Direccion Financiera Eneb

TRABAJO FINAL Programa formativo: MBA en Administración y Dirección de Empresas

Bloque: Dirección Financiera

Enviar a: [email protected]

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Escuela de Negocios Europea de Barcelona Instrucciones del Trabajo Final A continuación, se adjunta el trabajo final que debes realizar correctamente para la obtención del título acreditativo del curso que estás realizando. Recuerda que el equipo de tutores está a tu completa disposición para cualquier duda que tengas a lo largo de su desarrollo. Recuerda que no se realizan correcciones parciales del trabajo, solo se admite la versión finalizada. Dicho envío se realizará en esta plantilla y las respuestas deberán ir redactadas a continuación del enunciado. La presentación de los casos prácticos deberá cumplir los siguientes requisitos: 

Letra Arial 12



Márgenes de 2,5



Interlineado de 1,5



Todos los campos de la portada deben estar cumplimentados



Tener una correcta paginación

Los casos entregados deben ser originales e individuales. Cualquier similitud entre ejercicios de distintos alumnos, ejemplos y/o extractos de la Red u otros documentos, conllevará la devolución inmediata de los ejercicios y la no obtención de la titulación en el caso de reiteración. Recuerda que solo podrás enviar hasta dos veces por asignatura el trabajo final, en caso de no superarse en esos intentos, el alumno/a deberá abonar el precio correspondiente a los créditos de la asignatura para poder volver a ser evaluado.

Los trabajos solo serán aceptados en formato de procesador de texto (Word, docx, odt, etc.) o en pdf. En caso de presentar otro formato deberá ser consultado con el asesor y si es necesario, proporcionar el software necesario para su lectura. Página 2

El archivo que se enviará con el trabajo deberá llevar el siguiente formato:

ddmmaa_Nombre del Bloque_Apellidos y Nombres.pdf Ejemplo: 11052018_Estrategia Empresarial_Garcia Pinto Marina.pdf

La extensión del trabajo no podrá sobrepasar las 18 páginas, sin contar la portada, bibliografía y anexos.

Criterios de Evaluación El trabajo final se evaluará en función de las siguientes variables: 

Conocimientos adquiridos (25%): Se evaluarán los conocimientos adquiridos a lo largo de la asignatura mediante el análisis de los datos teóricos presentes a lo largo del trabajo presentado por el alumno/a.



Desarrollo del enunciado (25 %): Se evaluará la interpretación del enunciado por parte del alumno/a y su desarrollo de manera coherente y analítica.



Resultado final (25%): Se evaluará el resultado final del enunciado, si el total del redactado aporta una solución correcta a lo planteado inicialmente y si el formato y presentación se enmarca dentro de los parámetros establecidos.



Valor añadido y bibliografía complementaria (25%): Se evaluarán los aportes complementarios por parte del alumno/a para la presentación y conclusión del trabajo final que den un valor añadido a la presentación del enunciado: bibliografía complementaria, gráficos, estudios independientes realizados por el alumno/a, fuentes académicas externas, artículos de opinión, etc. Todas fuentes tanto impresas como material en línea, deberán ir anexadas al trabajo siguiendo la normativa APA

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ENUNCIADO

1. La empresa ABC, S.L. manufactura unos productos con un precio medio de venta de 25 €/unidad, siendo los costes fijos anuales de 110.000 €. Los costes variables medios unitarios son de 5 €. Se pide: a) ¿Para qué volumen de producción se alcanzará el umbral de rentabilidad?

-

Precio Promedio de venta: 25 €/unidad

-

Costos Fijos anuales: 110.000 €

-

Los costes variables medios: 5€

-

VP = 110000 / (25-5)

-

VP = 5500 unidades

b) Suponiendo que las ventas anuales se estiman en 20.000 unidades, siendo la distribución uniforme a lo largo de un año, ¿En qué fecha se alcanzará el umbral de rentabilidad?

-

UR: Unidades producidas x 365 días / 20000 = 100375

-

El umbral de rentabilidad se alcanzará en 101 días iniciada la producción.

c) ¿Cuál sería el valor de ventas o cifra de negocios correspondiente al umbral de rentabilidad?

-

Unidades Producidas: 5500 unidades

-

Precio de venta medio: 25€

-

Volumen de venta: 5500 x 25 = 137.500€

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2. La empresa Derabel, S.A. se está planteando adquirir una nueva máquina para su proceso productivo. Este proyecto supone un desembolso inicial de 200.000 € y se estima una vida útil de 5 años. La capacidad productiva máxima de la máquina es de 200.000 unidades anuales, no obstante, el primer año se prevé que la actividad será el 70% de la capacidad máxima instalada, llegando al 100% a partir del segundo año. Durante el primer año el precio de venta unitario será de 2,50 €, el coste variable unitario de 1,50 € y el coste fijo anual de 60.000 €, produciéndose a partir de entonces unos incrementos anuales acumulativos del 4% en el precio de venta, del 3% en los costes variables y del 2% en los costes fijos. Además, se supone que: 

La empresa utiliza un sistema de amortización lineal y el valor residual de la máquina es de 25.000 €. Además, se sabe que el valor de venta de la máquina al final de su vida física será de 30.000 € que se cobrarán al contado.



La tasa de descuento nominal (kn) utilizado por la empresa es del 8% anual y constante para el periodo planificado.



El tipo impositivo que grava los beneficios es del 25%. Los impuestos se pagan en el periodo siguiente al que se devengan.



Toda la producción se vende en el periodo de referencia.



Todos los ingresos y los gastos se cobran y pagan al contado.

Con los datos anteriores, determina los Flujos Netos de Caja después de impuestos del proyecto descrito anteriormente. Calcula la rentabilidad absoluta neta.

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Inicio Inversión

Año 1

Año 2

Año 3

Año 4

Año 5

(70%)

(100%) 200.000

(100%) 200.000

(100%) 200.000

(100%) 200.000

Año 6

200.000

Capacidad Productiva

140.000 Precio de Venta 4%

(2,50) 350.000

(2,6) 520.000

(2,7) 540.800

(2,81) 562.432

(2,92) 584.929

Coste Variable 3%

(1,50) 210.000

(1,55) 309.000

(1,59) 318.270

(1,64) 327.818

(1,69) 337.652

60000

61200

62424

63672,48

64945,92

270.000

370.200

380.694

391.490

402.598

350.000

520.000

540.800

562.432

584.929

80.000

149.800

160.106

170.942

182.331

Coste Fijo 2% Costes Totales

200.000

Ingresos Totales Beneficio

200.000

Venta Material

30.000

Inmovilizado Valor Residual

25.000

Beneficio venta

5.000

Material Inm. Amortización

35.000

35.000

35.000

35.000

35.000

Base Imponible

45.000

114.800

125.106

135.941

152.330

-11.250

-28.700

-31.276

133.985

80.000

138.550

131.406

139.664

153.345

Impuesto 25% BDI Amortización Flujo de Caja Neto

-200.000

35.000

35.000

35.000

35.000

35.000

115.000

173.550

166.406

174.664

188.345

-38.082

617.965

Formula VAN

115000 173550 166406 174664 188345 + + + + (1+0.008) (1+0.08)2 (1+0.08)3 (1+0.08)4 (1+0.08)5 1,08 1,17 1,26 1,36 1,47 -200000 + 106481,5 + 148333 + 132068,25 + 128429,41 + 128125,85 -200000 +

VAN = 443.438

Tasa Interna de Retorno TIR

-200000 +

115000 F1

+

173550 F2

+

166406 F3

+

174664 F4

+

188345 F5

TIR=68.30%

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3. El responsable de finanzas de la empresa MGT, S.A. desea conocer su situación respecto a la del sector industrial al que pertenece. Para ello dispone de la siguiente información referida al sector: a. Ratio de liquidez general es 1,55; la prueba ácida es 1,20 y la relación entre el disponible y el pasivo circulante es 0,95. b. El ratio de endeudamiento se sitúa en 1,25. El margen sobre ventas es del 21 %. La rotación de la inversión es 1,45 veces. c. La rentabilidad económica está alrededor del 23 % y la financiera en el 29 %. Los datos referidos a la empresa (en miles de €) son los siguientes:

Activo Activo no corriente (neto)

Pasivo y Patrimonio Neto 170

Existencias de productos

Capital Reservas

125 25

terminados

45

Clientes

65

Recurso ajenos l/p

Caja y bancos

70

Créditos bancarios c/p

65

Proveedores

30

350 Total Pasivo

350

Total Activo

105

Además, se sabe que: 

El volumen de ventas es de 250.000 € y su coste directo de 105.000 €.



Amortización de 70.000 €.



Las deudas a largo plazo generan un interés del 5 %, los créditos bancarios a corto plazo del 7 %, y la partida de proveedores no devenga ningún interés.



El tipo de Impuesto de Sociedades es del 25 %.

Calcula las ratios de liquidez, prueba ácida y de endeudamiento, y compararlos con los datos del sector. Calcula también las rentabilidades económica y financiera, y el margen sobre ventas y rotación de la inversión, haciendo también una comparación entre empresa y sector.

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1. Ratios de Liquidez: 180000

/

30000

=

6

Activo Corriente / Pasivo Corriente = Liquidez General

2. Prueba Acida 180000

-

45000

/

30000

=

4,5

Activo Corriente - Existencias / Pasivo Corriente = Prueba Acida

3. Ratio de Endeudamiento 20000

/

150000

=

1,33

Deuda Total / Capital Propio = Ratio de Endeudamiento

4. Rentabilidad Financiera 48900

/

150000

=

32,6%

Beneficio Neto / Recursos Propios = Rentabilidad Financiera

5. Rentabilidad Económica 75000

/

350000

=

21,43%

Beneficio Económico / Activos Totales = Rentabilidad Económica

6. Margen Sobre Ventas 75000 /

145000

=

51,72%

BAII / Ventas Netas = Margen Sobre Ventas

7. Rotación de la inversión 145000 /

350000

BAII / Activo Total

= =

41,43% Rotación de la inversión

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Factores

Empresa

Ratios de Liquidez

Sector 6

1,55

Prueba Acida

4,5

1,20

Ratio de

2,33

1,25

32,6%

29%

21,43%

23%

Margen Sobre Ventas

51,7%

21%

Rotación de Inversión

0,4

1,45

Endeudamiento Rentabilidad Financiera Rentabilidad Económica

MGT, S.A., Muestra actualmente un alto índice de liquidez, esto presumiendo que cuenta con bienes y activos que no están siendo aprovechados al máximo. Su margen sobre ventas es superior al del sector lo cual le puede beneficiar y brindar oportunidades adicionales. Esto llevado de la mano de una adecuada gestión. 4. Una inversión requiere un desembolso inicial de 2.500.000 € y la duración del proyecto es de 3 años, en el primero de los cuales genera un flujo neto de caja de 1.500.000 €, en el segundo 3.700.000 € y el tercero 4.100.000 €. a) Calcula el Valor Actual Neto de la inversión sabiendo que la inflación es del 3% anual acumulativo y que la rentabilidad requerida en ausencia de inflación es del 8%. -2500000 VAN

=

1500000

3700000

+

+ (1+0.08)(1+0,03)1

4100000 +

(1+0,08)(1+0,03)2

(1+0,08)(1+0,03)3

VAN = 4.817.017 b) Calcula la tasa de rentabilidad interna real de la inversión anterior. 2500000 TIR

=

1500000 +

3700000 +

F1

4100000 +

F2

F3

TIR = 86,5% Página 9

5. Conocemos los siguientes datos de la empresa Perfilados, S.A.: a) Compró y consumió para la fabricación de su producto 105.000 € en materias primas y, por término medio, mantuvo un nivel de existencias de las mismas en almacén de 9.250 €. Calcula el período medio de almacenamiento.

Rotación N: 105000 / 9250 = 11,35 Periodo Medio de Almacenamiento = 365 / 11,35 = 32,15 b) El coste de su producción anual es 198.000 € y el valor medio de los productos en curso de elaboración es 11.000 €. Calcula el periodo medio de fabricación.

Rotación N: 198000 / 11000 = 18 Periodo medio de Fabricación = 365 / 18 = 20,27

c) Teniendo en cuenta que la empresa vendió exclusivamente toda su producción anual y que el valor medio de sus existencias en almacén de productos terminados fue 18.500 €, calcula su período medio de venta.

Rotación N: 198000 / 18500 = 10,70 Periodo medio de venta = 365 / 10,70 = 34,11

d) Suponiendo que la empresa vendió su producción por un importe de 290.000 € y que los clientes tuvieron por término medio una deuda con la empresa de 17.000 €, calcula el período medio de cobro.

Rotación N: 290000 / 17000 = 17,06 Periodo medio de cobro = 365 / 17,06 = 21,39

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e) Con los datos obtenidos en los puntos anteriores, calcula el período medio de maduración económico de Perfilados, S.A.

Periodo medio de maduración económico PMME = 32,15 + 20,27 + 34,11 + 21,39 = 107,92

6. Conocemos los siguientes datos de una inversión que ha realizado la empresa: 

Desembolso inicial de 2.000.000 € y genera los cobros y pagos en los sucesivos años de su duración que se recogen en la siguiente tabla: Años

Cobros (€)

Pagos (€)

Año 1

4.500.000

3.800.000

Año 2

5.500.000

4.500.000

Año 3

6.000.000

5.000.000

Año 4

4.000.000

3.200.000

Calcula la TIR del proyecto anterior. Justifica para qué tipo de descuento será efectuable esta inversión.

Año 1

Año 2

Año 3

Año 4

Cobros

4500000

5500000

6000000

4000000

Pagos

3800000

4500000

5000000

3200000

Flujos

700000

1000000

1000000

800000

TIR

2000000

+

700000 F1

+

1000000 F2

+

1000000 F3

+

800000 F4

TIR = 26,08%

La inversión sería conveniente que se realizara siempre y cuando la tasa de interés sea menor al TIR recientemente calculado.

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BIBLIOGRAFÍA

-

Enciclopedia Financiera. http://enciclopediafinanciera.com

-

BERANEK, W.: Análisis para la toma de decisiones financieras, Barcelona (primera versión en inglés de 1963): Labor, 1975.

-

BREALEY, R., y MYERS, S.: Fundamentos de financiación empresarial, 2.ª ed., Madrid (primera versión en inglés de 1984): McGraw-Hill,, 1988.

-

BUENO, E., y CAÑIBANO, L.: Autofinanciación y tesorería en la empresa: el cash flow, 2. ª ed., Madrid: Pirámide, 1983.

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