Bp01
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Harvard ManageMentor - HERRAMIENTAS PARA PREPARAR UN CASO DE NEGOCIOS
Paquete financiero pro forma
Contenido Introducción Año base Supuestos
Esta hoja Hoja de ingreso de datos de estimaciones/datos reales del primer año Hoja de ingreso de datos de supuestos que se relacionan con partidas importantes Estado de resultados Estado de resultados pro forma Balance general Balance general pro forma Flujo de caja Estado de flujo de caja pro forma Cuadro de estado de resultadosCuadro de estado de resultados proyectados Cuadro del balance general Cuadro del balance general proyectado Cuadro del flujo de caja Cuadro del flujo de caja proyectado Disponible acumulado Cuadro de flujo de caja disponible Cuadro del flujo de caja
Descripción general Planear el futuro es algo a lo que dedican gran parte de su tiempo los gerentes. Planes de mercadeo los departamentos de nuevos productos, planes de fabricación, requisitos de materiales y finanzas planean cuánto dinero necesita la empresa para operar cada día. Es en este punto donde aparecen las proyecciones financieras. Cuando una empresa se queda sin dinero, no hay nada que puedan hacer, aparte de ganarse la lotería, para mantenerse en el largo plazo. Al elaborar proyecciones financieras pro forma, los gerentes pueden estimar sus requisitos de financiamiento y realizar planes de acuerdo con ellos. A través de modelos financieros, los gerentes construyen escenarios ficticios al cambiar las entradas de los modelos y observar los resultados, sean favorables o desfavorables. La herramienta del modelo pro forma le permite construir y analizar empresas utilizando este enfoque. Uno de los usos más importantes de las proyecciones pro forma es estimar las futuras necesidades de financiamiento externo de una empresa. Esto permite a los gerentes buscar la entrada de fondos necesaria antes de que se afecten las operaciones normales de la empresa. Existen varios métodos de proyecciones de estados financieros, uno de los cuales es el método del porcentaje de ventas. Este método simple, pero efectivo implica vincular muchas de las cifras de los estados de resultados y del balance general a las ventas futuras. Este sistema funciona bien, porque muchos de los costos variables y la mayoría de los activos y pasivos circulantes varía más o menos directamente con las ventas. Existen excepciones a esta regla, pero para nuestros efectos (y los de este modelo) muchas de las partidas se guían por el crecimiento anual de los ingresos por ventas. La meta de esta herramienta es guiarle a través de la creación de un estado de resultados un balance general y un análisis de flujo de caja pro forma simple para un negocio. Sus resultados serán simples y, para proyecciones más avanzadas, quizás tenga que adoptar una herramienta de planeación financiera más sofisticada. Sin embargo, esta herramienta le permitirá desarrollar una sólida comprensión inicial de la economía de un negocio y de las proyecciones en general. Para que pueda realizar su tarea de la manera más sencilla posible, el texto de ejercicios le solicitará que proporcione varias cifras financieras iniciales. Luego generará sus estados financieros y proyecciones utilizando supuestos muy básicos que extrae de los datos que ha ingresado. Si luego necesita cambiar estos supuestos a fin de refinar sus proyecciones, puede hacerlo sin problemas. Antes de comenzar, dedique unos minutos a observar las diversas fichas dentro del texto de ejercicios. Le hemos proporcionado algunos datos de muestra para que pueda tener una idea de cómo podrían verse sus resultados cuando haya terminado.
Instrucciones Estas instrucciones proporcionan una introducción general al contenido de cada hoja de trabajo de la herramienta. Para obtener instrucciones más detalladas, ubique el mouse sobre sobre las esquinas rojas de las celdas a lo largo de la herramienta. Vea este ejemplo --> Sería recomendable que imprimiera estas instrucciones como una guía de referencia para esta herramienta. Año base Éste es su punto de partida para ingresar los datos de la empresa que está analizando. El texto de ejercicios requiere ciertas entradas para generar sus proyecciones. El modelo supone que usted está iniciando una nueva empresa; sin embargo, el año base puede representar el primer año en existencia de la empresa o el último año de los datos reales. Realice buenas estimaciones en cuanto a cómo será la situación financiera del primer año y complete todas las celdas en blanco que se apliquen a la empresa (si una opción no se aplica, déjela en blanco). Observe que las celdas sombreadas de la plantilla corresponden a celdas calculadas que no se deben sobrescribir en esta etapa. Supuestos Esta ficha incluye una extensa lista de supuestos para el modelo que se pueden modificar sobrescribiendo los actuales valores. Cualquier supuesto que cambie se reflejará en los años venideros. Estado de resultados - Balance general - Flujo de caja Corresponden a los informes primarios de salida de sus entradas de año base y supuestos. Revise estas fichas para ver sus proyecciones. Cuadro del estado de resultados - Cuadro del balance general Cuadro del flujo de caja - Cuadro de flujo de caja disponible acumulado Estos cuadros reflejan los resultados de cada uno de los informes asociados. Revise estas fichas para ver los resultados de sus proyecciones en forma de un gráfico. Si desea mejorar sus proyecciones, puede hacerlo de dos maneras. Puede cambiar algunos de los datos que ha ingresado en la ficha Año base Puede cambiar algunos de los datos que ha ingresado en la ficha Supuestos Tenga en cuenta que, cuando cambie los supuestos o cualquier otra celda sombreada, quizás esté sobrescribiendo las fórmulas que, en la actualidad, calculan los supuestos automáticamente para usted. Esto no afectará la exactitud del texto de ejercicios. Si posteriormente decide que prefiere utilizar los cálculos automáticos, tendrá que volver a comenzar cerrando el archivo en el que está trabajando y volviendo a abrir la plantilla. Si decide que desea hacer cambios a las fórmulas de la plantilla, primero tendrá que Desproteger la hoja. Para hacerlo, vaya a Herramientas|Proteger... y seleccione “Desproteger hoja”. Cuando haya terminado de hacer los cambios, vuelva a proteger la hoja en Herramientas|Proteger... y seleccione “Proteger hoja”. Después de hacerlo, puede aplicar una contraseña o sólo hacer clic en Entrar para volver a proteger la hoja sin contraseña. El mensaje de error “referencia circular” que puede aparecer al inicio es una consecuencia de los cálculos iterativos que se necesitan para realizar los análisis. Para desactivar el mensaje de error, haga clic en el menú Herramientas|Opciones, vaya a la ficha Calcular y haga clic en la casilla “Iteración”. Haga clic en “Año base” para comenzar. Nota sobre el uso de Internet Explorer o AOL para acceder a esta herramienta Si está accediendo a esta herramienta a través de AOL o Internet Explorer, es importante que primero descargue la herramienta a su equipo local antes de ejecutarla. De lo contrario, la herramienta puede ejecutarse dentro del explorador, lo que derivará en un comportamiento impredecible de Excel. El profesor William Sahlman desarrolló este software como la base para el análisis de la clase en lugar de ilustrar si la situación administrativa se está manejando eficaz o ineficazmente. Jon DeFriese, MBA 2000, y Chad Ellis, MBA 1998, modificaron esto como parte del HBS Kit de herramientas.
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Paquete financiero pro forma
Ingrese los datos en miles de dólares Año base
1999
Estado de resultados Ingresos Tasa anual de crecimiento de los ingresos Costo total de productos vendidos Margen bruto
2000 20% 900 1100
Gastos de venta Gastos de mercadeo Gastos generales y administrativos Gastos Otros gastos 1 Otros gastos 2 Otros gastos 3 Otros gastos 4
300 100 100 0 0 0 0
Gastos operativos totales
500
Supuesto de depreciación Gasto en depreciación
5 Año - Lineal 200
Utilidades operativas
400
Otros ingresos (gastos) Ingresos por intereses Gastos por intereses
0 3 16
Ingresos antes de impuestos Tasa del impuesto sobre la renta Impuesto sobre la renta Ingreso neto Dividendos preferentes Dividendos comunes
387 20% 77 310 0 0
Balance general Al
12/31/1999
Activos Efectivo operativo Valores negociables Cuentas por cobrar Inventario Otros activos circulantes
50 60 80 40 100
Total de activos circulantes
330
Planta y equipos, bruto Depreciación acumulada Planta y equipos netos Otros activos a largo plazo
1000 100 900 100
Total de activos a largo plazo
1000
Total de activos
1330
Pasivos Cuentas por pagar Deuda a corto plazo Vencimiento del ejercicio Impuestos por pagar Otros pasivos circulantes
50 80 15 5 40
Total de pasivos circulantes
190
Deuda a largo plazo Vigencia de la deuda a largo plazo Otros pasivos a largo plazo
120 8 Años 65
Total de pasivos a largo plazo
185
Acciones preferentes Superávit común Utilidades retenidas
0 455 0
Patrimonio neto
455
Total de pasivos y Patrimonio neto
830
Análisis de flujo de caja Gastos de capital Tasa de interés de ingresos Tasa de interés de gastos (corto plazo) Tasa de interés de gastos (largo plazo)
500 5% 8% 7%
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350 750 150 200 1000
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Paquete financiero pro forma
Año base Err:508
Año 1
Año 2
Año 3
Año 4
Año 5
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Err:508
Err:508
Err:508
Err:508
Tasa anual de crecimiento de los ingresos Ingresos
20.0%
20.0%
20.0%
20.0%
20.0%
2,000
2,400
2,880
3,456
4,147
4,977
Costo de los productos vendidos como porcentaje de los ingresos
45.0%
45.0%
45.0%
45.0%
45.0%
45.0%
Gastos de venta Gastos de mercadeo Gastos generales y administrativos Gastos Otros gastos 1 Otros gastos 2 Otros gastos 3 Otros gastos 4
15.0%
15.0%
15.0%
15.0%
15.0%
15.0%
5.0%
5.0%
5.0%
5.0%
5.0%
5.0%
5.0%
5.0%
5.0%
5.0%
5.0%
5.0%
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0.0%
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0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
5.0%
5.0%
5.0%
5.0%
5.0%
5.0%
8.0%
8.0%
8.0%
8.0%
8.0%
8.0%
7.0%
7.0%
7.0%
7.0%
7.0%
7.0%
20.0%
20.0%
20.0%
20.0%
20.0%
20.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
Efectivo operativo como porcentaje de los ingresos Cuentas por cobrar como porcentaje de los ingresos Días por cobrar Inventario como porcentaje del costo de los productos vendidos Días de inventario Otros activos circulantes como un porcentaje de los ingresos Gastos de capital Otros activos a largo plazo como un porcentaje de los ingresos
2.5%
2.5%
2.5%
2.5%
2.5%
2.5%
4.0%
4.0%
4.0%
4.0%
4.0%
4.0%
15
15
15
15
15
15
4.4%
4.4%
4.4%
4.4%
4.4%
4.4%
500
380
452
546
667
822
5.0%
5.0%
5.0%
5.0%
5.0%
5.0%
Cuentas por pagar como porcentaje del costo de los productos vendidos Días por pagar Deuda a corto plazo Vencimiento del ejercicio de la deuda a largo plazo Deuda a largo plazo Impuestos por pagar como porcentaje de los impuestos Otros pasivos circulantes como porcentaje de los ingresos Otros pasivos a largo plazo como porcentaje de los ingresos Acciones preferentes Superávit común
5.6%
5.6%
5.6%
5.6%
5.6%
5.6%
20
20
20
20
20
20
80
80
80
80
80
80
15
15
15
15
15
15
120
105
90
75
60
45
6.5%
6.5%
6.5%
6.5%
6.5%
6.5%
2.0%
2.0%
2.0%
2.0%
2.0%
2.0%
3.3%
3.3%
3.3%
3.3%
3.3%
3.3%
0
0
0
0
0
0
455
455
455
455
455
455
Otros ingresos (gastos) como porcentaje de los ingresos Tasa de interés de ingresos Tasa de interés de gastos (corto plazo) Tasa de interés de gastos (largo plazo) Tasa del impuesto sobre la renta Tasa de dividendos preferentes Razón de pago de dividendos comunes
Tablas de depreciación: Año 1 Err:508 Err:508 Err:508 Err:508
Supone: Gastos de capital
16
16
16
16
16
16
5.0%
5.0%
5.0%
5.0%
5.0%
5.0%
5 Año base
1
2
380 452 546 667 822
Depreciación del año Planta y equipos netos
Año - Lineal
900
3
4
5
6
76
76 90
76 90 109
76 90 109 133
76 90 109 133 164
200
236
286
356
449
573
1080
1296
1555
1866
2239
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Paquete financiero pro forma
Datos indicados en miles de dólares Año base
Año 1
Año 2
Año 3
Año 4
Año 5
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Err:508
Err:508
2,000
2,400
2,880
3,456
4,147
4,977
900
1,080
1,296
1,555
1,866
2,239
1,100
1,320
1,584
1,901
2,281
2,737
Gastos de venta Gastos de mercadeo Gastos generales y administrativos Gastos Otros gastos 1 Otros gastos 2 Otros gastos 3 Otros gastos 4
300
360
432
518
622
746
100
120
144
173
207
249
100
120
144
173
207
249
0
0
0
0
0
0
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0
0
0
0
0
0
0
0
0
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0
0
0
0
Gastos operativos totales
500
600
720
864
1,037
1,244
Gasto en depreciación
200
236
286
356
449
573
Utilidades operativas
400
484
578
681
795
920
Otros ingresos (gastos) Ingresos por intereses Gastos por intereses
0
0
0
0
0
0
3
0
0
0
0
0
16
0
0
0
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Ingresos Costo de productos vendidos Margen bruto
Ingresos antes de impuestos Impuesto sobre la renta Ingreso neto Dividendos preferentes Dividendos comunes
0
0
0
0
0
0
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Paquete financiero pro forma Datos indicados en miles de dólares Año base Err:508
Año 1
Año 2
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Año 3
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Año 4
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Año 5
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Activos Efectivo operativo Valores negociables Cuentas por cobrar Inventario Otros activos circulantes
50
60
72
86
104
124
60
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Err:522
Err:522
80
96
115
138
166
199
40
48
58
69
83
100
100
120
144
173
207
249
Total de activos circulantes
330
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Err:522
Planta y equipos netos Otros activos a largo plazo
900
1,080
1,296
1,555
1,866
2,239
100
120
144
173
207
249
Total de activos a largo plazo
1,000
1,200
1,440
1,728
2,074
2,488
Total de activos
1,330
Err:522
Err:522
Err:522
Err:522
Err:522
50
60
72
86
104
124
80
80
80
80
80
80
15
15
15
15
15
15
5
Err:522
Err:522
Err:522
Err:522
Err:522
40
48
58
69
83
100
Total de pasivos circulantes
190
Err:522
Err:522
Err:522
Err:522
Err:522
Deuda a largo plazo Otros pasivos a largo plazo
120
105
90
75
60
45
65
78
94
112
135
162
Total de pasivos a largo plazo
185
183
184
187
195
207
0
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Pasivos Cuentas por pagar Deuda a corto plazo Vencimiento del ejercicio Impuestos por pagar Otros pasivos circulantes
Pasivos excedentes Acciones preferentes Superávit común Utilidades retenidas
0
0
0
0
0
0
455
455
455
455
455
455
0
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Err:522
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Patrimonio neto
455
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Total de pasivos y patrimonio neto
830
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Prueba de equilibrio
500
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Paquete financiero pro forma
Datos indicados en miles de dólares Año base
Año 1
Año 2
Año 3
Año 4
Año 5
Err:508
Err:508
Err:508
Err:508
Err:508
Err:508
2,000
2,400
2,880
3,456
4,147
4,977
400
484
578
681
795
920
80
97
116
136
159
184
Utilidades antes de intereses y después de impuestos
320
387
462
545
636
736
Más la depreciación
200
236
286
356
449
573
Flujo de caja operativo
520
623
748
901
1,085
1,309
Capital de trabajo operativo Menos el aumento (disminución) del capital de trabajo operativo Más el aumento (disminución) de otros pasivos a largo plazo Menos el aumento (disminución) de otros activos a largo plazo Menos los gastos de capital
175
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0
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0
13
16
19
22
27
0
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24
29
35
41
500
380
452
546
667
822
Flujo de caja disponible
20
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Err:522
Err:522
Err:522
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Menos los gastos (ingresos) por intereses después de impuestos Menos la amortización de la deuda Menos los dividendos totales
10
0
0
0
0
0
15
15
15
15
15
15
0
0
Err:522
Err:522
Err:522
Err:522
Err:522
Err:522
Err:522
Err:522
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Ingresos Utilidades antes de intereses e impuestos Menos la exposición a los impuestos
Superávit (déficit) de financiamiento externo
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Paquete financiero pro forma
Err:508
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Err:508
Err:508
Err:508
6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 (1,000) (2,000) (3,000) (4,000)
Deprec iac ión, intereses e impuestos
Gastos generales y administrativos y otros gastos
Gastos de ventas y merc adeo
Costo de produc tos vendidos
Ingreso total
Ingreso neto
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Paquete financiero pro forma
Er r :50 8
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Er r :50 8
Er r :5 08
E r r : 50 8
Er r :5 08
3, 000
2, 500
2, 000
1, 500
1, 000
50 0
0
Otr o s a c t i vo s Pa t r im D e u d a
o ni a
l
o
a
la r g o
n e to
a r g o
p l
p l a zo
P la n t a P a s i
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T
y
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po s
n e to s
vo s e xc e d e n te s
o ta l
d e
p a s i
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T
o ta l
O tr o s
d e
a c ti
vo s c i
p a s i vo s
a
l
r c u l a n te s
a r g o
p l
az o
r c u l a n te s
Año
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Paquete financiero pro forma
Err:508
Err:508
Err:508
Err:508
Err:508
Err:508
US$ en miles
1,500
1,000
500
0
(500)
(1,000)
Cambio en otros pasivos a largo plazo Gastos de capital Flujo de caja operativo Superávit (déficit) de financiamiento externo
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Cambio en otros activos a largo plazo Cambio del capital de trabajo operativo Flujo de caja disponible
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Paquete financiero pro forma
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Paquete financiero pro forma
Contenido Introducción Año base Supuestos
Esta hoja Hoja de ingreso de datos de estimaciones/datos reales del primer año Hoja de ingreso de datos de supuestos que se relacionan con partidas importantes Estado de resultados Estado de resultados pro forma Balance general Balance general pro forma Flujo de caja Estado de flujo de caja pro forma Cuadro de estado de resultadosCuadro de estado de resultados proyectados Cuadro del balance general Cuadro del balance general proyectado Cuadro del flujo de caja Cuadro del flujo de caja proyectado Disponible acumulado Cuadro de flujo de caja disponible Cuadro del flujo de caja
Descripción general Planear el futuro es algo a lo que dedican gran parte de su tiempo los gerentes. Planes de mercadeo los departamentos de nuevos productos, planes de fabricación, requisitos de materiales y finanzas planean cuánto dinero necesita la empresa para operar cada día. Es en este punto donde aparecen las proyecciones financieras. Cuando una empresa se queda sin dinero, no hay nada que puedan hacer, aparte de ganarse la lotería, para mantenerse en el largo plazo. Al elaborar proyecciones financieras pro forma, los gerentes pueden estimar sus requisitos de financiamiento y realizar planes de acuerdo con ellos. A través de modelos financieros, los gerentes construyen escenarios ficticios al cambiar las entradas de los modelos y observar los resultados, sean favorables o desfavorables. La herramienta del modelo pro forma le permite construir y analizar empresas utilizando este enfoque. Uno de los usos más importantes de las proyecciones pro forma es estimar las futuras necesidades de financiamiento externo de una empresa. Esto permite a los gerentes buscar la entrada de fondos necesaria antes de que se afecten las operaciones normales de la empresa. Existen varios métodos de proyecciones de estados financieros, uno de los cuales es el método del porcentaje de ventas. Este método simple, pero efectivo implica vincular muchas de las cifras de los estados de resultados y del balance general a las ventas futuras. Este sistema funciona bien, porque muchos de los costos variables y la mayoría de los activos y pasivos circulantes varía más o menos directamente con las ventas. Existen excepciones a esta regla, pero para nuestros efectos (y los de este modelo) muchas de las partidas se guían por el crecimiento anual de los ingresos por ventas. La meta de esta herramienta es guiarle a través de la creación de un estado de resultados un balance general y un análisis de flujo de caja pro forma simple para un negocio. Sus resultados serán simples y, para proyecciones más avanzadas, quizás tenga que adoptar una herramienta de planeación financiera más sofisticada. Sin embargo, esta herramienta le permitirá desarrollar una sólida comprensión inicial de la economía de un negocio y de las proyecciones en general. Para que pueda realizar su tarea de la manera más sencilla posible, el texto de ejercicios le solicitará que proporcione varias cifras financieras iniciales. Luego generará sus estados financieros y proyecciones utilizando supuestos muy básicos que extrae de los datos que ha ingresado. Si luego necesita cambiar estos supuestos a fin de refinar sus proyecciones, puede hacerlo sin problemas. Antes de comenzar, dedique unos minutos a observar las diversas fichas dentro del texto de ejercicios. Le hemos proporcionado algunos datos de muestra para que pueda tener una idea de cómo podrían verse sus resultados cuando haya terminado.
Instrucciones Estas instrucciones proporcionan una introducción general al contenido de cada hoja de trabajo de la herramienta. Para obtener instrucciones más detalladas, ubique el mouse sobre sobre las esquinas rojas de las celdas a lo largo de la herramienta. Vea este ejemplo --> Sería recomendable que imprimiera estas instrucciones como una guía de referencia para esta herramienta. Año base Éste es su punto de partida para ingresar los datos de la empresa que está analizando. El texto de ejercicios requiere ciertas entradas para generar sus proyecciones. El modelo supone que usted está iniciando una nueva empresa; sin embargo, el año base puede representar el primer año en existencia de la empresa o el último año de los datos reales. Realice buenas estimaciones en cuanto a cómo será la situación financiera del primer año y complete todas las celdas en blanco que se apliquen a la empresa (si una opción no se aplica, déjela en blanco). Observe que las celdas sombreadas de la plantilla corresponden a celdas calculadas que no se deben sobrescribir en esta etapa. Supuestos Esta ficha incluye una extensa lista de supuestos para el modelo que se pueden modificar sobrescribiendo los actuales valores. Cualquier supuesto que cambie se reflejará en los años venideros. Estado de resultados - Balance general - Flujo de caja Corresponden a los informes primarios de salida de sus entradas de año base y supuestos. Revise estas fichas para ver sus proyecciones. Cuadro del estado de resultados - Cuadro del balance general Cuadro del flujo de caja - Cuadro de flujo de caja disponible acumulado Estos cuadros reflejan los resultados de cada uno de los informes asociados. Revise estas fichas para ver los resultados de sus proyecciones en forma de un gráfico. Si desea mejorar sus proyecciones, puede hacerlo de dos maneras. Puede cambiar algunos de los datos que ha ingresado en la ficha Año base Puede cambiar algunos de los datos que ha ingresado en la ficha Supuestos Tenga en cuenta que, cuando cambie los supuestos o cualquier otra celda sombreada, quizás esté sobrescribiendo las fórmulas que, en la actualidad, calculan los supuestos automáticamente para usted. Esto no afectará la exactitud del texto de ejercicios. Si posteriormente decide que prefiere utilizar los cálculos automáticos, tendrá que volver a comenzar cerrando el archivo en el que está trabajando y volviendo a abrir la plantilla. Si decide que desea hacer cambios a las fórmulas de la plantilla, primero tendrá que Desproteger la hoja. Para hacerlo, vaya a Herramientas|Proteger... y seleccione “Desproteger hoja”. Cuando haya terminado de hacer los cambios, vuelva a proteger la hoja en Herramientas|Proteger... y seleccione “Proteger hoja”. Después de hacerlo, puede aplicar una contraseña o sólo hacer clic en Entrar para volver a proteger la hoja sin contraseña. El mensaje de error “referencia circular” que puede aparecer al inicio es una consecuencia de los cálculos iterativos que se necesitan para realizar los análisis. Para desactivar el mensaje de error, haga clic en el menú Herramientas|Opciones, vaya a la ficha Calcular y haga clic en la casilla “Iteración”. Haga clic en “Año base” para comenzar. Nota sobre el uso de Internet Explorer o AOL para acceder a esta herramienta Si está accediendo a esta herramienta a través de AOL o Internet Explorer, es importante que primero descargue la herramienta a su equipo local antes de ejecutarla. De lo contrario, la herramienta puede ejecutarse dentro del explorador, lo que derivará en un comportamiento impredecible de Excel. El profesor William Sahlman desarrolló este software como la base para el análisis de la clase en lugar de ilustrar si la situación administrativa se está manejando eficaz o ineficazmente. Jon DeFriese, MBA 2000, y Chad Ellis, MBA 1998, modificaron esto como parte del HBS Kit de herramientas.
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Paquete financiero pro forma
Ingrese los datos en miles de dólares Año base
1999
Estado de resultados Ingresos Tasa anual de crecimiento de los ingresos Costo total de productos vendidos Margen bruto
2000 20% 900 1100
Gastos de venta Gastos de mercadeo Gastos generales y administrativos Gastos Otros gastos 1 Otros gastos 2 Otros gastos 3 Otros gastos 4
300 100 100 0 0 0 0
Gastos operativos totales
500
Supuesto de depreciación Gasto en depreciación
5 Año - Lineal 200
Utilidades operativas
400
Otros ingresos (gastos) Ingresos por intereses Gastos por intereses
0 3 16
Ingresos antes de impuestos Tasa del impuesto sobre la renta Impuesto sobre la renta Ingreso neto Dividendos preferentes Dividendos comunes
387 20% 77 310 0 0
Balance general Al
12/31/1999
Activos Efectivo operativo Valores negociables Cuentas por cobrar Inventario Otros activos circulantes
50 60 80 40 100
Total de activos circulantes
330
Planta y equipos, bruto Depreciación acumulada Planta y equipos netos Otros activos a largo plazo
1000 100 900 100
Total de activos a largo plazo
1000
Total de activos
1330
Pasivos Cuentas por pagar Deuda a corto plazo Vencimiento del ejercicio Impuestos por pagar Otros pasivos circulantes
50 80 15 5 40
Total de pasivos circulantes
190
Deuda a largo plazo Vigencia de la deuda a largo plazo Otros pasivos a largo plazo
120 8 Años 65
Total de pasivos a largo plazo
185
Acciones preferentes Superávit común Utilidades retenidas
0 455 0
Patrimonio neto
455
Total de pasivos y Patrimonio neto
830
Análisis de flujo de caja Gastos de capital Tasa de interés de ingresos Tasa de interés de gastos (corto plazo) Tasa de interés de gastos (largo plazo)
500 5% 8% 7%
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Paquete financiero pro forma
Año base Err:508
Año 1
Año 2
Año 3
Año 4
Año 5
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Tasa anual de crecimiento de los ingresos Ingresos
20.0%
20.0%
20.0%
20.0%
20.0%
2,000
2,400
2,880
3,456
4,147
4,977
Costo de los productos vendidos como porcentaje de los ingresos
45.0%
45.0%
45.0%
45.0%
45.0%
45.0%
Gastos de venta Gastos de mercadeo Gastos generales y administrativos Gastos Otros gastos 1 Otros gastos 2 Otros gastos 3 Otros gastos 4
15.0%
15.0%
15.0%
15.0%
15.0%
15.0%
5.0%
5.0%
5.0%
5.0%
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5.0%
5.0%
5.0%
5.0%
5.0%
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0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
5.0%
5.0%
5.0%
5.0%
5.0%
5.0%
8.0%
8.0%
8.0%
8.0%
8.0%
8.0%
7.0%
7.0%
7.0%
7.0%
7.0%
7.0%
20.0%
20.0%
20.0%
20.0%
20.0%
20.0%
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0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
Efectivo operativo como porcentaje de los ingresos Cuentas por cobrar como porcentaje de los ingresos Días por cobrar Inventario como porcentaje del costo de los productos vendidos Días de inventario Otros activos circulantes como un porcentaje de los ingresos Gastos de capital Otros activos a largo plazo como un porcentaje de los ingresos
2.5%
2.5%
2.5%
2.5%
2.5%
2.5%
4.0%
4.0%
4.0%
4.0%
4.0%
4.0%
15
15
15
15
15
15
4.4%
4.4%
4.4%
4.4%
4.4%
4.4%
500
380
452
546
667
822
5.0%
5.0%
5.0%
5.0%
5.0%
5.0%
Cuentas por pagar como porcentaje del costo de los productos vendidos Días por pagar Deuda a corto plazo Vencimiento del ejercicio de la deuda a largo plazo Deuda a largo plazo Impuestos por pagar como porcentaje de los impuestos Otros pasivos circulantes como porcentaje de los ingresos Otros pasivos a largo plazo como porcentaje de los ingresos Acciones preferentes Superávit común
5.6%
5.6%
5.6%
5.6%
5.6%
5.6%
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20
20
20
20
20
80
80
80
80
80
80
15
15
15
15
15
15
120
105
90
75
60
45
6.5%
6.5%
6.5%
6.5%
6.5%
6.5%
2.0%
2.0%
2.0%
2.0%
2.0%
2.0%
3.3%
3.3%
3.3%
3.3%
3.3%
3.3%
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455
455
455
455
455
455
Otros ingresos (gastos) como porcentaje de los ingresos Tasa de interés de ingresos Tasa de interés de gastos (corto plazo) Tasa de interés de gastos (largo plazo) Tasa del impuesto sobre la renta Tasa de dividendos preferentes Razón de pago de dividendos comunes
Tablas de depreciación: Año 1 Err:508 Err:508 Err:508 Err:508
Supone: Gastos de capital
16
16
16
16
16
16
5.0%
5.0%
5.0%
5.0%
5.0%
5.0%
5 Año base
1
2
380 452 546 667 822
Depreciación del año Planta y equipos netos
Año - Lineal
900
3
4
5
6
76
76 90
76 90 109
76 90 109 133
76 90 109 133 164
200
236
286
356
449
573
1080
1296
1555
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Datos indicados en miles de dólares Año base
Año 1
Año 2
Año 3
Año 4
Año 5
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2,000
2,400
2,880
3,456
4,147
4,977
900
1,080
1,296
1,555
1,866
2,239
1,100
1,320
1,584
1,901
2,281
2,737
Gastos de venta Gastos de mercadeo Gastos generales y administrativos Gastos Otros gastos 1 Otros gastos 2 Otros gastos 3 Otros gastos 4
300
360
432
518
622
746
100
120
144
173
207
249
100
120
144
173
207
249
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Gastos operativos totales
500
600
720
864
1,037
1,244
Gasto en depreciación
200
236
286
356
449
573
Utilidades operativas
400
484
578
681
795
920
Otros ingresos (gastos) Ingresos por intereses Gastos por intereses
0
0
0
0
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Ingresos Costo de productos vendidos Margen bruto
Ingresos antes de impuestos Impuesto sobre la renta Ingreso neto Dividendos preferentes Dividendos comunes
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Paquete financiero pro forma Datos indicados en miles de dólares Año base Err:508
Año 1
Año 2
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Año 3
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Año 4
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Año 5
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Activos Efectivo operativo Valores negociables Cuentas por cobrar Inventario Otros activos circulantes
50
60
72
86
104
124
60
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80
96
115
138
166
199
40
48
58
69
83
100
100
120
144
173
207
249
Total de activos circulantes
330
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Planta y equipos netos Otros activos a largo plazo
900
1,080
1,296
1,555
1,866
2,239
100
120
144
173
207
249
Total de activos a largo plazo
1,000
1,200
1,440
1,728
2,074
2,488
Total de activos
1,330
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Err:522
Err:522
Err:522
50
60
72
86
104
124
80
80
80
80
80
80
15
15
15
15
15
15
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Err:522
Err:522
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40
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58
69
83
100
Total de pasivos circulantes
190
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Err:522
Deuda a largo plazo Otros pasivos a largo plazo
120
105
90
75
60
45
65
78
94
112
135
162
Total de pasivos a largo plazo
185
183
184
187
195
207
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Pasivos Cuentas por pagar Deuda a corto plazo Vencimiento del ejercicio Impuestos por pagar Otros pasivos circulantes
Pasivos excedentes Acciones preferentes Superávit común Utilidades retenidas
0
0
0
0
0
0
455
455
455
455
455
455
0
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Err:522
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Patrimonio neto
455
Err:522
Err:522
Err:522
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Err:522
Total de pasivos y patrimonio neto
830
Err:522
Err:522
Err:522
Err:522
Err:522
Prueba de equilibrio
500
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Err:522
Err:522
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Paquete financiero pro forma
Datos indicados en miles de dólares Año base
Año 1
Año 2
Año 3
Año 4
Año 5
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Err:508
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Err:508
2,000
2,400
2,880
3,456
4,147
4,977
400
484
578
681
795
920
80
97
116
136
159
184
Utilidades antes de intereses y después de impuestos
320
387
462
545
636
736
Más la depreciación
200
236
286
356
449
573
Flujo de caja operativo
520
623
748
901
1,085
1,309
Capital de trabajo operativo Menos el aumento (disminución) del capital de trabajo operativo Más el aumento (disminución) de otros pasivos a largo plazo Menos el aumento (disminución) de otros activos a largo plazo Menos los gastos de capital
175
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0
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29
35
41
500
380
452
546
667
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Flujo de caja disponible
20
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Menos los gastos (ingresos) por intereses después de impuestos Menos la amortización de la deuda Menos los dividendos totales
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0
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15
15
15
15
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Err:522
Err:522
Err:522
Err:522
Ingresos Utilidades antes de intereses e impuestos Menos la exposición a los impuestos
Superávit (déficit) de financiamiento externo
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Paquete financiero pro forma
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6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 (1,000) (2,000) (3,000) (4,000)
Deprec iac ión, intereses e impuestos
Gastos generales y administrativos y otros gastos
Gastos de ventas y merc adeo
Costo de produc tos vendidos
Ingreso total
Ingreso neto
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Paquete financiero pro forma
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3, 000
2, 500
2, 000
1, 500
1, 000
50 0
0
Otr o s a c t i vo s Pa t r im D e u d a
o ni a
l
o
a
la r g o
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p l
p l a zo
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po s
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o ta l
d e
p a s i
vo s c i
T
o ta l
O tr o s
d e
a c ti
vo s c i
p a s i vo s
a
l
r c u l a n te s
a r g o
p l
az o
r c u l a n te s
Año
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Err:508
Err:508
Err:508
Err:508
Err:508
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US$ en miles
1,500
1,000
500
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(500)
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Cambio en otros pasivos a largo plazo Gastos de capital Flujo de caja operativo Superávit (déficit) de financiamiento externo
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