Semana 8 Formulacion Y Evaluacion De Proyectos.docx

Evaluación financiera II Juan José Luis Hernández Quiroz Formulación y Evaluación de Proyectos Instituto IACC 21 de Octubre de 2019

Introducción Ya llegando al final de la asignatura de Formulación y evaluación de proyectos miramos en retrospectiva las gran cantidad de herramientas , análisis y variables que se deben desarrollar para lograr una mínima seguridad en una inversión a realizar, comenzando desde el estudio de mercado hasta la evaluación del flujo de caja pasando muchas otras variables y análisis en esta semana nos abocamos principalmente a la influencia de la elección de la tasa de costo de capital, como se calcula la tasa de descuento de esta manera podemos realizar el análisis del costo de oportunidad y evaluar los diferentes niveles de riesgos, a continuación desarrollaremos la tarea 7 de esta asignatura.

Desarrollo

1. Una vez que Claudio pone en marcha su negocio de pizzería en Rinconada, define la existencia de su proyecto por la siguiente distribución de probabilidades de sus flujos de caja estimados: Probabilidad 𝑃x 0,20 0,35 0,45

X 1 2 3

Flujo de caja Ax 2.300 2.800 3.200

¿Determine la diferenciación de riesgo de esta decisión? Interprete los resultados. 𝑃𝑥 ∗ 𝐴𝑥 0,20 * 2.300 = 460 0,35 * 2.800 = 980 0,45 * 3.200 = 1.440 𝐴̅ = 2.880 𝐴𝑥 𝐴̅ 2300 - 2880 2800 - 2880 3200 - 2880

𝐴𝑥 𝐴̅ -580 -80 320

𝐴𝑥 𝐴̅ 336400 6400 102400

𝐴𝑥 𝐴̅ ∗ 𝑃𝑥 (336400) * 0,20 = 67280 (6400) * 0,35 = 2240 ( 102400) * 0,45 = 46080 Varianza= 115600 = 00 = 0

⸫ Su hubiese otro proyecto donde su desviacion estandar fuese mayo que $340, su riesgos seria mayor al presente proyecto dado que nos estaria indicando una dispersion mayor de sus resultados.

2. Identifique el impacto sobre una variable en relación al cambio de la otra. Utilice de referencia VAN y el precio, utilizando la siguiente tabla: Criterios

Variación precio

PRECIO

8,38

10

14

17,82

VAN

256.624

25.534.824

87.680.238

147.029.108

TIR

15,56%

497,83%

2.035,73%

3.517,66%

PAYBACK

6

0

0

0

RB/C

2,002

2.27

2,84

3,27

TMAR (%)

26%

26%

26%

26%

Valor Actual Neto 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 0

50,000,000

100,000,000

150,000,000

200,000,000

El grafico representa la variación del Van con respecto a la variación del Precio

3. Desarrolle una tabla comparativa de un escenario A y B, a través de una idea de negocio que usted tenga.

a.

Considere tasa de descuento 10% para ambos casos

b. Los datos utilizados en los supuestos no deben superar 4 semanas de antigüedad. c.

Los ejemplos deben estar dados como máximo en dos páginas.

Escenario A (Compra de Industria) ITEM Pesos INGRESOS OPERACIONALES Ventas Locales Ventas Internas COSTOS VARIABLES Costo de Producción Insumos de producción/ Materias primas Mano de obra Subcontratos Producción Otros Costo de Ventas y Distribución Comisión por venta Distribución Otros MARGEN CONTRIBUCIÓN MARGEN CONTRIBUCIÓN % COSTOS FIJOS Costos Producción Salarios Producción Gastos Generales de Producción Otros Costos Adminitración y Gastos Generales Salarios Administración Gastos Generales Administración Arriendos Otros Costos Marketing y Ventas Salario Fijo vendedores Promoción y Publicidad Otros Costos Desarrollo Salarios Materiales Otros EBITDA EBITDA % Depreciación y Amortizaciones UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS Impuestos UTILIDAD DESPUÉS IMPUESTOS UTILIDAD DESPUÉS IMPUESTOS % Depreciación y Amortizaciones INVERSIONES Inversión en Terrenos Inversión en Infraestructura / Obras Inversión en Equipamiento / Maquinaria Inversión en Activos Intangibles Inversión en capital de trabajo (KT) FLUJO DE CAJA NETO FLUJO DE CAJA NETO ACUMULADO Tasa de descuento (Modificar % según proyecto) Valor terminal Flujo de Caja Con Valor Terminal Valor Presente Neto sin Valor Terminal Valor Presente Neto con Valor Terminal TIR sin Valor Terminal TIR con Valor Terminal Capital total Requerido Recursos comprometidos primeros 2 años

Año 0

Año 1

Año 2

Año 3

Año 4

Año 5

Año 6

Año 7

Año 8

Año 9

Año 10

16.000.000 19.000.000 23.000.000 26.000.000 26.000.000 26.000.000 26.000.000 26.000.000 26.000.000 26.000.000 15.000.000 18.000.000 22.000.000 25.000.000 25.000.000 25.000.000 25.000.000 25.000.000 25.000.000 25.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 900.000 900.000 950.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 250.000 250.000 300.000 350.000 350.000 350.000 350.000 350.000 350.000 350.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 650.000 650.000 650.000 650.000 650.000 650.000 650.000 650.000 650.000 650.000 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 500.000 500.000 500.000 500.000 500.000 500.000 500.000 500.000 500.000 500.000 150.000 150.000 150.000 150.000 150.000 150.000 150.000 150.000 150.000 150.000 15.100.000 18.100.000 22.050.000 25.000.000 25.000.000 25.000.000 25.000.000 25.000.000 25.000.000 25.000.000 94% 95% 96% 96% 96% 96% 96% 96% 96% 96% 8.550.000 2.450.000 1.500.000 800.000 150.000 1.150.000 600.000 350.000 0 200.000 3.000.000 1.500.000 1.000.000 500.000 1.950.000 1.500.000 350.000 100.000 6.550.000 41% 120.000 6.430.000 1.221.700 5.208.300 33% 120.000 5.200.000

8.550.000 8.550.000 8.550.000 8.550.000 8.550.000 8.550.000 8.550.000 8.550.000 8.550.000 2.450.000 2.450.000 2.450.000 2.450.000 2.450.000 2.450.000 2.450.000 2.450.000 2.450.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 800.000 800.000 800.000 800.000 800.000 800.000 800.000 800.000 800.000 150.000 150.000 150.000 150.000 150.000 150.000 150.000 150.000 150.000 1.150.000 1.150.000 1.150.000 1.150.000 1.150.000 1.150.000 1.150.000 1.150.000 1.150.000 600.000 600.000 600.000 600.000 600.000 600.000 600.000 600.000 600.000 350.000 350.000 350.000 350.000 350.000 350.000 350.000 350.000 350.000 0 0 0 0 0 0 0 0 0 200.000 200.000 200.000 200.000 200.000 200.000 200.000 200.000 200.000 3.000.000 3.000.000 3.000.000 3.000.000 3.000.000 3.000.000 3.000.000 3.000.000 3.000.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 500.000 500.000 500.000 500.000 500.000 500.000 500.000 500.000 500.000 1.950.000 1.950.000 1.950.000 1.950.000 1.950.000 1.950.000 1.950.000 1.950.000 1.950.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 350.000 350.000 350.000 350.000 350.000 350.000 350.000 350.000 350.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 9.550.000 13.500.000 16.450.000 16.450.000 16.450.000 16.450.000 16.450.000 16.450.000 16.450.000 50% 59% 63% 63% 63% 63% 63% 63% 63% 120.000 120.000 120.000 120.000 120.000 120.000 120.000 120.000 120.000 9.430.000 13.380.000 16.330.000 16.330.000 16.330.000 16.330.000 16.330.000 16.330.000 16.330.000 1.791.700 2.542.200 3.102.700 3.102.700 3.102.700 3.102.700 3.102.700 3.102.700 3.102.700 7.638.300 10.837.800 13.227.300 13.227.300 13.227.300 13.227.300 13.227.300 13.227.300 13.227.300 40% 47% 51% 51% 51% 51% 51% 51% 51% 120.000 120.000 120.000 120.000 120.000 120.000 120.000 120.000 120.000 5.200.000 5.500.000 6.000.000 6.000.000 6.000.000 6.000.000 6.000.000 6.000.000 6.000.000

46.000.000 25.000.000 5.000.000 200.000 200.000 200.000 200.000 200.000 200.000 7.500.000 3.500.000 5.000.000 5.000.000 5.000.000 5.500.000 6.000.000 6.000.000 6.000.000 -46.000.000 128.300 2.558.300 5.457.800 7.347.300 7.347.300 7.347.300 -46.000.000 -45.871.700 -43.313.400 -37.855.600 -30.508.300 -23.161.000 -15.813.700

200.000

200.000

6.000.000 7.347.300 -8.466.400

6.000.000 7.347.300 -1.119.100

7.347.300

7.347.300

200.000

200.000

6.000.000 6.000.000 7.347.300 7.347.300 6.228.200 13.575.500

10% 72.273.000 -46.000.000 -12.794.210 15.070.160 4% 14% -46.000.000 -46.000.000

128.300

2.558.300

5.457.800

7.347.300

7.347.300

7.347.300

7.347.300

79.620.300

Escenario B (Arriendo de Instalaciones) ITEM Pesos INGRESOS OPERACIONALES Ventas Locales Ventas Internas COSTOS VARIABLES Costo de Producción Insumos de producción/ Materias primas Mano de obra Subcontratos Producción Otros Costo de Ventas y Distribución Comisión por venta Distribución Otros MARGEN CONTRIBUCIÓN MARGEN CONTRIBUCIÓN % COSTOS FIJOS Costos Producción Salarios Producción Gastos Generales de Producción Otros Costos Adminitración y Gastos Generales Salarios Administración Gastos Generales Administración Arriendos Otros Costos Marketing y Ventas Salario Fijo vendedores Promoción y Publicidad Otros Costos Desarrollo Salarios Materiales Otros EBITDA EBITDA % Depreciación y Amortizaciones UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS Impuestos UTILIDAD DESPUÉS IMPUESTOS UTILIDAD DESPUÉS IMPUESTOS % Depreciación y Amortizaciones INVERSIONES Inversión en Terrenos Inversión en Infraestructura / Obras Inversión en Equipamiento / Maquinaria Inversión en Activos Intangibles Inversión en capital de trabajo (KT) FLUJO DE CAJA NETO FLUJO DE CAJA NETO ACUMULADO Tasa de descuento (Modificar % según proyecto) Valor terminal Flujo de Caja Con Valor Terminal Valor Presente Neto sin Valor Terminal Valor Presente Neto con Valor Terminal TIR sin Valor Terminal TIR con Valor Terminal Capital total Requerido Recursos comprometidos primeros 2 años

Año 0

Año 1

Año 2

Año 3

Año 4

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Año 7

Año 8

Año 9

Año 10

16.000.000 19.000.000 23.000.000 26.000.000 26.000.000 26.000.000 26.000.000 26.000.000 26.000.000 26.000.000 15.000.000 18.000.000 22.000.000 25.000.000 25.000.000 25.000.000 25.000.000 25.000.000 25.000.000 25.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 900.000 900.000 950.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 250.000 250.000 300.000 350.000 350.000 350.000 350.000 350.000 350.000 350.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 650.000 650.000 650.000 650.000 650.000 650.000 650.000 650.000 650.000 650.000 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 500.000 500.000 500.000 500.000 500.000 500.000 500.000 500.000 500.000 500.000 150.000 150.000 150.000 150.000 150.000 150.000 150.000 150.000 150.000 150.000 15.100.000 18.100.000 22.050.000 25.000.000 25.000.000 25.000.000 25.000.000 25.000.000 25.000.000 25.000.000 94% 95% 96% 96% 96% 96% 96% 96% 96% 96% 10.050.000 10.050.000 10.050.000 10.050.000 10.050.000 2.450.000 2.450.000 2.450.000 2.450.000 2.450.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 800.000 800.000 800.000 800.000 800.000 150.000 150.000 150.000 150.000 150.000 2.650.000 2.650.000 2.650.000 2.650.000 2.650.000 600.000 600.000 600.000 600.000 600.000 350.000 350.000 350.000 350.000 350.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 200.000 200.000 200.000 200.000 200.000 3.000.000 3.000.000 3.000.000 3.000.000 3.000.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 500.000 500.000 500.000 500.000 500.000 1.950.000 1.950.000 1.950.000 1.950.000 1.950.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 350.000 350.000 350.000 350.000 350.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 5.050.000 8.050.000 12.000.000 14.950.000 14.950.000 32% 42% 52% 58% 58% 120.000 120.000 120.000 120.000 120.000 4.930.000 7.930.000 11.880.000 14.830.000 14.830.000 936.700 1.506.700 2.257.200 2.817.700 2.817.700 3.993.300 6.423.300 9.622.800 12.012.300 12.012.300 25% 34% 42% 46% 46% 120.000 120.000 120.000 120.000 120.000 18.500.000 7.500.000 6.700.000 5.500.000 6.000.000 6.000.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 1.000.000 1.000.000 200.000 200.000 200.000 200.000 7.500.000 3.500.000 5.000.000 5.000.000 5.000.000 5.500.000 6.000.000 6.000.000 -18.500.000 -3.386.700 -156.700 4.242.800 6.132.300 6.132.300 -18.500.000 -21.886.700 -22.043.400 -17.800.600 -11.668.300 -5.536.000

10.050.000 2.450.000 1.500.000 800.000 150.000 2.650.000 600.000 350.000 1.500.000 200.000 3.000.000 1.500.000 1.000.000 500.000 1.950.000 1.500.000 350.000 100.000 14.950.000 58% 120.000 14.830.000 2.817.700 12.012.300 46% 120.000 6.000.000 1.500.000 200.000

10.050.000 2.450.000 1.500.000 800.000 150.000 2.650.000 600.000 350.000 1.500.000 200.000 3.000.000 1.500.000 1.000.000 500.000 1.950.000 1.500.000 350.000 100.000 14.950.000 58% 120.000 14.830.000 2.817.700 12.012.300 46% 120.000 6.000.000 1.500.000 200.000

10.050.000 2.450.000 1.500.000 800.000 150.000 2.650.000 600.000 350.000 1.500.000 200.000 3.000.000 1.500.000 1.000.000 500.000 1.950.000 1.500.000 350.000 100.000 14.950.000 58% 120.000 14.830.000 2.817.700 12.012.300 46% 120.000 6.000.000 1.500.000 200.000

10.050.000 2.450.000 1.500.000 800.000 150.000 2.650.000 600.000 350.000 1.500.000 200.000 3.000.000 1.500.000 1.000.000 500.000 1.950.000 1.500.000 350.000 100.000 14.950.000 58% 120.000 14.830.000 2.817.700 12.012.300 46% 120.000 6.000.000 1.500.000 200.000

10.050.000 2.450.000 1.500.000 800.000 150.000 2.650.000 600.000 350.000 1.500.000 200.000 3.000.000 1.500.000 1.000.000 500.000 1.950.000 1.500.000 350.000 100.000 14.950.000 58% 120.000 14.830.000 2.817.700 12.012.300 46% 120.000 6.000.000 1.500.000 200.000

6.000.000 6.132.300 596.300

6.000.000 6.000.000 6.000.000 6.000.000 6.132.300 6.132.300 6.132.300 6.132.300 6.728.600 12.860.900 18.993.200 25.125.500

6.132.300

6.132.300

10% 60.123.000 -18.500.000

-3.386.700

-156.700

4.242.800

6.132.300

6.132.300

6.132.300

6.132.300

66.255.300

3.909.563 27.089.582 13% 23% -22.043.400 -22.043.400

Conclusión Con esta tarea de la semana 7 de la asignatura de Formulación y evaluación de riesgos, hemos visto como la estadística nos ayudara para conocer los riesgos de la inversión proyectada, de esta manera conocer de manera cierta si es conveniente realizar la inversión o no.

Bibliografía IACC (2019). Evaluación financiera II. Formulación y Evaluación de Proyectos. Semana 8. Recuperado desde Contenidos Semana 8