDIDAS INCREMENTALES (miles US$)

Ventas Valor Residual Costos Depreciación Equipos Depreciación Obras Civiles Utilidad Bruta Gastos Amortización (intangibles) Utilidad Operativa Gastos Financieros Utilidad Antes Impuestos Impuestos Utilidad Neta

1 4,906

2 4,906

3 4,906

4 4,906

2,400 600 200 1,706 500 100 1,106 300 806 242 564

2,400 600 200 1,706 500 100 1,106 240 866 260 606

2,400 600 200 1,706 500 100 1,106 180 926 278 648

2,400 600 200 1,706 500 100 1,106 120 986 296 690

5 4,906 1,000 2,400 600 200 2,706 500 100 2,106 60 2.046 614 1,432

PROYECTO MINERO DE AMPLIACIÓN FLUJO FINANCIERO FLUJO DE CAJA FINANCIERO INCREMENTAL (miles US$) 0

1

2

3

4

5

4,906

4,906

4,906

4,906

4,906

4,906

4,906

4,906

4,906 1,000 500 6,406

6,000

2,400 500 242 600 300 4,042

2,400 500 260 600 240 4,000

2,400 500 278 600 180 3,958

2,400 500 296 600 120 3,916

2,400 500 614 600 60 4,174

SALDO CAJA

3,000

864

906

948

990

2,232

VAN (12%) TIR

1,965 24%

INGRESOS Préstamos Ventas Valor Residual Recupero Capital Trabajo Total EGRESOS Inversiones Costos Gastos Impuestos Amortización deuda Intereses Total

3,000

3,000

6,000

FLUJO DE CAJA ECONÓMICO Y FINANCIERO Costos de Inversión Vida Util (n)

Flujos de Invesión y Liquidación

Valor Residual Costos Fijos Costos Variables

Ingresos

Flujo de Caja económico Operativo

Cambio en Capital de Trabajo

Préstamo

Impuestos

Amortización

Intereses Escudo Fiscal

Flujo de Caja Económico

Flujo Total o Flujo de Caja Financiero Flujo de Financiación Neta

NUEVOS CONCEPTOS EN LA EVALUACION DE PROYECTOS MINEROS TRADICIONAL (PERIODO OPERATIVO DEL PROYECTO)

VENTAS ANUALES 0

1

n

COSTOS Y GASTOS ANUALES DE OPERACION

INVERSIONES NUEVOS CONCEPTOS PERIODO OPERATIVO DEL PROYECTO

PERIODO CIERRE

VENTAS ANUALES

0

1

n COSTOS Y GASTOS ANUALES DE OPERACION

PAGO DE REGALÍAS ANUALES INVERSIONES CIERRE EN LA ETAPA DE OPERACIÓN GASTOS DE CONSTITUIR GARANTIAS PARA EL CIERRE

INVERSIONES

Inversiones Cierre Final y Post Cierre